fnm-2021-12-31-it

RELAZIONE SULLA GESTIONE

dell’esercizio 2021

1VISION

Migliorare la vita delle persone, delle città e delle imprese, sviluppando connessioni e rispondendo

alle esigenze di nuova mobilità.

2MISSION

Sviluppare una piattaforma integrata di servizi di mobilità, costruita secondo criteri di sostenibilità

ambientale ed economica, che metta a sistema e connetta, sia fisicamente sia digitalmente, attrattori,

nodi urbani e reti di trasporto, per creare valore sociale e favorire la produttività del territorio.

3STRUTTURA E SETTORI DI ATTIVITA’ DEL GRUPPO AL 31 DICEMBRE 2021

FNM è il principale Gruppo integrato nella mobilità sostenibile in Lombardia. Rappresenta il

primo polo in Italia che unisce la gestione delle infrastrutture ferroviarie alla mobilità su gomma e

alla gestione delle infrastrutture autostradali con l’obiettivo di proporre un modello innovativo di

governo della domanda e dell’offerta di mobilità, improntato alla ottimizzazione dei flussi e alla

sostenibilità ambientale ed economica. È uno dei principali investitori non statali italiani del

settore. FNM S.p.A. è una società per azioni quotata in Borsa dal 1926. L’azionista di maggioranza

è Regione Lombardia, che detiene il 57,57% del pacchetto azionario.

Gruppo FNM

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Il Gruppo FNM è presente, tramite partecipazioni di controllo e/o partecipazioni in società

sottoposte a controllo congiunto o collegate, nell'ambito di quattro segmenti:

3.1INFRASTRUTTURA FERROVIARIA

Il Gruppo è attivo nella gestione delle infrastrutture ferroviarie in Lombardia e del Terminal

intermodale di Sacconago attraverso le seguenti società:

•FERROVIENORD S.p.A.– alla quale è affidata la gestione e manutenzione

dell’infrastruttura ferroviaria, rami Milano e Iseo, sulla base della concessione con scadenza

31 ottobre 2060, del Contratto di Servizio sottoscritto con Regione Lombardia per il periodo

18 marzo 2016 - 31 dicembre 2022 e del contratto di Programma sottoscritto con Regione

Lombardia con scadenza nel 2027;

•NORD_ING S.r.l.– alla quale è affidata l’attività di progettazione, nonché il supporto

tecnico e amministrativo per gli investimenti sulla rete;

•MALPENSA INTERMODALE S.r.l.– che si occupa della gestione del Terminal di

Sacconago a Busto Arsizio (VA);

•MALPENSA DISTRIPARK S.r.l.– a cui è affidato lo sviluppo immobiliare di aree adiacenti

il Terminal di Sacconago, funzionali al progetto di gestione dei collegamenti intermodali del

settore cargo svolte da MALPENSA INTERMODALE.

Gruppo FNM

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3.2RO.S.CO. & SERVICES

La capogruppo FNM S.p.A. acquista e noleggia il materiale rotabile alle sue partecipate,

primariamente per Trenord e DB Cargo Italia, svolgendo funzione di Rolling Stock Company

(Ro.S.Co.).

Trenord (partecipata congiuntamente al 50% con Trenitalia S.p.A.), è il principale gestore dei

servizi di trasporto passeggeri suburbano e regionale su ferrovia in Regione Lombardia, incluso il

collegamento aeroportuale Malpensa Express, il Passante Milanese e il servizio transfrontaliero

Lombardia – Canton Ticino attraverso TILO S.A. (detenuta da Trenord al 50%). Il servizio

ferroviario è gestito in virtù di un Contratto di Servizio con Regione Lombardia relativo al periodo

2015-2020, prorogato a tutto il 2022.

DB Cargo Italia (partecipata al 40% da FNM S.p.A. con DB Cargo Italy S.r.l.) è attiva nel trasporto

merci su ferro.

Trenord e DB Cargo Italia sono valutate con il metodo del patrimonio netto nel bilancio consolidato

del Gruppo FNM.

FNM S.p.A. fornisce inoltre servizi amministrativi alle proprie controllate e gestisce il proprio

patrimonio immobiliare.

In coerenza con il Piano Strategico 2021-2025, nell'ambito del pillar Persone/Comunità, FNM

S.p.A. è attiva anche nello sviluppo di piattaforme digitali complementari che, congiuntamente ai

servizi di trasporto offerti dal Gruppo, consentano l'implementazione della Mobilità come

paradigma strategico comunitario (Mobility as a Community o MaaC) quale strumento abilitante

della nuova mobilità digitale incentrato sulle esigenze di mobilità delle comunità. In quest'ottica,

con la costituzione di FNMPAY nell’ottobre 2020, il Gruppo è entrato nel settore dei servizi di

pagamento digitali. Successivamente, FNM S.p.A. nel novembre 2020 ha acquisito una

partecipazione del 24,7% in Busforfun.Com S.r.l. (Busforfun), startup innovativa nelle tecnologie

per il turismo e il commuting; nel dicembre 2021 FNM S.p.A. ha incrementato la propria

partecipazione al 40% del capitale sociale di Busforfun, in seguito alla sottoscrizione di un aumento

di capitale sociale di 1 milione di Euro. Infine, nel dicembre 2021 FNM S.p.A. ha acquisito una

quota del 33,3% in Sportit S.r.l., società attiva con il brand Snowit e principale marketplace per la

vendita integrata di skipass online, servizi correlati allo sci ed esperienze legate al mondo della

montagna.

In aggiunta, il Gruppo FNM estende la propria operatività anche nel settore dell’Information &

Communication Technology con la joint venture NordCom, che opera sia a beneficio del Gruppo

Gruppo FNM

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FNM sia per terzi; è altresì presente nel settore specialistico del vettoriamento di energia elettrica

tramite l’elettrodotto Mendrisio-Cagno, con la società a controllo congiunto NORD ENERGIA e la

sua controllata CMC MeSta S.A.

3.3MOBILITA' PASSEGGERI SU GOMMA

FNM opera nel settore della mobilità su gomma con:

a.FNM Autoservizi S.p.A. - concessionaria di quote dei servizi di trasporto pubblico su

gomma nelle Province di Varese, e Brescia, titolare in A.T.I. con ASF Autolinee S.r.l.

(partecipata al 49% da Omnibus Partecipazioni1 – 50% di proprietà FNM S.p.A.) di un

Contratto di Servizio per quelli in Provincia di Como e operatore di supporto a Trenord per

attività “sostitutive treno”;

b.Azienda Trasporti Verona S.r.l.- che effettua il servizio di trasporto pubblico urbano nei

comuni di Verona e Legnago ed extraurbano in tutta la provincia di Verona;

c.La Linea S.p.A. – società operante in Veneto nel settore del trasporto pubblico locale su

gomma e del noleggio autobus con conducente, anche per il tramite della sua controllata

Martini Bus;

d.E-Vai S.r.l.- società di car sharing operante in Lombardia con veicoli elettrici e bimodali.

3.4AUTOSTRADE

Il Gruppo FNM è presente anche nel settore della gestione delle infrastrutture autostradali grazie

alla partecipazione pari al 96% del capitale sociale di Milano Serravalle – Milano Tangenziali

S.p.A. (di seguito “MISE”), consolidata integralmente nel Gruppo FNM a partire dal 26 febbraio

2021.

La partecipazione in MISE deriva dall’acquisizione, a fine luglio 2020, della quota azionaria pari al

13,6% del capitale sociale di MISE detenuta, direttamente ed indirettamente, da ASTM e

dall’acquisizione di un'ulteriore quota azionaria pari all’82,4% del capitale sociale detenuta da

Regione Lombardia, perfezionata il 26 febbraio 2021. Il corrispettivo complessivo pagato per la

96% del capitale sociale di MISE è stato pari a 604,8 milioni di Euro (pari a 3,5 euro per azione), di

cui 526,5 milioni di Euro pagati nel primo trimestre 2021.

MISE è la società concessionaria per la progettazione, realizzazione e gestione dell’Autostrada A7

Serravalle-Milano e delle Tangenziali Nord, Est e Ovest Milano (per complessivi 179 km di

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1 Società operante nella Mobilità passeggeri su gomma, ma considerata nel segmento Ro.S.Co. ai fini della redazione del bilancio. E' valutata con il

metodo del Patrimonio Netto nel bilancio consolidato del Gruppo FNM.

lunghezza) ai sensi della convenzione di concessione sottoscritta in data 7 novembre 2007 (come

modificata dall’atto aggiuntivo del 15 giugno 2016) tra MISE, in qualità di concessionario, e

ANAS S.p.A. (successivamente sostituita dal Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti), in

qualità di concedente. La concessione scade in data 31 ottobre 2028.

Con l'acquisizione di MISE, FNM ha creato un gruppo strategico nel settore delle infrastrutture in

Lombardia per la gestione del sistema di mobilità, che integra il trasporto ferroviario, il trasporto

pubblico locale su gomma e l’infrastruttura autostradale. L'operazione da un lato permetterà a FNM

di rafforzare la propria presenza in Lombardia e nelle aree di più elevata domanda di trasporto,

dall’altro consentirà al Gruppo FNM di diversificare i ricavi con un miglioramento del profilo

reddituale ed una contestuale diversificazione del rischio regolatorio.

MISE è inoltre attiva nella progettazione, nonché il supporto tecnico e amministrativo per gli

investimenti infrastrutturali sulla rete autostradale attraverso Milano Serravalle Engineering, di cui

detiene il 100% del capitale sociale.

Tra le proprie partecipate, la società annovera anche una partecipazione del 36,7% nel capitale di

Autostrada Pedemontana Lombarda (di seguito “APL”), concessionaria per le attività di

progettazione, costruzione e gestione dell’autostrada tra Dalmine, Como, Varese e il Valico di

Gaggiolo e delle opere connesse. APL è consolidata con il metodo del patrimonio netto dal 26

febbraio 2021, in virtù della sottoscrizione e liberazione da parte di Regione Lombardia di un

aumento di capitale sociale di APL per 350 milioni di Euro, di cui è dato maggiore dettaglio al

paragrafo "Fatti di rilievo avvenuti nel periodo".

------ o ------

Si segnala che, per effetto della valutazione attraverso il metodo del patrimonio netto, il contributo

delle società sottoposte a controllo congiunto Trenord (e della sua collegata TILO), NORD

ENERGIA (e la sua controllata CMC Mesta), NordCom, Omnibus Partecipazioni e delle collegate

DB Cargo, Busforfun, SportIT, APL, Tangenziali Esterne di Milano e Tangenziale Esterna non ha

impatto sulle singole voci della situazione patrimoniale e finanziaria consolidata e del conto

economico consolidato con eccezione rispettivamente delle voci “Partecipazioni” e “Risultato netto

delle società valutate con il metodo del patrimonio netto”.

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4INDICATORI SINTETICI DI RISULTATO

4.1INDICATORI SINTETICI DI RISULTATO CONSOLIDATO GRUPPO FNM

Importi in milioni di Euro

2021

2020

Variazione

Variazione %

Ricavi*

543,7

474,1

69,6

14,7 %

Editda rettificato*

165,3

149,3

16,0

10,7 %

Ebitda*

165,7

147,4

18,3

12,4 %

Risultato operativo*

86,0

66,8

19,2

28,7 %

Risultato Ante imposte*

64,7

12,3

52,4

426,0 %

Risultato netto rettificato*

45,6

(2,3)

47,9

-2082,6 %

Risultato netto dell'esercizio*

50,7

(5,9)

56,6

n.d.

Patrimonio netto (A)

228,3

477,1

(248,8)

-52,1 %

Posizione finanziaria netta (Cassa) (B)

697,2

81,8

615,4

752,3 %

Posizione finanziaria netta rettificata (Debito/ (-Cassa))

758,7

43,8

714,9

1632,2 %

Capitale investito netto (A+B)

925,5

558,9

366,6

65,6 %

Capitalizzazione di mercato al 31.12

267,0

247,9

19,1

7,7 %

Investimenti*

417,9

225,0

192,9

85,7 %

* I valori dell'esercizio 2021 e dell'esercizio 2020 considerano il consolidamento di MISE rispettivamente

dal 1° gennaio 2021 e dal 1° gennaio 2020.

Capitalizzazione di Borsa al 31.12.2021: 267,0 milioni di Euro

Al 31.12.2020: 247,9 milioni di Euro

Credit Ratings

Moody's

Long term

Baa3

Outlook

stable

Data di assegnazione

25 gennaio 2021

Fitch

Long term

BBB

Outlook

stable

Data di assegnazione

20 dicembre 2021

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pagina 6

4.2INDICATORI SINTETICI DI RISULTATO FNM S.p.A.

Importi in migliaia di euro

2021

2020

Variazione

Variazione %

Ricavi

79,0

83,5

(4,5)

-5,4 %

Ebitda

47,9

54,6

(6,7)

-12,3 %

Risultato operative

18,8

28,5

(9,7)

-34,0 %

Utile netto

5,40

23,90

(18,50)

-77,4 %

Patrimonio netto (A)

405,0

399,6

5,4

1,4 %

(Posizione finanziaria netta)/Indebitamento finanziario netto (B)

684,3

132,8

551,5

415,3 %

Capitale investito netto (A+B)

1.089,3

532,4

556,9

104,6 %

Investimenti

29,8

64,6

(34,8)

-53,9 %

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5INFORMAZIONI PER GLI INVESTITORI

Le azioni ordinarie di FNM S.p.A. sono quotate alla Borsa Italiana dal 1926.

Il titolo FNM è presente negli indici:

–generici di Borsa Italiana: FTSE Italia All Share e FTSE Italia Small Cap;

–settoriali: FTSE Italia Servizi al Consumo e FTSE Italia Viaggi e Tempo Libero.

Mercato di Quotazione

MTA

Codice ISIN

IT0000060886

I mercati finanziari nel 20212

Il 2021 ha visto una rapida ripresa dell’economia globale (prodotto mondiale nel 2021 +5,6%), più

intensa del previsto, spinta dal progredire delle campagne vaccinali nei paesi avanzati e dalle

politiche economiche di sostegno adottate dai Governi, che hanno mitigato gli effetti negativi della

recrudescenza della pandemia, dovuta al diffondersi di nuove varianti del virus Covid-19. In

generale, la ripresa è stata eterogenea, più sostenuta negli Stati Uniti e negli altri Paesi avanzati, a

fronte di una prolungata debolezza nelle economie emergenti.

Per i prossimi mesi il passo della ripresa economica sarà condizionato dall’incremento

dell’inflazione, legata soprattutto al rincaro dei beni energetici ed alla ripresa della domanda,

nonché dalle tensioni persistenti nell’approvvigionamento di materie prime e beni intermedi, acuiti

anche dagli effetti del conflitto scoppiato il 24 febbraio 2022 tra Russia e Ucraina e le sanzioni

economiche che sono stato applicate.

Anche l’area Euro è stata interessata da una robusta ripresa economica (PIL +5,1%3), frenata dalla

risalita dei contagi nel primo e ultimo trimestre dell’anno e dal perdurare delle tensioni sulle catene

di approvvigionamento che ostacolano la produzione manifatturiera. L’inflazione nel 2021 è tornata

a crescere (+2,6% rispetto al +0,3% nel 2020), toccando il valore più elevato dall’avvio dell’Unione

monetaria nel mese di dicembre (+5%), a causa dei rincari eccezionali della componente energetica,

in particolare del gas che risente in Europa anche della crescente instabilità geopolitica. L’aumento

dell’inflazione non si è tuttavia trasmesso alla dinamica salariale. Nel corso dell’anno la Banca

Centrale Europea ha mantenuto un orientamento espansivo della politica monetaria. In

considerazione dei progressi compiuti sul fronte della ripresa economica e del conseguimento

dell’obiettivo di inflazione nel medio termine, il Consiglio Direttivo della BCE ha annunciato di

procedere a una graduale riduzione del ritmo di acquisti di attività finanziarie, ribadendo tuttavia la

necessità di mantenere una politica monetaria flessibile in funzione dell’evoluzione del quadro

macroeconomico. Le aspettative di una politica monetaria meno espansiva negli Stati Uniti rispetto

all’Area Euro hanno determinato nel corso dell’anno il deprezzamento dell’euro sul dollaro.

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pagina 8

2 Fonti: Borsa Italiana, Bollettino Economico 2,3 e 4/2021, 1/2022, Banca d’Italia, Factset

3 Stima fonte Eurosistema

Il PIL in Italia nel 2021 è incrementato del 6,3%, seguendo un andamento altalenante in funzione

dell’andamento dei contagi, particolarmente elevati nel primo e ultimo trimestre dell’anno. Nel

secondo e terzo trimestre, con l’accelerazione della campagna vaccinale e il graduale allentamento

delle restrizioni, la crescita economica si è progressivamente rafforzata grazie al recupero della

produzione industriale, dei consumi di servizi da parte delle famiglie e degli investimenti sostenuti

da misure varate dal Governo a sostegno delle famiglie e delle imprese. A fine anno, la diffusione

della variante Omicron e le persistenti difficoltà di approvvigionamento delle imprese hanno però

rallentato la crescita del PIL e indebolito la crescita degli investimenti. Per tutto il 2021 la

propensione al risparmio delle famiglie italiane è tuttavia rimasta elevata per motivi precauzionali.

Sul fronte degli scambi con l’estero, le esportazioni italiane di beni sono cresciute in linea con il

rafforzamento del contesto mondiale, incrementandosi ulteriormente nel secondo e terzo trimestre,

grazie alla ripresa del turismo internazionale, anche se la spesa dei viaggiatori stranieri è rimasta

inferiore rispetto ai livelli del 2019. Nel corso del 2021 sono continuati gli acquisti di titoli italiani

da parte di investitori esteri e la posizione creditoria netta sull’estero si è ampliata. Anche l’avanzo

di conto corrente si è mantenuto su livelli elevati, nonostante il peggioramento della bilancia

energetica.

La ripresa economica si è tradotta nell’aumento della domanda di lavoro e, nella crescita delle ore

lavorate, nella riduzione del ricorso agli strumenti di integrazione salariale e nel recupero delle

assunzioni a tempo indeterminato. La rimozione del blocco dei licenziamenti in tutti i settori non ha

avuto ripercussioni significative. Ha recuperato anche l’offerta di lavoro, che si avvicina ai valori

pre-pandemici. La dinamica dei rinnovi contrattuali non prefigura significative accelerazioni dei

salari nel 2022.

In questo contesto, in linea con la tendenza globale, l’inflazione è progressivamente aumentata nel

corso dell’anno, arrivando a 4,2% in dicembre, sospinta principalmente dai rincari dei beni

energetici. Nel complesso, nel 2021 la variazione annuale dei prezzi si è attestata a +1,9%,

trasmessa solo parzialmente sui prezzi al dettaglio.

Le condizioni di offerta del credito si sono mantenute distese nel corso dell’intero anno. Il credito

alle imprese si è espanso ad un ritmo solido nella prima metà dell’anno, riflettendo una domanda

elevata di prestiti garantiti, per poi indebolirsi dall’estate grazie all’abbondante liquidità accumulata

nell’ultimo biennio e alla ripresa dei flussi di cassa derivante dalla ripresa economica. L’espansione

del credito alle famiglie è invece proseguita a ritmo sostenuto. I tassi di deterioramento degli attivi

bancari si sono mantenuti su livelli contenuti e la redditività degli intermediari finanziari è

migliorata, soprattutto a seguito della riduzione delle svalutazioni sui prestiti.

Gli andamenti dei mercati finanziari hanno risentito dei timori legati all’andamento dei contagi e ai

possibili riflessi sulla ripresa economica, nonché delle aspettative sull’orientamento della politica

monetaria. Sono aumentate la volatilità dei mercati e l’avversione al rischio degli investitori, che ha

determinato, per l’Italia, un ampliamento dello spread sovrano rispetto ai titoli di Stato tedeschi, che

nella prima parte dell’anno si era mantenuto al di sotto dei livelli osservati prima della pandemia.

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Complessivamente, il mercato azionario italiano ha registrato una variazione al rialzo del +23,2%

da inizio 2021 (FTSE Italia All Share).

Andamento del titolo FNM nel 20214

Nel 2021, il titolo FNM ha registrato un incremento pari al +7,7% rispetto alla fine del 2020, con un

prezzo medio pari a 0,62 Euro (capitalizzazione media di borsa pari a 271,7 milioni di Euro).

Il prezzo è stato influenzato dall’andamento dei contagi e dai principali eventi societari, in

particolare:

a.nei primi due mesi dell’anno la quotazione si è collocata a un valore medio pari a 0,55 Euro,

per effetto della terza ondata della pandemia;

b.l’allentamento delle restrizioni in seguito alla riduzione dei contagi e alla progressiva

implementazione della campagna vaccinale, accompagnati dal perfezionamento

dell’acquisizione di MISE e dalla pubblicazione dei risultati dell'esercizio 2020 hanno

determinato un incremento del prezzo dell’azione, che nel periodo 1 marzo - 30 giugno 2021

ha segnato un valore medio di 0,66 Euro (+20% rispetto al primo bimestre dell’anno), con

un picco di 0,72 Euro il 12 maggio;

c.i mesi estivi sono stati caratterizzati da una riduzione del corso dell’azione, spinta da una

correzione del mercato (prezzo medio 0,59 Euro nel periodo 1 luglio - 15 settembre 2021)

d.la pubblicazione dei Piano Strategico 2021-2025 il 16 settembre e la collocazione del

prestito obbligazionario il 13 ottobre 2021, insieme ad una ripresa di vigore del mercato,

hanno sostenuto la quotazione del titolo FNM che si è ha raggiunto un picco di 0,71 Euro il

15 ottobre;

e.nell’ultimo bimestre dell’anno, la recrudescenza della pandemia a livello globale e

l’incertezza derivante dagli effetti della propagazione della variante Omicron hanno

determinato una progressiva riduzione del prezzo dell’azione, in linea con il mercato. Il

titolo FNM ha chiuso il 2021 a 0,61 Euro.

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4 Fonte: Factset

Il controvalore medio giornaliero di scambi sul Mercato MTA, gestito da Borsa Italiana, del titolo

FNM è stato di 258 mila Euro (controvalore massimo registrato il 15 ottobre 2021 pari a oltre 2,6

milioni di Euro). Gli scambi medi giornalieri del titolo sono stati pari a circa 402,6 mila azioni.

Nel periodo analizzato sono state scambiate un totale di 103,1 milioni di azioni, pari a circa il

24,0% del capitale sociale.

Dati azionari e borsistici

Anno 2021

Prezzo di chiusura del 31/12/2021 in Euro

0,61

Prezzo medio in Euro

0,62

Prezzo massimo in Euro (12/05/2021)

0,72

Prezzo minimo in Euro (27/01/2021 e 19/02/2021)

0,53

Volume medio (migliaia)

402,6

Volume massimo (migliaia, 20/09/2021)

3.818,9

Volume minimo (migliaia, 21/01/2021)

40,8

Numero azioni ordinarie (milioni)

434,9

Capitalizzazione di Borsa media in Euro milioni

271,7

Capitalizzazione di Borsa al 30/12/2020 in Euro milioni

267,0

Fonte: FactSet

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Andamento del titolo FNM rispetto ai principali indici di riferimento nel 2021

(Prezzo=100 al 30 dicembre 2020)

Struttura azionaria

Al 31 dicembre 2021 il capitale sociale emesso risulta pari a 230.000.000,00 Euro, corrispondente a

434.902.568 azioni ordinarie senza indicazione del valore nominale.

Composizione dell’azionariato

Alla stessa data, per quanto a conoscenza della Società sulla base delle comunicazioni ricevute ai

sensi dell’art. 120 TUF e altre informazioni disponibili, la struttura azionaria della Società mostra le

seguenti partecipazioni rilevanti.

Azionisti

Partecipazione al 31/12/2021

REGIONE LOMBARDIA

57,57%

FERROVIE DELLO STATO

14,74%

Outlook 20225

Secondo le previsioni diffuse in dicembre dall’OCSE, il prodotto mondiale dovrebbe continuare a

crescere, anche se a ritmi più contenuti rispetto al 2021 (+4,5% nel 2022 rispetto a +5,6% nel 2021).

Le prospettive si mantengono eterogenee tra paesi: il prodotto nelle economie avanzate dovrebbe

tornare in linea con i livelli pre-pandemici nel 2023, mentre la ripresa dovrebbe rimanere più fragile

nelle economie emergenti, soprattutto in quelle meno sviluppate.

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5 Fonte dati Bollettino Economico 1/2022, Banca d’Italia, Fitch, Moody’s, Standars & Poor’s

Secondo le previsioni della Banca d’Italia, nel nostro Paese la risalita dei contagi a cavallo tra la

fine del 2021 e l’inizio del 2022 avrebbe riflessi negativi nel breve termine sulla mobilità e sui

comportamenti di consumo, ma non dovrebbe richiedere un severo inasprimento delle misure

restrittive. Dalla primavera la diffusione dell’epidemia si dovrebbe attenuare.

Il PIL è dunque previsto recuperare a livelli pre-pandemici intorno alla metà del 2022, in seguito la

crescita proseguirebbe a ritmi robusti, seppure meno intensi rispetto a quelli osservati in seguito alle

riaperture nella parte centrale del 2021. L’espansione dell’attività economica sarà sostenuta anche

dalla prosecuzione della ripresa del commercio mondiale e dal sostegno derivante dalle misure di

stimolo finanziate con il bilancio nazionale e i fondi europei, in particolare quelle delineate dal

Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza (PNRR), nell’ambito dello strumento finanziario per la

ripresa dell’Unione Europea (Next Generation EU), approvato dal Consiglio UE a metà luglio 2021.

Il numero di occupati crescerebbe più gradualmente e tornerebbe ai livelli pre-crisi alla fine del

2022.

Quanto all’inflazione, nel 2022 i prezzi al consumo sono attesi confermare il trend crescente

registrato negli ultimi mesi del 2021, con valori più elevati nella prima parte dell’anno e in

riduzione nella seconda parte, per poi stabilizzarsi al di sotto del 2% nel biennio successivo.

Le prospettive di crescita rimangono tuttavia condizionate, oltre che dall'evoluzione delle

condizioni sanitarie, dall'inasprimento del conflitto tra Russia e Ucraina verificatosi nel corso delle

ultime settimane di febbraio 2022. Nel breve termine, infatti, l’incertezza legata all'evoluzione delle

tensioni geopolitiche in Est Europa e l'imposizione di ulteriori sanzioni potrebbero accrescere le

tensioni sul lato dell'offerta e frenare la ripresa del commercio mondiale, con ripercussioni negative

sull’economia reale.

Nel medio termine, le proiezioni risentono del grado di attuazione dei programmi di spesa inclusi

nella manovra di bilancio e della realizzazione completa e tempestiva degli interventi previsti dal

PNRR.

Sulla base delle considerazioni sopra esposte, le principali agenzie di rating hanno attribuito

all’Italia un rating investment grade con outlook stabile; Standard & Poors BBB, Moody’s Baa3 e

Fitch BBB, incrementato a dicembre 2021 da BBB-.

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6ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO CONSOLIDATO

6.1SINTESI DATI ECONOMICI

Si riporta di seguito il conto economico riclassificato dell’esercizio, raffrontato con quello del 2020.

Per completezza informativa occorre rilevare che nel seguente conto economico riclassificato le

voci “costi per servizi di costruzione - IFRIC 12” e “ricavi per servizi di costruzione - IFRIC 12”,

relativi esclusivamente alle società concessionarie FERROVIENORD e MISE, nelle quali, in

applicazione dell’IFRIC 12, sono rilevati gli importi degli investimenti finanziati effettuati

nell’esercizio e i contributi ad essi corrispondenti, sono state nettate ed esposte nella voce “Altri

ricavi e proventi”.

La voce “Margine operativo lordo rettificato” è stata determinata escludendo dalle precedenti voci

del conto economico le poste non ricorrenti, riclassificate nella voce “proventi e costi non ordinari”.

Come indicato al paragrafo 3.4, il periodo di dodici mesi 2021 di seguito illustrato comprende gli

effetti economici derivanti dal consolidamento integrale di MISE e della sua controllata Milano

Serravalle Engineering a partire dal 26 febbraio 2021. Il periodo di confronto rappresenta l’area di

consolidamento precedente l’acquisizione.

Importi in milioni di Euro

12 mesi 2021

12 mesi 2020

Differenza

Differenza %

Ricavi delle vendite e prestazioni

483,3

258,8

224,5

86,7 %

Altri ricavi e proventi

30,7

20,7

10,0

48,3 %

TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI

514,0

279,5

234,5

83,9 %

Costi operativi

(207,0)

(97,7)

(109,3)

111,9 %

Costi del personale

(153,5)

(111,7)

(41,8)

37,4 %

MARGINE OPERATIVO LORDO RETTIFICATO

153,5

70,1

83,4

119,0 %

Proventi e Costi non ordinari

0,4

(1,9)

2,3

-121,1 %

MARGINE OPERATIVO LORDO

153,9

68,2

85,7

125,7 %

Ammortamenti e svalutazioni

(78,0)

(41,8)

(36,2)

86,6 %

RISULTATO OPERATIVO

75,9

26,4

49,5

187,5 %

Risultato gestione finanziaria

(21,4)

(0,1)

(21,3)

n.d.

di cui plusvalenza cessione partecipazioni

1,0

(1,0)

n.d.

RISULTATO ANTE IMPOSTE

54,5

26,3

28,2

n.d.

Imposte sul reddito

(17,1)

(3,6)

(13,5)

n.d.

UTILE COMPLESSIVO RETTIFICATO

37,4

22,7

14,7

n.d.

Risultato delle società valutate con il metodo del Patrimonio Netto

5,7

2,0

3,7

n.d.

UTILE COMPLESSIVO

43,1

24,7

18,4

n.d.

UTILE ATTRIBUIBILE AGLI AZIONISTI DI MINORANZA

2,3

0,5

1,8

n.d.

UTILE COMPLESSIVO DI GRUPPO

40,8

24,2

16,6

n.d.

Al fine di meglio rappresentare le variazioni dell'esercizio si riporta di seguito il conto economico

riclassificato pro-forma, considerando il consolidamento di MISE dal 1° gennaio 2021. L'esercizio

di confronto 2020 è stato parimenti pro-formato come se il consolidamento di MISE fosse avvenuto

in data 1° gennaio 2020.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 14

Si riporta di seguito il conto economico con la sola indicazione dei valori proformati dell'esercizio

2021 e dell'esercizio comparativo 2020.

Importi in milioni di Euro

12 MESI 2021

PRO-FORMA

12 MESI 2020

PRO-FORMA

Differenza

Differenza %

Ricavi delle vendite e prestazioni

511,7

446,2

65,5

14,7 %

Altri ricavi e proventi

32,0

27,9

4,1

14,7 %

TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI

543,7

474,1

69,6

14,7 %

Costi operativi

(217,4)

(172,8)

(44,6)

25,8 %

Costi del personale

(161,0)

(152,0)

(9,0)

5,9 %

MARGINE OPERATIVO LORDO RETTIFICATO

165,3

149,3

16,0

10,7 %

Proventi e Costi non ordinari

0,4

(1,9)

2,3

-121,1 %

MARGINE OPERATIVO LORDO

165,7

147,4

18,3

12,4 %

Ammortamenti e svalutazioni

(79,7)

(80,6)

0,9

-1,1 %

RISULTATO OPERATIVO

86,0

66,8

19,2

28,7 %

Risultato gestione finanziaria

(21,3)

(54,5)

33,2

n.d.

di cui plusvalenza cessione partecipazioni

1,1

(1,1)

n.d.

di cui oneri finanziari derivanti da FTA IAS MISE

(52,0)

52,0

n.d.

RISULTATO ANTE IMPOSTE

64,7

12,3

52,4

n.d.

Imposte sul reddito

(19,1)

(14,6)

(4,5)

n.d.

UTILE COMPLESSIVO RETTIFICATO

45,6

(2,3)

47,9

n.d.

Risultato delle società valutate con il metodo del Patrimonio Netto

5,1

(3,6)

8,7

n.d.

UTILE COMPLESSIVO

50,7

(5,9)

56,6

n.d.

UTILE ATTRIBUIBILE AGLI AZIONISTI DI MINORANZA

2,3

0,5

1,8

n.d.

UTILE COMPLESSIVO DI GRUPPO

48,4

(6,4)

54,8

n.d.

I commenti di seguito riportati si riferiscono al conto economico pro-forma, che considera entrambi

i periodi a pari perimetro.

I ricavi delle vendite e delle prestazioni, inclusivi dei contributi pubblici, presentano un

incremento netto di 65,5 milioni di Euro, pari a circa il 14,7%, in ragione dei seguenti principali

fattori:

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 15

–i ricavi da pedaggi autostradali, pari a 225,7 milioni di Euro (184,3 milioni di Euro nel

2020), evidenziano una variazione positiva per 41,4 milioni di Euro, pari al 22,5% rispetto a quelli

dell'esercizio 2020, dovuto all'andamento del traffico e alla sua composizione, non essendo

intervenuto alcun adeguamento tariffario nel corso del 2021;

–i proventi da concessioni aree di servizio, pari a 4,6 milioni di Euro, hanno beneficiato, oltre

all’andamento positivo del traffico, anche del rinnovo di alcuni contratti, con condizioni

economiche più favorevoli, comportando una crescita di 1,5 milioni di Euro, pari ad un aumento del

46,99% rispetto all'esercizio comparativo 2020;

–i ricavi da bigliettazione del trasporto pubblico su gomma, che si attestano a 31,9 milioni di

Euro, aumentano di 9,0 milioni di Euro per le maggiori vendite, coerentemente con la dinamica in

ripresa della domanda a seguito del progressivo allentamento dei provvedimenti assunti per

fronteggiare l’emergenza COVID-19 passando dai 22,9 milioni di Euro dell'esercizio 2020 ai 31,9

milioni di Euro dell'esercizio corrente;

–i ricavi derivanti da contratti e contributi pubblici relativi al servizio di trasporto pubblico su

gomma (pari a 60,7 milioni di Euro) hanno evidenziato una crescita, pari a 9,0 milioni di Euro,

rispetto al periodo comparativo principalmente per effetto delle misure compensative (pari a circa

13,5 milioni di Euro, a compensazione dei mancati ricavi da bigliettazione), introdotte dalla Legge

17 luglio 2020, n. 77 (art. 200 comma 1, cosiddetto “Decreto Rilancio”)6, dalla Legge 13 ottobre

2020, n.126 (art. 44, cosiddetto “Decreto Agosto”)7, dalla Legge 18 dicembre 2020, n.176 (art.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 16

6 “Al fine di sostenere il settore del trasporto pubblico locale e regionale di passeggeri sottoposto a obbligo di servizio pubblico a

seguito degli effetti negativi derivanti dall’emergenza epidemiologica da COVID-19, è istituito presso il Ministero delle infrastrutture

e dei trasporti un fondo con una dotazione iniziale di 500 milioni di euro per l’anno 2020, destinato a compensare la riduzione dei

ricavi tariffari relativi ai passeggeri nel periodo dal 23 febbraio 2020 al 31 dicembre 2020 rispetto alla media dei ricavi tariffari

relativa ai passeggeri registrata nel medesimo periodo del precedente biennio…”

7 “Al fine di sostenere il settore del trasporto pubblico locale e regionale di passeggeri sottoposto a obbligo di servizio pubblico e

consentire l'erogazione di servizi di trasporto pubblico locale in conformità alle misure di contenimento della diffusione del

COVID-19 di cui al decreto-legge 25 marzo 2020, n. 19, convertito, con modificazioni, dalla legge 22 maggio 2020, n. 35, e al

decreto-legge 16 maggio 2020, n. 33, convertito, con modificazioni, dalla legge 14 luglio 2020, n. 74, la dotazione del fondo di cui al

comma 1 dell'articolo 200 del decreto-legge 19 maggio 2020, n. 34, convertito, con modificazioni, dalla legge 17 luglio 2020, n. 77, è

incrementata di 400 milioni di euro per l'anno 2020. Tali risorse possono essere utilizzate, oltre che per le medesime finalità di cui al

citato articolo 200, anche per il finanziamento, nel limite di 300 milioni di euro, di servizi aggiuntivi di trasporto pubblico locale e

regionale, destinato anche a studenti, occorrenti per fronteggiare le esigenze di trasporto conseguenti all'attuazione delle misure di

contenimento derivanti dall'applicazione delle Linee guida per l'informazione agli utenti e le modalità organizzative per il

contenimento della diffusione del COVID-19 in materia di trasporto pubblico e delle Linee guida per il trasporto scolastico dedicato,

ove i predetti servizi nel periodo precedente alla diffusione del COVID-19 abbiano avuto un riempimento superiore all'80 per cento

della capacità…”

22ter, cosiddetto “Decreto Ristori Bis”)8 e dal Decreto Legge 22 marzo 2021, n.41 (art.29,

cosiddetto “Decreto Sostegni”)9;

–il corrispettivo derivante dal Contratto di Servizio di gestione dell’infrastruttura ferroviaria,

comprensivo dei ricavi da accesso rete, passa da 91,0 milioni di Euro a 87,3 milioni di Euro, per

effetto del calo di 3,0 milioni di Euro, dovuto sia al meccanismo di efficientamento previsto dal

contratto stesso, che alla rimodulazione della programmazione dell’offerta ferroviaria, in seguito

alla minore mobilità causata dalla pandemia COVID-19, oltre che per la riduzione relativa alla

gestione del patrimonio storico per 1,8 milioni di Euro. Tale calo è stato compensato, per 1,1

milioni di Euro, dai proventi riconosciuti dal concedente, a valere sull’anno 2020, a copertura degli

impatti derivanti dai provvedimenti assunti per l’emergenza COVID-19;

–i ricavi da locazione di materiale rotabile, pari a 64,4 milioni di Euro, diminuiscono di 1,7

milioni di Euro principalmente per la riduzione del corrispettivo a seguito del rinnovo del contratto

di noleggio operativo con Trenord dei convogli TAF, parzialmente compensata dai maggiori ricavi

sui locomotori DE 520, dei convogli TILO, ROCK, POP e Caravaggio noleggiati a Trenord e delle

locomotive E494 ETRAXX DC a DB Cargo Italia.

Gli altri ricavi e proventi presentano un incremento netto di 4,1 milioni di Euro rispetto

all'esercizio 2020, per effetto dei più elevati riaddebiti delle spese generali su investimenti finanziati

dal Contratto di Programma di Ferrovienord, pari a 4,6 milioni di Euro, in relazione ai maggiori

investimenti finanziati per ammodernamento dell’infrastruttura effettuate rispetto all’esercizio

comparativo.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 17

8 “All'articolo 200, comma 1, del decreto-legge 19 maggio 2020, n. 34, convertito, con modificazioni, dalla legge 17 luglio 2020, n.

77, le parole: “nel periodo dal 23 febbraio 2020 al 31 dicembre 2020” sono sostituite dalle seguenti: “nel periodo dal 23 febbraio

2020 al 31 gennaio 2021”. 2. Per le finalità di cui al comma 1, la dotazione del fondo previsto dall'articolo 200, comma 1, del

decreto-legge 19 maggio 2020, n. 34, convertito, con modificazioni, dalla legge 17 luglio 2020, n. 77, è incrementata di 390 milioni

di euro per l'anno 2021. Tali risorse possono essere utilizzate, oltre che per le medesime finalità di cui al citato articolo 200, anche

per il finanziamento, nel limite di 190 milioni di euro, di servizi aggiuntivi di trasporto pubblico locale e regionale, destinato anche a

studenti, occorrenti nell'anno 2021 per fronteggiare le esigenze di trasporto conseguenti all'attuazione delle misure di contenimento

ove i predetti servizi nel periodo precedente alla diffusione del COVID-19 abbiano avuto un riempimento superiore a quello previsto

dal decreto del Presidente del Consiglio dei ministri in vigore all'atto dell'emanazione del decreto di cui al comma 3…”

9 “Al fine di sostenere il settore del trasporto pubblico locale e regionale di passeggeri sottoposto a obbligo di servizio pubblico e

consentire l’erogazione di servizi di trasporto pubblico locale in conformità alle misure di contenimento della diffusione del

COVID-19 individuate con i provvedimenti di cui all’articolo 2 del decreto-legge 25 marzo 2020, n. 19, convertito, con

modificazioni, dalla legge 22 maggio 2020, n. 35, la dotazione del fondo di cui al comma 1 dell’articolo 200 del decreto-legge 19

maggio 2020, n. 34, convertito, con modificazioni, dalla legge 17 luglio 2020, n. 77, è incrementata di 800 milioni di euro per l’anno

2021. Tali risorse sono destinate a compensare la riduzione dei ricavi tariffari relativi ai passeggeri subita dai soggetti di cui

all’articolo 200, comma 2, del decreto-legge 19 maggio 2020, n. 34, convertito, con modificazioni, dalla legge 17 luglio 2020, n. 77,

nel periodo dal 23 febbraio 2020 fino al termine dell’applicazione delle limitazioni relative alla capienza massima dei mezzi adibiti ai

servizi di trasporto pubblico individuate, con i provvedimenti di cui all’articolo 2 del decreto-legge 25 marzo 2020, n. 19, convertito,

con modificazioni, dalla legge 22 maggio 2020, n. 35, rispetto alla media dei ricavi tariffari relativa ai passeggeri registrata nel

medesimo periodo del biennio 2018-2019.”

Il totale ricavi e altri proventi presenta così complessivamente un incremento del 14,7% ed è così

suddiviso nelle quattro aree di business:

Importi in milioni di Euro

12 MESI 2021

PRO-FORMA

12 MESI 2020

PRO-FORMA

Differenza

Diff. %

Infrastruttura ferroviaria

131,8

125,7

6,1

4,9 %

Rosco & Services

77,1

81,8

(4,7)

-5,7 %

Mobilità passeggeri su gomma

124,0

94,7

29,3

30,9 %

Autostrade

242,6

194,6

48,0

24,7 %

Elisioni intercompany

(31,8)

(22,7)

(9,1)

40,1 %

Totale

543,7

474,1

69,6

14,7 %

I costi operativi presentano un aumento netto di 44,6 milioni di Euro (25,8%), a causa dei seguenti

principali motivi:

–i subaffidi a terzi, pari a 12,7 milioni di Euro, aumentano per 9,3 milioni di Euro;

–l'incremento netto degli accantonamenti al fondo di rinnovo per l’adeguamento al valore

delle manutenzioni e dei ripristini programmati del corpo autostradale è pari a 8,0 milioni di Euro,

tenuto conto dei minori utilizzi del fondo di rinnovo rispetto al 2020, a causa dei minori interventi

di risanamento del manto autostradale rispetto allo scorso anno;

–i costi connessi all’andamento del traffico (oneri di esazione, canone di concessione e

utenze), pari a 36,3 milioni di Euro, registrano un incremento di 7,3 milioni di Euro;

–gli accantonamenti effettuati al fondo manutenzione ciclica dei rotabili, pari a 12,3 milioni

di Euro, risultano in aumento rispetto al precedente esercizio di 3 milioni di Euro in relazione ai

rotabili finanziati da Regione Lombardia progressivamente immessi in esercizio nel 2021; nel corso

dell'esercizio 2021 sono stati consegnati 20 convogli ad alta capacità (EMU), a configurazione

corta, tipologia “Caravaggio”;

–i costi di gasolio e metano, pari a 12,0 milioni di Euro, aumentano per 3,1 milioni di Euro e i

costi di manutenzione bus, pari a 2,9 milioni di Euro, aumentano di 0,9 milioni di Euro, in relazione

ai maggiori km percorsi a seguito dei maggiori servizi aggiuntivi effettuati. L’incremento del costo

per carburanti è inoltre correlato alla crescita del prezzo di acquisto registrata nel periodo;

–le prestazioni varie di terzi, relative a spese di vigilanza, provvigioni a terzi e pulizia, pari a

14,3 milioni di Euro, aumentano di 2,5 milioni di Euro.

I costi per il personale presentano un incremento di 9,0 milioni di Euro (5,9%), principalmente per

effetto del minor utilizzo di ferie residue e del mancato ricorso a strumenti di supporto al reddito

(Cassa Integrazione Generale e Fondo Trasporto Pubblico), utilizzati invece nell'esercizio

comparativo in relazione alla riduzione delle attività lavorative, come conseguenza dell’emergenza

COVID-19, oltre che per l'aumento del numero medio (+30 unità). Il costo del lavoro beneficia

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 18

inoltre del rilascio di una quota del fondo rischi relativo al rinnovo del CCNL Autoferro per 2,4

milioni di Euro a seguito dell’accordo sottoscritto in data 17 giugno 2021.

Il margine operativo lordo rettificato (che esclude elementi non ordinari), pari a 165,3 milioni di

Euro, è risultato in aumento del 10,7%, evidenziando una performance in linea con la dinamica dei

ricavi ed è così suddiviso nelle quattro aree di business:

Importi in milioni di Euro

12 MESI 2021

PRO-FORMA

12 MESI 2020

PRO-FORMA

Differenza

Diff. %

Infrastruttura ferroviaria

5,1

5,8

(0,7)

-12,1 %

Rosco & Services

46,2

54,3

(8,1)

-14,9 %

Mobilità passeggeri su gomma

12,7

10,0

2,7

27,0 %

Autostrade

101,3

79,2

22,1

27,9 %

Totale EBITDA rettificato

165,3

149,3

16,0

10,7 %

I proventi / costi operativi non ordinari dell'esercizio ammontano a 0,4 milioni di Euro e sono

attribuibili al provento derivante dal rilascio di un fondo rischi a seguito della parziale chiusura di

un contenzioso; tale provento, pari a 2,2 milioni di Euro è in parte compensato dai costi per progetti

di sviluppo, pari a 1,8 milioni di Euro, principalmente attribuibili ai costi sostenuti per l’operazione

di acquisizione di MISE. Nel periodo comparativo la voce, interamente attribuibile a costi per

progetti di sviluppo, era pari a 1,9 milioni di Euro.

La voce ammortamenti e svalutazioni risulta sostanzialmente allineata a quella del precedente

esercizio passando da 80,6 milioni di Euro a 79,7 milioni di Euro per effetto dei minori

ammortamenti registrati sul segment della mobilità passeggeri su gomma per 2,8 milioni di Euro,

principalmente in relazione al completamento dell’ammortamento dell’intagible relativo al

contratto di servizio di ATV, parzialmente compensato dai maggiori ammortamenti dovuti

all’immissione in servizio dei nuovi convogli TILO e delle locomotive EFFISHUNTER, avvenuta

dal mese di dicembre 2020, per 1,5 milioni di Euro, e degli investimenti in esercizio

sull’infrastruttura autostradale, per 1,0 milioni di Euro; la voce comprende inoltre la svalutazione

dell'avviamento di ATV, per 0,9 milioni di Euro.

Il risultato operativo complessivo è pari a 86,0 milioni di Euro, rispetto ai 66,8 milioni di Euro del

2020, con un incremento netto di 19,2 milioni di Euro rispetto all’esercizio precedente.

Il risultato complessivo della gestione finanziaria risulta negativo per 21,3 milioni di Euro

rispetto a -54,5 milioni di Euro del 2020; in particolare gli interessi passivi su finanziamenti sono

pari a 21,6 milioni di Euro (8,4 milioni di Euro nel 2020) in aumento per effetto dei maggiori oneri

finanziari relativi al finanziamento Bridge, pari complessivamente a 14,8 milioni di Euro,

comprensivi della quota di competenza della upfront fee, dell’extension fee e degli oneri accessori,

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 19

pari a 8,6 milioni di Euro. Il dato del 2020 include invece gli oneri finanziari, per 52,0 milioni di

Euro, derivanti dalla rimodulazione dei flussi di rimborso attesi dall'attività finanziaria relativa al

prestito soci riconosciuto da MISE alla collegata APL, secondo quanto previsto dall’IFRS 9.

Il risultato ante imposte risulta pari a 64,7 milioni di Euro, in aumento rispetto ai 12,3 milioni di

Euro dell’esercizio 2020.

Le imposte sul reddito, pari a 19,1 milioni di Euro, aumentano di 4,5 milioni di Euro rispetto

l’esercizio 2020, in relazione al maggior risultato ante imposte.

Il risultato delle società valutate a Patrimonio netto evidenzia un utile di 5,1 milioni di Euro,

rispetto alla perdita di 3,6 milioni di Euro del 2020, per effetto principalmente dell'andamento del

risultato delle partecipate Trenord, APL e Omnibus Partecipazioni. La composizione della voce è di

seguito illustrata:

Importi in migliaia di Euro

2021

2020

Differenza

Trenord Srl *

(3.796)

3.853

Autostrada Pedemontana Lombarda

626

(3.493)

4.119

Tangenziali Esterne di Milano S.p.A.

(1.866)

(2.200)

334

NORD ENERGIA S.p.A. **

2.068

2.568

(500)

DB Cargo Italia S.r.l.

2.356

1.813

543

Omnibus Partecipazioni S.r.l. ***

1.937

1.052

885

NordCom S.p.A.

453

282

171

Busforfun.Com S.r.l.

(550)

—

(550)

SportIT

(9)

—

(9)

Conam S.r.l.

—

(44)

Sems

—

(81)

Risultato società valutate a Patrimonio Netto

5.072

(3.649)

8.721

*include il risultato di TILO SA

** include il risultato di CMC MeSta SA

***include il risultato di ASF Autolinee S.r.l.

Per maggiori approfondimenti in merito ai risultati delle partecipate Trenord e APL si faccia

riferimento a quanto riportato al paragrafo 7 "Andamento Economico segmenti di business",

rispettivamente ai capitoli dedicati a Ro.S.Co. & Services e Autostrade.

Il Risultato Netto complessivo consolidato dell’esercizio 2021 rileva un utile pari a 50,7 milioni di

Euro, rispetto ad una perdita di 5,9 milioni di Euro del 2020 per gli effetti sopra descritti derivanti

sostanzialmente dalla regressione dell’emergenza epidemiologica.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 20

6.2SITUAZIONE PATRIMONIALE RICLASSIFICATA

Si riporta di seguito la situazione patrimoniale-finanziaria riclassificata al 31 dicembre 2021,

raffrontata con quella al 31 dicembre 2020.

Importi in milioni di Euro

31/12/2021

31/12/2020

Differenza

Rimanenze

9,5

8,7

0,8

Crediti commerciali

133,1

82,6

50,5

Altri crediti correnti

130,7

99,0

31,7

Crediti finanziari correnti

145,9

41,6

104,3

Debiti commerciali

(372,3)

(177,5)

(194,8)

Altri debiti correnti e fondi correnti

(125,6)

(70,7)

(54,9)

Capitale Circolante Netto

(78,7)

(16,3)

(62,4)

Immobilizzazioni

748,4

468,3

280,1

Partecipazioni

158,7

168,0

(9,3)

Crediti non correnti

241,3

24,2

217,1

Debiti non correnti

(20,4)

(24,4)

4,0

Fondi

(123,8)

(60,9)

(62,9)

CAPITALE INVESTITO NETTO

925,5

558,9

366,6

Mezzi propri

228,3

477,1

(248,8)

Posizione Finanziaria Netta Rettificate (Debito/ -Cassa)

758,7

43,8

714,9

Posizione Finanziaria Netta per investimenti finanziati (cassa)

(61,5)

38,0

(99,5)

Posizione finanziaria netta complessiva (Debito/ -Cassa)

697,2

81,8

615,4

TOTALE FONTI

925,5

558,9

366,6

Il capitale circolante netto diminuisce di 62,4 milioni di Euro per effetto delle seguenti variazioni:

–i crediti commerciali aumentano di 50,5 milioni di Euro, principalmente per effetto

dell’apporto al consolidato di MISE, pari a 52,9 milioni di Euro;

–gli altri crediti correnti aumentano per effetto della variazione degli anticipi iscritti, pari a

16,6 milioni di Euro, in relazione all’avanzamento delle commesse per il rinnovo del

materiale rotabile e l'ammodernamento dell'infrastruttura con fondi finanziati, oltre che per

l’apporto al consolidato di MISE, pari a 9,6 milioni di Euro;

–i crediti finanziari correnti comprendono i crediti per investimenti finanziati

sull’infrastruttura ferroviaria ed il rinnovo del materiale rotabile, pari rispettivamente a 38,8

milioni di Euro e 99,3 milioni di Euro, in aumento di 96,6 milioni di Euro per effetto

dell’avanzamento delle commesse di rinnovo del materiale rotabile superiore rispetto agli

anticipi concessi da Regione Lombardia;

–i debiti commerciali, al netto dell’apporto di MISE, pari a 50,8 milioni di Euro, aumentano

per 144,0 milioni di Euro principalmente per l’avanzamento delle commesse di rinnovo del

materiale rotabile. Nel periodo sono stati effettuati pagamenti verso fornitori per

investimenti con fondi finanziati e con mezzi propri, rispettivamente per 163,8 milioni di

Euro e per 115,1 milioni di Euro. In particolare gli investimenti pagati con fondi finanziati

sono attribuibili per 112,2 milioni di Euro al rinnovo del materiale rotabile e quindi pagati

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pagina 21

con le disponibilità destinate da Regione Lombardia su fondi vincolati, esclusi dalla PFN

Rettificata. Tali pagamenti sono compensati da investimenti effettuati nel periodo e non

ancora pagati;

–gli altri debiti correnti, aumentano per i maggiori debiti derivanti dall’apporto di MISE al

consolidato, pari 51,8 milioni di Euro.

La voce immobilizzazioni comprende principalmente attività materiali per 447,5 milioni di Euro, di

cui 334,7 milioni di Euro relativi a materiale rotabile, attività immateriali per 269,6 milioni di Euro,

di cui 263,3 milioni di Euro relativi al corpo stradale gratuitamente devolvibile all’Ente concedente

(Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti), avviamento per 3,4 milioni di Euro e diritti d’uso per

27,8 milioni di Euro.

Il valore delle partecipazioni diminuisce per 9,3 milioni di Euro, principalmente per effetto del

minor della variazione del perimetro di consolidamento.

Infatti, a seguito dell’acquisto del 96% del capitale sociale di MISE e al relativo consolidamento

integrale della partecipazione, la voce diminuisce per 85,8 milioni di Euro, pari al valore di

iscrizione al 31 dicembre 2020, e aumenta per l’apporto al consolidamento delle partecipate di

MISE, pari a 70,9 milioni di Euro; tra queste le società collegate Autostrada Pedemontana

Lombarda S.p.A. (39,3 milioni di Euro) e Tangenziali Esterne di Milano S.p.A. (26,0 milioni di

Euro) e la partecipazione in altre imprese S.A.Bro.M. S.p.A. (3,2 milioni di Euro) e Tangenziale

Esterna S.p.A. (1,7 milioni di Euro).

I crediti non correnti includono la attività contrattuali derivanti dagli investimenti effettuati sul

corpo autostradale fino alla data del 31 dicembre 2021, ma non ancora riconosciuti, oltre ai

finanziamenti di MISE verso partecipate per 51,3 milioni di Euro.

I fondi includono principalmente i fondi non correnti relativi alla manutenzione ciclica, al fondo di

rinnovo dell’infrastruttura autostradale e al trattamento di fine rapporto.

I mezzi propri diminuiscono per effetto della contabilizzazione dell’acquisizione di MISE.

L’Acquisizione si configura come un’operazione “under common control”, ossia come

un’operazione di aggregazione aziendale in cui le società partecipanti all’aggregazione (FNM e

MISE) sono controllate dalla medesima entità (Regione Lombardia) sia prima sia dopo

l’aggregazione, e tale controllo non è transitorio. Tali operazioni sono contabilizzate tenendo conto

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pagina 22

di quanto previsto dallo IAS 8, ovvero del concetto di rappresentazione attendibile e fedele

dell’operazione, e da quanto previsto dall’OPI 1 (orientamenti preliminari Assirevi in tema IFRS),

relativo al “trattamento contabile delle business combination of entities under common control nel

bilancio separato e nel bilancio consolidato”. La selezione del principio contabile per le operazioni

in esame deve essere guidata dagli elementi sopra descritti, che portano ad applicare il criterio della

continuità di valori delle attività nette trasferite. Le attività nette devono essere pertanto rilevate ai

valori di libro che risultavano nel bilancio di MISE prima dell’operazione o, se disponibili, ai valori

risultanti dal bilancio consolidato della controllante comune e la differenza di 294,9 milioni di Euro

tra il prezzo pagato da FNM per acquisire la partecipazione in MISE, pari a 604,8 milioni di Euro, e

il corrispondente valore del patrimonio netto di MISE, pari a 309,9 milioni di Euro, in accordo con

la modalità di contabilizzazione sopra riportata, è contabilizzata a riduzione nella voce “Patrimonio

netto di Gruppo”.

Si riporta di seguito il dettaglio della composizione della posizione finanziaria netta del Gruppo al

31 dicembre 2021, confrontata con il 31 dicembre 2020.

Al fine di meglio rappresentare la capacità di generazione di cassa nonché la PFN di Gruppo, è stata

calcolata inoltre una PFN rettificata che esclude gli effetti derivanti dall’applicazione dell’IFRIC

12:

Importi in milioni di Euro

31/12/2021

31/12/2020

Differenza

Liquidità

(253,3)

(126,1)

(127,2)

Indebitamento finanziario corrente

164,1

101,2

62,9

Posizione Finanziaria Corrente Netta (Debito / -Cassa)

(89,2)

(24,9)

(64,3)

Indebitamento finanziario non corrente

847,9

68,7

779,2

Posizione Finanziaria Netta Rettificata (Debito / -Cassa)

758,7

43,8

714,9

Posizione Finanziaria Netta per investimenti finanziati (Debito/ -Cassa)

(61,5)

38,0

(99,5)

Posizione Finanziaria Netta (Debito / -Cassa)

697,2

81,8

615,4

Al 31 dicembre 2021 la posizione finanziaria netta complessiva è pari a 697,2 milioni di Euro,

rispetto ad un saldo di 81,8 milioni di Euro al 31 dicembre 2020.

Si dà nota del fatto che la posizione finanziaria netta complessiva al 31 dicembre 2021 è stata

calcolata, anche per il saldo al 31 dicembre 2020, escludendo i crediti finanziari correnti al fine di

recepire le indicazioni del richiamo di informativa CONSOB 5/21 del 29 aprile 2021, che ha

sostituito la Comunicazione CONSOB 6064293 del luglio 2006.

Isolando l’importo relativo agli investimenti finanziati (61,5 milioni di Euro), la Posizione

Finanziaria Netta Rettificata è pari a 758,7 milioni di Euro rispetto ad un saldo di 43,8 milioni di

Euro al 31 dicembre 2020, in peggioramento di 714,9 milioni di Euro, principalmente in ragione

dell’indebitamento finanziario contratto per l'acquisizione di MISE e costituito prevalentemente dal

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pagina 23

prestito obbligazionario non convertibile c.d. senior unsecured per 650 milioni di Euro, emesso in

data 13 ottobre 2021.

I titoli sono stati collocati ad un prezzo di emissione pari a 99,824% e hanno un tasso fisso con una

cedola annuale di 0,75% e un rendimento annuo pari allo 0,786%, corrispondente ad uno spread di

88 punti base rispetto al tasso di riferimento mid-swap. Ai titoli rappresentativi del Prestito

Obbligazionario è stato attribuito un rating Baa3 da parte di Moody’s e BBB da parte di Fitch, in

linea con quelli dell’emittente e dal programma EMTN a valere sul quale sono stati emessi.

I proventi del Prestito Obbligazionario sono stati utilizzati per il rimborso anticipato

dell’indebitamento assunto in relazione all’acquisizione di Milano Serravalle – Milano Tangenziali

S.p.A., e per la parte rimanente, per mantenere idonei livelli di liquidità per far fronte alle esigenze

operative e agli investimenti. L’Emissione è coerente con la strategia finanziaria di FNM volta ad

ottimizzare la composizione dell’indebitamento finanziario esistente allungando le scadenze, in

linea con la composizione degli attivi, diversificando le fonti di finanziamento e cogliendo le

opportunità offerte dalle favorevoli condizioni di mercato.

La posizione finanziaria netta rettificata riflette la movimentazione del cash flow nell’esercizio di

riferimento:

Importi in milioni di Euro

31/12/2021

31/12/2020

Ebitda

153,9

68,2

CCN

(38,0)

(34,4)

Imposte pagate

(14,8)

(14,0)

Oneri/Proventi finanziari

(19,9)

(0,9)

Free cash flow from operations

81,2

18,9

Investimenti netti pagati

(106,0)

(64,9)

Cash flow generation

(24,8)

(46,0)

Dividendi incassati

3,9

4,7

Acquisto partecipazione

(363,6)

(78,7)

Investimenti finanziari

(9,0)

—

Cessione Partecipazioni

—

32,1

Free cash flow

(393,5)

(87,9)

Cash flow

(393,5)

(87,9)

PFN Rettificata (Debito/-Cassa) INIZIALE 01.01

43,8

(39,9)

Cash flow generation

393,5

87,9

Variazione area di consolidamento

—

3,1

Variazione crediti finanziari

—

0,1

Effetto IFRS 16

3,2

(7,4)

Apporto MISE Debiti verso banche e passività finanziarie

318,2

—

Variazione complessiva PFN

714,9

83,7

PFN Rettificata (Debito/-Cassa) FINALE 31.12

758,7

43,8

La cash flow generation dell'esercizio è negativa per 24,8 milioni di Euro e deriva dalla gestione

operativa al netto degli investimenti pagati. Il cash flow operativo derivante dalla gestione

reddituale è positivo per 81,2 milioni di Euro, per effetto dell’Ebitda di 153,9 milioni di Euro, in

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pagina 24

parte negativamente influenzato dalla variazione del capitale circolante netto, dovuta

principalmente all’iscrizione di anticipi verso fornitori per l’avanzamento delle commesse sui treni

finanziati da Regione Lombardia.

Nell'esercizio si rilevano investimenti netti pagati per circa 106,0 milioni di Euro (a fronte di 64,9

milioni di Euro pagati nell'esercizio comparativo 2020).

Nell'esercizio il cash flow è significativamente influenzato dall’uscita di cassa relativa all’acquisto

della quota detenuta in MISE da Regione Lombardia, pari a 519,2 milioni di Euro, oltreché della

seconda tranche per l’acquisto della quota detenuta in MISE dal Gruppo ASTM pari a 7,3 milioni

di Euro, che al netto della cassa detenuta da MISE, ha comportato un esborso netto di 363,6 milioni

di Euro.

La posizione finanziaria netta rettificata riflette inoltre gli importi derivanti dalla variazione del

perimetro di consolidamento per l’iscrizione di debiti bancari e passività finanziarie relative a MISE

pari a 318,2 milioni di Euro.

Finanziamenti esistenti alla data di approvazione del bilancio:

•Finanziamento FNM - Banca Europea degli Investimenti (BEI)

In data 21 dicembre 2017 il Consiglio di Amministrazione di FNM, al fine di garantire la

copertura finanziaria dell’investimento di complessivi 95,1 milioni di Euro, relativo

all’acquisto di 9 elettrotreni a 6 casse da utilizzare per lo sviluppo ed il potenziamento dei

servizi transfrontalieri connessi all’apertura del tunnel di base del Monte Ceneri, aveva

approvato la sottoscrizione di un contratto di prestito con BEI. Con la sottoscrizione del

Contratto, BEI si era impegnata a concedere a FNM risorse finanziarie per un importo

massimo pari a Euro 50 milioni, ed in ogni caso non superiore al 50% del costo di

acquisizione del materiale rotabile. Il finanziamento è stato interamente utilizzato nel corso

del 2020. In particolare, in data 20 marzo 2020 è stata utilizzata la prima tranche per 10

milioni di Euro, e in data 12 ottobre 2020 la seconda tranche, per 40 milioni di Euro. La

prima tranche del finanziamento prevede un tasso fisso dello 0,377%, con durata sei anni e

piano di rimborso previsto in rate annuali costanti con prima scadenza 1° febbraio 2021. La

seconda tranche del finanziamento prevede un tasso fisso dello 0,446%, con durata sei anni

e piano di rimborso previsto in rate annuali costanti con prima scadenza 12 ottobre 2021.

In relazione agli impegni di FNM previsti dal contratto di finanziamento, in data 15 gennaio

2021 è stata inviata a BEI richiesta di consenso al completamento dell’operazione di

acquisizione di MISE e di modifica delle soglie di rilevanza delle operazioni straordinarie

consentite e dei covenants finanziari.

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pagina 25

BEI ha concesso il proprio benestare all’operazione di acquisizione e ha così modificato, a

decorrere dal 3 marzo 2021, i covenants finanziari, calcolati sul bilancio consolidato del

Gruppo:

◦PFN/Patrimonio netto ≤ 2,25

◦PFN/EBITDA ≤ 5,85

◦EBITDA/Oneri finanziari ≥ 5,77

Per effetto del consolidamento di MISE, come già illustrato in Nota 22 è stata registrata una

riduzione del Patrimonio Netto di Gruppo per un importo pari ad Euro 295,0 milioni, che ha

comportato il mancato rispetto del covenant PFN/PN. Conseguentemente, il “Finanziamento

BEI” è stato classificato tra i debiti verso banche correnti in ossequio a quanto previsto dai

principi contabili internazionali. Non si ritiene che tale aspetto generi problemi di liquidità

in considerazione del fatto che la Capogruppo si è attivata con BEI per concordare una

modifica della definizione del covenant che tenga conto di questa specifica conseguenza

della rilevazione contabile sopra descritta.

In data 9 marzo 2022 la Capogruppo ha ricevuto da BEI comunicazione del superamento

dell’iter interno di valutazione e, quindi di avvio della predisposizione della documentazione

legale per la lettera di waiver e modifica contrattuale.

•Finanziamenti MISE

Alla data della presente relazione il Gruppo, tramite la società controllata MISE, ha in essere

i seguenti finanziamenti bancari:

1) Finanziamento con un pool di Istituti finanziatori (UBI Banca e Banco BPM) sottoscritto

in data 13 dicembre 2010 per un importo complessivo pari a 90 milioni di Euro con durata di

15 anni.

Il finanziamento è stato interamente utilizzato e prevede un tasso di interesse composto

dall’Euribor 6 mesi (senza floor) più un margine del 2%.

I covenants finanziari sono i seguenti:

o PFN/Patrimonio netto ≤ 2

o PFN/EBITDA ≤ 5.

Al 31 dicembre 2021 l’importo residuo da rimborsare è pari a 30 milioni di Euro.

2) Finanziamento con un pool di Istituti finanziatori (BNL e MPS) sottoscritto in data 13

dicembre 2010 per un importo complessivo pari a 150 milioni di Euro con durata di 15 anni.

Il finanziamento è stato interamente utilizzato e prevede un tasso di interesse composto

dall’Euribor 6 mesi (senza floor) più un margine del 2,25%.

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pagina 26

I covenants finanziari sono i seguenti:

o PFN/Patrimonio netto ≤ 2

o PFN/EBITDA ≤ 5.

Al 31 dicembre 2021 l’importo residuo da rimborsare è pari a 50 milioni di Euro.

3) Finanziamento con Banca Carige (intermediato da Banca Europea degli Investimenti)

sottoscritto in data 2 marzo 2012 per un importo complessivo pari ad Euro 20 milioni con

durata di 13 anni. Il finanziamento è stato interamente utilizzato e prevede un tasso di

interesse fisso del 3,617%. Non sono previsti covenants finanziari.

Al 31 dicembre 2021 l’importo residuo da rimborsare è pari a 8 milioni di Euro.

4) Finanziamento con Finlombarda sottoscritto in data 19 dicembre 2017 per un importo

complessivo pari a 40 milioni di Euro con durata di 5 anni.

Il finanziamento è stato interamente utilizzato e prevede un tasso di interesse composto

dall’Euribor 6 mesi (floor zero) più un margine del 2,50%.

I covenants finanziari sono i seguenti:

o PFN/Patrimonio netto ≤ 2

o PFN/EBITDA ≤ 5.

Al 31 dicembre 2021 l’importo residuo da rimborsare è pari a 8 milioni di Euro.

5) Finanziamento con un pool di Istituti finanziatori (Intesa Sanpaolo, UBI Banca, Banco

BPM, Unicredit e BNL) sottoscritto in data 18 dicembre 2019 per un importo complessivo

pari a 150 milioni di Euro con durata di 7 anni.

Il finanziamento è stato interamente utilizzato e prevede un tasso di interesse composto

dall’Euribor 6 mesi (senza floor) più un margine del 1,80%.

I covenants finanziari sono i seguenti:

o PFN/Patrimonio netto ≤ 2

o PFN/EBITDA ≤ 4.

Al 31 dicembre 2021 l’importo residuo da rimborsare è pari a 125 milioni di Euro.

•Prestito Obbligazionario

In data 13 ottobre 2021 FNM ha concluso con successo il collocamento di un prestito

obbligazionario non convertibile c.d. senior unsecured per 650 milioni di Euro, con durata 5

anni. Il prestito obbligazionario rappresenta l’emissione inaugurale nell’ambito del

programma di emissione di prestiti obbligazionari non convertibili a medio termine (Euro

Medium Term Note Programme, il “Programma EMTN”) fino a 1 miliardo di Euro, la cui

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costituzione è stata approvata dal Consiglio di Amministrazione di FNM in data 16

settembre 2021. Il prestito obbligazionario, offerto in sottoscrizione agli investitori

istituzionali italiani ed esteri ai sensi della normativa vigente (salvo limitazioni relative ad

alcuni Paesi, tra cui Stati Uniti d’America) e destinato alla quotazione presso il mercato

regolamentato della Borsa Irlandese – Euronext Dublin. Il regolamento dell’emissione è

avvenuto in data 20 ottobre 2021. I titoli sono stati collocati ad un prezzo di emissione pari a

99,824% e hanno un tasso fisso con una cedola annuale di 0,75% e un rendimento annuo

pari allo 0,786%, corrispondente ad uno spread di 88 punti base rispetto al tasso di

riferimento mid-swap. Ai titoli rappresentativi del prestito obbligazionario è stato attribuito

un rating Baa3 da parte di Moody’s e BBB-, con upgrade a BBB da fine anno, da parte di

Fitch, in linea con quelli dell’emittente.

I proventi del prestito obbligazionario sono stati utilizzati per il rimborso anticipato

dell’indebitamento in essere assunto in relazione all’acquisizione di MISE, in scadenza a

inizio 2022, e per mantenere idonei livelli di liquidità per far fronte alle esigenze operative e

agli investimenti.

***

Si segnala infine che in data 29 gennaio 2021 FNM ha estinto integralmente il

finanziamento in Pool sottoscritto il 7 agosto 2018, in quanto non più coerente con la

struttura finanziaria del Gruppo, rimborsando in via anticipata tutto l’ammontare utilizzato

pari a 50 milioni di Euro.

Infine, in data 21 ottobre 2021, in seguito al collocamento del prestito obbligazionario

precedentemente descritto, FNM ha rimborsato anticipatamente il finanziamento unsecured

a breve termine (“Bridge loan”) utilizzato per 620 milioni di Euro e sottoscritto in data 28

gennaio 2021 con un pool di banche composte da Intesa Sanpaolo S.p.A., JPMorgan Chase

Bank, N.A., Milan Branch e BNP Paribas Italian Branch.

6.3INVESTIMENTI

Gli investimenti dell’esercizio ammontano globalmente a 417,9 milioni di Euro contro i 225,0

milioni di Euro dell’esercizio precedente.

In particolare:

•sono stati realizzati investimenti con fondi pubblici per un ammontare di 318,8 milioni di

Euro (105,2 milioni di Euro nell’esercizio comparativo), che si riferiscono per 260,9 milioni

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di Euro ad interventi di rinnovo del materiale rotabile nell'ambito del programma di rinnovo

di Regione Lombardia da circa 2 miliardi di Euro e per 57,9 milioni di Euro a interventi di

di ammodernamento e potenziamento dell’infrastruttura. Nel dettaglio tali interventi si

riferiscono principalmente al rinnovo dell’armamento nelle tratte Saronno – Como, Bovisa –

Seveso – Mariano Comense e Saronno Malnate, nonché al potenziamento della tratta

ferroviaria Milano Affori – Varedo;

•sono stati effettuati investimenti finanziati con mezzi propri di competenza dell’esercizio

2020 per 38,3 milioni di Euro (68,2 milioni di Euro nel 2020) che si riferiscono

principalmente all’immissione in servizio di 4 convogli TILO (9,2 milioni di Euro), agli

acconti pagati per l’acquisto di 6 elettrotreni alimentati ad idrogeno (7,1 milioni di Euro), ad

attività di manutenzione ciclica e ammodernamento di rotabili CORADIA (8,0 milioni di

Euro), all'acquisto di 2 locomotive E744 Effishunter (2,9 milioni di Euro), alla costruzione

del parcheggio sito vicino la stazione di Affori (1,4 milioni di Euro), agli acconti pagati per

l'acquisto di 23 autobus nuovi (1,2 milioni di Euro), nonché di 7 autobus extraurbani

alimentati a gasolio usati (0,8 milioni di Euro).

•sono stati effettuati investimenti in beni reversibili realizzati sull’infrastruttura

autostradale per 60,8 milioni di Euro (51,6 milioni di Euro al 31 dicembre 2020), di cui

54,8 milioni di Euro nei mesi compresi tra marzo e dicembre 2021.

7ANDAMENTO ECONOMICO SEGMENTI DI BUSINESS

Nella seguente tabella è rappresentato l’andamento economico dei segmenti di business consolidati

nei due esercizi in esame, al lordo delle elisioni intercompany:

7.1 INFRASTRUTTURA FERROVIARIA

Nel segment “Infrastruttura ferroviaria” vengono comprese le attività di gestione delle infrastrutture

ferroviarie, rami Milano e Iseo - che si estendono su 330 km di rete e comprendono 124 stazioni e

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fermate -, in concessione, nonché le attività di progettazione e gestione terminalistica. Con Delibera

della Giunta Regionale n. X/4823 del 15 febbraio 2016, Regione Lombardia ha disposto il rinnovo

della Concessione a FERROVIENORD S.p.A. per la realizzazione, l’esercizio e la gestione della

Rete Ferroviaria Regionale dal 18 marzo 2016 al 31 ottobre 2060.

L’Atto di concessione include attività di realizzazione, gestione, manutenzione dell’infrastruttura

ferroviaria, il potenziamento e l’ammodernamento della rete, la gestione della circolazione,

l’allocazione della capacità. Al concessionario spettano inoltre i compiti di acquisizione e gestione

in via non esclusiva della flotta necessaria a svolgere i servizi ferroviari, la valorizzazione del

patrimonio ferroviario incluso quello di valenza storica. Al concessionario sono altresì assegnati i

compiti regolamentati da Contratto di Programma Investimenti, Contratto di Servizio o altro

provvedimento amministrativo, come di seguito riportato.

L’attività è svolta dalla controllata FERROVIENORD, in sinergia con la controllata NORD_ING,

che segue l’implementazione delle opere di manutenzione ordinaria e straordinaria della rete

ferroviaria, dei lavori di potenziamento e delle attivazioni di nuovi impianti.

L’attività di gestione terminalistica è svolta dalla controllata Malpensa Intermodale che gestisce il

terminal di Sacconago, nel comune di Busto Arsizio (VA), nonché dalla controllata Malpensa

Distripark, che si occupa dello sviluppo immobiliare di aree terminalistiche.

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I ricavi del segmento si attestano a 131,8 milioni di Euro in aumento di 6,1 milioni di Euro (+4,9%)

rispetto ai 125,7 milioni di Euro del 2020.

In particolare, i ricavi relativi ai contratti e contributi pubblici, che comprendono il corrispettivo

derivante dal Contratto di Servizio per la gestione dell’infrastruttura si attestano a 101,1 milioni di

Euro e sono in leggera diminuzione rispetto a quelli dello stesso periodo del 2020. I minori ricavi

derivanti dalla rimodulazione della programmazione dell’offerta ferroviaria in seguito alla minore

mobilità causata dalla pandemia COVID-19, dal meccanismo di efficientamento del Contratto

stesso, dalla diversa modalità di addebito del canone accesso rete, nonché del conguaglio sulla

gestione del patrimonio storico, sono stati parzialmente compensati da maggiori recuperi per attività

di progettazione e da maggiori recuperi di costi relativi agli interventi alla rete e al materiale

rotabile finanziato, in relazione allo stato di avanzamento delle commesse. Ai ricavi relativi ai

contratti e contributi pubblici hanno contribuito anche i proventi riconosciuti dal Concedente, a

valere sull’anno 2021, a copertura degli impatti derivanti dai provvedimenti assunti per l’emergenza

COVID-19.

L'incremento dei ricavi da noleggio di materiale rotabile, riferiti ai corrispettivi da gestione e

manutenzione del materiale rotabile concesso in uso da Regione Lombardia a Trenord e gestito da

FERROVIENORD, tiene conto dell’ampliamento della flotta messa a disposizione di Trenord.

Gli altri ricavi sono aumentati di 4,5 milioni di Euro principalmente per effetto di proventi

riconosciuti dal Concedente, a valere sull’anno 2020, a copertura degli impatti derivanti dai

provvedimenti assunti per l’emergenza COVID-19, della vendita di alcuni residui di magazzino, di

maggiori introiti per attività commerciali e della vendita di alcuni terreni. All'incremento degli altri

ricavi ha contribuito anche la diversa modalità di addebito del canone accesso rete che, per effetto

del DGR n. X/56356 del 30 novembre 2021, comporta che il canone di accesso sarà percepito

direttamente dalle imprese Ferroviarie e non più come corrispettivo del Contratto di Servizio.

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L’EBITDA Rettificato del segment, pari a 5,7 milioni di Euro, è in leggera riduzione rispetto al

2020. La variazione, in un contesto di ricavi crescenti, tiene conto dei maggiori accantonamenti per

manutenzione ciclica della flotta resa disponibile a Trenord, in coerenza con i maggiori ricavi da

locazione di materiale rotabile, dei maggiori costi per attività di progettazione di interventi

infrastrutturali e di manutenzione, oltre che di maggiori oneri per la gestione dei fabbricati (incluse

sanificazioni e pulizie straordinarie), per il miglioramento dei sistemi informatici e per la gestione

del parco automezzi, un incremento degli accantonamenti al fondo svalutazione crediti su

commesse finanziate, oltre che maggiori accantonamenti al fondo rischi ed oneri per contenziosi

con appaltatori. Questi effetti sono stati parzialmente compensati da un minore costo per

infrastrutture e impianti a causa del rifasamento temporale di alcune attività di manutenzione e da

minori costi per il personale determinati dal rilascio di parte dell'accantonamento al fondo per il

rinnovo del CCNL, oltre che da una riduzione delle unità medie di personale rispetto al 2020.

Per quanto riguarda la gestione terminalistica, i risultati del periodo sono rimasti sostanzialmente in

linea con l’esercizio precedente con ricavi a 1,6 milioni di Euro (1,5 milioni di Euro nel 2020) e

EBITDA negativo per 0,5 milioni di Euro (0,6 milioni di Euro nel 2020).

Contratto di Servizio per la gestione dell’infrastruttura

FERROVIENORD ha sottoscritto in data 16 marzo 2016 con Regione Lombardia, il Contratto di

Servizio per la Gestione dell’Infrastruttura Ferroviaria per il periodo 18 marzo 2016 – 31 dicembre

2022. Nel Contratto di Servizio le caratteristiche dei servizi e delle prestazioni offerte sono

individuate – ai fini della definizione del corrispettivo – attraverso lo strumento del Catalogo, che

articola le prestazioni del Concessionario in base ai seguenti ambiti:

–Servizi alle imprese ferroviarie: A. Circolazione e B. Manutenzione ordinaria

dell’infrastruttura;

–Servizi ai cittadini: C. Servizi di stazione e di accessibilità al sistema e G. Valorizzazione

del patrimonio storico;

–Servizi all’ente concedente: D. Acquisto e gestione della flotta regionale;

–Servizi interni: E. Ingegneria e Sviluppo Infrastruttura, Patrimonio, F. Funzioni specifiche

del Gestore dell’Infrastruttura ferroviaria e H. Funzioni generali e amministrative.

Pertanto FERROVIENORD si impegna a garantire:

(i)la disponibilità dell’infrastruttura e l’assegnazione della capacità disponibile, coerentemente

con quella necessaria per l’implementazione del modello di esercizio previsto dalla

programmazione regionale;

(ii)la conservazione, la manutenzione ordinaria e l’efficienza dell'infrastruttura stessa;

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(iii)la gestione in sicurezza ("safety");

(iv) la progettazione dello sviluppo dell'infrastruttura, in coerenza con il Contratto di

Programma;

(v) il monitoraggio della circolazione e la fornitura dei relativi dati;

(vi) la gestione delle stazioni, dell'informazione al pubblico e dei servizi di accessibilità al

sistema ferroviario sulle infrastrutture date in gestione al Concessionario;

(vii)la gestione e valorizzazione del patrimonio storico;

(viii)la gestione e valorizzazione degli spazi di stazione e degli edifici non direttamente

funzionali all’attività di circolazione ferroviaria e ai viaggiatori;

(ix) la sicurezza personale e patrimoniale dei viaggiatori (“security”) e degli ambienti a loro

accessibili;

(x)le attività riguardanti l’acquisto, il finanziamento e la gestione del materiale rotabile,

destinato al servizio ferroviario regionale; e

(xi)la gestione e lo sviluppo dei servizi di mobilità sostenibile (car sharing).

Il corrispettivo – rispetto alla previsione del Contratto di Servizio precedente (corrispettivo unico a

forfait) – è calcolato sulle diverse voci del catalogo dei servizi e prestazioni sulla base di elementi

fisici quali la produzione effettiva (treni-km), l’estensione fisica della rete (km di binario), l’arco di

servizio di presenziamento dei posti di circolazione, il numero e la tipologia delle stazioni in

esercizio della rete.

È inoltre previsto un corrispettivo specifico per l’implementazione di un servizio di car sharing per

incentivare la mobilità elettrica a basso impatto ambientale, che estende il perimetro delle attività in

capo al Concessionario.

Il Contratto introduce, in forma innovativa, una progressiva riduzione (c.d. “efficientamento” del

2%) del corrispettivo previsto dal catalogo dei servizi e delle prestazioni, ad eccezione dei servizi

connessi ai processi attinenti alla sicurezza (Circolazione, Gestione Flotta Regionale, Sicurezza

Esercizio ed Accesso rete). Al riguardo è stato però previsto contrattualmente di destinare la quota

risultante dall’efficientamento al programma di manutenzione straordinaria disciplinato nel

Contratto di Programma.

Regione Lombardia ha approvato con DGR n. 7725 del 15 gennaio 2018 un aggiornamento del

Contratto di Servizio recepito in data 14 febbraio 2018, dal Consiglio di Amministrazione di

FERROVIENORD.

Nel corso del 2021 è stato attivato con Regione un tavolo di lavoro per conformare il Contratto di

Servizio, limitatamente alla rete regionale interconnessa (c.d. Ramo Milano), alle delibere

dell'Autorità di Regolazione dei Trasporti (ART) in materia di canone di accesso ("pedaggio") per i

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treni che circolano sul Ramo Milano (Delibera n. 96/2015, n.139/2019, n.193/2020 e n.31/2021).

Con DGR n. X/56356 del 30/11/2021 sono state approvate da Regione Lombardia le modifiche ed

integrazioni al Contratto di Servizio per adeguare i contenuti del Contratto a quanto stabilito dal

predetto quadro regolatorio. La sottoscrizione è avvenuta in data 22 dicembre 2021. La

ridefinizione delle condizioni economiche si è attuata con la predisposizione di un nuovo Catalogo

dei servizi e delle prestazioni, che tiene conto dell'introito percepito da FERROVIENORD come

canone di accesso direttamente dalle imprese ferroviarie anziché dal Concedente.

Nel corso del 2022 si procederà alla definizione del nuovo Contratto di Servizio in vigore a partire

dal 2023.

Contratto di programma per gli investimenti sulla rete in concessione

In data 28 luglio 2016 – a seguito della Delibera di Giunta Regionale n. X/5476 del 25 luglio 2016

– è stato sottoscritto il nuovo “Contratto di Programma per gli investimenti e le manutenzioni

straordinarie sulla rete ferroviaria regionale in concessione a FERROVIENORD S.p.A. tra

Regione Lombardia e FERROVIENORD S.p.A. relativo al periodo 28/07/2016 - 31/12/2022”. Il

Contratto di Programma definisce:

1.gli interventi per il rinnovo, ampliamento e ammodernamento dell'infrastruttura e degli

impianti tecnologici, ai fini del miglioramento della qualità dei servizi, dello sviluppo

dell'infrastruttura e del conseguimento di elevati livelli di sicurezza in coerenza con quanto

stabilito dal Programma Regionale Mobilità e Trasporti – PRMT per un ammontare

complessivo pari a 726 milioni di Euro;

2.gli interventi volti al mantenimento in efficienza della rete aventi carattere di straordinaria

manutenzione secondo quanto previsto nel Contratto di Servizio del 16 marzo 2017 per un

ammontare complessivo pari a 89,2 milioni di Euro.

La Regione Lombardia con DGR n. 7645 del 28 dicembre 2017 ha approvato un aggiornamento

della programmazione, recepito in data 14 febbraio 2018 dal Consiglio di Amministrazione di

FERROVIENORD, che prevede:

•interventi per la sicurezza del Ramo Milano e per il potenziamento infrastrutturale grazie

alla realizzazione del collegamento ferroviario della stazione di Malpensa T2 con la linea

RFI del Sempione;

•risorse finanziarie aggiuntive per circa 150 milioni di Euro;

•l’inserimento nella programmazione di importanti interventi di potenziamento

infrastrutturale e tecnologico, quali l’implementazione dei sistemi di sicurezza ferroviaria

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del ramo Milano e l’ammodernamento e potenziamento infrastrutturale del Nodo di Bovisa e

la realizzazione del nuovo ACCM (Apparato Centrale Computerizzato Multistazione).

Successivamente, Regione Lombardia, con DGR n. 383 del 23 luglio 2018 ha approvato un secondo

aggiornamento che prevede in particolare la programmazione di nuove risorse finanziarie e la

conseguente individuazione di nuovi interventi, riconosciuti prioritari per la sicurezza ferroviaria e

la regolarità ed il potenziamento del servizio.

Dal punto di vista delle risorse finanziarie si confermano complessivamente le risorse finanziarie

programmate nel Contratto di Programma sottoscritto il 28 luglio 2016 e aggiornato il 28 dicembre

2017, alle quali si sono aggiunti 65 milioni di Euro. Inoltre, Regione Lombardia ha già previsto

l’allocazione dell’importo di 40 milioni di Euro, disponibili a seguito della finalizzazione dell’Atto

di Transazione con il Consorzio CONFEMI.

Con DGR n. XI/2054 del 31 luglio 2019 Regione Lombardia ha approvato il terzo aggiornamento

ed in piena continuità con la pianificazione del luglio 2016, del dicembre 2017 e di luglio 2018 ha

confermato la programmazione dei potenziamenti infrastrutturali, necessari per garantire lo

sviluppo del servizio. Complessivamente si confermano le risorse finanziarie programmate nel CdP

sottoscritto il 28 luglio 2016 e aggiornato il 28 dicembre 2017 e il 23 luglio 2019, alle quali si

aggiungono 53,3 milioni di Euro di risorse regionali.

In aggiunta, con DGR n. XI-4010 del 14 dicembre 2020 Regione Lombardia ha approvato il

quarto aggiornamento, che recepisce in particolare il cd. “PIANO MARSHALL” - PROGRAMMA

DEGLI INTERVENTI PER LA RIPRESA ECONOMICA, approvato da Regione Lombardia con

DGR n. 3531 del 5 agosto 2020 e aggiornato con DGR n. 3749 del 30 ottobre 2020. Quest’ultimo

prevede sull’orizzonte temporale 2021/2027 finanziamenti per FERROVIENORD per un totale di

oltre 371 milioni di Euro per interventi infrastrutturali, che includono, tra l’altro, rinnovo impianti

(SSE, TE, Armamento, Segnalamento (ACCM), TVCC e Tele-indicatori, Antincendio),

implementazione applicazioni 5G, manutenzione predittiva, opere sostitutive di PL, installazione di

grembiali sui PL intera rete, lo sviluppo del Polo tecnologico unità manutentive di Saronno e lo

sviluppo del Terminal di Sacconago.

Le regole di gestione previste dal Contratto di Programma in merito alle procedure approvative ed

alle modalità di erogazione delle risorse saranno pertanto estese ai progetti infrastrutturali del

“PIANO MARSHALL”.

La scadenza del Contratto è stata estesa al 31 dicembre 2027.

È inoltre prevista la copertura finanziaria completa per il progetto del Collegamento del Terminal 2

di Malpensa con la Linea RFI del Sempione (per 211 milioni di euro a carico di Regione, Stato ed

Unione Europea).

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Infine, con DGR n. XI/5589 del 23 novembre 2021 Regione Lombardia ha approvato il quinto

aggiornamento del Contratto di Programma, che complessivamente conferma le risorse finanziarie

programmate e presenti nell’aggiornamento del CdP al 14 dicembre 2020, alle quali si aggiungono

311,4 milioni di Euro di risorse regionali e statali per adeguamento impianti, miglioramento dei

livelli di sicurezza e potenziamento infrastrutturale connesso all'attivazione dei treni a idrogeno per

la linea Brescia-Iseo- Edolo, per il completamento sostituzione apparati ACEI e centralizzazione

con installazioni di ACC-M - RETE MILANO e per il raddoppio selettivo e sistemazioni incroci

lungo la direttrice Varese - Laveno.

Fornitura materiale rotabile

FERROVIENORD provvede per conto di Regione Lombardia all’acquisto, gestione, manutenzione

e custodia del materiale rotabile ferroviario.

Con Delibera di Giunta Regionale del 24 luglio 2017 recante “PROGRAMMA DI ACQUISTO DI

MATERIALE ROTABILE PER IL SERVIZIO FERROVIARIO REGIONALE PER GLI ANNI

2017-2032 E INTEGRAZIONE DELLE FORNITURE DEL PROGRAMMA DI ACQUISTO DI

MATERIALE ROTABILE DI CUI ALLA DGR N. X/4177 DEL 16/10/2015” Regione Lombardia ha

deliberato di approvare il programma delle forniture di materiale rotabile per il servizio ferroviario

regionale per gli anni 2017-2032 così articolato:

•n. 100 Elettromotrici ad alta capacità (EMU) di cui n. 60 a configurazione lunga e n. 40 a

configurazione corta;

•n. 30 Automotrici diesel (DMU);

•n. 31 Elettromotrici a media capacità (EMU).

per un totale di 161 treni, autorizzando FERROVIENORD a provvedere all’acquisto, gestione,

manutenzione e custodia del materiale rotabile ferroviario con l’obbligo per il concessionario di

assegnarlo in uso alle imprese ferroviarie indicate da Regione Lombardia.

Il programma di fornitura del materiale rotabile trova copertura nell’importo complessivo di 1.607

milioni di Euro sul bilancio regionale 2017-2019 e sui bilanci degli esercizi 2020-2032, inclusivo

degli oneri per il ricorso al mercato da parte di FERROVIENORD per l’anticipazione – rispetto alle

disponibilità del bilancio regionale – delle risorse necessarie al rispetto delle condizioni contrattuali

di pagamento delle forniture da completarsi entro il 2025 e degli oneri per spese generali di gestione

commessa – previste per FERROVIENORD dal Contratto di Servizio – nella misura dell’1%

dell’importo dei contratti di fornitura di treni.

FERROVIENORD – al fine di dare attuazione al mandato conferito dalla Regione Lombardia – ha

affidato a FNM il mandato a espletare – anche in nome e per conto di FERROVIENORD – le

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necessarie procedure di gara utilizzando il “SISTEMA DI QUALIFICAZIONE PER FORNITURA

E MANUTENZIONE DI MATERIALE ROTABILE FERROVIARIO”, adottato dalla stessa FNM.

A tal fine è stato pubblicato sulla Gazzetta Unione Europea n. S149 del 5 agosto 2017 l’avviso con

il quale – ai sensi dell'art. 134 comma 3 D. Lgs. N. 50/2016 – FERROVIENORD S.p.A. ha

comunicato l’utilizzo del sistema di qualificazione delle imprese per la manutenzione di materiale

rotabile, istituito da FNM S.p.A.

Lo stato di attuazione del programma al 31 dicembre 2021 risulta essere il seguente:

•Fornitura dei convogli ad Alta Capacità

Per la fornitura dei 100 convogli ad Alta Capacità (EMU) – a seguito della gara avviata in data 25

ottobre 2017 – in data 12 settembre 2018 è intervenuta:

–la sottoscrizione – da parte di FNM S.p.A. – dell’Accordo Quadro con Hitachi Rail Italy

S.p.A. (“Hitachi”) della durata di 8 anni, avente ad oggetto la fornitura di 120 elettrotreni

nuovi ad Alta Capacità, bidirezionali, a composizione bloccata, a trazione elettrica 3kVc.c.,

nonché il servizio di manutenzione programmata di 1° livello e di manutenzione correttiva

per atti vandalici ed eventi accidentali e la fornitura della scorta tecnica;

–la sottoscrizione – da parte di FERROVIENORD S.p.A. – del 1° Contratto Applicativo con

Hitachi per la fornitura di 30 Convogli in configurazione corta (4 casse) per un importo

totale di 237,5 milioni di Euro.

Il programma contrattuale delle consegne prevedeva la consegna del primo treno nel mese di

maggio 2020 ed a seguire la consegna di due treni ogni mese. L’emergenza COVID-19 ha

determinato un ritardo nelle consegne dei treni da parte di Hitachi e nel rilascio dell'AISM

(Autorizzazione Immissione Sul Mercato) da parte di ANSF (l'Agenzia Nazionale per la Sicurezza

Ferroviaria).

Alla data del 31 dicembre 2021 sono stati consegnati 26 treni sui 30 previsti. La consegna degli

ulteriori 4 treni è stata completata a gennaio e febbraio 2022.

FERROVIENORD S.p.A. ha sottoscritto in data 23 novembre 2020 con Hitachi il 2° Contratto

Applicativo per la fornitura di 20 convogli a configurazione lunga (5 casse) per un importo totale di

186,3 milioni di Euro. Le consegne sono previste a partire dal mese di dicembre 2021, in continuità

rispetto al completamento delle consegne del primo contratto applicativo, con ultimazione nel mese

di settembre 2022. Il ritardo nel completamento delle consegne del primo applicativo ha influito

sull’avvio delle consegne previsto a partire da febbraio 2022.

In data 30 settembre 2021 FERROVIENORD ha sottoscritto con Hitachi STS il 3° contratto

Applicativo per gli ulteriori 50 convogli (10 a configurazione corta e 40 a configurazione lunga)

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per un importo di 451,8 milioni; l'inizio delle consegne è previsto da ottobre 2022 - con due treni/

mese - con ultimazione delle consegne prevista entro ottobre 2024.

•Fornitura dei convogli Diesel

Per la fornitura dei 30 convogli Diesel (DMU) – a seguito della gara avviata in data 16 novembre

2017 – in data 21 novembre 2018 è intervenuta:

–la sottoscrizione – da parte di FNM S.p.A. – dell’Accordo Quadro con Stadler Bussnang

AG. della durata di 8 anni, avente ad oggetto la fornitura di 50 convogli ferroviari nuovi

bidirezionali, a composizione bloccata, a trazione diesel-elettrica, nonché il servizio di

manutenzione programmata di 1° livello e di manutenzione correttiva per atti vandalici ed

eventi accidentali e la fornitura della scorta tecnica;

–la sottoscrizione – da parte di FERROVIENORD S.p.A. – del 1° Contratto Applicativo con

Stadler Bussnang AG per la fornitura di 30 Convogli per un importo di 191,9 milioni di

Euro.

L’emergenza COVID-19 ha determinato un ritardo nell’avvio delle attività di produzione in Polonia

da parte del fornitore, che ha proposto un piano aggiornato di messa a disposizione dei convogli,

che prevede un iniziale ritardo di tre mesi sulla consegna dei primi tre treni (ora previsti a febbraio

2022 anziché a novembre 2021, dicembre 2021 e gennaio 2022) e un successivo recupero del

ritardo con l’ultimazione anticipata delle consegne a maggio 2024.

•Fornitura dei convogli a Media Capacità

Per la fornitura dei 31 convogli a Media Capacità in data 14 novembre 2019 è avvenuta

l’aggiudicazione da parte di FNM della gara ad Alstom Ferroviaria S.p.A. (“Alstom”) a seguito del

deposito in data 8 novembre 2019 da parte del Tribunale Amministrativo Regionale (TAR) per la

Lombardia del dispositivo della sentenza sul ricorso R.G. n. 1032/2018, proposto da CAF S.A., con

la quale, pronunciando definitivamente sul ricorso e sui motivi aggiunti, li respinge in ogni loro

domanda, condannando il ricorrente al pagamento di tutte le spese. In data 20 novembre 2019 è

intervenuta:

•la sottoscrizione - da parte di FNM S.p.A. - dell’Accordo Quadro con Alstom della durata di

8 anni, avente ad oggetto la fornitura di 61 elettrotreni nuovi a Media Capacità,

bidirezionali, a composizione bloccata, a trazione elettrica 3kVc.c., nonché il servizio di

manutenzione programmata di 1° livello e di manutenzione correttiva per atti vandalici ed

eventi accidentali e la fornitura della scorta tecnica.

•la sottoscrizione - da parte di FERROVIENORD S.p.A. – del 1° Contratto Applicativo con

Alstom per la fornitura di 31 Convogli per un importo totale di 193,8 milioni di Euro.

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Il programma contrattuale delle consegne prevedeva la consegna del primo treno nel mese di marzo

2022 ed a seguire la consegna di un treno ogni mese. L’emergenza COVID-19 ha determinato un

ritardo nell’avvio delle attività di produzione da parte del fornitore, che ha proposto un piano

aggiornato di messa a disposizione dei convogli, che prevede un ritardo di due mesi (il primo

convoglio è previsto a maggio 2022, anziché a marzo 2022) rispetto al quale Alstom ha definito un

piano di recupero, in modo da completare le consegne nel mese di agosto 2024 anziché nel mese di

settembre 2024, come da originario programma contrattuale.

A seguito dell’ulteriore ricorso, proposto da CAF S.A., avverso la sentenza n. 2439/19 del TAR

Milano, il Consiglio di Stato con sentenza n. 04996/2020, pubblicata il 10 agosto 2020, si è

definitivamente pronunciato sul ricorso in appello (RG n. 10034/2019) confermando la legittimità

dell’esclusione di CAF dalla gara in oggetto e condannando la stessa ricorrente al pagamento delle

spese di lite.

L’ulteriore giudizio promosso da CAF dinanzi al TAR Milano (RG n. 02626/2019) per

l’annullamento del provvedimento di aggiudicazione in favore di Alstom della gara in oggetto e

sospeso in attesa della definizione del giudizio pendente davanti al Consiglio di Stato, è stato

dichiarato estinto con il Decreto del Presidente del TAR Milano n. 11/2021, pubblicato in data 8

gennaio 2021.

In data 12 novembre 2021 è stata depositata da Alstom la documentazione relativa alla richiesta di

AISM (Prima Autorizzazione con Autorizzazione di Conformità al tipo) presso l'Agenzia nazionale

per la sicurezza delle ferrovie e delle infrastrutture stradali e autostradali (ANSFISA). Considerando

i tempi tecnici di ANSFISA (5 mesi) per il rilascio dell’autorizzazione è prevedibile il

mantenimento del programma di consegne da maggio 2022.

Inoltre, con Delibera di Giunta Regionale n. XI/1619 in data 15 maggio 2019 Regione Lombardia

ha deliberato di:

a)approvare, ad integrazione del Programma di Acquisto Originario, il Programma di

Acquisto Integrativo che si compone di:

–n. 10 convogli a media capacità della tipologia "Pop";

–n. 5 convogli ad alta capacità della tipologia "Rock";

con costi a carico delle economie derivate dall’affidamento delle prime due gare per i treni Alta

Capacità ed i treni Diesel;

b)autorizzare FERROVIENORD a provvedere all’acquisto, gestione, manutenzione e

custodia, in aggiunta al materiale rotabile ferroviario oggetto del Programma di Acquisto

Originario, anche del materiale rotabile ferroviario oggetto del Programma di Acquisto

Integrativo, ai sensi del vigente Contratto di servizio, con l’obbligo per il concessionario di

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assegnarlo in uso alle imprese ferroviarie titolari del contratto di servizio con Regione

Lombardia.

In data 1° luglio 2019 è stato quindi sottoscritto tra TRENITALIA, Alstom e FERROVIENORD

l’atto di cessione del contratto di fornitura di n. 10 treni POP per un importo complessivo di 60,4

milioni di Euro. L’emergenza COVID-19 ha determinato un ritardo nelle consegne previste (luglio

2020), che sono state comunque completate nel mese di ottobre 2020.

In data 25 luglio 2019 è stato sottoscritto tra TRENITALIA, Hitachi Rail e FERROVIENORD

l’atto di cessione del contratto di fornitura di n. 5 treni ROCK per un importo complessivo di 45,7

milioni di Euro. L’emergenza COVID-19 ha determinato un ritardo nelle consegne previste, che

sono state comunque completate nel mese di ottobre 2020.

In relazione alla strategia finanziaria, necessaria a coniugare l’esigenza temporale di acquisizione

dei nuovi treni entro il 2025 con i flussi finanziari autorizzati con la Legge Regionale che verranno

erogati durante gli esercizi 2017-2032, FERROVIENORD in data 31 maggio 2018 ha stipulato con

Cassa Depositi e Prestiti S.p.A. (CDP) un contratto di finanziamento finalizzato a soddisfare il

connesso fabbisogno finanziario. Con la sottoscrizione del Contratto di Finanziamento, CDP si è

impegnata a concedere a FERROVIENORD risorse finanziarie per un importo massimo pari a 650

milioni di Euro. Si precisa che la provvista per l’erogazione di tale importo verrà messa a

disposizione di CDP da parte della Banca Europea per gli Investimenti. Le principali condizioni del

contratto di finanziamento possono essere riassunte come segue:

–modalità di erogazione: erogazione, a partire dal 1° gennaio 2021, in tranches da parte di

CDP, previa richiesta di utilizzo da parte di FERROVIENORD, ciascuna delle quali di

importo non inferiore a Euro 30 milioni (o al minor importo del finanziamento disponibile).

Ogni erogazione avverrà subordinatamente al soddisfacimento, da parte di

FERROVIENORD, di alcune condizioni sospensive tra le quali, inter alia, la trasmissione

del cronoprogramma relativo allo stato di avanzamento del programma di acquisto;

–modalità di rimborso: amortizing;

–termine di rimborso: tutti gli importi erogati dovranno essere rimborsati entro il 31 luglio

2032. Il rimborso degli importi avverrà, secondo il relativo piano di ammortamento, il 31

luglio di ogni anno a partire dal primo giorno tra (i) il 31 luglio 2026 e (ii) il 31 luglio

dell’anno in cui è previsto il pagamento, da parte di Regione Lombardia a favore di

FERROVIENORD, del primo credito a valere sulla convenzione attuativa del programma di

acquisto;

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–tasso di interesse: da determinarsi con riferimento a ciascun prestito erogato a valere sul

contratto di finanziamento, sulla base del tasso di interesse applicato da BEI sugli importi

resi disponibili a CDP, incrementato di un margine;

–impegni finanziari di FERROVIENORD: impegno a non assumere e a non mantenere

indebitamento finanziario, salve le ipotesi di indebitamento finanziario consentito;

–altri impegni: standard per questa tipologia di operazioni, ivi incluse le clausole di negative

pledge e le limitazioni poste all’importo dell’utile distribuibile, ferma restando la possibilità

di trasferimenti di cassa a favore di FNM a valere sul contratto di c.d. cash pooling di

gruppo;

–previsioni di rimborso anticipato: incluse nel Contratto di Finanziamento sulla base di

quanto solitamente previsto dal mercato per questa tipologia di operazioni, connesse, inter

alia, al mancato rispetto degli impegni da parte di FERROVIENORD nonché alle ipotesi di

c.d. change of control relativamente a FERROVIENORD e FNM.

A garanzia delle obbligazioni derivanti dal finanziamento e sino alla concorrenza del 150%

dell’importo massimo in linea capitale di quest’ultimo (975 milioni di Euro), FERROVIENORD ha

costituito le seguenti garanzie in attuazione delle previsioni del finanziamento stesso: (a) un pegno

su crediti in favore di CDP e BEI, costituito sui contributi destinati dalla Regione Lombardia a

FERROVIENORD per finanziare fino ad un importo di 1.607 milioni di Euro il programma di

acquisto di materiale rotabile di cui alle deliberazioni n. X/6932 del 24 luglio 2017 e DGR n.

X/7643 del 28 dicembre 2017; e (b) un ulteriore pegno in favore degli stessi istituti finanziatori sui

conti correnti aperti dalla Società in attuazione del contratto di finanziamento.

In data 11 luglio 2019 è stata sottoscritta tra FERROVIENORD e Regione Lombardia una

convenzione di attuazione del Mandato, così come integrato – rispetto al Mandato Originario – dal

Mandato Integrativo, per l’implementazione del Programma di Acquisto, così come integrato –

rispetto al Programma di Acquisto Originario – dal Programma di Acquisto Integrativo. In data 2

agosto 2019 è stato quindi stipulato tra FERROVIENORD e Cassa Depositi e Prestiti l’atto

modificativo del contratto di finanziamento sottoscritto in data 31 maggio 2018.

Nel corso del 2022 è prevista l’attivazione della linea di credito con la cassa Depositi e Prestiti per

far fronte ai pagamenti dei fornitori.

Con la Delibera di Giunta Regionale n. XI/3531 del 5 agosto 2020 "PROGRAMMA DEGLI

INTERVENTI PER LA RIPRESA ECONOMICA" (cd. “Piano Marshall”) Regione Lombardia ha

previsto nell’Allegato 3 un finanziamento di 351 Milioni di Euro per l’intervento “Acquisizione

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treni per potenziamento servizio sulla direttrice Milano/Sondrio/Tirano e Milano/Aeroporti”. In

particolare sono state individuate le seguenti tipologie di convogli da acquistare:

1)n. 10 Caravaggio Hitachi da destinare al servizio c.d. “Malpensa Express”;

2)n. 20 Donizetti Alstom da accoppiare, da destinare al servizio c.d. “Valtellina”;

3)n. 16 Caravaggio Hitachi da destinare al servizio c.d. “Orio al Serio”;

con obiettivo di messa in servizio dei treni in tempo utile per le Olimpiadi Invernali di Milano –

Cortina del 2026.

A seguito della DGR n. XI/4421 del 17/03/2021 il Consiglio di Amministrazione di

FERROVIENORD in data 17 marzo 2021 ha deliberato di dare attuazione al programma di acquisto

di materiale rotabile sopra descritto nei termini seguenti:

•acquisto di n. 10 Elettrotreni ad alta capacità a configurazione lunga (ETR 522) per il servizio

sulla direttrice Milano - Aeroporto di Malpensa mediante sottoscrizione di Contratto

Applicativo sull'Accordo Quadro n. 4600007808 del 12 settembre 2018, subordinatamente alla

sottoscrizione del contratto applicativo n. 3 per la fornitura dei residui n. 50 treni previsti dalla

DGR n. X/6932 del 24 luglio 2017, avvenuta il 30 settembre 2021. Il valore stimato del

Contratto è di 93,7 milioni di Euro. Le consegne sono previste dal mese di novembre 2024 a

seguito del completamento delle consegne del terzo applicativo con ultimazione prevista a

marzo 2025;

•acquisto di 20 Elettrotreni a Media Capacità (ETR 204) per la Direttrice Milano - Sondrio-

Tirano (VALTELLINA) mediante sottoscrizione del Secondo Contratto Applicativo su

Accordo Quadro numero 4600007998 del 20 novembre 2019. In data 31 marzo 2021 è

avvenuta la sottoscrizione del contratto con Alstom per un importo di 125,0 milioni di Euro. Le

consegne sono previste a partire da giugno 2023, in parallelo alle consegne del primo

applicativo.

•acquisto di n. 16 Elettrotreni ad alta capacità a configurazione corta (ETR 421) per il servizio

sulla direttrice Milano - Bergamo Aeroporto mediante sottoscrizione di Contratto Applicativo

sull'Accordo Quadro n. 4600007808 del 12 settembre 2018, subordinatamente alle seguenti

condizioni: 1) sottoscrizione del contratto applicativo n. 3 per la fornitura dei residui n. 50 treni

previsti dalla DGR n. X/6932 del 24 luglio 2017, avvenuta il 30 settembre 2021; 2) incremento

da parte di FNM della capienza nominale dell’Accordo Quadro n. 4600007808 di ulteriori n. 8

treni a configurazione corta. Il valore del Contratto è di 126,7 milioni di Euro. Le consegne

sono previste dal mese di maggio 2025 a seguito del completamento delle consegne del quarto

applicativo, con ultimazione prevista a dicembre 2025.

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Si segnala che in data 01 dicembre 2021 un masso franato dalla montagna nei pressi di una galleria

prima della stazione di Cedegolo ha causato il deragliamento di un treno. Alcuni dei passeggeri a

bordo hanno subito lievi contusioni e sono stati fatti scendere dal treno in sicurezza ed evacuati

verso le stazioni di Cedegolo e Malonno. Sono ancora in corso le attività per liberare la linea,

valutare i danni all'infrastruttura e lo stato del versante roccioso. La circolazione al momento è

sospesa tra le stazioni di Edolo e Cedegolo. Sono stati attivati bus sostitutivi sulla tratta.

7.2RO.S.CO & SERVICES

Il segment si riferisce ai settori di attività in cui FNM opera direttamente, e comprende l’attività di

locazione di materiale rotabile (68 treni e 27 locomotive) alle partecipate operanti nel settore del

TPL e del trasporto merci10, oltre che l'offerta di servizi digitali di pagamento con la neocostituita

FNMPAY. In particolare, quest'ultima società è attiva nello sviluppo di un istituto di pagamento per

svolgere in primo luogo servizi di acquiring (accettazione di pagamenti tramite POS fisico/virtuale)

focalizzandosi dapprima sulle società captive del Gruppo FNM, nell’ambito delle strategie di

Mobility as a Service (Maas) che il Gruppo FNM intende sviluppare. Il 21 dicembre 2021

FNMPAY ha ottenuto l'autorizzazione, di cui all'art. 114-novies del Testo Unico Bancario, per la

prestazione del servizio di acquiring da parte di Banca d'Italia.

Si segnala che FNM in collaborazione con Trenord è impegnata nella promozione del progetto

H2iseO, che punta allo sviluppo di una Hydrogen Valley in Valcamonica, a partire dall’utilizzo

dell’idrogeno nel trasporto pubblico locale. Il progetto prevede l’acquisto di 14 treni alimentati a

idrogeno per la linea ferroviaria Brescia-Edolo, con avvio del servizio commerciale dal 2024, in

sostituzione degli attuali a motore diesel e la realizzazione di impianti per la produzione di

idrogeno, destinati inizialmente ai nuovi convogli. Entro il 2025 è prevista anche l'estensione della

soluzione idrogeno al trasporto su gomma, a partire dai circa 40 mezzi gestiti in Valle Camonica da

FNM Autoservizi. L’investimento totale è stimato in circa 300 € milioni, di cui oltre 160 € milioni

per i treni.

Nel dicembre 2020 FNM ha contrattualizzato un Accordo Quadro con Alstom per 30 convogli

bidirezionali alimentati ad idrogeno e sottoscritto il primo Contratto Applicativo per la fornitura di 6

convogli con la consegna del primo convoglio entro dicembre 2023.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 43

10 Si rammenta che i risultati 2020 includono la controlalta Locoitalia, ceduta in data 10 marzo 2020, e sino a tale data inclusa nel perimetro di

consolidamento integrale, oltre che FNMPAY costituita nel mese di ottobre 2020.

I ricavi del segment, pari a 77,1 milioni di Euro (-4,7 milioni di Euro rispetto al 2020) afferiscono

principalmente alla locazione di materiale rotabile, in primo luogo a Trenord, con canoni pari a 52,1

milioni di Euro, in diminuzione di 4,7 milioni di Euro (-8,3%) rispetto ai 56,8 milioni di Euro nel

2020. La variazione è dovuta principalmente alla riduzione del corrispettivo a seguito del rinnovo

del contratto di noleggio operativo con Trenord dei convogli TAF, parzialmente compensata dai

maggiori ricavi generati dai locomotori (Effishunter, De520 ed E494) e dai convogli TILO

noleggiati a Trenord e a DB Cargo Italia.

Gli altri ricavi, che includono i servizi amministrativi, ovvero la gestione mediante contratti di

service con le società partecipate delle attività corporate centralizzate, e la gestione immobiliare

degli immobili di proprietà (quali il palazzo di Piazzale Cadorna, i locali commerciali dell’atrio

della Stazione di Milano Cadorna, i fabbricati di Iseo, l’area parcheggio di Novate ed il deposito di

Solbiate Comasco) sono stabili rispetto all'esercizio precedente. I maggiori ricavi per prestazioni di

service amministrativo alle società del Gruppo, le plusvalenze per la cessione di un immobile e i

proventi per la cessione di un accordo quadro con un fornitore di treni a terzi hanno compensato

l'indennizzo assicurativo 1,3 milioni di Euro registrato nell'esercizio 2020.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 44

La riduzione pari a 8,2 milioni di Euro dell’EBITDA Rettificato a 46,1 da 54,3 milioni di Euro nel

2020 riflette, oltre alla contrazione dei ricavi, anche maggiori spese per comunicazione, servizi di

informatica, assicurazioni e per il costo del personale, determinati prevalentemente dalla differente

composizione dell'organico medio aziendale, oltre che per l'incremento medio di 3 unità (189 unità

medie nel 2021).

Sull’EBITDA Rettificato incidono inoltre i costi di start-up di FNMPAY e i costi di sviluppo dei

progetti H2iseO e Fili.

Nell’ambito del segmento Ro.S.Co in cui opera la Capogruppo, si colloca la principale società a

controllo congiunto, operante il servizio di Trasporto Pubblico Locale su ferro in Lombardia,

Trenord, di cui di seguito si riportano i principali risultati economico patrimoniali dell’esercizio

2021.

Trenord

Trenord è il principale operatore di trasporto ferroviario di passeggeri in Lombardia, che gestisce

circa il 25% del trasporto pubblico locale in Italia, incluso il trasporto passeggeri suburbano e

regionale, il collegamento aeroportuale Malpensa Express, il Passante Milanese e il servizio

transfrontaliero Lombardia – Canton Ticino attraverso TILO. Il servizio ferroviario è gestito in virtù

di un Contratto di Servizio con Regione Lombardia relativo al periodo 2015-2020, inizialmente

prorogato alle medesime condizioni per tutto il 2021 come previsto dalla Legge regionale n.

26/2020 e successivamente fino al 31 dicembre 2022 con la Legge Regionale n. 15 del 6 agosto

2021 sulla base della situazione di emergenza epidemiologica da COVID-19 e in coerenza con il

Regolamento EU n. 1370/2007 art.5 comma 5, che consente all'Ente Affidante di assumere

provvedimenti di emergenza diretti a prorogare contratti di servizio pubblico per un periodo non

superiore a due anni. Al momento è in fase di negoziazione il rinnovo del Contratto di Servizio per

la durata di 120 mesi a partire dal 1 gennaio 2023, in coerenza con l'avviso di pre-informazione

relativo all'affidamento a Trenord del servizio di trasporto pubblico ferroviario ai sensi del

regolamento (CE) n. 1370/2007 pubblicato nella Gazzetta Ufficiale dell'Unione Europea in data 27

dicembre 2019, rettificato in data 20 dicembre 2021. La società gestisce inoltre i servizi ferroviari

internazionali sulle direttrici del Brennero e di Tarvisio in collaborazione con Deutsche Bahn e

Österreische Bundes Bahn.

Trenord opera su una rete di circa 2.000 km distribuita su 40 direttrici e 61 linee di competenza di

due gestori (FERROVIENORD del Gruppo FNM e RFI del Gruppo FS) e gestisce una flotta di

oltre 400 convogli locati da FNM e TRENITALIA, o messi a disposizione, per il tramite di

FERROVIENORD, da Regione Lombardia.

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 45

Nel corso del 2021 sono stati immessi in servizio 24 nuovi treni "Caravaggio" ETR 421 derivanti

dagli investimenti operati da Regione Lombardia e di conseguenza è proseguito, secondo il piano

ridefinito nel 2020, l'accantonamento dei treni più vecchi. Le linee in cui sono stati immessi

principalmente i nuovi treni hanno fatto registrare miglioramenti delle performance sia in termini di

puntualità, sia di affidabilità.

Andamento del servizio

Nonostante la ripresa degli ultimi mesi del 2020, i primi mesi del 2021 sono stati caratterizzati

nuovamente da forti limitazioni alla mobilità dovute alla recrudescenza del virus, che hanno inciso

fortemente sul numero di spostamenti monitorati sulle direttrici di Trenord. Solo a partire dal mese

di maggio, con il passaggio della Lombardia in zona gialla e la riapertura delle scuole, la domanda

di mobilità ha visto un incremento di circa il 25% degli spostamenti rispetto al mese precedente.

Dal mese di settembre, invece, si è assistito ad un ritorno della domanda a livelli più consistenti

raggiungendo in alcune giornate fino al 70% della domanda registrata prima della pandemia e

portando i viaggiatori giornalieri a picchi di quasi 550 mila unità. Il valore raggiunto nell'ultimo

quadrimestre del 2021 si è tuttavia mantenuto costante, nonostante l'assenza di particolari restrizioni

alla mobilità e all'avanzamento rapido della campagna vaccinale.

Nel complesso, si è registrato un aumento di circa il 26% del numero dei viaggiatori, ma comunque

inferiore del 46% rispetto al 2019.

Anche l'offerta di servizi di trasporto è stata condizionata dagli effetti della pandemia COVID-19.

In considerazione delle minori limitazioni agli spostamenti, rispetto al 2020 l'offerta è stata ridotta

solo temporaneamente e per un periodo limitato. Tuttavia, si sono rese necessarie continue

riprogrammazioni per garantire al contempo un adeguato livello di servizio, la disponibilità di

maggior numero di posti possibile per ciascuna linea e il distanziamento sociale. In particolare, nei

primi mesi dell’anno, in concomitanza con la “terza ondata” della pandemia, è stato effettuato un

servizio lievemente ridotto (-15% circa rispetto alla programmazione pre-Covid), limitando o

razionalizzando la percorrenza su alcune linee e abbassando la frequenza di servizi come il

Malpensa Express, fortemente depotenziati dal crollo della domanda. Successivamente, a partire dal

mese di aprile, sono stati via via reintrodotti i servizi oggetto di limitazioni, con una progressione

fino a settembre, assestando il programma di esercizio a circa il 95% delle corse effettuate nel 2019.

Nel mese di dicembre, l’esplosione della così detta “quarta ondata” caratterizzata da elevata

contagiosità, ha determinato un numero di assenze molto alto anche tra il personale operativo

aziendale (macchinisti, capi terno, addetti manutenzione…) e ha costretto ad operare una nuova

riprogrammazione del servizio, con cancellazione, o limitazione di percorso, per oltre il 10% delle

corse.

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pagina 46

La produzione nel 2021 è stata pari a 38,8 milioni treni-Km rispetto ai 34,6 milioni treni-Km del

2020 treni-Km, in aumento del 12,1% rispetto all'esercizio precedente, ma lievemente inferiore

rispetto al 2019 (-7,4%).

Per quanto riguarda le performance operative, la puntualità a 5’ percepita dal cliente (nessuna causa

esclusa) si attesta all’83,3% (-1,3% rispetto al 2020 e +3,8% rispetto al 2019), con livelli più elevati

nei primi mesi dell'anno grazie al minor numero di treni in circolazione, non solo di Trenord ma

anche di altre imprese ferroviarie. Nei mesi estivi ed autunnali, invece, i livelli di puntualità sono

stati inferiori a causa della ripresa a pieno regime del traffico, dei lavori alle infrastrutture

ferroviarie, con conseguenti rallentamenti e limitazioni alla circolazione, e dei problemi di

affidabilità del materiale rotabile più vecchio, in particolare nei periodi più caldi dell'anno. Le

soppressioni (escluse quelle causate da eventi di forza maggiore) si attestano in media a poco più di

50 al giorno.

Sintesi dei dati economici e patrimoniali

Importi in milioni di Euro

2021

2020

Differenza

Differenza %

Ricavi delle vendite e prestazioni

649,7

611,7

38,0

6,2 %

Altri ricavi e proventi

110,5

91,3

19,2

21,0 %

TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI

760,2

703,0

57,2

8,1 %

Costi operativi

(343,7)

(299,7)

(44,0)

14,7 %

Costi del personale

(270,7)

(250,1)

(20,6)

8,2 %

MARGINE OPERATIVO LORDO

145,8

153,2

(7,4)

-4,8 %

Ammortamenti e svalutazioni

(171,8)

(186,2)

14,4

-7,7 %

RISULTATO OPERATIVO

(26,0)

(33,0)

7,0

-21,2 %

Risultato gestione finanziaria

(0,8)

(1,7)

0,9

-95,8 %

RISULTATO ANTE IMPOSTE

(26,8)

(34,7)

7,9

-22,8 %

Imposte sul reddito

26,9

27,7

(0,8)

-2,9 %

UTILE COMPLESSIVO

0,1

(7,0)

7,1

-101,4 %

Complessivamente, nell’esercizio 2021 i ricavi si sono attestati a 760,2 milioni di Euro in aumento

dell'8,1% rispetto all’esercizio precedente (al netto di circa 2,4 milioni di euro di penali su Contratto

di Servizio; nel 2020 le penali verso la Regione Lombardia erano state pari a circa 4,0 milioni di

Euro):

•I ricavi da traffico ferroviario sono pari a 193,1 milioni di Euro con un incremento di 38,3

milioni di Euro rispetto ai 154,8 milioni di Euro dell’esercizio precedente. L'incremento è

legato sostanzialmente ai minori effetti della pandemia, che hanno consentito una ripresa

della domanda e dei viaggi a partire da maggio, e in modo sostenuto nell'ultimo trimestre

dell'anno. Ciò nonostante, rispetto al 2019 la riduzione dei ricavi da traffico è stata di circa

160 milioni di Euro (lievemente inferiore rispetto al differenziale di 200 milioni di Euro del

2020).

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pagina 47

•I ricavi da Contratto di Servizio sono pari a 433,4 milioni di Euro, in diminuzione di 6

milioni di Euro rispetto al 2020. Le variazioni principali si riferiscono ai minori

corrispettivi per minori costi sostenuti per il noleggio di materiale rotabile, parzialmente

compensati da maggiori corrispettivi per l’accesso alla rete, legati alla maggiore produzione

effettuata e all’incremento del costo dell’energia.

•Il valore degli altri ricavi (principalmente ricavi per ramo a media-lunga percorrenza e per

service realizzati nei confronti di Trenitalia) è pari a 23,2 milioni di Euro. in aumento di 5,6

milioni di Euro rispetto al 2020.

•Gli altri proventi sono pari a 110,4 milioni di Euro, in aumento di 19,1 milioni di Euro

rispetto al 2020 e si riferiscono principalmente alle risorse integrative messe a disposizione

dallo Stato agli Enti Committenti il servizio di Trasporto Pubblico Locale con i decreti

Ristori bis, Sostegni e Sostegni bis per un totale di 98,3 milioni di Euro (80,4 milioni di

Euro nel 2020), dei quali 44 milioni di Euro riferiti all'esercizio 2020.

Il costo del personale è aumentato a 271,0 milioni di Euro da 250,1 milioni di Euro nel 2020 (+20,8

milioni di Euro), a causa della maggiore produzione di servizio effettuata nel corso dell'anno e

dell'aumento del numero di risorse impiegate (+65 FTE, 4.393 unità al 31 dicembre 2021), in gran

parte legate al processo di internalizzazione della manovra (con una riduzione dei costi operativi di

2,4 milioni di Euro rispetto al 2020) e al potenziamento delle attività di assistenza e controlleria a

terra.

Gli altri costi operativi sono pari a 343,7 milioni di Euro, in aumento di 44,0 milioni di Euro

rispetto al 2020, principalmente per maggiori costi di manutenzione del materiale rotabile (+7,8

milioni di Euro), energia da trazione (+15,8 milioni di Euro), consumo di materiali (+7,7 milioni di

Euro) e pedaggio (+6,6 milioni di Euro).

Il Margine Operativo Lordo (EBITDA) è pari a 145,8 milioni di Euro, in riduzione dai 153,2

milioni di Euro del 2020 (- 7,4 milioni di Euro), per effetto dell'incremento del costo del lavoro e

dei costi operativi, solo in parte mitigati dall'aumento dei ricavi e dai contributi.

Gli ammortamenti delle immobilizzazioni sono pari a 170,8 milioni di Euro (186,9 milioni di Euro

al 31 dicembre 2020) e riguardano principalmente l’ammortamento del materiale rotabile in

locazione nonché l’ammortamento della manutenzione ciclica sui materiali conferiti e noleggiati.

Gli accantonamenti sono pari a un milione di Euro, in diminuzione di 1,6 milioni di Euro rispetto al

2020, principalmente a causa della svalutazione di immobilizzazioni, a fronte del rilascio di fondi

svalutazione crediti precedentemente accantonati.

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pagina 48

Il Risultato Operativo si attesta su un valore negativo di 26,0 milioni di Euro, in recupero rispetto

al valore dell’esercizio precedente (7,0 milioni di Euro).

Il risultato della gestione finanziaria registra un valore di -0,8 milioni di Euro rispetto a -1,7

milioni di Euro nel 2020, per maggiori interessi attivi sulla richiesta di rimborso per maggiore IRES

versata in esercizi precedenti.

Il Risultato ante imposte è negativo per 26,8 milioni di Euro, in miglioramento rispetto al valore

negativo di 34,7 milioni di Euro del 2020.

La voce imposte sul reddito è positiva per 26,9 milioni di Euro, sostanzialmente in linea con il

2020 (+27,7 milioni di Euro) per via dell’iscrizione nella voce “Attività per imposte anticipate”

delle perdite fiscali IRES dell’esercizio 2021, che la Società valuta con ragionevole certezza di

poter recuperare negli esercizi futuri.

L’esercizio 2021 chiude in sostanziale pareggio, con un Utile Netto di 0,1 milioni di Euro, in

miglioramento rispetto alla perdita di 7,0 milioni di Euro registrata nel 2020.

Nella tabella che segue viene riportato lo Stato Patrimoniale riclassificato al 31 dicembre 2021

raffrontato con il 31 dicembre 2020:

Importi in milioni di Euro

31/12/2021

31/12/2020

Differenza

Rimanenze

113,3

112,1

1,2

Crediti commerciali

207,9

92,0

115,9

Debiti commerciali

(227,7)

(238,3)

10,6

Altre attività nette correnti

(68,0)

(53,2)

(14,8)

Capitale Circolante Netto

25,5

(87,4)

112,9

Capitale Immobilizzato netto

349,8

344,6

5,2

Altre attività nette non correnti

77,0

54,4

22,6

Fondo rischi ed oneri

(44,4)

(58,1)

13,7

CAPITALE INVESTITO NETTO

407,9

253,5

154,4

Mezzi propri

(87,6)

(86,9)

(0,7)

Posizione finanziaria netta complessiva (Debito/ -Cassa)

(320,3)

(166,6)

(153,7)

TOTALE FONTI

(407,9)

(253,5)

(154,4)

Capitale Investito Netto

Il Capitale Circolante Netto Gestionale è positivo per 25,5 milioni di Euro, registrando un

incremento di 112,9 milioni di Euro rispetto al 31 dicembre 2019 essenzialmente derivante dalla

crescita dei crediti commerciali, in particolar modo verso parti correlate, così composto: 70,7

milioni di Euro incremento dei crediti verso Regione Lombardia, soprattutto per lo stanziamento dei

contributi a copertura dei minori introiti da traffico a causa del COVID-19 e, 30,8 milioni di euro

aumento dei crediti verso Trenitalia.

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 49

Il Capitale Immobilizzato Netto ammonta a 349,8 milioni di Euro, in crescita di 5,2 milioni di Euro

per il maggior valore degli investimenti del periodo, al netto degli ammortamenti. La voce

comprende:

•il valore dei beni di terzi in uso, pari a 173,6 milioni di Euro, di cui 154,8 milioni di Euro

riferiti al materiale rotabile e 15,6 milioni di Euro ai fabbricati.

•le immobilizzazioni materiali, pari a 166,8 milioni di Euro che includono principalmente il

valore residuo del materiale rotabile in uso (130,5 milioni di Euro);

•le immobilizzazioni immateriali, pari a 7,0 milioni di Euro;

•le partecipazioni pari a 2,2 milioni di Euro, che sono riferite principalmente alla controllata

Tilo S.p.A., e – in minima parte – alle collegate Consorzio SBE e Consorzio Elio Scarl.

Gli investimenti netti dell’esercizio ammontano a 93,8 milioni di Euro e si riferiscono a

investimenti in immobilizzazioni materiali (70,8 milioni di Euro, prevalentemente connessi alla

manutenzione ciclica sul materiale rotabile), incremento di diritti d'uso su beni di terzi (19,9 milioni

di Euro) e investimenti in immobilizzazioni immateriali (2,9 milioni di Euro).

Le Altre attività nette non correnti aumentano di 22,5 milioni di Euro per effetto di maggiori

imposte anticipate.

Il valore degli altri fondi si riduce di 13,7 milioni di Euro in particolare per la diminuzione dei fondi

per benefici ai dipendenti, a seguito delle liquidazione delle indennità per TFR a dipendenti usciti

dalla società, e per la diminuzione dei fondi per rischi e oneri.

Posizione Finanziaria Netta

L’indebitamento finanziario netto ammonta a 320,3 milioni di Euro con un incremento rispetto al

2020 di 153,7 milioni di Euro, essenzialmente dovuto alla diminuzione della liquidità per far fronte

alle esigenze finanziarie dell'esercizio. Al netto dell’applicazione dell’IFRS 16, la posizione

finanziaria netta dell’esercizio 2021 risulterebbe a debito per 97,0 milioni di Euro (era a credito di

46,9 milioni di Euro al 31 dicembre 2020).

La tabella che segue illustra la composizione della Posizione Finanziaria Netta della partecipata:

Importi in milioni di Euro

31/12/2021

31/12/2020

Differenza

Liquidità

(53,0)

(211,5)

158,5

Indebitamento finanziario corrente

310,8

319,7

(8,9)

Posizione Finanziaria Corrente Netta (Debito / -Cassa)

257,8

108,2

149,6

Indebitamento finanziario non corrente

62,5

58,4

4,1

Posizione Finanziaria Netta (Debito / -Cassa)

320,3

166,6

153,7

FNM S.P.A. detiene inoltre una partecipazione del 40,0% in Busforfun, startup innovativa nelle

tecnologie per il turismo e il commuting, e una quota del 33,3% del capitale sociale di Sportit S.r.l.,

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società attiva con il brand Snowit e principale marketplace per la vendita integrata di skipass online,

servizi correlati allo sci ed esperienze legate al mondo della montagna. Queste iniziative,

supportate dai servizi di pagamento offerti da FNMPAY e congiuntamente ai servizi di trasporto

offerti dal Gruppo, consentono lo sviluppo di piattaforme digitali complementari per

l'implementazione della Mobilità come paradigma strategico comunitario (Mobility as a Community

o MaaC) quale strumento abilitante della nuova mobilità digitale incentrato sulle esigenze delle

comunità, in coerenza con il Piano Strategico 2021-2025.

7.3 MOBILITA' PASSEGGERI SU GOMMA

Anche nel 2021 il segment “Mobilità passeggeri su gomma” è stato particolarmente colpito

dall’emergenza epidemiologica: i primi mesi dell’anno sono stati caratterizzati dall’alternarsi di

restrizioni più o meno severe per limitare la diffusione della pandemia di COVID-19 e che hanno

determinato l’interruzione prolungata delle attività scolastiche ed il perdurare di elevati tassi di

lavoro e didattica a distanza. Con l’avanzamento della campagna vaccinale e il progredire della

bella stagione le restrizioni si sono progressivamente allentate con un effetto positivo sulla ripresa

della mobilità anche ai fini scolastici. Gli ultimi mesi dell'anno hanno invece risentito, in

particolare nelle ultime settimane dell'anno, della recrudescenza della pandemia con la diffusione

della variante Omicron che ha rallentato la ripresa del traffico. I dati del periodo si confrontano con

i primi mesi del 2020 che avevano invece beneficiato fino al 22 febbraio di condizioni regolari di

traffico, a fronte di un mese di marzo caratterizzato da un lockdown che aveva per contro imposto

condizioni particolarmente stringenti agli spostamenti, con importanti ricadute sia sulla domanda di

trasporto, sia sulla produzione. Successivamente, gli spostamenti avevano registrato una ripresa a

partire dal mese di giugno fino a fine settembre, per poi ridursi nuovamente con la risalita della

curva dei contagi nell'ultimo trimestre dell'anno.

Complessivamente, i viaggiatori trasportati nel 2021 sono stati pari a 48,2 milioni, in aumento del

5,9% rispetto ai 45,5 milioni del 2020, e comunque inferiori del 37,8% rispetto al 2019.

Quanto alla produzione, è da rilevare che, al fine di garantire il livello di servizi offerti ed un

adeguato distanziamento sociale che permettessero la riapertura delle scuole e la ripresa delle

attività, inclusa quella turistica, il 2021 ha richiesto una gestione del servizio di trasporto molto

diversa rispetto al 2020, che ha richiesto il maggior ricorso a servizi in subaffido. Nell'esercizio

appena trascorso, infatti, la produzione di servizi di trasporto pubblico locale (che include anche i

servizi aggiuntivi) si è riportata su livelli più elevati rispetto allo stesso periodo del 2020 (25,3

milioni di bus-km, +33,2% rispetto ai 19,0 milioni di bus-km del 2020), anche se ancora

marginalmente inferiori rispetto agli standard pre-pandemici (-4,9%) e sono stati messi in atto una

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serie di servizi alla clientela (tra cui controlli anti-assembramento, dispositivi di protezione e green

pass) che hanno richiesto l'impiego di personale esterno.

Importi in milioni di Euro

2021

2020

Diff.

Diff. %

Contratti e contributi pubblici

60,7

51,7

9,0

17,4 %

Servizi di trasporto

56,8

35,3

21,5

60,9 %

Altri Ricavi

6,5

7,7

(1,2)

-15,6 %

Totale Ricavi

124,0

94,7

29,3

30,9 %

EBITDA Adj

12,7

10,0

2,7

27,0%

EBITDA Adj %

10,2 %

10,6 %

EBIT

3,8

(1,7)

5,5

I ricavi del periodo sono pari a 124,0 milioni di Euro, in aumento di 29,3 milioni di Euro (+30,9 %),

da 94,7 milioni di Euro nel 2020.

In particolare:

•i ricavi derivanti da contratti e contributi pubblici hanno evidenziato una crescita di 9,0 milioni

di Euro (+17,4%) a 60,7 milioni di Euro rispetto all’anno precedente, principalmente grazie

all’effetto economico delle misure governative in vigore11 a compensazione dei mancati ricavi

da bigliettazione e dei servizi aggiuntivi (complessivamente pari a circa 13,6 milioni di Euro

nel 2021, a fronte di 4,1 milioni di Euro nell'anno precedente). Si evidenzia inoltre che la Legge

del 16 settembre 2021, n. 126 (che ha convertito in legge il decreto n.105 del 2021) ha esteso al

31 dicembre 2021 la disposizione introdotta dal “Decreto Cura Italia” (decreto-legge n. 18 del

2020) che prevede il riconoscimento dei corrispettivi sulla base della programmazione

contrattuale, nonostante la rimodulazione dell’offerta attuata a seguito dell’emergenza

epidemiologica;

Gruppo FNM

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11 Le misure governative sono riepilogate al paragrafo 9 Quadro Normativo TPL

•i ricavi derivanti dai servizi di trasporto e quindi relativi alla bigliettazione, ai servizi sostitutivi

svolti da FNM Autoservizi per conto di Trenord, alle attività in subaffido e al car sharing di E-

VAI, hanno registrato nel periodo un aumento di 21,5 milioni di Euro, a 56,8 milioni di Euro

grazie al marcato incremento delle attività in subaffido per il potenziamento dei servizi

scolastici e alla ripresa del trasporto passeggeri in seguito all’allentamento delle misure di

distanziamento sociale. Si rileva anche la ripresa dei ricavi per servizi di car sharing regionale.

L’EBITDA Rettificato del periodo è pari a 12,6 milioni di Euro, in crescita di 2,6 milioni di Euro

rispetto al 2020. La variazione è da attribuirsi all’incremento dei ricavi, compensato da maggiori

costi sostenuti per la gestione delle flotte di autobus (carburante, manutenzioni e servizi di pulizia) e

dal maggior ricorso a servizi in subaffido, necessari per garantire i livelli di servizio, in particolare

con riferimento ai servizi scolastici, con adeguate condizioni di sicurezza sanitaria e di

distanziamento sociale. Anche i costi del personale sono cresciuti per via dell'incremento

dell'attività produttiva rispetto al 2020, nonostante la sopravvenienza derivante dal rilascio di una

quota del fondo rischi relativo al rinnovo del CCNL Autoferro descritta in precedenza.

Il segmento include dinamiche e fenomeni differenti relativi ai diversi servizi offerti e alle differenti

aree territoriali in cui operano le diverse società. In particolare:

–FNM AUTOSERVIZI, gestisce il Trasporto Pubblico Locale nelle province di Varese,

Brescia e Como, svolgendo inoltre corse sostitutive di treno in relazione ai servizi ferroviari

effettuati da Trenord.

In particolare, l’attività di TPL nelle province di Varese e Brescia è svolta in regime di

concessione (prorogate rispettivamente al 31 dicembre 2023 e al 31 dicembre 2022), mentre

quella in provincia di Como è regolata da contratto di servizio, con durata prorogata fino al

31 dicembre 2023. Si evidenzia che la Regione Lombardia ha approvato in data 25 maggio

2021, nr.8 art.30, la modifica dell’art. 60 della legge 6 del 2012 posticipando di 2 anni, dopo

la conclusione del periodo di emergenza, il termine per l’effettuazione delle gare per il

rinnovo delle concessioni/contratti di servizio.

Al 31 dicembre 2021, la flotta è costituita da 152 autobus con un’età media di circa 13 anni.

Nell’esercizio in analisi la produzione di servizi di trasporto pubblico locale (che include

anche i servizi aggiuntivi) è incrementata del 23,6% rispetto al 2020 (a 4,4 da 3,6 milioni

bus-km dell’esercizio precedente, sostanzialmente in linea rispetto al 2019), a fronte di una

crescita del numero di viaggiatori del 44,0% (a 1,9 da 1,4 milioni) rispetto all’esercizio

precedente (-51,2% rispetto al 2019).

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 53

I ricavi complessivi, pari a 20,9 milioni di Euro, hanno registrato un aumento di 2,8 milioni

di Euro (+15,5% rispetto al 2020) grazie all'incremento delle corse integrative dei servizi

ferroviari, dei ricavi da bigliettazione ed ai maggiori contributi a ristoro dei mancati introiti

e per servizi aggiuntivi pari a circa 2,2 milioni di Euro (0,7 milioni di Euro nel 2020).

In relazione alle future scadenze delle gare per l’assegnazione dei servizi di TPL nelle

province della Regione Lombardia, occorre rilevare che l’eventuale perdita dei servizi

avrebbe un impatto rilevante sui ricavi dell’azienda, ma determinerebbe altresì una

proporzionale riduzione dei costi, in quanto sulla base della legislazione vigente, l’azienda

subentrante deve farsi carico del personale nonché dei mezzi dedicati al servizio, mentre i

depositi di proprietà della controllata rimarrebbero in proprietà alla medesima, senza

obblighi di trasferimento né vincoli di utilizzo in favore del subentrante.

–Azienda Trasporti Verona, (partecipata con quote paritetiche da FNM e dall'Azienda

Mobilità Trasporti S.p.A.) opera essenzialmente nel settore del trasporto passeggeri su

gomma nel territorio del comune e della provincia di Verona in base a tre Contratti di

Sevizio (Comune di Verona, Comune di Legnago e Provincia di Verona) anch'essi in corso

di proroga fino al 31 dicembre 2022, come previsto dalla deliberazione del Presidente della

Provincia di Verona n.136 del 9 dicembre 2021. Con deliberazione del presidente della

Provincia di Verona n.24 del 25 febbraio 2021 è stata sospesa la gara comunitaria per

l'individuazione dei concessionari dei servizi di trasporto pubblico veronesi, ai sensi dell'art.

2 DL 18/2020 (convertito con modificazioni della Legge n.27/2020), fino a 12 mesi

successivi al provvedimento che formalizzerà la conclusione dell'emergenza Covid.

Nel corso dell’esercizio 2021, la produzione dei servizi di trasporto pubblico locale (che

include anche i servizi aggiuntivi) ha rilevato un recupero del 35,4% a 20,9 milioni di bus-

km rispetto a 15,4 milioni di bus-km del 2020 e del 5,8% rispetto al 2019. Anche il numero

dei passeggeri trasportati è incrementato del 4,8%, passando a 46,2 milioni dai 44,1 milioni

del 2020, con una ripresa più marcata nel segmento delle vendite biglietti e carnet a clienti

occasionali rispetto agli abbonamenti e nelle aree extraurbane. Rispetto al 2019, il numero

dei passeggeri trasportati rimane inferiore del 37,0%. Si rileva in particolare che nel 2021

anche la domanda di trasporto pubblico locale da parte dei turisti sul Lago di Garda, a

Verona e in Lessinia è stata debole e non ha permesso di compensare le mancate vendite del

periodo scolastico. Al 31 dicembre 2021, la flotta di ATV è costituita da 555 autobus con

un’età media di circa 14 anni.

I ricavi complessivi sono aumentati a 73,4 milioni di euro da 61,0 milioni di euro nel 2020

(+20,3%) grazie al parziale recupero dei ricavi da traffico (vendita di biglietti e

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 54

abbonamenti) a 20,2 milioni di Euro da 16,1 milioni di Euro nel 2020 (+25,1%), per effetto

della ripresa della mobilità, principalmente da parte di una clientela non fidelizzata, e dei

contributi a ristoro dei mancati introiti (5,8 milioni di euro nel 2021 a fronte di 3,4 milioni

nel 2020) e per servizi aggiuntivi (5,6 milioni di euro nel 2021).

Nel mese di dicembre 2017 è stato pubblicato il bando a procedura ristretta per la scelta del

gestore del trasporto pubblico di Verona e provincia, essenzialmente relativo ai servizi

attualmente forniti da ATV, che prevede l’assegnazione di due lotti (uno urbano con servizio

aeroporto Catullo, l’altro extraurbano comprensivo del Comune di Legnago). Nel 2018 la

società ha presentato ricorso al TAR Veneto contestando sia la tipologia di gara prevista dal

bando sia l’articolazione della stessa in lotti. Si è ancora in attesa della fissazione della

prima udienza.

A dicembre 2020 con delibera 131 del Presidente della Provincia di Verona è stato

formulato l’indirizzo di proseguire il procedimento di sospensione della gara, iniziato a

settembre 2020 con le delibere in tal senso del Comune di Verona e del Comune di

Legnago. L’art.92 c.ter del DL 18/2020 ha infatti previsto la possibilità che tutte le

procedure di affidamento in corso possano essere sospese sino ad un massimo di 12 mesi dal

termine dell’emergenza. Le motivazioni citate nella delibera erano le incertezze legate agli

scenari futuri del TPL veronese post COVID e quelle relative all’evoluzione del progetto per

la realizzazione della filovia urbana del Comune di Verona. La procedura è stata

ufficialmente sospesa il 25 febbraio 2021 con deliberazione nr. 24 del Presidente della

Provincia di Verona fino ai 12 mesi successivi il provvedimento che formalizzerà la

conclusione dell'emergenza Covid.

–La Linea, società attiva in Veneto nel settore del trasporto pubblico locale su gomma e del

noleggio autobus con conducente, anche per il tramite della società controllata (Martinibus)

e della partecipata (Linea 80 Scarl). Al 31 dicembre 2021, la flotta di La Linea è costituita

da 7 autobus con un’età media di circa 8 anni e quella di Martinibus da 27 autobus con

un’età media di circa 9 anni.

Nel 2021 i ricavi complessivi sono più che duplicati a 20,6 milioni di Euro, per effetto del

significativo incremento dei servizi in subaffido (a 19,2 milioni di Euro, anch'essi più che

raddoppiati rispetto al 2020), in seguito al potenziamento dei servizi TPL scolastici richiesti

dalla Regione Veneto. Anche MartiniBus, la cui attività è stata temporaneamente ridefinita

per offrire servizi integrativi di trasporto pubblico locale in subaffido, la performance è stata

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 55

positiva nel periodo con ricavi in crescita a 6,7 milioni di Euro rispetto agli 1,8 milioni di

Euro registrati nel 2020. I servizi turistici sono stati sostanzialmente azzerati.

Complessivamente, nell’esercizio sono stati gestiti in subaffido 5,8 milioni di chilometri, a

fronte dei 3,7 milioni di chilometri registrati nel 2020 (+9,4% rispetto al 2020).

Si segnala infine che nel periodo in esame La Linea ha acquisito il restante 50% del capitale

sociale di CONAM (di cui La Linea già deteneva il 50% del capitale sociale), società

operante servizi di trasporto pubblico locale a Schio, successivamente fusa per

incorporazione in La Linea con effetto a decorrere dal 1° gennaio 2021. Inoltre, nel mese di

giugno La Linea, a seguito della gara bandita nel 2016 dal Comune di Venezia, si è

aggiudicata la gestione per 9 anni del 10% del trasporto pubblico locale urbano su gomma di

Mestre. Il nuovo servizio, il cui inizio è previsto nel corso del 2022, prevede l'acquisto di

circa 20 autobus elettrici e 4 a gasolio a basso impatto ambientale.

Complessivamente, la flotta operante nella Regione Veneto al 31 dicembre 2021, è costituita

da 589 autobus.

–il servizio di sharing mobility svolto da E-VAI con veicoli elettrici completa, sempre su

scala regionale, l'offerta tradizionale di mobilità pubblica tradizionale su ferro e su gomma

del Gruppo.

I ricavi, pari a 5,2 milioni di Euro sono aumentati del 14,6% rispetto all'esercizio precedente

grazie in particolare all'aumento dei volumi delle attività sia nel segmento consumer sia

B2B. Si ricorda che il servizio di car sharing ecologico lombardo è stato sottoscritto con

FERROVIENORD nell’ambito dell’impegno della stessa con Regione Lombardia a fornire

un servizio di car sharing “ecologico” a fronte dell’erogazione di un corrispettivo di 1,8

milioni di Euro, invariato rispetto all’esercizio precedente.

Nel corso dell’esercizio, è proseguita l’attività legata ai quattro modelli di servizio

attualmente esistenti che si rivolgono a utenti privati (servizio Easy Station e Regional

Electric), amministrazioni comunali (servizio Public) e alle aziende private (servizio

Corporate) che, nonostante le difficoltà del periodo, globalmente hanno avuto uno sviluppo

con l’attivazione di nuovi contratti. Si rileva inoltre che nell'ultimo trimestre 2021 E-Vai è

risultata aggiudicataria di un bando promosso dal Comune di Milano che prevede

l'assegnazione ad uso esclusivo di 153 stalli di sosta in città per il biennio 2022-23 per

l'erogazione del servizio Regional Electric e di un bando promosso da Brescia Mobilità per

l'erogazione del servizio nella città di Brescia con 33 stalli di sosta dedicati a una flotta di 20

auto elettriche condivise per un periodo di 6 anni. Da ultimo, nel 2021, dopo tre anni di

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 56

attività, sono stati portati a termine i due progetti europei I-SharE LIFE e CarE-Service

Horizon 2020, in relazione ai quali sono stati rilevati nel periodo contributi pari a 0,6 milioni

di Euro.

Al 31 dicembre 2021 la flotta è costituita da un totale di 272 veicoli (242 a dicembre 2020),

di cui 250 elettrici. Gli E-Vai Point sono 185 distribuiti su 96 comuni e dotati di 117

colonnine di ricarica. La presenza sul territorio è in aumento rispetto al 31 dicembre 2020,

che vedeva la presenza di 142 E-Vai Point, distribuiti su 79 comuni e dotati di 94 colonnine.

7.4AUTOSTRADE

Il Gruppo FNM opera nel settore della gestione dell’infrastruttura autostradale attraverso MISE,

consolidata integralmente a partire dal 26 febbraio 2021.

MISE è la società concessionaria per la progettazione, realizzazione e gestione dell’Autostrada A7

Serravalle-Milano e delle Tangenziali Nord, Est e Ovest Milano ai sensi della convenzione di

concessione sottoscritta in data 7 novembre 2007 e successive modifiche ed integrazioni tra MISE,

in qualità di concessionario, e ANAS S.p.A. (successivamente sostituita dal Ministero delle

Infrastrutture e dei Trasporti ora Ministero delle Infrastrutture e Mobilità Sostenibile), in qualità di

concedente. La concessione scade in data 31 ottobre 2028.

La rete, per complessivi 179 km di lunghezza, di cui 124 km a tre corsie, è interconnessa con le

principali tratte autostradali del nord Italia.

Importi in milioni di Euro

2021

2020

Diff.

Diff. %

Ricavi per pedaggi

226,1

187,4

38,7

20,7 %

Altri ricavi

16,5

7,2

9,3

129,2 %

Totale Ricavi

242,6

194,6

48,0

24,7 %

EBITDA Adj

101,3

79,2

22,1

27,9 %

EBITDA Adj %

41,8 %

40,7 %

EBIT

62,3

40,4

21,9

54,2 %

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 57

Come nel trasporto pubblico locale su ferro e gomma le restrizioni imposte sugli spostamenti delle

persone per contrastare la pandemia COVID-19, hanno comportato effetti importanti anche nel

2021. In particolare, nei mesi di gennaio e febbraio il traffico ha subito un forte rallentamento per

via della terza ondata, a fronte dei due mesi del 2020 in cui la pandemia non si era ancora

manifestata. Di contro, a partire dal mese di marzo 2021 il traffico ha ricominciato

progressivamente a crescere, grazie all’avvio della campagna vaccinale e all’allentamento delle

misure restrittive agli spostamenti in base alle zone a diverso rischio epidemiologico. Con la

classificazione di tutte le regioni italiane in “zona bianca” a partire da giugno 2021 e l’entrata nel

pieno delle vacanze estive la ripresa del traffico si è ulteriormente rafforzata, anche tenuto conto del

fatto che molte persone hanno scelto l'Italia come meta turistica. Tale andamento è stato confermato

anche nell'ultima parte dell'anno, ad eccezione del mese di dicembre in cui si è assistito

all'acutizzarsi dell'evento pandemico. Il 2020 invece è stato caratterizzato da un periodo di

lockdown con limitazioni alla mobilità particolarmente stringenti nel periodo marzo-maggio, poi

allentate da giugno ed una rapida ripresa del traffico nei mesi estivi. Nel corso dell'ultimo trimestre

dell'anno il traffico è rallentato nuovamente a causa dell'incremento dei contagi legati alla "seconda

ondata" della pandemia.

In generale, nel 2021 il traffico pagante ha registrato un totale di 2.649,0 milioni di veicoli-km, con

un aumento del 25,1% rispetto allo stesso periodo del 2020 (2.117,4 milioni di veicoli-km) e un

decremento del 15,0% rispetto allo stesso periodo del 2019.

Quanto alla ripartizione del traffico fra veicoli leggeri e pesanti, al 31 dicembre 2021 si rileva che il

traffico pesante ha completamente recuperato rispetto ai livelli pre-pandemici, attestandosi a 610,2

milioni di veicoli-km, in aumento del 14,5% rispetto al 2020 e dell'1,2% rispetto al 2019. Il traffico

dei mezzi leggeri, pur in recupero con 2.038,8 milioni di veicoli-km nell'intero anno 2021, è

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 58

aumentato del 28,7% rispetto allo stesso periodo del 2020, ma rimane inferiore del 18,8% rispetto al

2019.

In merito alle tariffe, il 31 dicembre 2020 il Ministero, ha comunicato alla controllata, che, in

considerazione a quanto disposto dall’art. 13 del Decreto-legge “Milleproroghe” del 31 dicembre

2020, l’adeguamento tariffario da applicare con decorrenza dal 1° gennaio 2021 risultava pari allo

0,00%.

In relazione all’adeguamento tariffario pari al 2,62%, applicabile dal 1°gennaio 2019 e autorizzato

con il D.I. n. 579 del 31 dicembre 2018, la Società ha disposto, anche per tutto il 2021, l’ulteriore

sospensione.

Nel mese di ottobre 2021 MISE ha provveduto a predisporre l’istruttoria, secondo il disposto

convenzionale, dell’adeguamento tariffario per l’anno 2022 sia sulla scorta dei criteri del piano

economico finanziario ancora vigente, sia sulla proposta del nuovo piano economico finanziario

sviluppato secondo la nuova normativa introdotta dall’ART in materia tariffaria, MISE – in

relazione alla suddetta istruttoria - non ha ricevuto alcun cenno di riscontro.

Nel corso della seduta consiliare del 23 dicembre 2021 la controllata ha ritenuto opportuno

riconsiderare la decisione circa l’ulteriore sospensione dell’adeguamento tariffario 2019

deliberando di attivare l’aggiornamento tariffario - precedentemente sospeso - autorizzato con D.I.

n. 579 del 31 dicembre 2018. Pertanto, dal 1° gennaio 2022 le tariffe unitarie chilometriche di

competenza della Società hanno subito una variazione del 2,62%.

MISE controlla al 100% Milano Serravalle Engineering, attiva nella progettazione e nel supporto

tecnico e amministrativo per gli investimenti infrastrutturali sulla rete autostradale.

In considerazione dell’evoluzione del traffico nel 2021, il segmento Autostrade evidenzia (dato

proforma relativo a 12 mesi) ricavi pari a 242,7 milioni di Euro in crescita rispetto ai 194,6 milioni

di Euro al 31 dicembre 2020 (+48,1 milioni di Euro), prevalentemente grazie all’incremento dei

ricavi per pedaggi (a 226,1 milioni di Euro nel 2021 da 187,4 milioni di Euro, +38,7 milioni di

Euro) grazie al maggior traffico rilevato nel periodo, in assenza di incrementi tariffari. Si segnala

che l'incremento dei ricavi da pedaggi in termini percentuali (+20,7%) è inferiore all'aumento del

traffico (+25,1%) a causa della differente percentuale di incremento tra traffico da veicoli pesanti e

leggeri. Anche gli altri ricavi sono cresciuti (+9,4 milioni di Euro rispetto al 2020), principalmente

per effetto di maggiori introiti per concessioni di aree di servizio, che hanno beneficiato della

ripresa della mobilità e del rinnovo di alcuni contratti a condizioni economiche più favorevoli per

MISE.

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 59

L’EBITDA del periodo è pari a 101,3 milioni di Euro, in aumento di 22,0 milioni di Euro da 79,3

milioni di Euro nel 2020, prevalentemente grazie all’incremento dei ricavi.

Sull’EBITDA hanno inciso l’incremento degli accantonamenti al fondo di rinnovo per

l’adeguamento del fondo stesso, in linea con le manutenzioni e i ripristini programmati del corpo

autostradale, e i minori utilizzi del fondo di rinnovo rispetto al 2020, a causa dei maggiori interventi

di risanamento del manto autostradale resi possibili lo scorso anno dalla riduzione del traffico. Sono

aumentate anche le voci di costo legate alla ripresa del traffico (tra cui oneri di esazione, canone di

concessione, utenze elettriche) ed il costo del lavoro, quest'ultimo a causa del minor utilizzo degli

ammortizzatori sociali e della maggiore fruizione delle ferie nel 2020 rispetto al 2021, in presenza

di una riduzione dell'organico (-8,8 FTE rispetto al 2020).

Autostrada Pedemontana Lombarda

Tra le proprie partecipate MISE detiene inoltre una partecipazione corrispondente al 36,7% nel

capitale di APL, valutata con il metodo del patrimonio netto. Quest’ultima è concessionaria per

l’attività di costruzione e gestione dell’autostrada tra Dalmine (BG), Como, Varese e il Valico di

Gaggiolo per un totale di circa 200 km (inclusi svincoli e opere connesse), di cui 85 km in esercizio

dal 2015 (Tratta A e B1, A59 e A60).

In relazione all’affidamento a Contraente Generale della progettazione esecutiva nonché della

realizzazione dei lavori di costruzione delle Tratte B2 e C, unitamente alle relative opere connesse,

il 1° marzo 2021 la Commissione nominata per la valutazione delle offerte presentate dagli

operatori economici ha concluso i propri lavori, redigendo la relativa graduatoria, che ha visto quale

primo classificato il Raggruppamento Temporaneo di Imprese (RTI) formato dalle S.p.A. Webuild -

Pizzarotti e Astaldi.

L’aggiudicazione della gara è tuttavia, allo stato condizionata dalla procedura giudiziaria in atto, in

considerazione del ricorso notificato in data 2 ottobre 2021 dal secondo classificato, il Consorzio

Stabile SIS, che ha impugnato dinanzi il TAR Milano il provvedimento di aggiudicazione della

gara, chiedendone l’annullamento, previa sospensione dell’efficacia. Allo stato, è fissata un’udienza

ex art. 116 c.p.a., per il 23 marzo 2022.

Sempre a supporto della costruzione delle Tratte B2 e C e delle relative opere connesse, il 31 agosto

2021 APL ha sottoscritto un finanziamento di 1.741 milioni di Euro (Finanziamento Senior 1) con

un pool di banche unitamente a Cassa Depositi e Prestiti e BEI, con il supporto di Regione

Lombardia quale socio di riferimento. Avendo rispettato la scadenza del 31 agosto 2021, APL potrà

inoltre fruire della defiscalizzazione come da atto aggiuntivo n. 2 alla Convenzione Unica approvato

dal CIPESS per 800 milioni di Euro.

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 60

Si segnala inoltre che 2021, sempre al fine di supportare la finanziabilità della costruzione delle

tratte B2 e C dell’infrastruttura pedemontana, Regione Lombardia ha messo a disposizione un

prestito in conto soci di complessivi euro 900 milioni erogati e/o accantonati dal 2025 al 2044.

Andamento del traffico

I primi mesi del 2021 hanno risentito particolarmente del lockdown, con una contrazione del

traffico nel corso di gennaio e febbraio 2021, rispettivamente del 39% e del 19% rispetto al 2020;

con segnali invece di costante ripresa nel corso dei mesi successivi. Nel complesso, nel 2021 il

traffico è incrementato del 30%, a 251,9 milioni di veicoli-km, rispetto ai 193,6 milioni di veicoli-

km del 2020, ma rimane ancora inferiore del 12% rispetto ai livelli pre-pandemici (287,2 milioni di

veicoli-km nel 2019). Si segnala che nel quarto trimestre del 2021 i dati del traffico si sono

pressoché allineati a quelli del 2019, ad oggi l’anno migliore in termini di risultati economici per

APL e che il traffico dei veicoli pesanti, come nel caso di MISE, nel 2021 ha superato i livelli del

2019, raggiungendo i 55,3 milioni di veicoli-km (+24% rispetto al 2020 e +1% rispetto al 2019).

Sintesi dati economici e patrimoniali12

Importi in milioni di Euro

2021

2020

Differenza

Differenza%

Ricavi da pedaggi

34,1

26,3

7,8

29,7 %

Altri ricavi e proventi

2,4

2,5

-0,1

(4,0) %

TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI

36,5

28,8

7,7

26,7 %

Costi operativi

-12,6

-11,9

-0,7

5,9 %

Costi del personale

-6,3

-6

-0,3

5,0 %

MARGINE OPERATIVO LORDO

17,6

10,9

6,7

61,5 %

Ammortamenti e accantonamenti

-6,2

-5,9

-0,3

5,1 %

RISULTATO OPERATIVO

11,4

5,0

6,4

128,0 %

Risultato gestione finanziaria

-12,8

-9,3

-3,5

37,6 %

RISULTATO ANTE IMPOSTE

-1,4

-4,3

2,9

n.s.

Imposte sul reddito

-0,6

-0,4

-0,2

50,0 %

RISULTATO NETTO DELL'ESERCIZIO

-2,0

-4,7

2,7

(57,4) %

L'incremento dei ricavi a 36,5 milioni di Euro (+7,7 milioni di Euro rispetto al 2020) è pressoché

interamente riconducibile ai ricavi da pedaggi, grazie alla crescita del traffico rispetto al 2020,

maggiormente segnato dall'emergenza COVID-19. Nell'esercizio non sono stati concessi ad APL

incrementi delle tariffe autostradali.

L'EBITDA cresce nel 2021 a 17,6 milioni di Euro (+6,7 milioni di Euro rispetto al 2020), grazie

all'incremento dei ricavi, parzialmente compensato da maggiori costi operativi (prevalentemente

canoni di concessione, costi di manutenzione dell'infrastruttura e informatici) e maggiori costi del

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 61

12 I dati riportati sono risultatni dal bilancio civilistico della collegata, redatto secondo principi contabili OIC.

personale. Questi ultimi aumentano a causa dell'effetto combinato della riduzione del personale

(-4,5 FTE), a fronte di aumenti contrattuali e dei costi del personale per ferie e permessi non goduti.

Anche il risultato operativo aumenta di 6,4 milioni di Euro rispetto al 2020, a 11,4 milioni di Euro,

grazie ai trend descritti in precedenza, in presenza di ammortamenti sostanzialmente stabili.

Il Risultato ante imposte è negativo per 1,4 milioni di Euro (in miglioramento rispetto a -4,3

milioni di Euro), e risente dell’aumento degli oneri finanziari correlati agli oneri sul Finanziamento

Senior 1 per 2,8 milioni di Euro, oltre che dell’incremento dei margini di interesse sul Prestito Ponte

Bis dal 3% al 3,5%.

Il 2021 chiude con un Risultato netto negativo pari a 2 milioni di Euro, in miglioramento rispetto a

una perdita di 4,8 milioni di Euro nel 2020.

Nel corso dell’esercizio il capitale immobilizzato netto è diminuito di 30,9 milioni di Euro

prevalentemente per effetto della contabilizzazione dei contributi pubblici per 34,3 milioni di Euro

ricevuti a marzo e dicembre 2021 a valere sull'infrastruttura autostradale.

L’aumento del Capitale Circolante Netto di Euro 35,4 milioni è riconducibile all'incremento dei

crediti verso clienti, in coerenza con l’aumento dei ricavi, e all'incremento altri crediti, ratei e

risconti attivi ascrivibile agli oneri sostenuti per il Finanziamento Senior 1, ma di competenza dei

prossimi esercizi, sulla base del “costo ammortizzato”. Queste variazioni sono parzialmente

compensate dal decremento degli altri debiti, ratei e risconti passivi, ascrivibile principalmente al

pagamento di debiti per accordi espropriativi e a partite infragruppo, parzialmente controbilanciato

dagli effetti netti delle misure di defiscalizzazione.

In relazione a quanto sopra, il Capitale Investito Netto si attesta ad Euro 566,1 milioni, con un

incremento di 3 milioni di Euro rispetto all’esercizio precedente.

Il Patrimonio Netto aumenta di 348,0 milioni di Euro quale effetto netto dell’aumento di capitale di

350 milioni di Euro sottoscritto e versato da Regione Lombardia il 26 febbraio 2021 e della perdita

di esercizio.

Al 31 dicembre 2021 la posizione finanziaria netta è attiva con cassa per 5,0 milioni di Euro, a

fronte di un indebitamento netto di 340,2 milioni di Euro al 31 dicembre dell'anno precedente.

La variazione è da ricondursi principalmente all’aumento di capitale da parte di Regione Lombardia

menzionato in precedenza, al contributo pubblico di 34,3 milioni di Euro erogato dall’Ente

Concedente, al netto degli oneri, anche una tantum, sostenuti in relazione alla sottoscrizione del

Contratti di Finanziamento Senior 1.

I debiti verso soci per finanziamenti includono il Finanziamento erogato da MISE nel corso degli

anni precedenti che aumenta per effetto degli interessi dell’esercizio, non pagati in quanto postergati

ai debiti bancari.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 62

I debiti verso banche aumentano di 2,0 milioni di Euro quale effetto combinato di oneri relativi al

Finanziamento Senior 1 (7,6 milioni di Euro), dell'erogazione iniziale di un milione di Euro sul

Finanziamento Senior 1, parzialmente controbilanciati dal rimborso di 6,6 milioni di Euro del

Finanziamento Ponte Bis. Quest'ultimo è stato sottoscritto nel febbraio 2016 con un pool di banche

italiane e integrato con l’addendum sottoscritto nel novembre 2017, che ha riscadenziato i termini di

restituzione, prevedendone il rimborso in rate semestrali sino al 30 giugno 2034.

8ANDAMENTO ECONOMICO E FINANZIARIO DI FNM S.p.A.

8.1SINTESI DEI DATI ECONOMICI

Si riporta di seguito il conto economico riclassificato dell’esercizio, raffrontato con quello

dell’esercizio 2020, con indicazione degli scostamenti in valore assoluto ed in percentuale.

Importi in milioni di Euro

2021

2020

Differenza

Differenza %

Ricavi delle vendite e prestazioni

74,6

78,0

(3,4)

(4,4) %

Altri ricavi e proventi

4,4

5,5

(1,1)

(20,0) %

TOTALE RICAVI

79,0

83,5

(4,5)

(5,4) %

EBITDA

47,9

54,6

(6,7)

(12,3) %

RISULTATO OPERATIVO

18,8

28,5

(9,7)

(34,0) %

Risultato gestione finanziaria

(12,6)

1,9

(14,5)

(763,2) %

UTILE COMPLESSIVO

5,4

23,9

-18,5

-77,4 %

I ricavi delle vendite e delle prestazioni diminuiscono rispetto al 2020 di 3,4 milioni di Euro

principalmente per effetto dei minori ricavi, per 9,9 milioni di Euro, per noleggio a Trenord di 25

TAF, in relazione al rinnovo contrattuale, parzialmente compensato dai maggiori noleggi dei nuovi

convogli TILO e 4 locomotive Effishunter a Trenord, per rispettivamente 4,8 milioni di Euro e 0,8

milioni di Euro, e dai maggiori ricavi per servizi centralizzati erogati a favore delle società del

Gruppo per 0,7 milioni di Euro.

Gli altri ricavi e proventi ammontano a 4,4 milioni di Euro rispetto ai 5,5 milioni di Euro del

2020, nell'esercizio 2020 era stato rilevato l’incasso di un indennizzo assicurativo pari a 1,3 milioni

di Euro.

I costi esterni operativi aumentano di 1,7 milioni di Euro, passando da 14,3 milioni di Euro a 16,1,

principalmente per maggiori maggiori prestazioni di servizi per 0,5 milioni di Euro, spese di

comunicazione istituzionale, per 0,4 milioni di Euro, maggiori costi per servizi informatici, per 0,3

milioni di Euro, e infine maggiori costi assicurativi, per 0,2 milioni di Euro.

I costi del personale ammontano a 15,1 milioni di Euro, in aumento di 0,5 milioni di Euro rispetto

ai 14,6 milioni di Euro del 2020 principalmente in relazione alla diversa composizione del numero

medio e alle maggiori unità (+3 unità).

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 63

L’Ebitda, che passa da 54,6 milioni di Euro a 47,9 milioni di Euro, presenta un decremento del

6,7% per il combinato effetto della diminuzione dei ricavi e dell'incremento dei costi operativi.

Gli ammortamenti e accantonamenti aumentano di 3 milioni di Euro rispetto al 2020 in relazione

all'immissione in servizio dei nuovi rotabili TILO e delle locomotive Effishunter, avvenuto dal

mese di dicembre 2020.

Il risultato operativo, determinato dall’effetto combinato degli andamenti delle categorie di ricavo

e costo precedentemente commentati, risulta pari a 18,8 milioni di Euro rispetto ai 28,5 milioni di

Euro dell’esercizio 2020, in diminuzione di 9,7 milioni di Euro, pari al 34%.

Il risultato della gestione finanziaria risulta negativo per 12,6 milioni di Euro, in riduzione di 14,5

milioni di Euro rispetto ai 1,9 milioni di Euro del 2020; in particolare gli interessi passivi su

finanziamenti sono pari a 16,3 milioni di Euro (1,5 milioni di Euro nel periodo comparativo 2020)

in aumento per effetto dei maggiori oneri finanziari relativi al finanziamento Bridge contratto per

finanziare l'acquisizione di MISE, pari complessivamente a 14,8 milioni di Euro, comprensivi della

quota di competenza della upfront fee, dell’extension fee e degli oneri accessori, pari a 8,6 milioni

di Euro. Si segnala inoltre che i dividendi passano da 4,7 milioni di Euro del 2020 a 3,9 milioni di

Euro del presente esercizio. Infine nell'esercizio precedente erano state rilevate le svalutazioni delle

partecipazioni La Linea, E-Vai e ATV, a seguito dell’impairment test effettuato, pari a 2,3 milioni

di Euro, e la plusvalenza, per 1,0 milioni di Euro, derivante dalla cessione della partecipazione

detenuta in Locoitalia.

Il risultato ante imposte risulta pari a 6,2 milioni di Euro rispetto ai 30,4 dell’esercizio 2020.

Le imposte sul reddito, pari a 0,8 milioni di Euro, diminuiscono per effetto del minor risultato ante

imposte.

L’utile dell’esercizio ammonta a 5,4 milioni di Euro, in diminuzione rispetto al risultato di 23,9

milioni di Euro conseguito nell’esercizio 2020.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 64

8.2SITUAZIONE PATRIMONIALE RICLASSIFICATA E INDICATORI SINTETICI DI

RISULTATO

Si riporta di seguito la situazione patrimoniale – finanziaria riclassificata dell’esercizio e di quello

Importi in milioni di Euro

31/12/2021

31/12/2020

Differenza

Crediti correnti

40,8

62,6

(21,8)

Debiti correnti

(53,6)

(97,6)

44,0

Capitale Circolante Netto

(12,8)

(35,0)

22,2

Immobilizzazioni

389,0

388,2

0,8

Partecipazioni

710,6

181,4

529,2

Crediti non correnti

10,3

7,8

2,5

Fondi e debiti non correnti

(7,8)

(10,0)

2,2

CAPITALE INVESTITO NETTO

1.089,3

532,4

556,9

Mezzi propri

405,0

399,6

5,4

Posizione finanziaria netta (Debito / -Cassa)

684,3

132,8

551,5

TOTALE FONTI

1.089,3

532,4

556,9

Le partecipazioni aumentano di 529,2 milioni di Euro in relazione all'acquisizione del 82,4% del

capitale sociale di MISE.

La posizione finanziaria netta passa da 132,8 milioni di Euro a 684,3 milioni di Euro,

principalmente per l'emissione, in data 20 ottobre 2021, del prestito obbligazionario non

convertibile, c.d. senior unsecured, per 650 milioni di Euro, con durata 5 anni. Il prestito

obbligazionario, emesso con lo scopo di rifinanziare il Bridge financing contratto per far fronte

all'acquisizione di MISE, rappresenta l’emissione inaugurale nell’ambito del programma di

emissione di prestiti obbligazionari non convertibili a medio termine (Euro Medium Term Note

Programme, il “Programma EMTN”) fino a 1 miliardo di Euro.

La Società gestisce la liquidità delle altre società del Gruppo in cash pooling; pertanto, a fronte di

disponibilità su depositi bancari pari a 96,4 milioni di Euro, FNM ha crediti in c/c di corrispondenza

per 0,8 milioni di Euro (0,2 milioni di Euro al 31 dicembre 2020) e debiti in c/c di corrispondenza

per 88,0 milioni di Euro (125,1 milioni di Euro al 31 dicembre 2020).

Come evidenziato nel rendiconto finanziario, cui si rimanda, le attività operative hanno generato

liquidità per 62,2 milioni di Euro, le attività d’investimento hanno assorbito risorse finanziarie per

600,4 milioni di Euro, mentre l’attività di finanziamento ha generato liquidità in misura pari a 533,3

milioni di Euro.

Gruppo FNM

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pagina 65

9QUADRO NORMATIVO

9.1 Concessione Infrastruttura Ferroviaria

Si ricorda che, per effetto del Decreto del Ministro delle Infrastrutture e dei Trasporti del 5 agosto

2016 – che ha individuato le reti ferroviarie rientranti nell’ambito di applicazione del Decreto

Legislativo 15 luglio 2015, n. 112 (“Attuazione della direttiva 2012/34/UE del Parlamento europeo

e del Consiglio, del 21 novembre 2012, che istituisce uno spazio ferroviario europeo unico

(Rifusione)”) – a far data dal 15 settembre 2016 (data di pubblicazione del D.M. sulla GURI) si

applica alla rete FERROVIENORD – Ramo Milano (tratte Milano – Saronno; Milano Bovisa –

Erba – Asso; Saronno – Como; Saronno – Varese – Laveno; Saronno – Novara; Saronno – Seregno;

Seveso – Camnago; Busto Arsizio/Vanzaghello – Malpensa Aeroporto/Terminal 2) il Decreto

Legislativo 10 agosto 2007, n. 162 "Attuazione delle direttive 2004/49/CE e 2004/51/CE relative

alla sicurezza e allo sviluppo delle ferrovie comunitarie" e, pertanto, FERROVIENORD è soggetta

all’Agenzia Nazionale per la Sicurezza delle Ferrovie (ANSF), cessando ogni competenza in

materia di sicurezza ferroviaria del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti.

FERROVIENORD – a seguito di istanza del 14 marzo 2017 per il rilascio dell’Autorizzazione di

Sicurezza – ha ottenuto in data 17 aprile 2018 il rilascio dell’Autorizzazione di Sicurezza n.

IT2120180001da parte di ANSF.

Il Decreto del Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti del 02 agosto 2019 ha individuato - ai

sensi dell'art. 2, comma 4, del Decreto Legislativo 14 maggio 2019, n. 50 "Attuazione della direttiva

2016/798 del Parlamento Europeo e del Consiglio dell'11 Maggio 2016 sulla sicurezza delle

ferrovie" - la Linea Brescia Iseo Edolo (Ramo Iseo) tra le reti ferroviarie isolate dal punto di vista

funzionale dal resto del sistema ferroviario, soggette all'applicazione delle discipline definite dai

Decreti ANSF n. 1/2019 e n. 3/2019 con conseguente cessazione di ogni competenza del Ministero

delle Infrastrutture e dei Trasporti.

FERROVIENORD ha ottenuto nel mese di giugno 2021 il rilascio del Certificato di Idoneità

all’esercizio (riferimento n. GI2021001 del 28/06/2021), valido fino al mese di aprile 2023.

9.2 Trasporto Pubblico Locale

Si riportano di seguito gli aggiornamenti in merito all’evoluzione legislativa nazionale riguardante il

settore TPL (Trasporto Pubblico Locale).

Per far fronte all’emergenza epidemiologica COVID-19, sia nel 2020 sia nel 2021 e nel 2022 sono

stati emanati diversi provvedimenti a livello nazionale e regionale recanti misure restrittive, di

seguito riepilogati:

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 66

–l'articolo 92, comma 4-bis del Decreto Legge 17 marzo 2020, n.18 Articolo 92, comma 4-bis

del Decreto Legge 17 marzo 2020, n.18, che ha previsto il riconoscimento dei corrispettivi

sulla base della programmazione contrattuale, nonostante la rimodulazione dell’offerta

attuata a seguito dell’emergenza epidemiologica;

–a parziale compensazione dei mancati introiti da bigliettazione, l’articolo 200, comma 1, del

decreto-legge 19 maggio 2020, n. 34, (Decreto Rilancio) convertito, con modificazioni,

dalla legge 17 luglio 2020, n. 77 ha istituito, presso il Ministero delle infrastrutture e dei

trasporti, un fondo con una dotazione iniziale di 500 milioni di Euro per l'anno 2020,

destinato a compensare la riduzione dei ricavi tariffari relativi ai passeggeri nel periodo dal

23 febbraio 2020 al 31 dicembre 2020 rispetto alla media dei ricavi tariffari relativa ai

passeggeri registrata nel medesimo periodo del precedente biennio;

–la dotazione del fondo è stata poi incrementata di 400 milioni di Euro per lo stesso 2020 ad

opera dell’art. 44, comma 1 del decreto-legge n.104/2020 (Decreto Agosto). Tale

disposizione ha inoltre previsto la possibilità di utilizzare le maggiori risorse stanziate, nel

limite di 300 milioni di Euro, per il finanziamento di servizi aggiuntivi di trasporto pubblico

locale e regionale destinato anche a studenti;

–con il successivo art. 27 del D.L. 149/2020 (Decreto Ristori bis) convertito in legge con

Legge 176/2020 art 22-ter è stato ampliato fino al 31 gennaio 2021, il periodo di riferimento

in relazione al quale le imprese possono usufruire del Fondo per le aziende di trasporto

pubblico locale per i minori ricavi tariffari realizzati nel periodo di emergenza COVID-19,

inoltre la dotazione del Fondo è stata incrementata di ulteriori 390 milioni di Euro, dei quali

una quota fino a 190 milioni di Euro per il finanziamento di servizi aggiuntivi di trasporto

pubblico locale e regionale, anche destinato a studenti. Pertanto, dei 390 milioni di Euro

aggiuntivi stanziati per il 2021, 200 milioni di Euro sono destinati al ristoro dei minori ricavi

delle aziende di TPL già individuate dall’art. 200, comma 1 del citato decreto-legge n.

34/2020 e 190 milioni di Euro per i servizi aggiuntivi di trasporto pubblico locale e

regionale;

–il D.L. n. 41 del 22 marzo 2021 (“Decreto Sostegni” – convertito con modificazioni dalla

Legge n. 69/2021), con cui sono stati stanziati ulteriori 800 milioni di Euro destinati a

compensare la riduzione dei ricavi tariffari derivanti dalla diminuzione dei passeggeri. Tale

stanziamento è finalizzato in via prioritaria per i mancati ricavi anno 2020 e, per la parte

restante, da gennaio 2021 fino alla scadenza dei provvedimenti normativi diretti a stabilire

limitazioni alla capienza dei mezzi;

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 67

–il D.L. n. 73 del 25 maggio 2021 (“Decreto Sostegni bis” – convertito con modificazioni

dalla Legge n. 106/2021), ha stanziato fondi per 450 milioni di euro da destinare ai servizi

aggiuntivi al TPL;

–il D.L. n. 105 del 23 luglio 2021, n. 105 (convertito con modificazioni dalla Legge n.

126/2021), che ha prorogato al 31 dicembre 2021 il termine – previsto dall’art. 92, comma 4

bis, del “Decreto Cura Italia” – fino al quale gli Enti Affidanti dei servizi di TPL non

possono applicare nei confronti dei gestori dei citati servizi né decurtazioni di corrispettivo,

né sanzioni o penali in ragione delle minori corse effettuate o percorrenze realizzate a causa

della pandemia. La garanzia dei corrispettivi è stata poi prorogata al 31 marzo 2022

mediante norma introdotta in sede di conversione del decreto-legge 24 dicembre 2021, n.

221;

–l’articolo 1, comma 186 della legge n. 178 del 30 dicembre 2020, recante la legge di

bilancio di previsione dello Stato per l'anno finanziario 2021 e bilancio pluriennale per il

triennio 2021-2023 ha previsto l’incremento per ulteriori 450 milioni di Euro della

dotazione del fondo da destinare ai servizi aggiuntivi al TPL stanziato con il D.L. n. 73 del

25 maggio 2021 (“Decreto Sostegni bis” – convertito con modificazioni dalla Legge n.

106/2021). La dotazione di quest’ultimo Fondo è stata ulteriormente incrementata di 80

milioni per il 2022 dall’articolo 24, comma 1 del decreto legge n. 4 del 27 gennaio 2022.

Tali risorse, fino al 31 marzo 2022, termine dello stato di emergenza, sono destinate al

finanziamento dei servizi aggiuntivi programmati al fine di far fronte agli effetti derivanti

dalle limitazioni poste al coefficiente di riempimento dei mezzi, e subordinatamente alla

rilevazione dell'effettivo utilizzo da parte degli utenti nell'anno 2021.

Nel corso del 2021, il quadro normativo di riferimento annovera anche i provvedimenti legati alla

certificazione verde COVID-19 (Green Pass) ed all’utilizzo dei dispositivi di protezione individuale

e segnatamente:

–il D.L. n. 127 del 21 settembre 2021 (convertito con modificazioni dalla Legge n.

165/2021), che ha stabilito l’obbligo del possesso del Green Pass in capo ai lavoratori per

l’accesso al luogo di lavoro;

–il D.L. n. 172 del 26 novembre 2021 (convertito con modificazioni dalla Legge n. 3/2022),

che ha introdotto l’obbligo a partire dal 6 dicembre 2021 del possesso del Green Pass per

l’accesso ai mezzi pubblici;

–il D.L. n. 221 del 24 dicembre, che ha sancito l’obbligo dell’utilizzo delle mascherine Ffp2

sui mezzi pubblici;

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 68

–il D.L. n. 229 del 30 dicembre 2021, che ha stabilito l’obbligo decorrente dal 10 gennaio

2022 del possesso del Green Pass rafforzato (da vaccino o guarigione dal COVID-19) per

l’accesso ai mezzi pubblici.

Si segnala altresì un provvedimento normativo di rilievo, emesso nella prima decade del 2022, ossia

il D.L. n. 1 del 7 gennaio 2022, che ha introdotto sin da subito l’obbligo vaccinale per gli over 50 e

l’obbligo in capo agli over 50 – a decorrere dal 15 febbraio 2022 - del possesso del Green Pass

rafforzato (da vaccino o guarigione dal COVID-19) per l’accesso al luogo di lavoro.

A completamento del quadro normativo connesso all’emergenza epidemiologica COVID-19

riguardante il Trasporto Pubblico Locale, si evidenzia che l’art. 4 – bis del già citato Decreto Legge

17 marzo 2020 n. 18 stabilisce che “Fino al termine delle misure di contenimento del virus

COVID-19, tutte le procedure in corso, relative agli affidamenti dei servizi di trasporto pubblico

locale, possono essere sospese, con facoltà di proroga degli affidamenti in atto al 23 febbraio 2020

fino a dodici mesi successivi alla dichiarazione di conclusione dell'emergenza; restano escluse le

procedure di evidenza pubblica relative ai servizi di trasporto pubblico locale già definite con

l'aggiudicazione alla data del 23 febbraio 2020”.

Si evidenzia che la Regione Lombardia ha approvato in data 25 maggio 2021, nr.8 art.30, la

modifica dell’art. 60 della legge 6 del 2012 posticipando di 2 anni, dopo la conclusione del periodo

di emergenza, il termine per l’effettuazione delle gare per il rinnovo delle concessioni/contratti di

servizio.

Da ultimo sempre al fine di contenere gli effetti negativi dell’emergenza epidemiologica, si segnala

che l’art. 5 della Legge Regionale 2-4-2021 n. 4 “Interventi a sostegno del tessuto economico

lombardo” garantisce che “al fine di contenere gli effetti negativi dell'emergenza epidemiologica da

COVID-19, a decorrere dal 23 febbraio 2020 e fino alla cessazione dello stato di emergenza

epidemiologica e, comunque, non oltre il 30 aprile 2021, la Regione, in qualità di committente, non

applica al gestore dell'infrastruttura ferroviaria regionale, anche laddove negozialmente previste,

misure di efficientamento dei costi e decurtazioni di corrispettivo in ragione delle minori

percorrenze realizzate sulla rete di propria competenza, per cause non imputabili al gestore stesso,

rispetto a quanto preventivato a inizio di ogni anno.”

9.3 Concessione Infrastruttura Autostradale

Il 29 ottobre 2020, su richiesta dell’Ente concedente, MISE ha provveduto a ritrasmettere al

Concedente una nuova proposta di aggiornamento di piano economico finanziario sviluppata

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 69

secondo le indicazioni dello stesso Ente e che sostituiva la versione trasmessa il precedente 18

giugno 2020.

Il 12 marzo 2021 l’Ente Concedente ha comunicato a MISE gli esiti delle verifiche operate da parte

dell’ART sulla proposta di piano economico finanziario presentata da MISE il 29 ottobre 2020,

invitando la concessionaria a riformulare la proposta di aggiornamento del Piano in ottemperanza

alle indicazioni fornite dall’Autorità al fine del prosieguo della procedura di approvazione dello

stesso. La controllata ha recepito le osservazioni tecniche dell’Autorità, attraverso lo sviluppo di

una nuova proposta che non è stata formalizzata in attesa di ricevere indicazioni circa le modalità di

ristoro degli effetti economici finanziari e patrimoniali derivanti dall’emergenza sanitaria del

Covid-19.

Il 17 maggio 2021 l’Ente Concedente ha inviato una nota all’Associazione di categoria relativa alla

modalità di «Quantificazione degli effetti economici nel settore autostradale derivanti

dall’emergenza Covid-19». La nota riporta la pronuncia dell’Autorità di Regolazione dei Trasporti

circa l’individuazione della metodologia da adottare per la quantificazione dell’effetto Covid-19,

specificando la natura straordinaria che riveste l’evento nel quadro regolatorio.

Il 25 maggio 2021 l’Associazione, sentite le concessionarie, ha riscontrato l’Ente Concedente

evidenziando che la pronuncia dell’Autorità presentava alcune criticità e necessitava di chiarimenti.

Premesso quanto sopra, in considerazione che, secondo le indicazioni dell’Autorità di Regolazione

dei Trasporti gli effetti negativi registrati a seguito della riduzione dei volumi di traffico saranno

individuati al termine dello stato di emergenza dichiarato dall’autorità competente, al fine di

addivenire alla conclusione dell’iter approvativo del piano economico finanziario, MISE ha

presentato all’Ente concedente - nel mese di luglio - una nuova proposta di aggiornamento di Piano

Economico Finanziario che recepisce le osservazioni formulate dall’Autorità di Regolazione dei

Trasporti e rinvia al termine dello stato di emergenza gli effetti economici finanziari derivanti dal

Covid-19.

La nuova proposta di aggiornamento di piano economico finanziario non comporta la rinuncia alle

ragioni e pretese pendenti ovvero ai ricorsi che la controllata ha in essere nei confronti delle

pronunce dell’ART. MISE richiederà all’Ente Concedente il ripristino delle iniziali condizioni di

equilibrio non appena si manifesteranno le condizioni.

Come già anticipato, il 15 ottobre 2021, MISE ha presentato istanza all’Ente concedente in

relazione all’adeguamento tariffario da applicare al 1° gennaio 2022. La richiesta è stata sviluppata,

nelle more dell’efficacia dell’aggiornamento dell’atto convenzionale relativo al periodo regolatorio

2018-2022, attraverso l’adozione delle previsioni convenzionali ancora vigenti. Inoltre, pur non

essendo ancora concluso l’iter approvativo dell’aggiornamento del piano economico finanziario

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 70

relativo al periodo regolatorio 2018-2022, la controllata ha proceduto a disporre l'adeguamento

tariffario utilizzando gli elementi indicati nella delibera ART 69/2019. Detto sviluppo è stato

operato senza la rinuncia delle ragioni e pretese azioniste con i ricorsi pendenti sia avverso le

delibere emanate in materia tariffaria da parte dell’Autorità di Regolazione dei Trasporti sia avverso

i provvedimenti di aggiornamento tariffario per le pregresse annualità.

Alla data del presente bilancio l’iter approvativo di aggiornamento del piano economico finanziario

non è ancora concluso.

In relazione alle attività gestionali del rapporto concessorio si segnala che:

•in riscontro alla richiesta formulata da MISE, il 25 febbraio 2021 l’Ente Concedente, in

considerazione della maggiore spesa per manutenzioni sostenuta nell’anno 2020 rispetto le

previsioni convenzionali, ha manifestato il proprio nulla osta allo svincolo di quota parte del

“Fondo per ritardate manutenzioni”. Fatto salvo l’obbligo a carico di MISE di porre in

essere tutti gli interventi manutentivi necessari per assicurare la piena funzionalità

dell’infrastruttura in gestione nel rispetto degli impegni convenzionali e degli obblighi

derivanti dalla normativa vigente;

•in data 16 marzo 2021 la Società, in occasione del riscontro all’Ente Concedente circa

l’informativa relativa all’accantonamento del beneficio finanziario per ritardati investimenti,

ha reiterato la richiesta di svincolo della riserva di capitale denominata “Riserva vincolata

per ritardati investimenti” che al 31 dicembre 2020 presenta un importo pari a 15,2 milioni

di Euro, tenuto conto che l’importo degli investimenti previsti nella Convenzione 1999 è

stato raggiunto anche nella riprogrammazione di cui all’Atto Aggiuntivo vigente.

10PRINCIPALI RISCHI E INCERTEZZE

Nello svolgimento delle proprie attività, il Gruppo è esposto a rischi ed incertezze esterne, derivanti

da fattori esogeni connessi al contesto macroeconomico generale oltre a quelli specifici dei settori

operativi in cui vengono sviluppate le operation, a cui si aggiungono i rischi derivanti da scelte

strategiche e quelli interni di gestione.

FNM S.p.A. ha predisposto e adottato, quale parte integrante del proprio Sistema di Controllo

Interno e di Gestione dei Rischi, un processo di Risk Management finalizzato all’individuazione e

alla gestione delle diverse tipologie di rischio alle quali la Società ed il Gruppo risultano essere

esposti sia in relazione al contesto esterno di riferimento sia alle specifiche caratteristiche tecnico-

operative dei diversi settori in cui operano le società partecipate.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 71

Lo scopo principale del processo è quello di adottare un approccio sistematico all’individuazione

dei rischi prioritari, a valutarne i potenziali effetti negativi e ad intraprendere le opportune azioni

per mitigarli.

A tal fine FNM S.p.A. si è dotata di un modello di gestione del rischio e di una metodologia di

rilevazione che assegna un indice di rilevanza al rischio in funzione della valutazione di impatto

complessivo, probabilità di accadimento e livello di controllo.

Con il coordinamento del Risk Committee, i Process Owner identificati individuano e valutano i

rischi di competenza attraverso un processo di Risk Self Assessment e forniscono una prima

indicazione delle azioni di mitigazioni ad essi associate. I risultati del processo sono

successivamente consolidati a livello centrale in una mappatura, dove i rischi vengono prioritizzati

in funzione dello scoring risultante e aggregati per favorire il coordinamento dei piani di

mitigazione in un’ottica di gestione integrata dei rischi stessi.

Nel corso dell'esercizio e nell'ambito delle periodiche attività di risk assessment condotte da FNM –

con il supporto del Risk Manager – ha definito valori-soglia di rischio, parametrati e proporzionati

all'attività e alle dimensioni delle singole società controllate appartenenti al Gruppo, il cui

superamento non è ritenuto compatibile con il risk appetite dell'Emittente. Gli scenari di rischio così

identificati si qualificano come "top-risk", a fronte dei quali il management di FNM dispone piani di

mitigazione per ricondurre i valori di rischio entro limiti coerenti ai valori-soglia identificati.

Nel corso del 2021 è stata inoltre aggiornata l’attività di risk assessment annuale dei rischi aziendali

ed approvato il piano di Risk Assessment 2020 in data 27 aprile 2021. L’attività è attualmente in

fase di finalizzazione ed è stata condotta in continuità ed integrazione con le analisi precedenti, a

seguito di approvazione del Risk Committee, con l’obiettivo di:

•garantire una migliore comprensione dei rischi a cui è esposto il Gruppo e,

conseguentemente, della potenziale materialità degli stessi sui risultati economico finanziari;

•identificare le azioni di miglioramento da implementare sulle soluzioni di prevenzione e

protezione in essere;

•valutare eventuali margini di miglioramento degli attuali programmi di copertura

assicurativa in essere.

La metodologia di riferimento utilizzata per la gestione dei rischi è l’UNI EN ISO 9001:2015.

Si forniscono di seguito i principali scenari di rischio, identificando separatamente quelli comuni ai

vari settori operativi rispetto a quelli propri di ciascun settore.

Infine, con riferimento a specifici rischi finanziari ed a più dettagliate analisi sul rischio di credito e

di liquidità, si rimanda alle Note al bilancio separato (Nota 35) e al bilancio consolidato (Nota 51).

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 72

10.1PRINCIPALI RISCHI

Incertezza del quadro normativo e regolamentare

Il Gruppo FNM opera prevalentemente nel settore del Trasporto Pubblico Locale (TPL) ferroviario

e automobilistico. Tale settore è caratterizzato da una notevole complessità normativa e

regolamentare e, da oltre dieci anni, è oggetto di un processo di profonda e radicale trasformazione

non sempre privo di incertezze interpretative ed applicative e, comunque, lungi dal considerarsi

stabilizzato.

Specificatamente, con riferimento al trasporto ferroviario, Regione Lombardia e Trenord hanno

sottoscritto in data 13 aprile 2015 il nuovo Contratto di Servizio per il trasporto pubblico ferroviario

di interesse regionale e locale, per il periodo dal 1° gennaio 2015 al 31 dicembre 2020. La scadenza

– inizialmente prorogata al 31 dicembre 2021, per effetto della Legge Regionale 28 dicembre 2020,

n. 26, art. 2 – è stata prorogata sino al 31 dicembre 2022 con Legge Regionale n. 15 del 6 agosto

2021 sulla base della situazione di emergenza epidemiologica da COVID-19 ed in coerenza con il

disposto dell’art. 5, comma 5, del Regolamento Europeo n. 1370/2007, che consente all’Ente

Affidante di assumere provvedimenti di emergenza diretti – fra l’altro – a prorogare – per un

periodo non superiore a due anni - contratti di servizio pubblico.

In data 15 febbraio 2016 è intervenuto, invece, il rinnovo al 31 ottobre 2060 della concessione in

capo a FERROVIENORD, in data 16 marzo 2016 è stato sottoscritto il nuovo Contratto di Servizio,

con durata dal 18 marzo 2016 al 31 dicembre 2022, in capo alla medesima società, mentre in data

28 luglio 2016 è stato sottoscritto il nuovo Contratto di Programma, con durata dal 28 luglio 2016 al

31 dicembre 2022, secondo quanto già descritto precedentemente al paragrafo 3.1 “Infrastruttura

ferroviaria”.

Con riferimento al trasporto su gomma e, conseguentemente, alle attività di TPL del Gruppo tramite

FNM Autoservizi S.p.A. e ASF Autolinee S.r.l., pur nell’incertezza derivante dalla gestione in

proroga delle concessioni per le province di Brescia e Varese rispettivamente al 31 dicembre 2022 e

31 dicembre 2023 ovvero alla data di presa in carico del servizio da parte del nuovo gestore (per la

sola FNM Autoservizi S.p.A.) e del Contratto di Servizio per la provincia di Como al 31 dicembre

2023 ovvero alla data di presa in carico del servizio da parte del nuovo gestore (per entrambe le

società partecipate), il rischio della mancata assegnazione/rinnovo è condiviso dalla totalità dei

concorrenti in quanto, in tale ipotesi, i costi del Gruppo si ridurrebbero per effetto delle previsioni

normative di subentro del nuovo operatore nella fruizione dei mezzi e del personale.

Medesime considerazioni valgono con riferimento all’attività di TPL su gomma svolta da ATV

S.r.l. a Verona e provincia, con contratto in scadenza a giugno 2019, prorogato al 31 dicembre

2022.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 73

Sicurezza del servizio e della rete

Il rischio della sicurezza deve essere declinato nella specifica problematica legata alla sicurezza

della circolazione (safety) e delle persone e beni (security).

Per entrambi gli ambiti, i settori operativi del Gruppo sono soggetti ad alta regolamentazione da un

punto di vista della gestione delle operation, nonché soggetti a numerosi controlli effettuati dai

competenti organi di vigilanza.

Il mancato adempimento delle regolamentazioni in essere, oltre ad esporre il Gruppo al rischio di

contenziosi, può determinare la perdita di reputazione nei confronti dei Concedenti e dei Clienti,

con rischio di compromissione dell’economicità dei Contratti di Servizio.

Con riferimento specifico a FERROVIENORD, la progressiva installazione dei Sistemi di Train

Stop (SCMT e SSC) su tutta la rete ha incrementato notevolmente il livello di sicurezza garantito.

Anche la progressiva disponibilità del nuovo materiale rotabile tecnologicamente più avanzato di

quello ad oggi in uso concorrerà all’ulteriore incremento della sicurezza della circolazione.

La sicurezza di persone e beni è monitorata costantemente con riferimento ad aggressioni e ad atti

di vandalismo, ma anche considerando la percezione della sicurezza dei passeggeri e del personale

dipendente.

FERROVIENORD, nell’ambito dei propri programmi di evoluzione tecnologica dei sistemi di

Security, Safety e di assistenza ai viaggiatori, nel 2021 ha avviato:

•la fase esecutiva del “Rinnovo degli impianti di videosorveglianza” nelle aree di stazione e

nelle aree sensibili di pertinenza;

•la fase di implementazione della “Piattaforma software Integrata di Supervisione (PIS) per

il controllo delle stazioni di FERROVIENORD”;

•lo sviluppo del progetto “Sala Operativa Unica FERROVIENORD” – in attuazione dello

specifico pillar di «Digitalizzazione Processi» del Piano Industriale - con l’obiettivo di

miglioramento dei processi di gestione operativa della rete ferroviaria, efficientando il

processo di manutenzione e rendendo più efficace la gestione della circolazione ferroviaria,

grazie anche all’utilizzo di tecnologie innovative.

Mancato rispetto degli impegni con il Concedente

L’incapacità di rispettare gli impegni assunti contrattualmente o la compromissione dell’immagine

del Gruppo per la riduzione della qualità del servizio prestato, rappresentano un rischio significativo

per il mantenimento dell’economicità dei Contratti di Servizio a causa del rischio di addebito di

penali contrattuali.

A fronte di tale rischio, il Gruppo opera continuamente nel monitoraggio della qualità del servizio

prestato al Concedente (con riferimento ai parametri quantitativi e qualitativi definiti nei Contratti

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

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di Servizio) ed al Cliente (con riferimento al suo livello di soddisfazione percepita sulla qualità e

sicurezza del servizio), sia tramite controlli continuativi sulle procedure e processi, effettuati dalle

funzioni interne preposte e da enti esterni, che con attività di training al personale per garantire alti

standard di servizio, nonché tramite revisioni sistematiche delle procedure e processi operativi volti

al mantenimento dell’efficienza ed efficacia del servizio prestato e della sicurezza del personale del

Gruppo.

Rischi connessi a rapporti con dipendenti

Il costo del lavoro rappresenta un fattore rilevante della produzione per i quattro principali settori

operativi. La necessità di mantenere i livelli di servizio coerenti con le aspettative del Concedente e

del Cliente e la complessità della regolamentazione giuslavoristica determinano una limitata

flessibilità nella gestione della risorsa lavoro; incrementi significativi del costo unitario della

risorsa, potrebbero quindi incidere significativamente sulla redditività del Gruppo essendo limitata

la possibilità di ridurre l’impiego della forza lavoro, a parità di qualità ed efficienza delle operation.

Da questo punto di vista, come descritto al successivo paragrafo 13 “Personale dipendente: numeri,

costi e formazione”, il Gruppo ritiene prioritario il mantenimento di un dialogo costruttivo con il

personale e le organizzazioni sindacali per garantire il soddisfacimento degli obiettivi di efficienza

ed efficacia dei processi produttivi con piena assunzione della responsabilità sociale, della sicurezza

del lavoro e della garanzia dell’occupazione pur in periodi recessivi.

Rischi connessi alla pandemia da COVID-19

La diffusione su scala nazionale o regionale di emergenze epidemiologiche o pandemiche che

colpiscono la popolazione (i.e. COVID-19) può determinare, oltre a un deterioramento del quadro

macroeconomico, rallentamenti nell’attività dell’impresa, derivanti da provvedimenti emanati da

autorità nazionali e regionali, da indisponibilità di personale, da difficoltà incontrate dalla clientela

nella fruizione dei servizi di mobilità collettiva, da discontinuità nella catena di fornitura, con

impatti negativi sui risultati delle società del Gruppo.

Le società del Gruppo si sono dotate di processi e procedure che supportano l’identificazione, la

gestione e il monitoraggio degli eventi con potenziali impatti significativi sulle risorse e sul

business dell’impresa. A tal fine è stato predisposto un protocollo aziendale relativo alle misure

preventive finalizzate al contrasto ed al contenimento della diffusione del COVID-19.

Le società del Gruppo, in particolare del settore operativo trasporto passeggeri automobilistico e su

ferro, si sono impegnate nel garantire una pronta risposta alla minaccia pandemica da COVID-19

con l’obiettivo di indirizzare alcuni aspetti durante la situazione pandemica e, nei mesi successivi,

di definire le modalità di ripresa del servizio.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 75

Tali processi sono volti a massimizzare la tempestività e l’efficacia delle azioni intraprese al fine di

offrire un valore aggiunto agli stakeholder, cercando di limitare l’impatto di eventi avversi che

potrebbero generare la discontinuità del servizio di trasporto e conseguenti disagi ai viaggiatori,

tutelando al contempo gli interessi e la sicurezza dei clienti, dipendenti, soci e partner.

Rischio inflazione

La ripresa della domanda, in presenza di tensioni sulle catene di approvvigionamento delle materie

prime e dei beni intermedi che ostacolano la produzione manifatturiera, e il rincaro dei beni

energetici hanno determinato un incremento dell’inflazione già a partire dal 2021. In considerazione

delle gravi incertezze legate al conflitto tra Russia e Ucraina scoppiato il 24 febbraio 2022 e alle

sanzioni economiche imposte, si prospetta il rischio di un significativo ulteriore incremento

dell’inflazione, in particolare con riferimento ai prezzi dell’energia e delle materie prime.

Anche il Gruppo è esposto a questi rischi.

Con riferimento al rischio di incremento dei costi dell’energia, in particolare per i carburanti

(gasolio e metano) utilizzati per il trasporto pubblico locale su gomma e per le utenze (che

includono la sede centrale e l’illuminazione delle infrastrutture), nonché per i costi sostenuti da

Trenord per la trazione ferroviaria, sono in essere contratti di acquisto assegnati sulla base di asta

con durata massima di un anno. I contratti per l’acquisto dei carburanti e per l’energia elettrica di

MISE sono a prezzo variabile, mentre il contratto per l’acquisto dell’energia elettrica per le utenze e

per la trazione ferroviaria è a prezzo fisso con scadenza a fine ottobre 2022. E’ in corso di

valutazione il criterio di aggiudicazione per l’espletamento della nuova gara di fornitura per il

periodo successivo (dal 1 novembre 2022 al 31 ottobre 2023).

Allo stato attuale, l’incidenza dei costi relativi ai carburanti ed energia elettrica rispetto ai costi

operativi totali consolidati del Gruppo è relativamente contenuta.

Nel caso del segmento Infrastruttura ferroviaria, eventuali rincari sono parzialmente mitigati

dall’adeguamento annuale all’inflazione del contatto di servizio in essere tra Ferrovienord e

Regione Lombardia.

Nel segmento Mobilità passeggeri su gomma, una parziale protezione è fornita dall’adeguamento

annuale, in alcuni bacini serviti, del contratto di servizio e delle tariffe a seguito dell’incremento del

tasso di inflazione. I ricavi da noleggio di materiale rotabile di RoSCo non si adeguano

all’inflazione.

Quanto al segmento Autostrade, l’incremento tariffario applicato nel 2022 recupera l’aumento

volontariamente sospeso da MISE autorizzato a decorrere dal 1 gennaio 2019. In relazione

all’adeguamento delle tariffe stabilito con il nuovo PEF, in fase di approvazione, potrebbe offrire

una protezione parziale all’incremento dell’inflazione in quanto calcolato sulla base di parametri

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

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che tengono conto dell’incremento programmato dell’inflazione fissato nella percentuale dello

0,80%. L’aggiornamento degli effetti del parametro inflattivo viene rinviato al rinnovo del Piano

Economico Finanziario in occasione della scadenza del periodo regolatorio.

Relativamente a Trenord, il contratto di servizio attualmente in essere sino al 31 dicembre 2022

prevede il riconoscimento diretto dei costi per trazione elettrica su rete RFI da parte di Regione

Lombardia. Nell’ambito delle negoziazioni relative al nuovo contratto di servizio per 10 anni a

partire dal 1 gennaio 2023, che si baserà sui principi definiti dall’ART, è in discussione

l’allocazione del rischio di oscillazione dei prezzi dell’energia in capo all’ente concedente.

In merito ai costi delle manutenzioni, esposti al rincaro dei prezzi delle materie prime, così come di

altre voci dei costi di produzione, si rileva che, in linea con i trend di mercato, in tutti segment, i

fornitori stanno richiedendo una revisione dei prezzi contrattuali. Lo stesso fenomeno si verifica

anche per le forniture di energia e carburanti.

Si segnala che per fronteggiare gli aumenti eccezionali dei prezzi di alcuni materiali da costruzione

verificatisi nel primo semestre del 2021 connessi all’emergenza COVID-19, una mitigazione è

introdotta dal D.L. n.73/2021 (convertito con modificazioni dalla L. 23 luglio 2021, n. 106),

all’art.1 septies “Disposizioni urgenti in materia di revisione dei prezzi dei materiali nei contratti

pubblici”. Il decreto legge prevede, per i contratti in corso di esecuzione alla data di entrata in

vigore del provvedimento stesso, la compensazione delle variazioni percentuali, in aumento o in

diminuzione, superiore all’8% dei singoli prezzi dei materiali da costruzione più significativi, come

individuati da dedicato Decreto Ministeriale. Il Gruppo si è attivato per ottenere il riconoscimento

dei maggiori oneri come previsto dalla normativa. Si è in attesa di un decreto analogo al precedente

per regolare il trattamento dei rincari delle materie prime applicabili ai contratti stipulati nel

secondo semestre 2021; al momento non sono invece previste ulteriori misure per far fronte agli

ulteriori aumenti rilevati nel 2022, in seguito all’esplosione del conflitto militare tra Russia e

Ucraina.

In considerazione di quanto sopra, gli operatori potrebbero richiedere alle autorità interventi di

supporto straordinari per garantire la prestazione del servizio pubblico, anche tenuto conto del

principio sancito dall’art 4 del Regolamento EU nr.1370/2007, in cui è stabilito il mantenimento

dell’equilibrio economico finanziario per gli operatori di servizio pubblico.

Da ultimo, come già rilevato nel 2021, oltre all’incremento dei prezzi, le catene di produzione

hanno risentito negativamente di ritardi negli approvvigionamenti di materie prime e semilavorati,

che potrebbero perdurare o anche acuirsi nel 2022. Il Gruppo potrebbe dunque risentire

negativamente di questa situazione che potrebbe determinare ritardi nella consegna di materiali,

materiale rotabile e automezzi.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

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Il Gruppo si conferma flessibile nella gestione efficace dei costi variabili e discrezionali e monitora

con attenzione l'evoluzione della situazione al fine di comprendere se e in quale misura gli

incrementi dei prezzi si potrebbero ripercuotere sul traffico e sui risultati attesi del Gruppo.

Rischio aumento dei tassi d’interesse

Per perseguire la stabilità dei prezzi e salvaguardare la stabilità finanziaria, la BCE ha deciso di

ridurre gradualmente il ritmo degli acquisti di attività finanziarie. Pur mantenendo un orientamento

espansivo della politica monetaria, è possibile che nel corso del 2022, al termine del programma di

acquisto delle attività finanziarie, venga deciso un graduale rialzo dei tassi di interesse.

Il Gruppo FNM è limitatamente esposto al rischio di incremento dei tassi di interesse. Grazie

all’emissione del prestito obbligazionario a tasso fisso da 650 milioni di Euro, con scadenza

nell’ottobre 2026, che ha consentito il rimborso del Bridge Loan a tasso variabile contratto per

finanziare l’acquisizione di MISE, il debito lordo del Gruppo al 31 dicembre 2021 è rappresentato

per l'81% da finanziamenti a tasso fisso. Il restante 19% dell’indebitamento è rappresentato dai

finanziamenti in capo a MISE contratti a tasso variabile, come evidenziato nel capitolo 51, una

variazione in aumento o diminuzione di 50 bps dei tassi di interesse, rappresenta una variazione

netta in aumento o diminuzione dell’incidenza degli oneri finanziari sul risultato netto di 0,7 milioni

di Euro, al netto dell’effetto fiscale.

La cedola fissa dello 0,75% sul prestito obbligazionario ha permesso di ridurre il costo medio del

debito per il Gruppo per il 2021 da 2,08% a 1,94%; ai tassi attuali il costo medio del debito per il

2022 è atteso essere pari a 1,5%, in aumento a 1,63% in caso di incremento dei tassi di 50 bps.

Il Gruppo è soggetto ad altri rischi specifici dei singoli settori operativi come di seguito descritto:

10.2RISCHI TIPICI DEL SETTORE OPERATIVO INFRASTRUTTURA FERROVIARIA

La gestione della manutenzione della rete ferroviaria, gestita da FERROVIENORD sulla base di un

Contratto di Servizio, come già descritto nell’ambito del commento alla attività de segment, non

presenta particolari aree di rischiosità, in quanto risulta un servizio regolato da norme estremamente

stringenti relative alla sicurezza delle stazioni e della rete e da una programmazione puntuale degli

interventi finanziati concertata con il Concedente.

Si segnala tuttavia che, per quanto riguarda la programmazione di azioni migliorative sulla rete

volte all’incremento dell’efficienza del servizio e dell’economicità del rinnovo della rete stessa, il

Gruppo affronta un rischio di poca visibilità dei finanziamenti a lungo termine e di dipendenza dalle

disponibilità finanziarie dell’operatore pubblico, anch’esse influenzate anche da variabili esogene

difficilmente controllabili.

Gruppo FNM

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10.3RISCHI TIPICI DEL SETTORE OPERATIVO MOBILITA' PASSEGGERI SU

GOMA

Rischio di incremento del costo del carburante

La variabile “prezzo del gasolio e metano per autotrazione” condiziona significativamente la

redditività del trasporto automobilistico, come dimostrato dall’andamento delle partecipate FNM

Autoservizi, ATV, La Linea e ASF Autolinee, in quanto il carburante rappresenta un fattore

produttivo fondamentale; nel contesto di incertezza presentato nel precedente paragrafo “Principali

rischi – Incertezza del quadro normativo e regolamentare”, l’impossibilità di governare questa

variabile esogena può essere contrastata esclusivamente con proposte di revisione del servizio

coerenti con le dinamiche dei costi del gasolio e del metano.

10.4RISCHI TIPICI DEL SETTORE OPERATIVO AUTOSTRADE

Rischi di natura operativa

Per quanto riguarda i rischi di carattere gestionale-operativo la controllata ha impostato procedure e

controlli di natura preventiva riconducibili a piani di monitoraggio degli interventi manutentivi

nonché un piano di copertura assicurativa al fine di limitarne l’impatto economico che possa

derivare come conseguenza degli incidenti autostradali.

Rischio di carattere normativo

La controllata, offrendo un servizio di pubblica utilità, opera in regime di concessione ed è

sottoposta a specifiche norme emanate dall’Ente regolatore, pertanto è esposta a provvedimenti

normativi che possono incidere sulla determinazione del pedaggio autostradale e sul fatturato in

genere con conseguenze sull’equilibrio economico finanziario nonché sull’attuazione del

programma degli investimenti, fermo restando le disposizioni convenzionali relative

all’aggiornamento del Piano Economico Finanziario in presenza di eventi straordinari ovvero al

termine della scadenza del periodo regolatorio.

10.5RISCHI TIPICI DEL SETTORE OPERATIVO TRASPORTO PASSEGGERI SU

FERRO

Rischi legati alle politiche tariffarie

Storicamente le aziende operanti nel TPL in Italia hanno avuto una dinamica tariffaria che non ha

consentito alcun progressivo avvicinamento alle tariffe praticate in altri Stati europei con il risultato

che le tariffe attualmente in vigore, riconosciute dai Contratti di Servizio, si attestano su valori

notevolmente inferiori rispetto alle tariffe internazionali.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

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Un contributo per la risoluzione di tale problematica è fornito dalla politica tariffaria prevista dal

Patto per il TPL siglato nel 2009 dalla Regione Lombardia con gli operatori del settore, che prevede

incrementi non solo legati al recupero dell’inflazione, ma anche ad un effettivo miglioramento della

qualità del servizio.

Una quota significativa dei ricavi del segmento operativo del Trasporto Passeggeri su ferro è

rappresentata da biglietti e abbonamenti, pur nel panorama di un settore fortemente influenzato da

esigenze di carattere sociale e dunque sostenuto da contributi pubblici. I ricavi che derivano dalle

tariffe, infatti, coprono solo una parte dei costi di gestione del servizio. Il legislatore nazionale ha

definito come livello adeguato una copertura dei costi di gestione del trasporto con ricavi del

traffico pari ad almeno il 35%. Trenord ha garantito, per il 2019, con ricavi da biglietti e

abbonamenti, una copertura dei costi operativi pari a oltre il 46% dei costi. Le limitazioni imposte

alla circolazione delle persone hanno ridotto tale percentuale a circa il 23% nel 2020 e al 26% nel

2021. La partecipata, comunque, prosegue nel percorso di continuo efficientamento dei propri

processi produttivi.

Rischio di evasione tariffaria

L’evasione tariffaria rappresenta per Trenord un rischio rilevante, tenuto conto della dimensione

dell'attività che caratterizza la Società e del numero di viaggiatori che quotidianamente utilizzano la

flotta Trenord per i propri spostamenti.

Nel 2021 Trenord ha perseguito i propri obiettivi di lotta all’evasione tariffaria tramite la messa in

atto di azioni che prevedono l’adozione di maggiori presidi e controlli nelle stazioni ritenute più

critiche e l’adozione di modalità di emissione dei biglietti in grado di contrastare tale fenomeno (es.

implementazione STIBM e SBME, introduzione di nuove emettitrici automatiche). È stato inoltre

avviato il progetto “Assistenza e Controllo” che prevede un incremento del personale dedicato

anche al controllo a terra e a bordo treno.

Rischio di evoluzione del traffico

I ricavi da mercato sono influenzati dalla variazione della domanda del servizio ferroviario in

termini di volumi su alcune o tutte le tratte servite e dalla tipologia di passeggeri, anche in

considerazione dell’evoluzione del contesto economico e di eventuali cambiamenti nelle abitudini

dei viaggiatori connessi, ad esempio, agli effetti della diffusione della pandemia da Covid-19.

Trenord ha potenziato ulteriormente, nel corso del 2021, il proprio processo di monitoraggio

continuo, in termini di affluenza e andamento del traffico, con un livello di dettaglio per direttrice,

evento, stagionalità, fascia oraria, e sta progettando un complesso e articolato sistema di

monitoraggio, non solo della domanda di trasporto ferroviario, ma di tutti i flussi della mobilità

complessiva. Nello specifico, rientrano in tale ambito iniziative quali l’Automatic People Counting

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

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– che permette di conoscere in tempo reale la presenza a bordo treno, fornendo informazioni utili

sia alla società che ai suoi passeggeri – e la predisposizione di strumenti di data lake per un’efficace

ed efficiente raccolta e analisi dei dati provenienti da fonti diversificate e disomogenee. Ciò con il

fine non solo di rispondere agli effetti della pandemia ma, in ottica strategica, per avere uno

strumento in grado di dare indicazioni concrete sulle dinamiche della domanda, in modo da fornire

un servizio adeguato e funzionale alle esigenze della domanda effettiva. È evidente che i rischi

connessi al protrarsi della pandemia sono certamente a tutt’oggi fattori di dirimente rilevanza

rispetto all'evoluzione del traffico ferroviario.

Rischio di ritardato adeguamento flotta

Al fine migliorare la qualità del servizio è stato avviato, da Regione Lombardia, un piano di

investimenti finalizzato a rinnovare la flotta dei rotabili in esercizio. Nell’ambito dei continui

incrementi di produzione richiesti, è quanto mai fondamentale monitorare il piano per lo sviluppo e

l’entrata in esercizio del nuovo materiale rotabile, al fine di evitare ripercussioni sulla qualità del

servizio offerto in caso di ritardi nelle consegne da parte dei costruttori.

Trenord monitora il piano di rinnovo dei rotabili, la rispondenza dei nuovi rotabili in consegna alle

specifiche funzionali contrattuali ed eventuali ritardi di consegna. Nel corso del 2021, il

rallentamento nel piano di consegna dei nuovi rotabili, dovuto alla diffusione della pandemia

all’interno della catena di fornitura, è stato prontamente identificato da parte della società, che ha

messo in atto un piano specifico per le manutenzioni straordinarie da effettuare sui convogli in

dismissione per aumentarne la disponibilità. Ad oggi, la pianificazione della produzione è tale da

utilizzare il materiale rotabile disponibile e manutenuto con conseguente mitigazione del rischio in

esame.

10.6RISCHI TIPICI DEL SETTORE OPERATIVO TRASPORTO MERCI SU FERRO

Riduzione del flusso di traffico

Qualsiasi variabile esogena o endogena che determina una riduzione dei flussi di traffico merci ha

un impatto sul settore operativo in esame. Fattori esogeni non controllabili che possono incidere sul

flusso di traffico sono rappresentati dalla recessione, dall’andamento del prezzo del petrolio ed in

generale del costo del trasporto che incidono sulla propensione al movimento delle merci. L’impatto

del rischio in esame è prevalentemente economico, con riduzione delle vendite e della redditività.

10.7RISCHI TIPICI DEGLI ALTRI SETTORI OPERATIVI

Rischio di peggioramento della congiuntura macroeconomica e di tagli alla spesa pubblica

Con riferimento alle attività di consulenza IT sviluppate dal Gruppo tramite NordCom, in relazione

ai rischi operativi, è da rilevare come lo sviluppo dell’attività IT con clienti terzi e Pubblica

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

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Amministrazione sia condizionato da variabili esogene non controllabili quali la congiuntura

macroeconomica e il potere di spesa della Pubblica Amministrazione stessa: a fronte della

impossibilità di governare questa variabile, NordCom mantiene una struttura di costi flessibile in

modo da potere ridurre eventuali impatti sulla redditività connessi al calo dei ricavi sviluppati con

tali controparti.

11CONTENZIOSI PIU’ RILEVANTI E ALTRE INFORMAZIONI

Si riepilogano di seguito i contenziosi in essere più rilevanti per FNM e per le società del Gruppo.

Si segnala che, anche sulla base del parere dei consulenti incaricati, non si prevede risulteranno

oneri aggiuntivi rispetto a quelli già riflessi nei bilanci separato e consolidato al 31 dicembre 2021.

11.1 FERROVIENORD

Con riferimento allo stato dei contenziosi attivi con il fornitore Cogel S.p.A. in liquidazione, di cui

si era data menzione nella relazione sulla gestione al bilancio chiuso al 31 dicembre 2020, si

segnala che è proseguita l’azione di tutela degli interessi della controllata, monitorando la situazione

liquidatoria della controparte. Il contenzioso si trova attualmente al terzo grado di giudizio.

Si ricorda peraltro che, a seguito di provvedimenti giudiziali positivi, erano state incassate le

fidejussioni relative a tali appalti per un importo pari a 0,7 milioni di Euro.

Il giudizio con Cogel si è concluso in primo grado con la pronuncia della sentenza con la quale il

Tribunale di Milano ha riconosciuto la legittimità di tutte e tre le risoluzioni dei contratti stipulati

con Cogel (condannando inoltre l’appaltatore al pagamento della penale nel contratto di Affori pari

a Euro 887.239 e al pagamento dell’assicurazione nel contratto di Busto pari a Euro 63.194). Nel

contempo, però ha respinto le domande di risarcimento dei danni di FERROVIENORD e ha anche

condannato la società ferroviaria (in relazione al contratto di Affori) a restituire comunque a Cogel

– a titolo di restitutio in integrum – il valore delle opere già eseguite dell’appalto pari a Euro

7.468.694,96. La sentenza è stata appellata da FERROVIENORD e in data 1° febbraio 2018 è stata

pubblicata la decisione n. 534/2018 della Corte d’Appello: a Cogel è stato confermato il diritto al

valore delle opere, così come già disposto in primo grado, ma diversamente dal Tribunale, la Corte

d’Appello ha quantificato la somma spettante in quella risultante dal verbale di consistenza dei

lavori per un valore di Euro 8.398.737,40 (e non in Euro 7.468.694,96, misura richiesta da Cogel).

La Corte d’Appello ha riformato la sentenza del Tribunale nella parte in cui non aveva tenuto conto

del fatto che gran parte del valore delle opere eseguite al momento della risoluzione erano state già

pagate da FERROVIENORD per l’importo di Euro 7.087.783,68. La Corte ha quindi condannato

FERROVIENORD a versare a Cogel il residuo del valore delle opere, ammontante ad Euro

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

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1.310.953,72 e non ad Euro 7.468.694,96 come invece disposto dal Tribunale. La Corte ha inoltre

confermato la sentenza di primo grado nella parte in cui ha condannato Cogel al pagamento della

penale di Affori e l’assicurazione di Busto Arsizio. Infine FERROVIENORD, in solido con Cogel,

dovrà pagare le spese legali in favore di Generali Italia S.p.A., nella misura complessiva di Euro

25.560,00 oltre accessori di legge e rimborso forfettario.

La sentenza della Corte d’Appello è stata impugnata da Generali Italia S.p.A. che ha chiesto la

condanna di FERROVIENORD in solido con Cogel o in via esclusiva alla restituzione dell’importo

di Euro 680.406,91 oltre interessi e rivalutazione (pari all’importo già pagato a titolo di garanzia

fideiussoria). Successivamente, anche Cogel ha impugnato la stessa sentenza chiedendo il

riconoscimento degli interessi moratori ai sensi del D.Lgs. 231/2002 per un importo di Euro

963.369 (in aggiunta agli interessi legali già riconosciuti in secondo grado a suo favore).

FERROVIENORD ha resistito in giudizio e a sua volta ha impugnato la sentenza di secondo grado,

tra l’altro, nella parte in cui ha respinto la domanda di risarcimento del danno quantificato in Euro

3.332.154,54. In data 17 giugno 2021 è stata emessa la sentenza n.17453/2021 con la quale la Corte

di Cassazione: i) ha respinto la domanda di Generali Italia S.p.A. volta ad ottenere la condanna di

FERROVIENORD al pagamento di Euro 680.406,91; ii) ha respinto il ricorso incidentale di Cogel

volto ad ottenere la condanna di FERROVIENORD al pagamento di Euro 963.638,99; iii) ha

accolto il secondo motivo del ricorso incidentale di FERROVIENORD (relativo al danno subito per

il maggiore importo corrisposto al nuovo appaltatore per i lavori della Saronno-Seregno; iv) ha

rinviato alla Corte di Appello di Milano per la prosecuzione del giudizio tra Ferrovienord e Cogel

per il danno di cui al precedente punto e per le spese legali; v) ha condannato Generali Italia S.p.A.

al pagamento delle spese di lite in favore di FERROVIENORD quantificate in Euro 11.200,00 oltre

accessori di legge. Per la quantificazione del danno subito da FERROVIENORD per il maggiore

importo corrisposto al nuovo appaltatore per i lavori della Saronno-Seregno (precedente iii), la

causa è stata riassunta da FERROVIENORD avanti la Corte d'Appello di Milano. La prima udienza

è stata fissata per settembre 2022.

Con riferimento al contratto d’appalto integrato per la riqualificazione della linea ferroviaria

Saronno-Seregno, sottoscritto con l’ATI Salcef S.p.A. e Acmar S.p.A., FERROVIENORD è stata

citata in giudizio innanzi al Tribunale Civile di Milano per la condanna, previo accertamento della

legittimità delle riserve iscritte nel corso dell’esecuzione dell’appalto, al pagamento di Euro

17.171.841,03 o di quello che verrà accertato anche con valutazione equitativa del giudice, oltre

rivalutazione e interessi. A seguito del deposito dell’elaborato peritale del 29 giugno 2021, con cui

il CTU ha riconosciuto all'appaltatore riserve per un importo di Euro 2.015.902,73 oltre

rivalutazione e interessi, le parti hanno raggiunto un accordo in forza del quale FERROVIENORD

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 83

ha corrisposto all'ATI Salcef S.p.A. e Acmar S.p.A. la somma omnicomprensiva di Euro

2.000.000,00 a tacitazione di ogni pretesa.

Con due distinti ricorsi, 41 lavoratori di un appaltatore hanno presentato domanda giudiziale per la

condanna di Ferrovienord (in qualità di obbligata in solido) al versamento in favore dell’INPS

rispettivamente di Euro 99.363 ed Euro 88.001 a titolo di contributi previdenziali maturati

nell’ambito del contratto d’appalto. Successivamente, hanno proposto ricorso anche altri cinque

lavoratori con ulteriori due ricorsi con i quali sono stati richiesti ulteriori Euro 18.294.

Avendo dichiarato la propria incompetenza territoriale in ragione della residenza dei ricorrenti, le

cause sono state riassunte innanzi ai vari tribunali di residenza dei lavoratori. Attualmente sono

aperti tre giudizi in primo grado, mentre dodici giudizi sono stati decisi con condanna di

FERROVIENORD in solido con Lucentissima, fermo il beneficio di preventiva escussione nei

confronti della Lucentissima. FERROVIENORD ha presentato ricorso in appello per la riforma di

dieci sentenze di primo grado. I giudizi di appello si sono già conclusi con sentenze che, ferma

l’obbligazione in solido tra FERROVIENORD e La Lucentissima, hanno ridotto in parte gli importi

riconosciuti ai lavoratori. La Lucentissima è stata dichiarata fallita con sentenza del 28.04.2021 e, di

conseguenza, man mano che la dichiarazione di fallimento è portata a conoscenza del Giudice

secondo le forme di rito, i procedimenti ancora pendenti saranno interrotti. Gli stessi dovranno

pertanto essere riassunti dai ricorrenti nei confronti del fallimento.

Accessi e verifiche fiscali

Con riferimento al contenzioso instaurato con l’Agenzia delle Dogane, in relazione all’appello

proposto dall’Agenzia delle Dogane di Como per la riforma della sentenza n. 155/2016 della

Commissione Tributaria Provinciale di Como, favorevole a FERROVIENORD, depositata il 20

aprile 2016, dopo diversi rinvii era stata fissata per il 13 giugno 2019 l’udienza di trattazione della

vertenza in oggetto avanti la Commissione Tributaria Regionale.

All’udienza del 13 giugno 2019 è stato accordato un nuovo rinvio al fine di proseguire nel

contraddittorio con l’Ufficio; la causa è stata dapprima rinviata al 12 dicembre 2019 e, in quella

sede, rinviata a nuovo ruolo.

Nel corso delle prospettate interlocuzioni volte a definire stragiudizialmente la vicenda, anche in

considerazione della recente nota prot. 12243/RU del 6 marzo 2019, ove la Direzione Centrale

Legislazione e Procedure Doganali ha sancito che “possa essere considerato idoneo l’assolvimento

da parte dell’importatore mediante autofatturazione (c.d. reverse charge o inversione contabile)

dell’Iva relativa alle royalties sui beni importati”, si è concordato di verificare l’integrale ed

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 84

effettivo versamento, da parte di FERROVIENORD, dell’Iva mediante reverse charge, dunque,

l’integrale assolvimento del debito tributario.

A tal fine, la Società ha fornito all’Ufficio la documentazione necessaria per poter effettuare una

riconciliazione tra le fatture emesse dal fornitore (la Società elvetica Stadler Bussnang AG) e le

corrispondenti autofatture emesse da FERROVIENORD.

Stante l’esito positivo di tale riconciliazione, FERROVIENORD ha presentato all’Ufficio delle

Dogane di Como istanza per l’annullamento in autotutela dell’avviso di accertamento suppletivo e

di rettifica prot. ASP RU 15537/14 e dell’atto di irrogazione di sanzioni amministrative prot. ASP.

RU 15550/14, al fine di investire della vicenda la Direzione Regionale dell’Agenzia delle Dogane e

la Direzione Centrale.

Nonostante i diversi tentativi volti a raggiungere un componimento della vicenda, ad oggi non è

stato possibile addivenire a una soluzione stragiudiziale della vicenda, sicché si proseguirà nel

contenzioso pendente avanti alla Commissione Tributaria Regionale di Milano, che si è concluso

con sentenza n. 1815/7/2021 pronunciata il 15 aprile 2021 e depositata il 13 maggio 2021.

Con la citata sentenza la Commissione Tributaria Regionale della Lombardia ha rigettato l’appello

dell’Ufficio limitatamente al recupero dell’imposta, dichiarando per contro legittima la pretesa

sanzionatoria invocata dall’Agenzia, che tuttavia è stata rideterminata in Euro 1.333.076,44 in

applicazione dell’art. 13 del D.Lgs. 471/1997.

Avverso la citata pronuncia di seconde cure, l’Agenzia delle Dogane, da ultimo, ha proposto ricorso

per cassazione, cui FERROVIENORD S.p.A., ha resistito, proponendo il 4 ottobre 2021

controricorso con contestuale ricorso incidentale ove ha impugnato i capi e punti della sentenza in

cui è risultata essere soccombente.

Infine, nel corso del mese di gennaio 2022 sono state riprese le interlocuzioni con l’Avvocato dello

Stato incaricato della pratica, il quale si è mostrato disponibile a valutare una proposta di

definizione stragiudiziale della vertenza, da sottoporre, poi, al vaglio dell’Agenzia.

12ATTIVITA’ IMMOBILIARE

Il Gruppo FNM detiene al 31 dicembre 2021 la proprietà di alcune aree in prossimità di stazioni

ferroviarie e dei diritti edificatori correlati, tra cui le principali si riferiscono all’area di Milano

Bovisa, Saronno e Milano Affori. Si fornisce di seguito un’informativa delle principali iniziative

perseguite dal Gruppo volte alla valorizzazione di tali aree.

FNM, FERROVIENORD e Trenord si sono impegnate in “FILI”, un progetto innovativo di

riqualificazione dei principali centri di connessione di FERROVIENORD. Sull’asse Milano-

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 85

Malpensa è previsto il più grande progetto di rigenerazione urbana ed extraurbana in Europa: un

corridoio per le Olimpiadi di Milano Cortina 2026, con nuovi scenari urbani verdi, moderni ed alta

visibilità, collega con un inedito viaggio tecnologico e ambientale Milano Cadorna, Milano Bovisa,

Saronno, Busto Arsizio e Malpensa.

Per la parte urbana sarà di fondamentale importanza la realizzazione di una “foresta sintetica

pensile” di circa 72.000 m2 che si svilupperà da Milano Cadorna fino alla stazione Domodossola e

produrrà ossigeno per Milano grazie all'utilizzo di avanzate biotecnologie.

Un programma di riqualificazione urbanistica e ambientale a Busto Arsizio prevederà la

ricollocazione di parcheggi in un edificio multipiano consentendo di destinare ampie superfici a

verde attrezzato per attività collettive permettendo la connessione tra il nord e il sud della città.

Per la parte extraurbana, si prevede un intervento di riforestazione con la piantumazione di 800.000

alberi del triangolo industriale lombardo tra Milano, Varese e Como che comprende un’area di circa

41 mila ettari che attraversa 24 Comuni in due province della Lombardia.

Il progetto si concentrerà non solo su interventi di forestazione o di realizzazione di fasce arboree e

arbustive in aree incolte, ma riguarderà anche interventi nature-based da attuare nelle stazioni (aree

di pertinenza e di prossimità) finalizzati a migliorare il comfort degli utenti del servizio ferroviario,

nonché la più generale resilienza ambientale, senza ridurre la funzione di interscambio modale.

Inoltre, nel progetto di riqualificazione dei principali centri di connessione di FERROVIENORD è

prevista una pista superciclabile di 72,7 km che collegherà la stazione di Cadorna all’aeroporto di

Malpensa.

Infine, come descritto in dettaglio, il progetto include interventi di FERROVIENORD per la

riqualificazione del Nodo Bovisa e a Saronno. Il primo, riguarda la realizzazione, con criteri

innovativi e improntati alla sostenibilità, della nuova sede del Gruppo FNM nei pressi di uno degli

snodi di mobilità più importanti (nell’ambito del bando Reinventing Cities), il cuore di un quartiere

oggetto di un piano di rinascita urbana. Il secondo progetto è relativo invece alla riorganizzazione

del Polo infrastrutturale tecnologico - manutentivo di Saronno Centro, con l’obiettivo di

raggiungere alti standard di funzionalità e di sicurezza, nonché di migliorare l’accessibilità e la

viabilità.

MILANO BOVISA

Nel mese di marzo 2018 FERROVIENORD, dando attuazione alla previsione dell’aggiornamento

del Contratto di Programma sottoscritto il 28 luglio 2016 con Regione Lombardia, ha presentato

alla stessa Regione lo studio di fattibilità delle opere di ammodernamento e potenziamento del nodo

di Bovisa, che prevede la posa di quattro nuovi binari e una serie di interventi da operare

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 86

sull’impianto al fine di migliorarne la potenzialità e la flessibilità e di consentire l’estensione di

alcuni servizi ferroviari esistenti e l’attestamento di due nuove linee suburbane.

Con il ricevimento dello studio di fattibilità, ed in considerazione della valenza trasportistica ed

urbanistica del comparto, Regione Lombardia si è fatta promotrice dell’apertura di un tavolo tecnico

tra i principali attori coinvolti nell’ambito degli interventi sul nodo di Bovisa, tra i quali i settori

Trasporti e Urbanistica del Comune di Milano e Metropolitana Milanese.

Nel corso degli incontri tenutisi nei mesi successivi presso Regione Lombardia sono, quindi, emersi

gli indirizzi progettuali e gli obiettivi che i diversi soggetti intendono promuovere nell’ambito del

nodo di Bovisa, tra i quali, per FNM e FERROVIENORD, anche la possibilità di sviluppo ed

attuazione delle volumetrie, da destinare a propri uffici, generate dalle aree di propria competenza.

Nel contempo, il 1° giugno 2018 il Comune di Milano ha messo a disposizione, pubblicandoli sul

proprio Albo Pretorio on line, i documenti previsti nell’ambito del procedimento per la Valutazione

Ambientale Strategica (VAS) relativa agli atti di revisione del Piano di Governo del Territorio

(PGT) vigente.

A fronte della pubblicazione della documentazione di aggiornamento del PGT, FNM e

FERROVIENORD hanno presentato congiuntamente, nel mese di luglio 2018, osservazioni di

carattere sia tecnico, relativo agli sviluppi del servizio ferroviario ed all’ampliamento della stazione

di Bovisa, sia urbanistico, concentrando la propria attenzione sulla determinazione della capacità

edificatoria attribuita al nuovo comparto “Nodi di interscambio” di cui le aree del Gruppo fanno

parte.

Sono, quindi, stati programmati incontri tra FNM/FERROVIENORD e il Comune di Milano per

l’individuazione di un percorso congiunto per lo sviluppo urbanistico del nodo di Bovisa, che hanno

coinvolto anche Regione Lombardia per quanto attiene gli aspetti trasportistici legati in particolare

all’infrastruttura ferroviaria. Il Piano di Governo del Territorio (PGT), approvato con deliberazione

del Consiglio Comunale n. 34 del 14 ottobre 2019, inserisce una quota di aree di FERROVIENORD

all’interno del perimetro di uno dei cosiddetti “Nodi di Interscambio”, per i quali il Piano individua

una disciplina specifica in ragione del ruolo strategico attribuito alla funzione di interscambio e

della necessità di promuovere interventi di riqualificazione del sistema degli spazi pubblici e, nel

caso specifico del Nodo di Bovisa, delle aree di trasformazione presenti nei pressi della stazione e

del rilevato ferroviario. Le aree di competenza di FERROVIENORD hanno ottenuto nel PGT il

riconoscimento di un indice di edificabilità di 0,35/mq.

A seguito dei Consigli di Amministrazione di FNM (del 28 novembre 2019) e di

FERROVIENORD (del 2 dicembre 2019) sono stati formalizzati in data 2 dicembre 2019 gli

accordi regolativi della partnership tra FERROVIENORD e Comune per la partecipazione al bando

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

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“Reinventing Cities”, relativo al Nodo di Interscambio di Bovisa, iniziativa delle città del gruppo

C40 per perseguire politiche di contenimento delle emissioni di carbonio. Bovisa è un hub

strategico caratterizzato da un’elevata accessibilità e sarà infatti oggetto di valorizzazione

infrastrutturale e rigenerazione urbana.

In data 18 dicembre 2019 è stata definita la scheda SSR di partecipazione al bando, poi pubblicata

in data 20 dicembre 2019, contenente il prezzo a base d’asta dei diritti volumetrici e di superficie

generati dalle aree di proprietà.

Nel corso del 2020, FERROVIENORD ha preso parte attiva ai tavoli di lavoro con il Comune di

Milano per formulare le risposte ai quesiti e predisporre la documentazione per la seconda fase del

bando di gara. Il 5 giugno 2020 sono pervenute le candidature e si è insediata la Commissione

Giudicatrice paritetica FERROVIENORD/Comune di Milano.

Nel mese di settembre 2020 è stato pubblicato il Regolamento della seconda fase; la presentazione

delle proposte finali da parte dei quattro offerenti selezionati è avvenuta in data 8 febbraio 2021 e la

proclamazione dei vincitori alla fine del mese di aprile 2021.

Con determinazione n. DD 3964 del 18.05.2021, il Comune di Milano ha nominato vincitore e

aggiudicato in via definitiva il Sito “Nodo d'Interscambio Bovisa” al Team Mo.Le.Co.La.,

rappresentato dalla mandataria Hines Italy RE S.r.l., (di seguito “Mo.Le.Co.La.”) la cui proposta

prevede anche la realizzazione dell’HQ. FERROVIENORD ha comunicato l’esito positivo della

verifica della congruità dell’offerta economica di Mo.Le.Co.La., con particolare riferimento

all’equilibrio economico tra l’offerta per la concessione del diritto di superficie e i costi di

realizzazione dell’HQ.

A valle di tale passaggio è stato avviato il confronto da un lato con Comune ed il team

“Mo.Le.Co.La” per l’approfondimento tecnico propedeutico alla definizione dei futuri contratti e

strumenti attuativi del progetto e dall’altro con Regione Lombardia per coordinare il progetto

ferroviario con quello di riqualificazione urbanistica del Nodo di Bovisa.

SARONNO

Già da qualche anno risulta definito il lay-out progettuale per la riorganizzazione e lo spostamento

delle officine e degli impianti FERROVIENORD dalle aree adiacenti la stazione di Saronno Centro

alle aree FNM di Saronno Sud; detto spostamento è la condizione necessaria per poter identificare

in maniera definitiva le aree a disposizione per la presentazione di un’eventuale proposta di

riqualificazione urbanistica. Nel corso del 2012 si erano tenuti diversi incontri con il Comune di

Saronno, unitamente ai proprietari delle aree del comparto B6.2, finalizzati alla formalizzazione di

una proposta di Accordo di Programma per la definizione di un disegno unitario dell’assetto delle

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 88

aree di trasformazione, tra le quali anche le aree limitrofe alle due stazioni FERROVIENORD.

Questi incontri erano sfociati nella richiesta di promozione di un Accordo di Programma di

Interesse regionale formulata dal Comune di Saronno alla Regione Lombardia in data 13 aprile

2012.

Nel mese di luglio 2012 il Comune aveva dato avvio alla procedura di Valutazione Ambientale

Strategica (VAS) del PGT depositando la proposta di Documento di Piano e FERROVIENORD

aveva prodotto, in data 24 settembre 2012, le proprie osservazioni, alle quali il Comune non aveva

controdedotto.

In data 20 dicembre 2012, con Deliberazione del C.C. n. 82, il Comune aveva poi adottato il PGT,

senza tenere minimamente in conto le osservazioni di FERROVIENORD e dei Proprietari del

comparto B6.2.

Ulteriori osservazioni sono state quindi prodotte nei confronti del PGT adottato, in modo da cercare

di equilibrare il bilancio economico degli Ambiti di Trasformazione di cui le proprietà del Gruppo

FNM fanno parte, gravati di un importante carico di opere di urbanizzazione e vincoli prescrittivi

inseriti dall’Amministrazione Comunale.

Il PGT è stato quindi definitivamente approvato con Deliberazione del Consiglio Comunale n. 27

del 15 giugno 2013, senza peraltro recepire, se non marginalmente, le osservazioni prodotte e

rendendo di fatto non perseguibile l’attivazione della procedura di Accordo di Programma secondo

le linee guida e gli indirizzi programmatici che le Proprietà e lo stesso Comune avevano tentato

faticosamente di portare avanti per il recupero e la riqualificazione delle aree.

Con due successive note del 25 febbraio e del 23 aprile 2015, indirizzate a Regione Lombardia,

l’Amministrazione comunale uscente ha richiesto e quindi sollecitato nuovamente la promozione di

uno specifico Accordo di Programma di interesse regionale per la “riqualificazione delle stazioni

FNM in Comune di Saronno e delle Aree Dismesse ubicate fra via Milano e via Varese”. Detta

iniziativa non ha tuttavia ricevuto alcun riscontro da parte dell’Amministrazione regionale.

Nel corso del 2016 sono ripresi i contatti con la nuova Amministrazione Comunale, al fine di

verificare la possibilità di dare anticipata attuazione alla riqualificazione dell’area dell’ex edificio B.

Luini, unitamente ad interventi di urbanizzazione volti al miglioramento ed incremento delle

potenzialità di accessibilità e di interscambio della stazione ferroviaria di Saronno.

In tale contesto FERROVIENORD, avvalendosi del supporto tecnico della partecipata NORD_ING,

ha avviato una serie di attività finalizzate alla valutazione di un possibile riassetto più ampio del

comparto, comprensivo della razionalizzazione delle proprie strutture direzionali e operative presso

l’area di deposito di Saronno. In particolare, è stata predisposta la documentazione necessaria

all’indizione di un concorso di idee con lo scopo di individuare una proposta ideativa appropriata

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 89

per la razionalizzazione delle strutture e delle funzioni insediate presso l’area logistica e la stazione

di Saronno Centro, attraverso la ristrutturazione, il recupero e la valorizzazione di alcuni fabbricati

esistenti, da mantenere, e la demolizione e costruzione di nuovi edifici. Detta documentazione è

stata presentata, per condivisione ed in via informale, all’Amministrazione Comunale in data 2

novembre 2017 senza ricevere, peraltro, alcun riscontro.

FERROVIENORD, pertanto, nel corso del 2019, ha approfondito diverse ipotesi progettuali di

riorganizzazione e riqualificazione degli spazi esistenti in relazione alle necessità operative e

funzionali dei propri reparti.

In tale prospettiva si sono svolti numerosi incontri sul piano tecnico e politico con il Comune di

Saronno, scaturiti nella predisposizione – con il contributo anche del Politecnico di Milano - di un

progetto di riorganizzazione generale con riflessi sulla funzionalità e accessibilità anche

ciclopedonale alla stazione ferroviaria.

Poiché la realizzazione del progetto richiede la modifica del PGT del Comune di Saronno, oggi

difforme, è stato predisposto, come richiesto anche da Regione Lombardia, un Protocollo d’Intesa

per vincolare le parti ai fini dell’attivazione delle procedure di cui all’art. 19 della L.R. n. 9/2001. Il

testo finale del Protocollo d’Intesa, che recepisce anche le opzioni del Comune, è stato ufficializzato

in data 4 dicembre 2019, ma l’Amministrazione Comunale allora in carica non aveva dato alcun

riscontro ufficiale. In data 18 febbraio 2021 la nuova Amministrazione Comunale ha emesso

Delibera n. 3 del 18 febbraio 2021 del Consiglio Comunale recante "Atto di indirizzo per gli

interventi di riqualificazione della stazione ferroviaria Saronno Centro e di riorganizzazione del

polo infrastrutturale tecnologico – manutentivo". L’obiettivo è quello di raggiungere alti standard di

funzionalità e sicurezza e migliorare l’accessibilità e la viabilità attraverso un ridisegno urbano fra

cui la ricollocazione del Museo delle Industrie e del Lavoro Saronnese, il restyling del fabbricato

viaggiatori della stazione e del suo sottopasso, la realizzazione di percorsi ciclopedonali.

Nel corso del 2021 FERROVIENORD ha trasmesso a Regione Lombardia gli elaborati costituenti il

progetto di fattibilità tecnica ed economica, chiedendo contestualmente la convocazione della

Conferenza dei Servizi.

In data 26 gennaio 2022 Regione Lombardia ha trasmesso il verbale conclusivo della Conferenza

dei Servizi.

MILANO AFFORI

Le aree interessate dal progetto sono di circa 54.000 mq di cui il 53% di proprietà FNM e il 47% di

proprietà FERROVIENORD.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 90

Il Programma Integrato di Intervento (PII) approvato prevedeva di realizzare – sulle aree di

proprietà situate su entrambi i lati della nuova stazione – una superficie lorda di pavimento

complessiva di 27.700 mq di cui 24.700 mq ricettivo e terziario, 3.000 mq commerciale e altre

funzioni compatibili.

La procedura di selezione di un Operatore interessato alla realizzazione del Programma Integrato si

è concretizzata con la proposta irrevocabile di acquisto del 7 ottobre 2010 della società GDF Group

S.p.A. – Gruppo Della Frera, con la quale, in data 25 novembre 2010, è stato sottoscritto il contratto

preliminare di compravendita immobiliare per complessivi 14 milioni di Euro. In data 18 aprile

2011 è stato stipulato il contratto di compravendita con la società GDF SYSTEM S.r.l. In

considerazione dei termini di pagamento originariamente previsti, dilazionati fino al 18 aprile 2017

(successivamente posticipati al 18 aprile 2018), la compravendita è stata effettuata con riserva di

proprietà a favore di FNM e FERROVIENORD.

In data 26 ottobre 2016, con scrittura privata n. 16276/6A, FNM, FERROVIENORD e GDF

SYSTEM hanno sottoscritto un definitivo accordo transattivo al fine di evitare qualsivoglia

contenzioso e chiarire i reciproci diritti e doveri su alcune controverse questioni interpretative degli

obblighi nascenti dall’atto di vendita e dai successivi atti modificativi ed in particolare

relativamente al pagamento dei costi derivanti dalla bonifica delle aree, alla cancellazione del patto

di riservato dominio sul Lotto di Residenza Convenzionata B, alla modalità dei pagamenti

successivi a tale svincolo, alla realizzazione del parcheggio di interscambio interrato, al

detensionamento dei tiranti provvisori della stazione metropolitana ed, infine, allo spostamento

della sede CTE e dei relativi obblighi convenzionali connessi.

In particolare, con la sottoscrizione dell’atto transattivo di cui sopra, FNM, FERROVIENORD e

GDF hanno concordato di attivarsi nei confronti del Comune di Milano per la modifica dell’art. 6

dell’atto ricognitivo, al fine di prevedere l’affidamento da parte di FERROVIENORD a GDF, in

qualità di general contractor, ai sensi dell’art. 20 del nuovo Codice degli Appalti, della

realizzazione del parcheggio di interscambio, con l’integrale sostituzione di GDF a

FERROVIENORD in relazione ai relativi obblighi convenzionali verso il Comune stesso.

Tuttavia, con successiva nota del 6 luglio 2017, GDF ha manifestato alcune sostanziali riserve in

merito alla possibilità di poter applicare l’articolo 20 sopra richiamato per l’affidamento alla stessa

GDF dei lavori di realizzazione dell’opera in qualità di general contractor. Pertanto, ottenuto da

parte del Comune di Milano in data 25 maggio 2017 il Permesso di Costruire, FERROVIENORD

ha proceduto con l'indizione della gara di appalto per l’affidamento congiunto della progettazione

esecutiva e dell’esecuzione dei lavori di realizzazione del parcheggio interrato così come previsto

nell’art. 6 dell’Atto ricognitivo e specificativo del 26 giugno 2014.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 91

La procedura di gara per l’affidamento congiunto della progettazione esecutiva e dell’esecuzione

lavori si è conclusa con l’aggiudicazione alla società Paolo Beltrami Costruzioni S.p.A. ed il

relativo contratto di appalto è stato sottoscritto in data 18 luglio 2018.

Nel corso del 2019 l’Appaltatore ha sviluppato la progettazione esecutiva e, in data 15 aprile 2019

hanno avuto inizio i lavori del parcheggio.

Nel contempo, le interlocuzioni intercorse tra GDF System e gli Uffici comunali relative alla

opportunità di non realizzare la struttura sovrappassante la sede ferroviaria sono scaturite nella

sottoscrizione, da parte di GDF System, di un atto unilaterale d’obbligo nei confronti del Comune di

Milano in forza del quale la stessa si è vincolata a realizzare opere alternative.

Pertanto, considerato altresì il tempo trascorso dalla stipula dell’Atto Ricognitivo, il Comune, FNM

e GDF System hanno convenuto la necessità di attivare un tavolo di coordinamento finalizzato alla

predisposizione di tutti i documenti finalizzati alla stipula di un nuovo atto di aggiornamento

recante la modifica e/o la riformulazione di taluni obblighi convenzionali.

Nel corso del 2021 è proseguita l'attività di realizzazione del parcheggio interrato.

Preso atto che il quadro economico preso a riferimento alla stipula della Convenzione è

profondamente mutato, FERROVIENORD ha commissionato al Politecnico di Milano uno studio

volto a valutare la sostenibilità economica dell’investimento alla luce di tutti gli elementi in merito

rilevanti. Lo studio del Politecnico ha dimostrato che il tasso di occupazione del parcheggio è una

variabile determinante e attualmente è considerato altamente volatile e incerto. Nell’ipotesi di

parcheggio con posti auto a rotazione a tariffa comunale, non risulta possibile il raggiungimento di

un equilibrio economico e in caso di applicazione esclusiva di tariffe comunali, la gestione è

destinata ad essere in perdita.

Dopo la pausa estiva, con l’intento di avviare interlocuzioni con il Comune di Milano sulle predette

problematiche al fine di superare l’originaria convenzione non più attuale alla luce delle mutate

condizioni del mercato, si è provveduto a trasmettere al medesimo Comune lo studio del Politecnico

chiedendo di modificare l’art. 6 dell’Atto Ricognitivo in modo da riconoscere a FERROVIENORD

la massima flessibilità nella gestione del parcheggio. Il Comune non ha dato alcun riscontro. Di

contro, il 21 settembre u.s., il Comune ha provveduto a sottoscrivere con l’altro soggetto attuatore,

GDF SYSTEM, un atto di aggiornamento della Convenzione e dell’Atto Ricognitivo, senza

coinvolgere FERROVIENORD e FNM, in forza del quale è stata riconosciuta a GDF SYSTEM una

modifica del mix funzionale ovvero la trasformazione di 5.000 mq di s.l.p. da recettivo a

residenziale. Tale atto indice negativamente sulla posizione di FERROVIENORD in quanto (i) la

rende solidalmente responsabile degli obblighi assunti da GDF SYSTEM e (ii) riduce sensibilmente

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 92

la capacità di occupazione del parcheggio essendo stata eliminata la realizzazione di una struttura

recettiva di 5.000 mq.

In considerazione di ciò, FERROVIENORD, unitamente a FNM, ha notificato lo scorso 26

novembre al Comune e a GDF SYSTEM un ricorso innanzi al TAR Milano per l’annullamento

della determina dirigenziale che ha approvato il predetto atto.

L’obiettivo è che l’impugnazione proposta induca il Comune a prendere in considerazione le

richieste di FERROVIENORD, avviando una revisione dell’art. 6 dell’Atto Ricognitivo che

disciplina per l’appunto il parcheggio di interscambio.

GARBAGNATE MILANESE

Le aree interessate dal progetto sono di circa 26.000 mq di cui il 79% di proprietà FNM e il 21% di

proprietà della Parrocchia dei Santi Eusebio e Maccabei.

Il Programma Integrato di Intervento (PII) prevede di realizzare, complessivamente, un volume

edificabile di 31.000 mc da destinare a utilizzo residenziale (di cui il 20% a edilizia convenzionata),

una superficie lorda di pavimento di 1.350 mq da destinare a utilizzo commerciale ed una di 150 mq

per servizi e standard in cessione.

Il PII è stato adottato dal Comune di Garbagnate con Deliberazione del C.C. n. 41 del 4 luglio 2011

ed approvato definitivamente con successiva Deliberazione del C.C. n. 65 del 1° dicembre 2011.

In data 2 maggio 2012 FNM e la Parrocchia dei Santi Eusebio e Maccabei, hanno sottoscritto con il

Comune di Garbagnate la Convenzione di Attuazione del Programma Integrato di Intervento

“Serenella – Parco delle Groane”.

Poiché non si è realizzata la vendita delle aree, in data 27 giugno 2013 è stata richiesta al Comune

di Garbagnate la proroga dei tempi di realizzazione del PII. Con Deliberazione della Giunta

Comunale n. 101 del 31 luglio 2014, avente ad oggetto “Ricognizione Convenzioni di Lottizzazione

e Convenzioni di Pianificazione Integrata” a cui si applicano i termini previsti dall’art. 30 comma 3

bis del “Decreto del Fare”, i termini di validità, nonché di inizio e fine lavori, degli accordi stipulati

sino al 31 dicembre 2012, tra cui anche la Convenzione Attuativa del PII di Serenella – Parco delle

Groane, sono stati prorogati di tre anni.

Nel contempo, per consentire l’indipendenza dei Lotti funzionali e semplificare le modalità di

attuazione del PII, FNM e la Parrocchia dei Santi Eusebio e Maccabei hanno sottoscritto apposito

Atto di identificazione di confini, in modo che la proprietà di ciascun soggetto attuatore coincida

con le aree sulle quali il piano prevede l'edificazione delle quote di competenza.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 93

A tal fine, in data 15 settembre 2014 FNM e la Parrocchia dei Santi Eusebio e Maccabei hanno

sottoscritto una scrittura privata al fine di definire i rispettivi obblighi per l’attuazione del PII, con

particolare riferimento alla realizzazione delle opere di urbanizzazione.

Tuttavia, a seguito del protrarsi della crisi del mercato immobiliare che ha reso difficoltoso l’avvio

di trattative per la vendita delle aree, FNM e la Parrocchia dei Santi Eusebio e Maccabei, con nota

congiunta del 27 ottobre 2016, hanno chiesto al Comune di Garbagnate Milanese la proroga per un

periodo minimo di due anni di tutti i termini di cui all’art. 3 della Convenzione Attuativa del PII.

Nel mese di febbraio 2018 la Parrocchia dei Santi Eusebio e Maccabei ha presentato al Comune una

ipotesi di proposta preliminare di variante parziale di Piano che andava nell’ottica di rivedere

eventualmente anche in riduzione le volumetrie previste dal Piano. Tuttavia, anche questa ipotesi

non si è concretizzata. Nel corso del 2019 si sono tenuti alcuni incontri con l’Amministrazione

Comunale finalizzati a ricercare possibili soluzioni attuative, ad oggi rimaste senza esiti concreti.

Nel corso del 2020 sono stati svolti alcuni incontri con un Operatore Immobiliare che ha

manifestato, a livello informale, il proprio interessamento per l’acquisto dell’area. Anche

l’Amministrazione Comunale e il Partner privato, Parrocchia dei Santi Eusebio e Maccabei, sono

motivati ad individuare una strategia comune finalizzata alla vendita delle aree di proprietà. Da fine

2020 tuttavia, l’Operatore non ha più ripreso i contatti.

13PERSONALE DIPENDENTE: NUMERI, COSTI E FORMAZIONE

13.1NUMERI E COSTI

Il numero medio dei dipendenti del Gruppo FNM, comprensivo della società MISE e della sua

controllata MISE Engineering, è passato dalle 2.812 dell'anno 2020 alle 2.842 dell'anno 2021,

registrando un aumento dell'1,1%.

In particolare, la Capogruppo FNM evidenzia un numero medio di dipendenti pari a 189 rispetto ai

186 dell’esercizio precedente (+1,6%).

13.2RELAZIONI INDUSTRIALI

Nell’anno 2021 si è avuta un’interlocuzione significativa all’interno del Gruppo FNM con le

Organizzazioni Sindacali.

La situazione sanitaria inerente alla diffusione del virus COVID-19, ed i conseguenti provvedimenti

legislativi ad esso connessi, hanno imposto un continuo monitoraggio delle misure organizzative

atte a tutelare la salute e sicurezza dei lavoratori, nel rispetto delle normative tempo per tempo

vigenti. Le attività legate all’esercizio sono state oggetto di monitoraggio relativamente alle

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 94

turnazioni, all’occupazione degli spazi, alla messa a disposizione dei dispositivi di protezione ed

igienizzanti. Il personale impiegatizio ha invece fruito di giornate di lavoro agile aggiuntive,

rispetto alle due prestazioni settimanali fuori dalla sede di lavoro contrattualmente pattuite.

Per ciò che riguarda la società FNMA è stato erogato un contributo una tantum sulla base dei

risultati ottenuti dall’azienda nel 2020. Con l’occasione sono stati rivisti alcuni istituti di welfare tra

cui il contributo al Fondo Pensione FNM ed il valore del buono pasto.

Il valore del buono pasto è stato infine incrementato anche per i dipendenti della società E-Vai sulla

base di quanto disciplinato in uno specifico accordo.

Inoltre, in data 17 giugno 2021 è stata sottoscritta un’intesa, utile per il rinnovo del CCNL

Autoferrotranvieri scaduto il 31 dicembre 2017, siglata dai vertici di Asstra, Anav e Agens con Filt-

Cgil, Fit-Cisl, Uiltrasporti, Faisa Cisal e Ugl Fna, atta a definire la copertura economica del triennio

2018-2020, attraverso l’erogazione di una somma una tantum e contestualmente l’avvio di un

percorso di metodo, che contempla la prioritaria definizione di due tematiche contrattuali che sono

considerate delle appendici all’ultimo accordo di rinnovo contrattuale. L’accordo prevede per il

personale a tempo indeterminato in forza alla data di sottoscrizione del verbale, di coprire il triennio

2018-2020 con l’erogazione di una somma una tantum pari a 680 euro lordi al parametro 175, da

riparametrare secondo la vigente scala parametrale. L’erogazione è stata ripartita in due tranches, la

prima pari a 300 Euro corrisposta con la retribuzione del mese di luglio 2021 e la seconda pari a

380 Euro corrisposta con la retribuzione del mese di dicembre 2021.

Nel mese di agosto 2021 è stato poi sottoscritto un significativo accordo tra FERROVIENORD e le

Organizzazioni Sindacali più rappresentative. L’accordo ha disciplinato una nuova organizzazione

del lavoro per il settore Manutenzione di FERROVIENORD. Tale accordo adegua le norme

contrattuali aziendali che disciplinano la prestazione lavorativa alle rinnovate esigenze

tecnologiche, garantendo tempistiche ridotte di intervento in caso di guasto sulla rete ferroviaria.

Viene estesa la possibilità di effettuare lavorazioni durante gli orari notturni, distribuendo la

prestazione lavorativa in differenti turnazioni lungo l’intera giornata. Si favorisce inoltre una

crescita professionale dei dipendenti attraverso una maggiore diffusione delle abilitazioni necessarie

a svolgere attività lavorative presso il settore Manutenzione.

Nel corso del 2021 si è inoltre avuta una significativa interlocuzione con le rappresentanze sindacali

al fine di avviare un ambizioso progetto di sviluppo del welfare aziendale erogato in favore dei

dipendenti, mettendo a punto interventi finalizzati a rispondere sempre meglio ai bisogni delle

persone e a favorire il benessere complessivo.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 95

Per quanto riguarda il CCNL Società e Consorzi Autostrade e Trafori il 21 settembre 2021 è stato

stipulato, con le Segreterie Territoriali delle OO.SS. firmatarie del CCNL di settore, un accordo

quadro che governerà alcuni prioritari processi organizzativi e gestionali per il prossimo biennio.

In particolare, le parti hanno raggiunto intese volte a svolgere un costante monitoraggio congiunto

della dinamica relativa all’età media aziendale dell’intero organico, individuando ogni soluzione

utile e necessaria a garantire un progressivo riequilibrio anagrafico della popolazione,

accompagnando il fisiologico turn-over del personale con le più idonee misure di ricambio,

rinnovamento ed integrazione delle professionalità. Soprattutto, le Parti si sono impegnate a

ricercare soluzioni organizzative e gestionali, utilizzando ogni strumento normativo disponibile (ad

es. il contratto di espansione, ulteriormente previsto dalla legislazione per l’esercizio 2022, un

programma di incentivazione all’esodo, ecc.), accompagnato, ove necessario, anche da specifiche

disponibilità economiche aziendali, utili a programmare e gestire un percorso che consenta di

pianificare una progressiva gestione del processo di uscita delle risorse prossime alla quiescenza,

ipotizzando nel contempo - fatta salva la necessità eventuale di reimpiego dei lavoratori oggi

impegnati in attività di service a favore di società terze - laddove necessario per alcuni specifici

comparti, un opportuno percorso di introduzione di nuove risorse in applicazione sia della

normativa vigente, sia del disposto contrattuale che già prevede nel proprio articolato opportune

forme e modalità di ingaggio per l’inserimento di risorse giovani.

Inoltre, sempre con riferimento al CCNL Società e Consorzi Autostrade e Trafori, si rileva che

l’accordo di secondo livello per il triennio 2018-2020 è scaduto il 31 dicembre 2020.

Con la delibera del marzo 2021 il Consiglio di Amministrazione di MISE ha dato mandato alla

Direzione Risorse Umane di trattare con le Organizzazioni Sindacali avendo come riferimento la

logica negoziale ed i parametri di Gruppo in materia di premio di risultato, negoziando, tenuto

conto della contrazione dei profitti ipotizzata, una riduzione dell’ammontare massimo del premio di

risultato parametrata alla riduzione stessa dei profitti. A riguardo in considerazione del quadro

economico derivante dal perdurare della pandemia è stato previsto un ridimensionamento del 30%

del Premio di Risultato. In tale logica, con la parte sindacale, la Società ha raggiunto un’intesa

specifica riguardante esclusivamente l’anno 2021 e ha contrattualizzato un accordo ponte. Al

contempo, con le RSA è stato convenuto di rinviare il rinnovo del contratto triennale di secondo

livello e di sottoscrivere il nuovo accordo nell’esercizio 2022, a valere per il triennio 2022-2024,

improntandolo a criteri che apprezzino con maggior incisività il contributo del singolo, nonché il

raggiungimento di specifici obiettivi per le aree operative ed amministrative; a valle dell’esame

condotto con la Capogruppo FNM, perseguendo l’obiettivo di un maggiore allineamento del

contratto di secondo livello al modello sviluppato nell’ambito del Gruppo.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 96

13.3FORMAZIONE

L’attività di formazione realizzata nel 2021, oltre che rispettare quanto stabilito nel piano formativo,

ha dovuto conformarsi alle disposizioni adottate dall’azienda per la prevenzione e il contenimento

della diffusione del Covid 19. Ciò ha, inevitabilmente, ridotto la realizzazione di iniziative

formative in presenza e si è dovuta privilegiare l’attività svolta da remoto, sia in modalità sincrona

che asincrona.

Le attività formative hanno impegnato i dipendenti delle aziende del Gruppo di seguito individuate

per un totale di 4.074 giornate.

Inoltre, nel corso dell’esercizio è proseguita l’adesione al progetto MaaM “Maternity as a Master”,

un programma innovativo di formazione che pone al centro il tema e l’importanza della genitorialità

in azienda.

14ATTIVITA’ DI RICERCA E DI SVILUPPO

Per la natura dell’attività svolta, nel corso del 2021 il Gruppo ha svolto le seguenti attività:

–E-Vai con 2 progetti europei: il progetto denominato I-SharE LIFE (all’interno del

programma europeo LIFE) guidato da FNM, ed il progetto Car E-Service (all’interno del

programma europeo Horizon 2020), guidato dal CNR con partner nazionali (es. FCA) e

internazionali;

–è proseguita l’operatività della Convenzione Quadro per attività di collaborazione scientifica

e di supporto ai processi di innovazione tra il Gruppo FNM e la Fondazione Politecnico di

Milano con l’obiettivo di sviluppare iniziative congiunte di formazione e ricerca in ambiti

quali: sistemi elettrici ed efficienza energetica; attività manutentive e diagnostica avanzata;

ingegneria ferroviaria; pianificazione urbanistica in relazione alle infrastrutture e ai sistemi

di trasporto; materiale rotabile; sistemi innovativi per il controllo e la sicurezza delle

stazioni.

15DICHIARAZIONE NON FINANZIARIA

Il Consiglio di Amministrazione, in data 18 marzo 2022 ha approvato la dichiarazione consolidata

di carattere non finanziario (“DNF”) redatta ai sensi del D. Lgs. n. 254/2016. La DNF illustra le

attività del Gruppo, il suo andamento, i risultati e l’impatto prodotto con riferimento ai temi

ambientali, sociali, attinenti al personale, al rispetto dei diritti umani e alla lotta contro la corruzione

attiva e passiva.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

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Nella DNF del Gruppo FNM rendiconta le proprie performance di sostenibilità in accordo ai “GRI

Sustainability Reporting Standards”; nel 2021 la DNF è stata strutturata ispirandosi ai principi del

Report Integrato.

La prima parte del documento illustra come la strategia, la governance, le performance e le

prospettive dell'organizzazione consentono di creare valore nel breve, medio e lungo periodo nel

contesto in cui essa opera. La seconda parte è focalizzata sulla presentazione dei capitali, le

“risorse” materiali e immateriali che sono incrementate, ridotte o trasformate dall’attività e dagli

output dell’organizzazione, e che determinano la creazione di valore. I principali capitali (Capitale

Economico-Finanziario, Capitale Produttivo e Intellettuale, Capitale Umano, Capitale Naturale,

Capitale Sociale e Relazionale) sono correlati al raggiungimento degli Obiettivi di Sviluppo

Sostenibile (SDGs). I capitali hanno contribuito al percorso di raggiungimento di 10 SDGs previsti

dall’Agenda 2030.

In aggiunta, in continuità col percorso intrapreso dal 2020, FNM ha deciso di individuare e

quantificare gli impatti che sono generati attraverso la propria attività non solo dal punto di vista

economico, ma anche dal punto di vista ambientale e sociale. Pertanto, al fine di fornire una

rappresentazione completa del valore generato, FNM ha deciso di utilizzare la metodologia del True

Value di KPMG, per misurare il “vero valore” che il Gruppo restituisce alla collettività.

Nel corso del 2021 il valore generato dal Gruppo FNM, incluse le attività svolte da Trenord,

ammonta a circa 2,8 miliardi di Euro, considerando sia gli impatti diretti generati, ma anche quelli

indiretti; circa il 53% è attribuibile agli impatti economici diretti e indiretti. Escludendo le attività

svolte da Trenord, il valore generato è pari a circa 0,9 miliardi di Euro, considerando sia gli impatti

diretti sia indiretti; circa il 67% è attribuibile agli impatti economici diretti e indiretti.

La Dichiarazione consolidata di carattere non finanziario 2021 è contenuta in una relazione distinta

dalla Relazione sulla Gestione, pubblicata congiuntamente a quest’ultima e disponibile sul sito

Internet della Società.

16. IMPATTO DEI CAMBIAMENTI CLIMATICI

A oggi la valutazione dell'impatto dei business della Società sui cambiamenti climatici è di

importanza prioritaria, come emerge anche dalla matrice di materialità 2021 riportata nella

Dichiarazione non Finanziaria, aggiornata in seguito allo svolgimento delle attività di shareholder

engagement. FNM attribuisce forte rilevanza a questo tema e ha messo in atto azioni per presidiare i

rischi e le opportunità che ne derivano.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 98

Consapevole dell’importanza della salvaguardia dell’ambiente, il Gruppo FNM vuole svolgere un

ruolo proattivo nella transizione energetica, che ritiene essere un obiettivo fondamentale da

perseguire e un’opportunità per lo sviluppo futuro. In quest’ottica, il 16 settembre 2021 il Consiglio

di Amministrazione di FNM ha approvato il Piano Strategico 2021-2025, che configura il Gruppo

come un operatore integrato della mobilità sostenibile, guidato da principi di sostenibilità

ambientale, sociale e di governance (ESG). Il piano per la prima volta integra e quantifica gli

obiettivi ESG nella definizione della strategia industriale del Gruppo al fine di sviluppare nuove

forme di mobilità multimodale, integrata e sostenibile, facendo leva sulla gestione sinergica e lo

sviluppo del portafoglio di infrastrutture del Gruppo, tra loro complementari e proponendosi come

partner di mobilità per le comunità servite. In tal senso, lo sviluppo di nuovi servizi di mobilità,

implementati grazie allo sviluppo di tecnologie digitali e adattati per soddisfare i bisogni degli

utenti, è accompagnato dal mantenimento e miglioramento delle condizioni di sicurezza e di

resilienza agli eventi naturali estremi. Parte integrante del piano è dunque anche il supporto

concreto allo sviluppo del territorio, attraverso progetti di riqualificazione ambientale e urbana,

lungo l’asse ferroviario.

Per consentire il raggiungimento degli obiettivi di sostenibilità e di partecipazione attiva al processo

di transizione energetica, per la prima volta il Piano individua degli indicatori chiave con precisi

obiettivi al 2025, tra cui lo sviluppo e la decarbonizzazione delle flotte. Grazie principalmente alla

sostituzione del materiale rotabile e degli autobus con nuovi treni ed autobus elettrici e a idrogeno,

si pone l'obiettivo della riduzione del 35% delle attuali emissioni di CO2 al 2025 e fissa quale

ulteriore obiettivo l’utilizzo del 100% di energia da fonti rinnovabili per la trazione ferroviaria,

sempre entro la fine dell’arco di piano.

Tutto questo si traduce in un piano di investimenti pari a circa 850 milioni di euro nel periodo

2021-2025, di cui oltre un terzo in attività eligibili per essere definite "green" dalla Tassonomia

Europea.

Il Piano Strategico 2021-2025 del Gruppo FNM contribuisce al raggiungimento di 10 dei 17

Obiettivi di Sviluppo Sostenibile dell’Agenda 2030 ONU (SDGs) sui quali ha un impatto.

17CORPORATE GOVERNANCE DI FNM S.p.A.

Il governo societario di FNM S.p.A. è fondato sul sistema tradizionale: gli organi societari sono

l’Assemblea degli Azionisti, il Consiglio di Amministrazione e il Collegio Sindacale e, quale

organo esterno, la Società di Revisione.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 99

FNM S.p.A. adotta un sistema di governo societario conforme a quanto previsto dalla Legge e dalla

normativa CONSOB in vigore, allineato ai contenuti del Codice di Autodisciplina delle Società

Quotate di Borsa Italiana S.p.A. e alle best practice nazionali ed internazionali.

FNM S.p.A. esercita in particolare attività di direzione e coordinamento nei confronti di alcune

delle società controllate, ai sensi di quanto previsto dalle disposizioni normative attualmente vigenti

e dagli accordi societari con i partners.

FNM S.p.A. detiene anche partecipazioni in società che garantiscono la presenza del Gruppo in

attività coerenti con l’oggetto sociale e in settori complementari al proprio core business.

Il sistema di governo societario adottato da FNM S.p.A. è improntato al rispetto della normativa

vigente, alla massimizzazione del valore per gli Azionisti, al controllo dei rischi di impresa, alla

trasparenza nei confronti del mercato ed al contemperamento degli interessi di tutte le componenti

dell'azionariato. Si tratta di un sistema di regole fatte proprie e coerenti con i principi del Codice

Etico e di Comportamento del Gruppo FNM.

Formano parte integrante del sistema di governo societario le seguenti procedure:

–le Linee di Indirizzo del Sistema di Controllo Interno e di Gestione dei Rischi;

–la Procedura per la disciplina delle operazioni con parti correlate;

–il Regolamento per la gestione interna e la comunicazione al pubblico di documenti e

informazioni riguardanti FNM S.p.A. e l’istituzione, la gestione e la tenuta del registro delle

persone che vi hanno accesso;

–il Codice di comportamento per l’identificazione dei soggetti Internal Dealing e per la

comunicazione delle operazioni effettuate dai medesimi “Codice Internal Dealing”;

–il Codice Etico e di Comportamento del Gruppo FNM;

–il Modello di Organizzazione, gestione e controllo ex D.Lgs. 231/2001;

–il Regolamento del Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari;

–il Regolamento Assembleare.

In data 18 luglio 2019, FNM ha approvato l’aggiornamento del Regolamento del Dirigente Preposto

alla redazione dei documenti contabili societari, allineandone il contenuto alle variazioni

intervenute nella propria struttura organizzativa nonché prevedendo l’affidamento dei test 262

anche a consulenti esterni, oltre che alla Funzione Internal Audit.

Il Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo adottato da FNM ai sensi del D.Lgs. 231/2001 è

stato aggiornato il 16 settembre 2021, integrandolo con le fattispecie di reato-presupposto e le

modifiche organizzative medio tempore intervenute.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 100

Il Consiglio di Amministrazione della Capogruppo, contestualmente all’approvazione del presente

bilancio, ha approvato la Relazione annuale sul governo societario, alla quale si fa in questa sede

integrale rinvio per una dettagliata illustrazione del sistema di governance di FNM S.p.A..

La predetta Relazione è consultabile sul sito della Società all’indirizzo www.fnmgroup.it (sezione

Governance).

La Società, attenta alla necessità di garantire condizioni di trasparenza e correttezza nella

conduzione delle attività aziendali, ha ritenuto opportuno adottare un proprio Modello di

Organizzazione, Gestione e Controllo (“Modello”) come previsto dal D. Lgs. 8 giugno 2001 n. 231,

il Codice Etico e di Comportamento del Gruppo FNM che ne costituisce parte integrante e la

Politica Anticorruzione FNM. Nella sua versione attuale il Modello è stato aggiornato con delibera

del Consiglio di Amministrazione del 16 settembre 2021. Il Modello è volto a prevenire la

commissione di specifici reati previsti dalla normativa vigente e considerati rilevanti per la Società;

esso viene costantemente verificato e, ove fosse ritenuto necessario, aggiornato allo scopo di

perseguire un continuo miglioramento del controllo interno. Il Modello, ispirato alle Linee Guida

Confindustria e alle Linee Guida ASSTRA, è stato elaborato tenendo conto della struttura e

dell’attività concretamente svolta dalla Società, della natura e della dimensione della sua

organizzazione. La Società ha proceduto ad un’analisi preliminare del proprio contesto aziendale e

successivamente ad un’analisi delle aree di attività che presentano profili potenziali di rischio in

relazione alla commissione dei reati indicati dal Decreto.

In linea con quanto previsto dal D. Lgs. 231/2001 la Società ha altresì nominato un Organismo di

Vigilanza autonomo, indipendente e competente in materia di controllo dei rischi connessi alla

specifica attività svolta dalla Società e ai relativi profili giuridici. Tale Organismo, di natura

collegiale, è composto da due Dottori Commercialisti esterni alla Società, da un Avvocato penalista,

esterno alla Società – nominato altresì Presidente, dotato di comprovate capacità tecniche in materie

giuridiche.

L’Organismo di Vigilanza ha il compito di vigilare costantemente:

•sull’osservanza del Modello da parte degli organi sociali, dei dipendenti e dei consulenti

della Società;

•sull’effettiva efficacia del Modello nel prevenire la commissione dei reati di cui al Decreto;

•sull’attuazione delle prescrizioni del Modello nell’ambito dello svolgimento delle attività

della Società;

•sull’aggiornamento del Modello, nel caso in cui si riscontri la necessità di adeguare lo stesso

in seguito a cambiamenti intervenuti nella struttura e/o nell’organizzazione aziendale o in

relazione all’evoluzione del quadro normativo di riferimento.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 101

Per l’espletamento dei compiti assegnati, l’Organismo di Vigilanza è investito di tutti i poteri di

iniziativa e controllo su ogni attività aziendale e livello del personale, e relaziona al Consiglio di

Amministrazione, cui riferisce tramite il proprio Presidente. L’Organismo di Vigilanza svolge le sue

funzioni coordinandosi con gli altri organi e funzioni di controllo esistenti nella Società.

L’Organismo di Vigilanza, nel vigilare sull’effettiva attuazione del Modello, è dotato di poteri e

doveri che esercita nel rispetto delle norme di legge e dei diritti individuali dei lavoratori e dei

soggetti interessati.

18RAPPORTI DELLA CAPOGRUPPO FNM S.p.A. CON PARTI CORRELATE

Le operazioni effettuate con parti correlate del Gruppo non sono qualificabili né come atipiche né

come inusuali, rientrando nella normale attività della Società. Tali operazioni sono effettuate

nell’interesse della Società e del Gruppo a normali condizioni di mercato.

Si rinvia alle Note 49 al bilancio consolidato e 34 al bilancio separato, per ulteriori informazioni in

merito ai rapporti intrattenuti con parti correlate.

Le informazioni relative ai compensi degli Amministratori, Sindaci e dirigenti con responsabilità

strategiche sono contenute nella Relazione annuale sulla Remunerazione redatta ai sensi dell’art.

123-ter del D. Lgs. 58/98 (TUF) e successive modifiche e integrazioni.

La “Procedura operazioni con parti correlate” è disponibile sul sito internet della Società

(www.fnmgroup.it – sezione Governance – documenti e procedure).

19STRUMENTI FINANZIARI

Si precisa che nel corso dell’esercizio e alla data del 31 dicembre 2021 la Società non ha utilizzato

strumenti finanziari derivati.

Tra le società controllate e partecipate alla data del 31 dicembre 2021 MISE ha in essere derivati di

copertura Interest Rate Swap perfezionati al fine di prevenire il rischio delle variazioni dei tassi

d’interesse, il cui fair value è negativo.

20PARTECIPAZIONI DETENUTE DA AMMINISTRATORI, SINDACI E DIRETTORI

GENERALI; ARTICOLO 2428, COMMA 3, NUMERI 3-4 DEL CODICE CIVILE

Ai sensi e per gli effetti di quanto disposto dall’art. n. 79 della delibera CONSOB 14 maggio 1999

n. 11971 e successive modifiche si precisa che, dalle informazioni risultanti dal libro soci e dalle

comunicazioni acquisite, gli Amministratori e i Sindaci, nonché i loro coniugi non legalmente

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 102

separati ed i loro figli minori, non posseggono partecipazioni nella Società e nelle società da questa

controllate, né direttamente, né per tramite di società fiduciarie e nemmeno per interposta persona.

Inoltre, così come previsto dal Codice di Comportamento sull’Internal Dealing approvato in data

13 maggio 2019, non risultano essere state effettuate operazioni sugli strumenti finanziari di FNM

S.p.A. da alcuna delle persone rilevanti destinatarie degli obblighi informativi.

Si precisa, infine, che la società non risulta trovarsi in alcuna delle fattispecie indicate dall’art.

2428, comma 3, numeri 3 e 4 del Codice civile.

21FATTI DI RILIEVO AVVENUTI NELL'ESERCIZIO

Moody’s attribuisce un issuer rating Baa3 con outlook stabile

25 gennaio 2021: FNM ottiene un long term issuer rating Baa3 da Moody’s, che tiene conto delle

prospettive di business della società in seguito all’acquisizione di Milano Serravalle – Milano

Tangenziali (MISE) e della sua politica finanziaria equilibrata.

Il rating Baa3 di FNM incorpora l’incremento di un notch per riflettere il forte legame con Regione

Lombardia, il suo azionista di maggioranza.

L’ottenimento da parte di FNM del rating investment grade di Fitch Ratings (BBB- con outlook

stabile – a novembre 2020) e Moody’s (Baa3 con outlook stabile) offre alla società la possibilità di

definire nel modo più efficiente la propria struttura finanziaria a medio lungo termine a supporto del

futuro sviluppo strategico, anche attraverso l’accesso al mercato dei capitali.

Treni a idrogeno e Progetto H2IseO

1 febbraio 2021: Sottoscritto il protocollo d‘intesa firmato da FNM ed Enel Green Power con

l’obiettivo di studiare, individuare e proporre le migliori soluzioni di fornitura di idrogeno verde –

prodotto usando esclusivamente energia rinnovabile - per la mobilità ferroviaria in Lombardia,

nell’ambito del progetto H2IseO che mira a decarbonizzare i servizi di trasporto pubblico locale in

Valcamonica (Brescia).

6 aprile 2021: FNM ed ENI hanno firmato una lettera di intenti per definire possibili collaborazioni

e iniziative in merito all’introduzione di carburanti e vettori energetici in grado di ridurre le

emissioni di CO2 per i motori termici dei mezzi di trasporto, modelli di cattura, stoccaggio o

utilizzo della CO2 generata nei processi di produzione dell’idrogeno da destinare ai mezzi di

trasporto e di punti di distribuzione dell’idrogeno per la mobilità privata su strada.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 103

22 aprile 2021: FNM e SAPIO hanno firmato un Protocollo d’Intesa che prevede la nascita di un

gruppo di lavoro congiunto che avrà il compito di elaborare una o più ipotesi operative legate alla

fornitura di idrogeno verde.

Si rileva che nel luglio 2021 FNM, A2A e SNAM (società con cui nel 2020 FNM ha stretto accordi

di collaborazione per lo sviluppo del progetto H2iseO) hanno ricevuto congiuntamente un

finanziamento di 4 milioni di Euro dal Programma European Innovation Fund Small Scale per la

costruzione di una fabbrica di produzione dell’idrogeno nel contesto del progetto stesso.

Perfezionata l’acquisizione dell’82,4% di Milano Serravalle-Milano Tangenziali

26 febbraio 2021: FNM ha perfezionato l’acquisizione dell’82,4% del capitale sociale di Milano

Serravalle – Milano Tangenziali S.p.A. (MISE) da Regione Lombardia in esecuzione del contratto

di compravendita sottoscritto e comunicato al mercato il 3 novembre 2020. In considerazione della

partecipazione del 13,6% del capitale sociale già acquisita da FNM il 29 luglio 2020, FNM detiene

una partecipazione rappresentativa del 96% del capitale sociale di MISE.

L’acquisizione si è perfezionata a seguito del soddisfacimento delle condizioni sospensive previste

nel contratto di compravendita, tra cui l’ottenimento dell’autorizzazione da parte del Ministero delle

Infrastrutture e dei Trasporti ai sensi della convenzione di concessione di cui MISE è parte.

Contestualmente al perfezionamento dell’acquisizione, APL – società concessionaria per le attività

di progettazione, costruzione e gestione dell’autostrada tra Dalmine, Como, Varese, il Valico di

Gaggiolo e delle opere connesse – è uscita dal perimetro di consolidamento di MISE per effetto

della sottoscrizione e liberazione alla stessa data da parte di Regione Lombardia di un aumento di

capitale sociale di APL per complessivi 350 milioni di Euro e della conseguente diluizione al 36,7%

del capitale sociale (dal 79,3%) della partecipazione detenuta da MISE in APL.

Il corrispettivo per l’acquisizione della partecipazione in MISE, pari a 519,2 milioni di Euro

(ovvero 3,5 Euro per azione), è stato integralmente regolato per cassa, facendo ricorso ad una linea

di credito a breve termine sottoscritta in data 28 gennaio 2021 con un pool di banche composto da

Intesa Sanpaolo S.p.A., JPMorgan Chase Bank, N.A., Milan Branch e BNP Paribas Italian Branch,

in qualità di enti finanziatori. Il finanziamento, contrattualizzato per un ammontare massimo di 650

milioni di Euro e utilizzato per 620 milioni di Euro, non assistito da garanzie, è stato rimborsato in

un’unica soluzione dopo l'emissione del prestito obbligazionario nel mese di ottobre 2021.

FERROVIENORD e Alstom firmano contratto per 20 treni a media capacità

15 aprile 2021: FERROVIENORD e Alstom hanno sottoscritto il secondo contratto applicativo per

la fornitura di ulteriori 20 treni “Donizetti” a media capacità per il servizio ferroviario regionale, per

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 104

un importo di 125 milioni di Euro. La consegna dei primi treni è prevista da giugno 2023; i

convogli sono destinati alla direttrice Milano – Sondrio – Tirano.

Questo contratto si inserisce nell’ambito di un Accordo Quadro stipulato a novembre 2019, firmato

contestualmente al primo contratto applicativo che prevede la fornitura di altri 31 convogli.

L’accordo fa seguito a quanto stabilito da Regione Lombardia che, con una delibera del 17 marzo

2021, ha ampliato il proprio programma di acquisto di nuovi treni, aggiungendo 46 convogli - 26

“Caravaggio” ad alta capacità e 20 “Donizetti” a media capacità - ai 176 già previsti e portando

quindi a 222 il totale, per uno stanziamento complessivo di 1,958 miliardi di Euro (1,607 miliardi di

Euro del programma approvato nel 2017 e aggiornato nel 2019, più 351 milioni di Euro aggiunti

con la delibera del 17 marzo 2021).

L’Assemblea degli Azionisti approva il bilancio 2020

30 aprile 2021: l’Assemblea degli Azionisti ha approvato la proposta di bilancio separato della

Controllante, ha esaminato il bilancio consolidato del Gruppo FNM al 31 dicembre 2020 e ha

deliberato di non distribuire dividendi e quindi di destinare l’utile dell’esercizio 2020 come segue:

–Euro 1.194.591,22 a riserva legale;

–Euro 22.697.233,16 a utili portati a nuovo;

L’Assemblea ha inoltre:

–approvato la Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti,

–nominato il Consiglio di Amministrazione per il triennio 2021-2023, dopo aver determinato

in sette il numero dei membri del nuovo CdA;

–nominato il Collegio Sindacale per il triennio 2021-2023;

–ed ha rinnovato l’autorizzazione all’acquisto e alla disposizione di azioni proprie, previa

revoca dell’autorizzazione conferita dall’Assemblea del 27 maggio 2020.

Dimissioni dei Sindaci espressione dell’Azionista Ferrovie dello Stato Italiane S.p.A.

21 maggio 2021: il Presidente del Collegio Sindacale, Avv. Umberto La Commara, e il Sindaco

supplente, Dott.ssa Valentina Lupi, espressione dell’Azionista Ferrovie dello Stato Italiane S.p.A.,

hanno rassegnato le proprie dimissioni per motivazioni di natura personale.

Considerata l'impossibilità di ricostituire la composizione dell'Organo di Controllo con candidati

tratti dalla stessa lista dalla quale erano stati eletti, i Sindaci dimissionari sono rimasti in carica fino

all’Assemblea degli Azionisti tenutasi il 19 luglio.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 105

Intesa tra FNM e SEA per sviluppo intermodalità ferroviaria

21 maggio 2021: FNM e SEA hanno firmato un protocollo d’intesa per sviluppare iniziative

sinergiche dedicate allo sviluppo dell’intermodalità ferroviaria e della mobilità sostenibile

nell’ambito dei processi logistici. Lo studio ha l’obiettivo di rafforzare la posizione di Malpensa

Intermodale S.r.l. e Malpensa Distripark S.r.l. come anche di Malpensa Cargo City, dove oggi

transita oltre il 60% del totale delle merci aeree trasportate in Italia ed ampliare il ventaglio di

servizi offerti alla clientela.

Progetto FILI: nuova antropizzazione dell’asse Milano-Malpensa

2 luglio 2021: È stato presentato ufficialmente FILI, un innovativo progetto di rigenerazione urbana

ed extraurbana in Europa, volto a riqualificare i principali centri di connessione di

FERROVIENORD lungo l'asse Milano-Malpensa, corridoio fondamentale per le Olimpiadi di

Milano Cortina 2026, grazie a interventi di ricucitura urbana con l'adozione di soluzioni

all'avanguardia nel disegno architettonico e nella sostenibilità ambientale.

Il progetto coinvolge con opere di ammodernamento, rifacimento e rinnovamento le stazioni di

Milano Cadorna, Milano Bovisa, Saronno e Busto Arsizio e le aree ad esse adiacenti, con un

intervento di oltre 188.000 metri quadrati, che arriverà a interessare progetti per un totale di 2

milioni di metri quadrati all’interno della Lombardia. FILI comprende inoltre la piantumazione di

800.000 alberi in circa 41.000 ettari attraverso 24 Comuni, la creazione di una superstrada ciclabile

di 72,7 km fra la stazione di Milano Cadorna e Malpensa e la realizzazione di una Foresta Sintetica

Pensile presso la stazione Milano Cadorna che produrrà ossigeno per la città di Milano. FILI è

promosso da FNM, FERROVIENORD e Trenord insieme a Regione Lombardia.

Integrazione del Collegio Sindacale

19 luglio 2021: L’Assemblea Ordinaria degli Azionisti di FNM S.p.A. convocata per deliberare

l’integrazione del Collegio Sindacale ha nominato il Prof. Eugenio Pinto Presidente del Collegio

Sindacale e la Dott.ssa Marianna Tognoni Sindaco Supplente entrambi proposti dall’Azionista

Ferrovie dello Stato Italiane S.p.A..

Approvazione del Piano Strategico del Gruppo per il periodo 2021-2025

16 settembre 2021: Il Consiglio di Amministrazione di FNM ha approvato il Piano Strategico per il

periodo 2021-2025, a valere sulle Linee Guida approvate nel novembre 2020, che configura il

Gruppo come un operatore integrato della mobilità sostenibile, guidato da principi di sostenibilità

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 106

ambientale, sociale e di governance (ESG). Il Piano di FNM contribuisce al raggiungimento di 10

dei 17 Obiettivi di Sviluppo Sostenibile dell’Agenda 2030 ONU (SDGs) sui quali ha un impatto.

Per la prima volta il Piano individua degli indicatori chiave con precisi obiettivi al 2025; in

particolare, anche al fine di dimostrare l’impegno della Società nel favorire e promuovere il

processo di transizione energetica, entro il 2025 il Gruppo ha l’obiettivo di ridurre del 35% le attuali

emissioni di CO2 e di utilizzare il 100% di energia da fonti rinnovabili per la trazione ferroviaria.

Per consentire il raggiungimento degli obiettivi sopracitati, nel periodo 2021-2025 FNM prevede un

piano di investimenti pari a circa 850 milioni di Euro, di cui oltre un terzo in attività green incluse

nella Tassonomia Europea, che consentiranno di aumentare nel lungo termine il valore creato per

tutti gli stakeholder rilevanti. L’impatto diretto e indiretto (“True Value”) generato dal Gruppo

FNM nel periodo, calcolato secondo il modello di rappresentazione del “vero valore” restituito alla

collettività quantificando le esternalità economiche, sociali e ambientali, è previsto infatti

raddoppiare raggiungendo 1,3 miliardi di Euro nel 2025.

Quanto ai principali indicatori economico-finanziari, il Piano prevede:

–un incremento dei ricavi a circa 680 milioni di Euro nel 2025 da 481 milioni di Euro nel

2020 Pro-Forma, con un CAGR 2020-2025 del 7%;

–un aumento dell’EBITDA a circa 250 milioni di Euro nel 2025 da 151 milioni di Euro nel

2020 Pro-Forma, con un CAGR 2020-2025 dell’11%;

–una crescita dell’utile netto rettificato a circa 50 milioni di Euro nel 2025 da 35 milioni di

Euro nel 2020 Pro-Forma, con un CAGR 2020-2025 del 7%.

Anche la struttura del capitale si rafforzerà nel periodo grazie alla generazione di cassa, che

consentirà di supportare il piano di investimenti, realizzando anche un progressivo deleveraging,

con una PFN Rettificata attesa in lieve riduzione a fine 2025 pari a 740-780 milioni di Euro ed un

rapporto PFN Rettificata/EBITDA in miglioramento a 3x al 2025 da 5x a fine 2021.

Alla luce delle dinamiche economiche e finanziarie illustrate, il Piano prevede di remunerare gli

azionisti con un dividendo per azione atteso in crescita con un CAGR 2021-2025 del 16%,

sostenibile e compatibile con gli obiettivi di leva finanziaria e con il mantenimento del rating

investment grade.

In aggiunta a quanto previsto nel Piano, FNM continuerà a monitorare le ulteriori opportunità di

investimento che dovessero manifestarsi, facendo leva sulla flessibilità della propria struttura

finanziaria, fermi restando i propri obiettivi di mantenimento di un solido rating investment grade

e la coerenza con i propri obiettivi e con la strategia ESG.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 107

Prestito obbligazionario da 650 milioni di Euro

13 ottobre 2021: FNM ha concluso con successo il collocamento di un prestito obbligazionario non

convertibile c.d. senior unsecured per 650 milioni di Euro, con durata 5 anni. Il Prestito

Obbligazionario rappresenta l’emissione inaugurale nell’ambito del programma di emissione di

prestiti obbligazionari non convertibili a medio termine (Euro Medium Term Note Programme, il

“Programma EMTN”) fino a 1 miliardo di Euro, la cui costituzione è stata approvata dal Consiglio

di Amministrazione di FNM in data 16 settembre 2021.

Il Prestito Obbligazionario, offerto in sottoscrizione agli investitori istituzionali italiani ed esteri ai

sensi della normativa vigente (salvo limitazioni relative ad alcuni Paesi, tra cui Stati Uniti

d’America) e destinato alla quotazione presso il mercato regolamentato della Borsa Irlandese –

Euronext Dublin, ha registrato grande interesse ricevendo ordini per 2,3 miliardi di Euro (3,5 volte

l’ammontare offerto), da parte di un gruppo diversificato di investitori istituzionali nazionali ed

internazionali. L’emissione è stata regolata in data 20 ottobre 2021.

I titoli sono stati collocati ad un prezzo di emissione pari a 99,824% e avranno un tasso fisso con

una cedola annuale di 0,75% e un rendimento annuo pari allo 0,786%, corrispondente ad uno spread

di 88 punti base rispetto al tasso di riferimento mid-swap. Ai titoli rappresentativi del Prestito

Obbligazionario è stato attribuito un rating Baa3 da parte di Moody’s e BBB- da parte di Fitch, con

upgrade a BBB da fine anno, in linea con quelli dell’emittente.

I proventi del Prestito Obbligazionario sono stati utilizzati per il pagamento anticipato e per intero

dell’indebitamento assunto in relazione all’acquisizione di Milano Serravalle – Milano Tangenziali

S.p.A. (finanziamento Bridge), e per la parte rimanente, per mantenere idonei livelli di liquidità per

far fronte alle esigenze operative e agli investimenti. L’Emissione è coerente con la strategia

finanziaria di FNM volta ad ottimizzare la composizione dell’indebitamento finanziario esistente

allungando le scadenze, in linea con la composizione degli attivi, diversificando le fonti di

finanziamento e cogliendo le opportunità offerte dalle favorevoli condizioni di mercato.

Acquisizione di una partecipazione del 33% in Sportit S.r.l.

3 dicembre 2021: FNM S.p.A. ha acquisito una partecipazione del 33% in Sportit S.r.l. (Sportit),

società attiva con il brand Snowit, il principale marketplace per la vendita integrata di skipass

online, servizi correlati allo sci ed esperienze legate al mondo della montagna nelle principali

località sciistiche europee. L'investimento, per complessivi 2,5 milioni di Euro, è coerente con il

Piano Strategico 2021-2025 e si inserisce nel pillar Persone/Comunità, fondato sul paradigma

Mobility as a Community quale strumento abilitante della nuova mobilità digitale, incentrato sulla

gestione delle esigenze di mobilità delle comunità. La complementarietà con altre piattaforme del

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 108

Gruppo FNM e con i servizi di trasporto già offerti dallo stesso, consente infatti di proporre un

servizio integrato a persone che condividono l’interesse per gli sport invernali.

Fitch incrementa il rating di FNM a BBB da BBB-, outlook stabile

20 dicembre 2021: Fitch Ratings (“Fitch”) ha incrementato il rating a lungo termine di FNM a

BBB da BBB-. L’innalzamento del rating riflette il miglioramento del rischio di controparte e segue

l’incremento del rating dell’Italia a BBB da BBB- avvenuto il 3 dicembre 2021. Il rating sovrano,

unitamente alla valutazione interna a Fitch di Regione Lombardia, limita il rating di FNM, dato che

la Società, in base ai criteri di valutazione di Fitch, è considerata correlata alle entità governative.

L’outlook stabile rispecchia quello del credito sovrano e la valutazione interna a Fitch di Regione

Lombardia.

L’incremento del rating a lungo termine di FNM in qualità di emittente, si riflette automaticamente

sul rating del Programma EMTN e del Prestito Obbligazionario.

22FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL'ESERCIZIO

Per quanto attiene ai fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell'esercizio si rimanda alla Nota 56

al Bilancio consolidato e alla Nota 40 al Bilancio separato.

23PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE

Nel 2022 si prevede un graduale recupero della domanda di mobilità, nonostante gli effetti della

recrudescenza della pandemia Covid-19 sulla domanda di trasporto e sull’offerta di servizi nei primi

due mesi dell’anno.

Per quanto riguarda le autostrade, il traffico totale è atteso raggiungere livelli sostanzialmente

allineati rispetto al 2019, con un traffico pesante pienamente allineato ai livelli pre-pandemici e un

traffico leggero in marcato recupero rispetto al 2021. Relativamente alla mobilità passeggeri su

gomma, invece, in considerazione delle previsioni ancora prudenti sulla domanda di mobilità locale

si prevede una crescita significativa nel 2022, ma con livelli ancora inferiori rispetto al 2019.

Le stime attuali per il 2022 non includono ristori né a sostegno della contrazione dei ricavi

conseguenti alla minore domanda di trasporto pubblico locale su gomma registrati rispetto al

periodo pre-COVID-19, né a compensazione per i servizi aggiuntivi.

Alla luce di tali riflessioni, le previsioni per il Gruppo a perimetro omogeneo (ovvero considerando

MISE consolidata per tutto il 2021), evidenziano per il 2022 ricavi ed EBITDA rettificato in

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 109

crescita di circa il 10%-15% rispetto al 2021. Il rapporto EBITDA Rettificato/Ricavi è atteso

incrementare lievemente rispetto al 2021.

Confrontando invece i dati reported, ovvero tenendo conto del consolidamento di MISE a partire

dal 26 febbraio 2021, si prevede che, rispetto al 2021, i ricavi incrementeranno di circa il 10%-15%

e l’EBITDA rettificato aumenterà di oltre il 20%. Anche in questo caso, il rapporto EBITDA

Rettificato/Ricavi è atteso incrementare lievemente rispetto al 2021.

Dal punto di vista finanziario, per fine anno 2022 il Gruppo si attende un livello di indebitamento

(“PFN Rettificata”) sostanzialmente allineato rispetto a quello registrato al 31 dicembre 2021,

compreso nell’intervallo 750-800 milioni di Euro, con un rapporto PFN Rettificata/EBITDA pari a

circa 4x, in miglioramento rispetto a 4,5x registrato a fine 2021.

Anche per Trenord - valutata secondo il metodo del patrimonio netto – la domanda di trasporto è

attesa in marcata ripresa rispetto al 2021. Tuttavia, il protrarsi della situazione di incertezza delle

condizioni sanitarie ed i possibili cambiamenti permanenti nelle abitudini di spostamento dei

viaggiatori, portano ad ipotizzare un recupero progressivo dei volumi ai livelli pre-pandemici su un

orizzonte di alcuni anni. La partecipata continua a monitorare costantemente tutti i principali KPI

riguardanti l’andamento del servizio, delle frequentazioni, degli incassi e del rapporto costo-ricavi.

Le stime attuali per l'intero Gruppo FNM tengono conto dell'incremento prezzo dei carburanti e

dell'energia registrato negli ultimi mesi del 2021. Un inasprimento del conflitto in Ucraina e delle

sanzioni messe in atto nei confronti della Russia dall'Unione Europea e dagli Stati Uniti potrebbero

determinare ulteriori incrementi dei prezzi, al momento difficili da stimare per entità e durata. La

Società si conferma flessibile nella gestione efficace dei costi variabili e discrezionali relativi a tutte

le attività del Gruppo e monitora con attenzione l'evoluzione della situazione al fine di comprendere

se e in quale misura gli incrementi dei prezzi si potrebbero ripercuotere sul traffico e

conseguentemente sui risultati attesi del Gruppo.

Milano, 18 marzo 2022

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 110

GLOSSARIO DEI TERMINI E DEGLI INDICATORI ALTERNATIVI DI

PERFORMANCE UTILIZZATI

Nel presente documento, in aggiunta agli schemi e indicatori finanziari convenzionali previsti dagli

IFRS, vengono presentati alcuni schemi riclassificati e alcuni indicatori alternativi di performance

al fine di consentire una migliore valutazione dell’andamento della gestione economico‐finanziaria

del Gruppo. Tali schemi e indicatori non devono essere considerati sostitutivi di quelli

convenzionali previsti dagli IFRS. Per tali grandezze vengono fornite in conformità con le

indicazioni contenute nella Comunicazione Consob n. 6064293 del 28 luglio 2006, nella

comunicazione Consob n. 0092543 del 3 dicembre 2015 nonché degli orientamenti ESMA

2015/1415 in materia di indicatori alternativi di performance (“Non GAAP Measures”) le

descrizioni dei criteri adottati nella loro predisposizione e le apposite annotazioni di rinvio alle voci

contenute nei prospetti obbligatori.

In particolare, tra gli indicatori alternativi utilizzati, si segnalano:

EBITDA o margine operativo lordo: rappresenta il risultato netto dell’esercizio prima delle

imposte sul reddito, degli altri proventi e oneri finanziari, degli ammortamenti e svalutazioni di

immobilizzazioni. Il Gruppo fornisce altresì indicazione dell’incidenza del MOL (o EBITDA) sulle

vendite nette. Il calcolo del MOL (o EBITDA) effettuato dal Gruppo permette di comparare i

risultati operativi con quelli di altre imprese, escludendo eventuali effetti derivanti da componenti

finanziarie, fiscali e dagli ammortamenti, i quali possono variare da società a società per ragioni non

correlate alla generale performance operativa.

EBITDA %: rappresenta la percentuale dell’EBITDA sui ricavi totali.

EBITDA Rettificato o margine operativo lordo rettificato: è rappresentato dal margine operativo

lordo come sopra identificato escludendo oneri e proventi di natura non ordinaria quali:

(i)proventi ed oneri derivanti da operazioni di ristrutturazione, riorganizzazione e di business

combination;

(ii)proventi ed oneri non direttamente riferiti allo svolgimento ordinario del business

chiaramente identificati;

(iii)oltre ad eventuali proventi ed oneri derivanti da eventi ed operazioni significative

non ordinari come definiti dalla comunicazione Consob DEM6064293 del 28/07/2006.

Con riferimento al margine operativo lordo rettificato del 2021 sono stati esclusi rispetto al margine

operativo lordo le seguenti componenti:

a)rilascio di un fondo rischi a seguito della parziale chiusura del contenzioso con Agenzia

delle Dogane per 2,2 milioni di Euro;

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 111

b)oneri non ordinari derivanti da progetti di sviluppo pari a 1,8 milioni di Euro.

Con riferimento al margine operativo lordo rettificato del 2020 sono stati esclusi rispetto al margine

operativo lordo le seguenti componenti:

a)oneri non ordinari derivanti da progetti di sviluppo pari a 1,9 milioni di Euro.

EBITDA Rettificato %: rappresenta la percentuale dell’EBITDA Rettificato sui ricavi totali.

EBIT o risultato operativo: rappresenta il risultato netto dell’esercizio prima del risultato

derivante da attività in dismissione/dismesse, delle imposte sul reddito, dei proventi e oneri

finanziari e del risultato delle società valutate con il metodo del Patrimonio Netto.

Capitale Circolante Netto: include le attività correnti (con l’esclusione delle Disponibilità liquide

e mezzi equivalenti incluse nella Posizione finanziaria netta), e le passività correnti (con

l’esclusione delle passività finanziarie correnti incluse nella Posizione finanziaria netta).

Capitale Investito Netto: è pari alla somma algebrica di Capitale Fisso, che include le attività non

correnti e le passività non correnti (con l’esclusione delle passività finanziarie non correnti incluse

nella Posizione Finanziaria netta) e del Capitale Circolante netto.

PFN (Posizione Finanziaria Netta): include le disponibilità liquide e mezzi equivalenti e le

passività finanziarie correnti.

PFN Rettificata: è rappresentata dalla Posizione Finanziaria Netta come sopra identificata

escludendo gli impatti della tempistica degli incassi dei contributi sugli investimenti finanziati per il

rinnovo del materiale rotabile ferroviario e dei relativi pagamenti effettuati nei confronti dei

fornitori, contabilizzati secondo quanto richiesto dall’IFRIC 12.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 112

Bilancio Consolidato

dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2021

–Situazione Patrimoniale-Finanziaria Consolidata

–Conto Economico Consolidato

–Altre componenti di Conto Economico Complessivo

Consolidato

–Patrimonio Netto consolidato

–Rendiconto finanziario consolidato

–Note al Bilancio Consolidato

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 113

SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA CONSOLIDATA AL 31.12.2021

Importi in migliaia di Euro

Note

31/12/2021

31/12/2020

ATTIVO

ATTIVITA' NON CORRENTI

Attività Materiali

447.543

443.340

Attività Immateriali

269.573

5.139

Avviamento

3.440

4.353

Diritto d'uso

27.810

15.489

Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto

147.577

76.733

Partecipazioni in altre imprese

11.074

91.313

Crediti Finanziari

58.539

di cui: verso Parti Correlate

52.119

Attività contrattuali

145.088

di cui: verso Parti Correlate

Attività per imposte anticipate

35.773

24.015

Crediti per imposte

Altri Crediti

1.918

213

di cui: verso Parti Correlate

TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI

1.148.352

660.597

ATTIVITA' CORRENTI

Rimanenze

9.504

8.702

Crediti Commerciali

133.067

82.640

di cui: verso Parti Correlate

62.917

65.052

Altri Crediti

123.012

95.834

di cui: verso Parti Correlate

17.968

14.686

Crediti per imposte

1.501

2.968

Crediti Finanziari

862

115

di cui: verso Parti Correlate

329

115

Attività Finanziarie valutate al Fair Value a conto economico

7.000

Partecipazioni in altre imprese

6.313

Crediti per investimenti finanziati

138.061

41.511

di cui: verso Parti Correlate

136.064

39.514

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

351.832

253.344

TOTALE ATTIVITA' CORRENTI

771.152

485.114

Attività destinate alla vendita

—

TOTALE ATTIVO

1.919.504

1.145.711

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 114

Importi in migliaia di Euro

Note

31/12/2021

31/12/2020

PASSIVO

Capitale sociale

230.000

Altre riserve

6.873

7.788

Riserva di utili indivisi

(63.596)

203.387

Riserva di utili/(perdite) attuariali

(7.478)

(7.661)

Riserva di traduzione

147

105

Utile/(perdita) dell'esercizio

40.875

24.185

PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO

206.821

457.804

PATRIMONIO NETTO DI TERZI

21.512

19.304

PATRIMONIO NETTO TOTALE

228.333

477.108

PASSIVITA' NON CORRENTI

Debiti verso banche

165.683

42.441

Debiti Finanziari

646.881

2.061

di cui: verso Parti Correlate

Passività per leasing

22.793

11.645

di cui: verso Parti Correlate

106

Debiti per investimenti finanziati

12.581

di cui: verso Parti Correlate

6.759

6.079

Altre passività

20.395

24.357

di cui: verso Parti Correlate

8.433

10.156

Passività per imposte differite

Fondi rischi e oneri

95.773

39.722

Trattamento di fine rapporto

28.011

21.201

TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI

992.117

154.008

PASSIVITA' CORRENTI

Debiti verso banche

88.774

58.619

Debiti Finanziari

68.403

37.577

di cui: verso Parti Correlate

39.148

32.188

Passività per leasing

6.947

4.965

di cui: verso Parti Correlate

Debiti per investimenti finanziati

36.978

165.208

di cui: verso Parti Correlate

36.978

165.208

Debiti verso fornitori

372.327

177.538

di cui: verso Parti Correlate

10.855

3.948

Debiti per imposte

1.551

Debiti tributari

6.189

3.315

Altre passività

67.726

46.049

di cui: verso Parti Correlate

18.416

12.740

Fondi rischi e oneri

50.159

21.237

TOTALE PASSIVITA' CORRENTI

699.054

514.595

Passività connesse ad attività destinate alla vendita

—

TOT. PASSIVITA' e PATRIMONIO NETTO

1.919.504

1.145.711

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 115

CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO DELL'ESERCIZIO 2021

Importi in migliaia di Euro

Note

2021

2020

Ricavi delle vendite e prestazioni

458.134

243.748

di cui: verso Parti Correlate

174.599

176.622

Ricavi per servizi di costruzione - IFRIC 12

105.997

38.023

di cui: verso Parti Correlate

63.001

38.023

Contributi

25.118

15.023

di cui: verso Parti Correlate

9.627

8.469

Altri proventi

26.132

18.077

di cui: verso Parti Correlate

8.720

6.603

TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI

615.381

314.871

Mat.prime, materiali di consumo e merci utilizzate

(23.888)

(18.881)

Costi per servizi

(139.629)

(65.599)

di cui: verso Parti Correlate

(9.113)

(8.159)

di cui: non ricorrenti

(1.808)

(1.908)

Costi per il personale

(153.456)

(111.667)

Ammortamenti e svalutazioni

(77.993)

(41.752)

Svalutazione di attività finanziarie

(3.158)

(125)

Altri costi operativi

(39.930)

(15.025)

di cui: verso Parti Correlate

(190)

(101)

di cui: non ricorrenti

2.237

—

Costi per investimenti finanziati

(101.380)

(35.445)

TOTALE COSTI

(539.434)

(288.494)

RISULTATO OPERATIVO

75.947

26.377

Proventi finanziari

2.918

2.607

di cui: verso Parti Correlate

2.412

756

Oneri finanziari

(24.303)

(2.670)

di cui: verso Parti Correlate

(2.414)

(384)

di cui: non ricorrenti

(10.614)

—

RISULTATO GESTIONE FINANZIARIA

(21.385)

(63)

Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto

5.718

2.044

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE

60.280

28.358

Imposte sul reddito

(17.144)

(3.673)

UTILE / (PERDITA) NETTO DELL'ESERCIZIO DA OPERAZIONI IN CONTINUITA'

43.136

24.685

UTILE NETTO DA OPERAZIONI DISCONTINUE

—

UTILE / (PERDITA) DELL'ESERCIZIO

43.136

24.685

Utile/(perdita) attribuibile agli Azionisti di MINORANZA

2.261

500

Utile/(perdita) attribuibile agli Azionisti della Controllante

40.875

24.185

Utile/(perdita) attribuibile agli Azionisti di MINORANZA per operazioni discontinue

—

Utile/(perdita) attribuibile agli Azionisti della Controllante per operazioni discontinue

—

Utile per azione attribuibile agli azionisti del gruppo

Utile per azione base (unità di euro)

0,09

0,06

Utile per azione diluito (unità di euro)

0,09

0,06

Utile per azione attribuibile agli azionisti del gruppo per operazioni discontinue

Utile per azione base (unità di euro)

—

Utile per azione diluito (unità di euro)

—

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 116

ALTRE COMPONENTI DI CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO CONSOLIDATO

DELL'ESERCIZIO 2021

Importi in migliaia di Euro

Note

2021

2020

UTILE / (PERDITA) DELL'ESERCIZIO

43.136

24.685

Altre componenti delle società consolidate con il metodo integrale

Utile/(Perdita) attuariale TFR

(184)

152

Effetto fiscale

(43)

Totale componenti che non saranno successivamente riclassificati nel risultato

d'esercizio

(133)

109

Valutazione Fair value strumenti derivati

2.305

—

Effetto fiscale

(551)

—

Totale componenti che saranno successivamente riclassificati nel risultato d'esercizio

1.754

—

Totale società consolidate con il metodo integrale

1.621

109

Altre componenti delle società valutate con il metodo del patrimonio netto

Utile/(Perdita) attuariale TFR delle imprese valutate con il metodo del patrimonio netto

313

(229)

Totale componenti che non saranno successivamente riclassificati nel risultato

d'esercizio

313

(229)

Valutazione Fair value strumenti derivati

1.552

—

Utili/(perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci di imprese estere

Totale componenti che saranno successivamente riclassificati nel risultato d'esercizio

1.594

Totale società valutate con il metodo del patrimonio netto

1.907

(220)

Totale altre componenti di conto economico complessivo

3.528

(111)

TOTALE UTILE / (PERDITA) COMPLESSIVO

46.664

24.574

Utile/ (Perdita) complessivo attribuibile agli Azionisti di minoranza

2.269

496

Utile/ (Perdita) complessivo attribuibile agli Azionisti della Controllante

44.395

24.078

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 117

PROSPETTO DEI MOVIMENTI DEL PATRIMONIO NETTO CONSOLIDATO

Importi in migliaia di

euro

Capitale

sociale

Altre

riserve

Utili/

Perdite

Indivisi

Riserva

utili/perdite

attuariali

Riserva di

tradu-

zione

Utili/

Perdite

dell'eser-

cizio

Patrimo-

nio netto di

gruppo

Patrimo-

nio netto di

terzi

Totale

Patrimo-

nio netto

Saldo 01.01.2020

230.000

7.788

172.970

(7.545)

30.281

433.590

20.711

454.301

Totale Utile

Complessivo

(116)

24.185

24.078

496

24.574

Destinazione utile 2019

30.281

(30.281)

—

Variazione perimetro di

consolidamento

136

(1.903)

(1.767)

Saldo Saldo

31.12.2020

230.000

7.788

203.387

(7.661)

105

24.185

457.804

19.304

477.108

Totale Utile

Complessivo

3.306

172

40.875

44.395

2.269

46.664

Destinazione utile 2020

24.185

(24.185)

—

Variazione perimetro di

consolidamento

(4.221)

(291.168)

(295.378)

(61)

(295.439)

Saldo 31.12.2021

230.000

6.873

(63.596)

(7.478)

147

40.875

206.821

21.512

228.333

Note

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 118

RENDICONTO FINANZIARIO CONSOLIDATO

Importi in migliaia di Euro

Note

31/12/2021

31/12/2020

Flusso di cassa derivante da attività operative

Totale

Risultato dell'esercizio

43.136

24.685

Imposte sul reddito

17.144

3.673

Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto

(5.718)

(2.044)

Ammortamenti del periodo delle attività immateriali

35.634

3.622

Ammortamenti del periodo delle attività materiali

33.935

31.870

Ammortamento Diritto d'uso

6.632

3.808

Impairment attività immateriali e materiali

1.793

2.452

Accantonamento fondo rischi ed oneri

46.283

15.777

Rilasci fondo rischi ed oneri

(9.059)

(613)

Accantonamento fondo svalutazione crediti

1.701

126

Accantonamento fondo obsolescenza magazzino

—

464

Plusvalenze da cessione di attività materiali

(364)

(243)

Plusvalenze da cessione di attività destinate alla vendita

—

(1.014)

Contributi in conto capitale di competenza del periodo

(3.578)

(3.597)

Interessi attivi

(2.918)

(1.593)

Interessi passivi

24.303

2.670

Proventi diversi non monetari

(210)

—

Flusso di cassa da attività reddituale

188.714

80.043

Variazione netta del fondo T.F.R.

(2.298)

(2.695)

Variazione netta del fondo rischi ed oneri

(26.602)

(1.903)

(Incremento)/Decremento dei crediti commerciali

(9.747)

(18.147)

(Incremento)/Decremento delle rimanenze

1.689

(256)

(Incremento)/Decremento degli altri crediti

(4.779)

(2.102)

Incremento/(Decremento) dei debiti commerciali

(414)

685

Incremento/(Decremento) delle altre passività

8.665

(36.051)

Pagamento imposte

(14.810)

(12.130)

Totale flusso di cassa da attività operative

140.418

7.444

Flusso di cassa da/(per) per attività di investimento

Investimenti in attività immateriali con fondi propri

(2.163)

(1.605)

Investimenti in attività materiali con fondi propri

(36.100)

(66.268)

Decremento dei debiti verso fornitori per investimenti con fondi propri

(28.641)

15.517

Investimento in materiale rotabile finanziato al netto dei contributi incassati

(71.359)

15.269

Investimenti in infrastruttura ferroviaria finanziati al netto dei contributi incassati

2.070

16.574

Investimenti in beni devolvibili per infrastruttura autostradale

(40.222)

—

Valore di cessione di attività materiali

1.323

945

Acquisizione Mise al netto della cassa ricevuta

(363.552)

(78.501)

Altre variazioni nelle partecipazioni

(3.010)

(177)

Dividendi distribuiti dalle partecipate valutate con il metodo del patrimonio netto

3.861

4.696

Altre variazioni nei crediti finanziari

642

(114)

Incasso interessi attivi

—

1.479

Rimborso dei crediti per leasing finanziari

—

996

Investimento in strumenti finanziari

(8.000)

—

Erogazione prestito a società partecipate

(1.050)

—

Variazione dei crediti finanziari da attività cedute

—

(3.464)

Incasso da cessione attività destinate alla vendita

—

32.124

Acquisizione Conam al netto della cassa detenuta

(251)

—

Incasso credito finanziario per la Gestione Liquidità

—

48.000

Incasso deposito vincolato

—

40.000

Totale flusso di cassa da attività di investimento

(546.452)

25.471

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 119

Flusso di cassa da/(per) attività di finanziamento

Rimborso dei debiti per leasing finanziari

(6.518)

(2.964)

Rimborso finanziamenti

(725.244)

—

Accensione finanziamenti

620.000

50.802

Emissione prestito obbligazionario

644.631

—

Interessi pagati

(11.460)

(1.533)

Interessi su prestito obbligazionario pagati

—

(682)

Rimborso prestito obbligazionario

—

(58.000)

Incremento/ (Decremento) altre passività finanziarie

(16.887)

4.083

Totale flusso di cassa per attività di finanziamento

504.522

(8.294)

Liquidità generata (+) / assorbita (-)

98.488

24.621

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio del periodo

253.344

228.723

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine del periodo

351.832

253.344

Liquidità generata (+) / assorbita (-)

98.488

24.621

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 120

FNM S.p.A.

Sede in Piazzale Cadorna 14 – 20123 Milano

Capitale sociale Euro 230.000.000,00 i.v.

NOTE AL BILANCIO CONSOLIDATO

dell'esercizio chiuso il 31.12.2021

NOTA 1INFORMAZIONI GENERALI

ATTIVITÀ DEL GRUPPO

FNM è il principale Gruppo integrato nella mobilità sostenibile in Lombardia. Rappresenta il primo

polo in Italia che unisce la gestione delle infrastrutture ferroviarie alla mobilità su gomma e alla

gestione delle infrastrutture autostradali con l’obiettivo di proporre un modello innovativo di

governo della domanda e dell’offerta di mobilità, improntato alla ottimizzazione dei flussi e alla

sostenibilità ambientale ed economica.

Le società appartenenti al Gruppo FNM (di seguito il “Gruppo”) svolgono la propria attività

prevalentemente nella gestione dell’infrastruttura ferroviaria e nel settore del trasporto passeggeri su

gomma (inclusa la mobilità sostenibile) e la gestione delle attività di Ro.S.Co e attività centrali

svolte dalla società FNM (di seguito anche la “Capogruppo” o “FNM”); in particolare, nella

Relazione sulla Gestione, al paragrafo 7 “Andamento economico segmenti di business” sono

analizzate, le attività svolte dal Gruppo. Si rimanda alla Nota 5 "Informativa di settore" per una più

dettagliata analisi dell’effetto sulla informativa per segment della valutazione attraverso il “metodo

del patrimonio netto” di partecipazioni a controllo congiunto operanti in particolare nel settore del

trasporto passeggeri su rotaia, dell’energia (consistente nella gestione dell’elettrodotto Mendrisio –

Cagno), del trasporto merci su rotaia e dell’information & communication technology.

La società Capogruppo FNM S.p.A., domiciliata in P.le Cadorna, 14 – MILANO (Italia)è quotata al

mercato Standard Classe 1 di Milano (ISIN IT0000060886).

FORMA E CONTENUTO DEL BILANCIO CONSOLIDATO

Il presente Bilancio Consolidato è redatto in conformità a quanto disposto dalla CONSOB con

Delibera n. 11971/1999 e successive modifiche, tra cui in particolare quelle introdotte dalle

Delibere n. 14990 del 14 aprile 2005 e n. 15519 del 27 luglio 2006, contiene i prospetti contabili e

le note relative alla Società, elaborati adottando i principi contabili internazionali IFRS emessi dallo

IASB (International Accounting Standards Boards) e adottati dall’Unione Europea. Per IFRS si

intendono tutti gli “International Financial Reporting Standards”, tutti gli “International

Accounting Standards” (IAS), tutte le interpretazioni dell’“International Financial Reporting

Standards Interpretations Committee” (IFRS IC, già IFRIC), precedentemente denominate

“Standards Interpretations Committee” (SIC). In particolare si rileva che gli IFRS sono stati

applicati in modo coerente a tutti i periodi presentati nel presente documento.

Il presente Bilancio Consolidato è stato redatto nel presupposto della continuità aziendale, in quanto

gli Amministratori hanno verificato l’insussistenza di indicatori di carattere finanziario, gestionale o

di altro genere che potessero segnalare criticità circa la capacità del Gruppo di far fronte alle proprie

obbligazioni nel prevedibile futuro. I rischi e le incertezze relative al business sono descritti nelle

sezioni dedicate della Relazione sulla Gestione. La descrizione di come il Gruppo gestisce i rischi

finanziari, tra i quali quello di liquidità e di capitale, è contenuta nella Nota 49 “Gestione dei

rischi”.

Il presente progetto di bilancio è stato autorizzato alla pubblicazione dal Consiglio di

Amministrazione in occasione della riunione del 18 marzo 2022.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 121

SCHEMI DI BILANCIO

Gli schemi di bilancio adottati hanno le seguenti caratteristiche:

a)nella Situazione Patrimoniale – Finanziaria Consolidata le attività e passività sono esposte

suddividendole tra le poste correnti e non correnti; un’attività/passività è classificata come

corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:

–ci si aspetta che sia realizzata/estinta o si prevede che sia venduta o utilizzata nel

normale ciclo operativo o

–sia posseduta principalmente per essere negoziata oppure

–si prevede che si realizzi/estingua entro 12 mesi dalla data di chiusura del bilancio.

– In mancanza di tutte e tre le condizioni, le attività/passività sono classificate come non

correnti.

b)nel Conto Economico Consolidato i componenti positivi e negativi del reddito sono esposti

per natura;

c)nelle Altre Componenti del Conto Economico Complessivo Consolidato sono evidenziate

tutte le variazioni degli Altri utili (perdite) complessivi, intervenute nell’esercizio, generate

da transazioni diverse da quelle poste in essere con gli Azionisti e sulla base di specifici

principi contabili IAS/IFRS. Tali variazioni sono rappresentate in un prospetto separato

rispetto al Conto Economico Consolidato. Le variazioni degli Altri utili (perdite)

complessivi consolidati sono esposte al netto degli effetti fiscali correlati identificando

separatamente, ai sensi dello IAS 1R in vigore dall’1° gennaio 2013, le componenti che

sono destinate a riversarsi nel conto economico in esercizi successivi e quelle per le quali

non è previsto alcun riversamento al conto economico. Inoltre, come previsto

dall’emendamento allo IAS 1 – Disclosure Initiative, applicabile a partire dagli esercizi che

avranno inizio il 1° gennaio 2016 (Nota 2 “Principi contabili e criteri di valutazione”), la

quota di Other Comprehensive Income (“OCI”) di società collegate e joint venture

consolidate con il metodo del patrimonio netto è presentata in aggregato in una singola voce,

a sua volta suddivisa tra componenti suscettibili di future riclassifiche a conto economico o

meno;

d)il Prospetto dei Movimenti del Patrimonio Netto Consolidato, così come richiesto dai

principi contabili internazionali, fornisce evidenza separata del risultato di esercizio e di

ogni altra variazione non transitata a Conto Economico Consolidato, ma imputata

direttamente agli Altri utili (perdite) complessivi consolidati sulla base di specifici principi

contabili IAS/IFRS, nonché delle operazioni con Azionisti nella loro qualità di Azionisti;

e)il Rendiconto Finanziario Consolidato è redatto applicando il metodo indiretto.

Con riferimento alla delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006, nello schema di situazione

patrimoniale – finanziaria consolidata e del conto economico consolidato, considerata la loro

significatività, sono stati indicati separatamente i rapporti con parti correlate. Sempre con

riferimento alla menzionata delibera, nello schema del conto economico consolidato sono stati

indicati separatamente quei proventi ed oneri derivanti da operazioni non ricorrenti o da fatti che

non si ripetono frequentemente nel consueto svolgimento dell’attività; l’identificazione delle

operazioni non ricorrenti è effettuata nella Nota 51 “Eventi ed operazioni significative non

ricorrenti”, con criteri gestionali interni in assenza di norme di riferimento e potrebbe quindi

differire da quella adottata da altri Emittenti o operatori del settore.

In riferimento, infine, all’informativa richiesta dall’IFRS 8, si segnala che lo schema primario è

costituito dai segmenti operativi “Infrastruttura ferroviaria”, “Ro.S.Co. & Services”, “Mobilità

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 122

passeggeri su gomma" (inclusivo della Mobilità Sostenibile) e "Autostrade" (Nota 5 “Informativa

di settore”).

NOTA 2PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE

Nella redazione del presente Bilancio Consolidato sono stati applicati gli stessi principi contabili e

criteri di valutazione adottati nella redazione del Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2020,

integrati da quanto descritto al paragrafo “Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS

applicati dal 1° gennaio 2021”.

Il Bilancio Consolidato del Gruppo FNM è stato predisposto valutando al costo tutte le poste di

bilancio ad eccezione delle attività e passività classificate come “Attività destinate alla vendita” e

“Passività connesse alle attività destinate alla vendita” per le quali, se attendibilmente misurabile, è

stato utilizzato il “fair value” rappresentato dal valore di presumibile realizzo.

Le aree che hanno richiesto un maggior grado di discrezionalità e lo sviluppo di significative

assunzioni e stime, sono state riportate nella Nota 4 “Poste soggette a significative assunzioni e

stime”.

Tutti gli importi del Bilancio Consolidato sono in migliaia di Euro, salvo diversa indicazione.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS APPLICATI

DAL 1° GENNAIO 2021

I seguenti principi contabili, emendamenti e interpretazioni IFRS sono stati applicati per la prima

volta dal Gruppo a partire dal 1° gennaio 2021:

•In data 31 marzo 2021 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Covid-19-

Related Rent Concessions beyond 30 June 2021 (Amendments to IFRS 16)” con il quale

estende di un anno il periodo di applicazione dell’emendamento emesso nel 2020, che

prevedeva per i locatari la facoltà di contabilizzare le riduzioni dei canoni connesse al

Covid-19 senza dover valutare, tramite l’analisi dei contratti, se fosse rispettata la

definizione di lease modification dell’IFRS 16. Pertanto i locatari che hanno applicato tale

facoltà nell’esercizio 2020, hanno contabilizzato gli effetti delle riduzioni dei canoni di

affitto direttamente a conto economico alla data di efficacia della riduzione. L’emendamento

del 2021, disponibile soltanto per le entità che abbiano già adottato l’emendamento del

2020, si applica a partire dal 1° aprile 2021 ed è consentita un’adozione anticipata.

L’adozione di tali emendamenti non ha comportato effetti sul bilancio consolidato del

Gruppo.

•In data 27 agosto 2020 lo IASB ha pubblicato, alla luce della riforma sui tassi di interesse

interbancari quale l’IBOR, il documento “Interest Rate Benchmark Reform—Phase 2” che

contiene emendamenti ai seguenti standard:

•IFRS 9 Financial Instruments;

•IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement;

•IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures;

•IFRS 4 Insurance Contracts; e

•IFRS 16 Leases.

Tutte le modifiche sono entrate in vigore il 1° gennaio 2021. L’adozione di tale

emendamento non ha comportato effetti sul bilancio consolidato del Gruppo.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 123

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS e IFRIC

OMOLOGATI DALL’UNIONE EUROPEA, NON OBBLIGATORIAMENTE

APPLICABILI E NON ADOTTATI IN VIA ANTICIPATA DAL GRUPPO AL 31

DICEMBRE 2021

•In data 28 giugno 2021 lo IASB ha pubblicato i seguenti emendamenti denominati:

◦Amendments to IFRS 3 Business Combinations: le modifiche hanno lo scopo di

aggiornare il riferimento presente nell’IFRS 3 al Conceptual Framework nella versione

rivista, senza che ciò comporti modifiche alle disposizioni del principio.

◦Amendments to IAS 16 Property, Plant and Equipment: le modifiche hanno lo scopo

di non consentire la deduzione, dal costo delle attività materiali, dell’importo ricevuto

dalla vendita di beni prodotti nella fase di test dell’attività stessa. Tali ricavi di vendita e

i relativi costi saranno pertanto rilevati nel conto economico.

◦Amendments to IAS 37 Provisions, Contingent Liabilities and Contingent Assets:

l’emendamento chiarisce che nella stima sull’eventuale onerosità di un contratto si

devono considerare tutti i costi direttamente imputabili al contratto. Di conseguenza, la

valutazione sull’eventuale onerosità di un contratto include non solo i costi incrementali

(come, ad esempio, il costo del materiale diretto impiegato nella lavorazione), ma anche

tutti i costi che l’impresa non può evitare in quanto ha stipulato il contratto (come, ad

esempio, la quota dell'ammortamento dei macchinari impiegati per l'adempimento del

contratto).

◦Annual Improvements 2018-2020: le modifiche sono state apportate all‘IFRS 1 First-

time Adoption of International Financial Reporting Standards, all’IFRS 9 Financial

Instruments, allo IAS 41 Agriculture e agli Illustrative Examples dell’IFRS 16 Leases.

Tutte le modifiche entreranno in vigore il 1° gennaio 2022. Gli Amministratori non si

attendono un effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo dall’adozione di tali

emendamenti.

•In data 18 maggio 2017 lo IASB ha pubblicato il principio IFRS 17 – Insurance Contracts

che è destinato a sostituire il principio IFRS 4 – Insurance Contracts.

L'obiettivo del nuovo principio è quello di garantire che un'entità fornisca informazioni

pertinenti che rappresentano fedelmente i diritti e gli obblighi derivanti dai contratti

assicurativi emessi. Lo IASB ha sviluppato lo standard per eliminare incongruenze e

debolezze delle politiche contabili esistenti, fornendo un quadro unico principle-based per

tenere conto di tutti i tipi di contratti di assicurazione, inclusi i contratti di riassicurazione

che un assicuratore detiene.

Il nuovo principio prevede inoltre dei requisiti di presentazione e di informativa per

migliorare la comparabilità tra le entità appartenenti a questo settore.

Il nuovo principio misura un contratto assicurativo sulla base di un General Model o una

versione semplificata di questo, chiamato Premium Allocation Approach (“PAA”).

Le principali caratteristiche del General Model sono:

i.le stime e le ipotesi dei futuri flussi di cassa sono sempre quelle correnti;

ii.la misurazione riflette il valore temporale del denaro;

iii.le stime prevedono un utilizzo estensivo di informazioni osservabili sul mercato;

iv.esiste una misurazione corrente ed esplicita del rischio;

v.il profitto atteso è differito e aggregato in gruppi di contratti assicurativi al momento

della rilevazione iniziale; e,

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 124

vi.il profitto atteso è rilevato nel periodo di copertura contrattuale tenendo conto delle

rettifiche derivanti da variazioni delle ipotesi relative ai flussi finanziari relativi a

ciascun gruppo di contratti.

L’approccio PAA prevede la misurazione della passività per la copertura residua di un

gruppo di contratti di assicurazione a condizione che, al momento del riconoscimento

iniziale, l'entità preveda che tale passività rappresenti ragionevolmente un’approssimazione

del General Model. I contratti con un periodo di copertura di un anno o meno sono

automaticamente idonei per l’approccio PAA. Le semplificazioni derivanti dall’applicazione

del metodo PAA non si applicano alla valutazione delle passività per i claims in essere, che

sono misurati con il General Model. Tuttavia, non è necessario attualizzare quei flussi di

cassa se ci si attende che il saldo da pagare o incassare avverrà entro un anno dalla data in

cui è avvenuto il claim.

L'entità deve applicare il nuovo principio ai contratti di assicurazione emessi, inclusi i

contratti di riassicurazione emessi, ai contratti di riassicurazione detenuti e anche ai contratti

di investimento con una discretionary participation feature (DPF).

Il principio si applica a partire dal 1° gennaio 2023 ma è consentita un’applicazione

anticipata, solo per le entità che applicano l’IFRS 9 – Financial Instruments e l’IFRS 15 –

Revenue from Contracts with Customers. Gli Amministratori non si attendono un effetto

significativo nel bilancio consolidato del Gruppo dall’adozione di questo principio.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS NON ANCORA

OMOLOGATI DALL’UNIONE EUROPEA

Alla data di riferimento del presente Bilancio Consolidato gli organi competenti dell’Unione

Europea non hanno ancora concluso il processo di omologazione necessario per l’adozione degli

emendamenti e dei principi sotto descritti.

•In data 23 gennaio 2020 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments

to IAS 1 Presentation of Financial Statements: Classification of Liabilities as Current or

Non-current”. Il documento ha l’obiettivo di chiarire come classificare i debiti e le altre

passività a breve o lungo termine. Le modifiche entrano in vigore dal 1° gennaio 2023; è

comunque consentita un’applicazione anticipata. Gli Amministratori non si attendono un

effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo dall’adozione di tale emendamento.

•In data 12 febbraio 2021 lo IASB ha pubblicato due emendamenti denominati “Disclosure

of Accounting Policies—Amendments to IAS 1 and IFRS Practice Statement 2” e “Definition

of Accounting Estimates—Amendments to IAS 8”. Le modifiche sono volte a migliorare la

disclosure sulle accounting policy in modo da fornire informazioni più utili agli investitori e

agli altri utilizzatori primari del bilancio nonché ad aiutare le società a distinguere i

cambiamenti nelle stime contabili dai cambiamenti di accounting policy. Le modifiche si

applicheranno dal 1° gennaio 2023, ma è consentita un’applicazione anticipata. Gli

Amministratori non si attendono un effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo

dall’adozione di tali emendamenti.

•In data 7 maggio 2021 lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato “Amendments to

IAS 12 Income Taxes: Deferred Tax related to Assets and Liabilities arising from a Single

Transaction”. Il documento chiarisce come devono essere contabilizzate le imposte differite

su alcune operazioni che possono generare attività e passività di pari ammontare, quali il

leasing e gli obblighi di smantellamento. Le modifiche si applicheranno dal 1° gennaio

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 125

2023, ma è consentita un’applicazione anticipata. Gli Amministratori non si attendono un

effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo dall’adozione di tale emendamento.

•In data 9 dicembre 2021, lo IASB ha pubblicato un emendamento denominato

“Amendments to IFRS 17 Insurance contracts: Initial Application of IFRS 17 and IFRS 9 –

Comparative Information”. L'emendamento è un'opzione di transizione relativa alle

informazioni comparative sulle attività finanziarie presentate alla data di applicazione

iniziale dell'IFRS 17. L'emendamento è volto ad evitare disallineamenti contabili temporanei

tra attività finanziarie e passività di contratti assicurativi, e quindi a migliorare l'utilità delle

informazioni comparative per i lettori di bilancio. Le modifiche si applicheranno dal 1°

gennaio 2023, unitamente all’applicazione del principio IFRS 17. Gli Amministratori non si

attendono un effetto significativo nel bilancio consolidato del Gruppo dall’adozione di tale

emendamento.

NOTA 3AREA E PRINCIPI DI CONSOLIDAMENTO

Principi di consolidamento

L’area di consolidamento include il bilancio al 31 dicembre 2021 di FNM S.p.A. e delle sue

controllate.

Come riportato al paragrafo 3 della Relazione sulla Gestione, il perimetro del Gruppo è variato

rispetto al 31 dicembre 2020 per quanto di seguito descritto:

•in data 26 febbraio 2021 si è completata l’operazione di acquisizione del 96% del capitale

sociale di Milano Serravalle – Milano Tangenziali S.p.A..

La partecipazione in MISE deriva dall’acquisizione, a fine luglio 2020, della quota azionaria

pari al 13,6% del capitale sociale di MISE detenuta, direttamente ed indirettamente, da

ASTM e dall’acquisizione di un’ulteriore quota azionaria pari all’82,6% del capitale sociale

detenuta da Regione Lombardia perfezionata il 26 febbraio 2021.

L’acquisizione si configura come un’operazione “under common control”, ossia come

un’operazione di aggregazione aziendale in cui le società partecipanti all’aggregazione

(FNM e MISE) sono controllate dalla medesima entità (Regione Lombardia) sia prima sia

dopo l’aggregazione, e tale controllo non è transitorio. Tali operazioni sono contabilizzate

tenendo conto di quanto previsto dallo IAS 8, ovvero del concetto di rappresentazione

attendibile e fedele dell’operazione, e da quanto previsto dall’OPI 1 (orientamenti

preliminari Assirevi in tema IFRS), relativo al “trattamento contabile delle business

combination of entities under common control nel bilancio separato e nel bilancio

consolidato”. La selezione del principio contabile per le operazioni in esame deve essere

guidata dagli elementi sopra descritti, che portano ad applicare il criterio della continuità di

valori delle attività nette trasferite.

Le attività nette acquisite sono state pertanto rilevate ai valori di libro, appositamente

adeguati agli IAS/IFRS, che risultavano nel bilancio di MISE alla data dell’operazione e pari

a 309,9 milioni di Euro mentre la differenza di 294,9 milioni di Euro con il prezzo pagato

per acquisire la partecipazione in MISE, pari a 604,8 milioni di Euro, è stata contabilizzata a

riduzione nella voce “Patrimonio netto di Gruppo”.

Il corrispettivo complessivo pagato per la quota del 96% del capitale sociale di MISE è stato

pari a 604,8 milioni di Euro (pari a 3,5 Euro per azione), di cui 526,5 milioni di Euro pagati

nel primo trimestre 2021 e 78,3 milioni di Euro nel secondo semestre 2020.

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 126

•in data 29 novembre 2021, il Consiglio di Amministrazione ha approvato l’acquisizione,

perfezionata in data 3 dicembre 2021, di una partecipazione del 33% in Sportit S.r.l.

(Sportit), società attiva con il brand Snowit, il principale marketplace per la vendita

integrata di skipass online, servizi correlati allo sci ed esperienze legate al mondo della

montagna nelle principali località sciistiche europee, per un corrispettivo complessivo di

Euro 2,5 milioni;

•in data 23 dicembre 2021 il Consiglio di Amministrazione ha approvato la sottoscrizione e il

versamento della seconda tranche del complessivo aumento di capitale sociale a pagamento

e scindibile deliberato dalla partecipata Busforfun.com S.r.l. in data 26 novembre 2020,

incrementando in tal modo la partecipazione della Società al 40% del capitale sociale.

Sono considerate controllate le società sulle quali il Gruppo possiede contemporaneamente i

seguenti tre elementi: (a) potere sull’impresa; (b) esposizione, o diritti, a rendimenti variabili

derivanti dal coinvolgimento con la stessa; (c) capacità di utilizzare il potere per influenzare

l’ammontare di tali rendimenti variabili.

I bilanci delle società consolidate sono quelli predisposti dai Consigli di Amministrazione per

l’approvazione da parte delle Assemblee degli Azionisti opportunamente rettificati per adeguarli

agli IAS/IFRS e ai criteri di Gruppo.

Il consolidamento dei bilanci delle società controllate è stato effettuato attraverso il metodo del

consolidamento integrale.

Tale metodo consiste nell’assunzione delle attività, delle passività, dei costi e dei ricavi nel loro

ammontare complessivo (prescindendo dall’entità della partecipazione detenuta) e nella attribuzione

a soci di minoranza, in apposite voci del Bilancio Consolidato, della quota del patrimonio netto e

del risultato dell’esercizio di loro pertinenza.

Le operazioni infragruppo e gli utili non realizzati tra società del Gruppo sono eliminate.

Le perdite non realizzate sono anch’esse eliminate a meno che la transazione sia evidenza di una

perdita di valore dell’attività.

Per quanto concerne la modalità di valutazione delle società a controllo congiunto si ricorda che

FNM S.p.A., nella redazione dell’informativa finanziaria consolidata, valuta le partecipate a

controllo congiunto Trenord S.r.l. (e la partecipata TILO S.A.), NordCom S.p.A., NORD

ENERGIA S.p.A. (e la controllata CMC MeSta S.A.) e Omnibus Partecipazioni S.r.l. con il

“metodo del patrimonio netto”.

Le società collegate DB Cargo Italia S.r.l., Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. (di seguito

“APL”), Tangenziali Esterne di Milano S.p.A., Tangenziale Esterna S.p.A., ASF Autolinee S.r.l.,

BusForFun.com e Sportit sono state parimenti valutate applicando il “metodo del patrimonio netto”.

Si considerano partecipazioni a controllo congiunto (joint venture) gli investimenti nelle società per

le quali il Gruppo esercita il controllo congiuntamente con un altro investitore. Nelle società a

controllo congiunto le attività sono sviluppate con un partner specializzato con il quale ne sono

condivise le decisioni finanziarie sulle attività rilevanti, anche con il supporto di patti parasociali e

dello statuto che rendono paritetico il controllo delle partecipate, anche nel caso in cui FNM

detenga la maggioranza dei diritti di voto, come nel caso delle partecipate NordCom S.p.A. e

NORD ENERGIA S.p.A..

I risultati economici delle società a controllo congiunto o collegate sono pertanto recepiti nel conto

economico consolidato alla voce “Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 127

netto”. Un’analisi sintetica della natura dei costi e ricavi che concorrono alla formazione del

risultato delle partecipate a controllo congiunto, oltre che le ulteriori informazioni richieste

dall’IFRS 12, è esposta nella Nota 45.

Si rimanda all’Allegato 1 per informazioni circa l’elenco delle società incluse nell’area di

consolidamento, la loro sede legale, le percentuali di possesso, la natura del controllo e il metodo di

consolidamento adottato.

Aggregazioni aziendali

Le aggregazioni aziendali sono rilevate secondo il metodo dell’acquisizione (acquisition method).

Secondo tale metodo il corrispettivo trasferito in un’aggregazione aziendale è valutato al fair value,

calcolato come la somma dei fair value delle attività trasferite e delle passività assunte dal Gruppo

alla data di acquisizione e degli strumenti di capitale emessi in cambio del controllo dell’impresa

acquisita. Gli oneri accessori alla transazione sono generalmente rilevati nel conto economico nel

momento in cui sono sostenuti.

Alla data di acquisizione, le attività identificabili acquisite e le passività assunte sono rilevate al fair

value alla data di acquisizione; costituiscono un’eccezione le seguenti poste, che sono invece

valutate secondo il loro principio di riferimento:

◦imposte differite attive e passive;

◦attività e passività per benefici ai dipendenti;

◦passività o strumenti di capitale relativi a pagamenti basati su azioni dell’impresa acquisita o

pagamenti basati su azioni relativi al Gruppo emessi in sostituzione di contratti dell’impresa

acquisita;

◦attività destinate alla vendita e attività e passività discontinue.

Il goodwill è determinato come l’eccedenza tra la somma dei corrispettivi trasferiti

nell’aggregazione aziendale, del valore del patrimonio netto di pertinenza di interessenze di terzi e

del fair value dell’eventuale partecipazione precedentemente detenuta nell’impresa acquisita

rispetto al fair value delle attività nette acquisite e passività assunte alla data di acquisizione. Se il

valore delle attività nette acquisite e passività assunte alla data di acquisizione eccede la somma dei

corrispettivi trasferiti, del valore del patrimonio netto di pertinenza di interessenze di terzi e del fair

value dell’eventuale partecipazione precedentemente detenuta nell’impresa acquisita, tale

eccedenza è rilevata immediatamente nel conto economico come provento derivante dalla

transazione conclusa.

Le quote del patrimonio netto di interessenza di terzi, alla data di acquisizione, possono essere

valutate al fair value oppure al pro-quota del valore delle attività nette riconosciute per l’impresa

acquisita. La scelta del metodo di valutazione è effettuata transazione per transazione.

Nel caso di acquisizione per fasi di una società controllata, l’IFRS 3 (2008) stabilisce che si realizza

un’aggregazione aziendale solo nel momento in cui è acquisito il controllo e che, in questo

momento, tutte le attività nette identificabili della società acquisita devono essere valutate al fair

value; le interessenze di pertinenza di terzi devono essere valutate sulla base del loro fair value

oppure sulla base della quota proporzionale del fair value delle attività nette identificabili della

società acquisita (metodo già consentito dalla precedente versione dell’IFRS 3).

In un’acquisizione per fasi del controllo di una partecipata, la partecipazione precedentemente

detenuta, sino a quel momento contabilizzata secondo quanto indicato dallo IAS 39 – Strumenti

finanziari: rilevazione e valutazione, oppure secondo lo IAS 28 – Partecipazioni in imprese

collegate o secondo lo IFRS 11 – Accordi di controllo congiunto, deve essere trattata come se fosse

stata venduta e riacquisita alla data in cui si acquisisce il controllo. Tale partecipazione deve

pertanto essere valutata al suo fair value alla data di “cessione” e gli utili e le perdite conseguenti a

tale valutazione devono essere rilevati nel conto economico.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 128

ATTIVITÀ MATERIALI

Le attività materiali sono principalmente composte da:

a)terreni;

b)fabbricati;

c)impianti e macchinario;

d)materiale rotabile (treni, autobus).

Le attività materiali possono essere di proprietà e possono essere finanziate da contributi o da

specifici fondi pubblici.

I beni di proprietà sono iscritti al costo d’acquisizione o di produzione comprensivo degli oneri

accessori di diretta imputazione. Il costo è ridotto degli ammortamenti, ad eccezione dei terreni che

non sono ammortizzati, e delle svalutazioni. Qualora finanziati da contributi pubblici, il loro valore

viene esposto al lordo del contributo stesso che è rilevato alla voce “Altre passività” secondo i

criteri indicati nel principio contabile “Contributi pubblici”.

Gli ammortamenti sono calcolati linearmente attraverso percentuali che riflettono il deterioramento

economico e tecnico del bene. Gli ammortamenti sono computati nel momento in cui il bene è

disponibile per l’uso secondo le intenzioni della Direzione.

Le parti significative delle attività materiali che hanno differenti vite utili sono contabilizzate

separatamente e ammortizzate sulla base della loro vita utile.

Le vite utili e i valori residui sono rivisti annualmente in occasione della chiusura del bilancio.

Le vite utili utilizzate sono le seguenti:

Fabbricati: 50 anni

Impianti e Macchinario: 4 -16 anni

Materiale rotabile (Treni): 15 - 24 anni

Materiale rotabile (Autobus): 4 - 15 anni

Se risulta una perdita di valore, l’attività materiale viene corrispondentemente svalutata secondo i

criteri indicati nel successivo principio “perdita di valore di attività immateriali e materiali e

partecipazioni”.

ATTIVITÀ IMMOBILIARI

Le attività immobiliari, vale a dire le attività detenute al fine di conseguire canoni di locazione o per

l’apprezzamento del loro valore, si riferiscono principalmente ai negozi presso la stazione di Milano

Cadorna.

Conformemente a quanto previsto dallo IAS 40, il Gruppo ha optato per la valutazione di tali

attività al costo, al netto di ammortamenti e svalutazioni, analogamente al trattamento delle

immobilizzazioni materiali e, vista la loro limitata significatività, non sono esposte in una linea

separata dell’attivo patrimoniale rispetto alle “Attività materiali”.

LEASING IFRS 16

Il nuovo principio contabile ha introdotto una nuova definizione di leasing basata sul controllo del

bene sottostante, ovvero il diritto di utilizzare un bene identificato e di ottenerne sostanzialmente

tutti i benefici economici mediante la direzione dell’uso del bene stesso, per un periodo di tempo in

cambio di un corrispettivo.

L’IFRS 16 prevede un unico modello di contabilizzazione dei contratti di leasing in base al quale il

locatario è tenuto a rilevare, come attività, il diritto di utilizzo del bene in leasing (“Diritto d’uso”)

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 129

in contropartita ad una passività rappresentativa dell’obbligazione finanziaria (“Passività finanziarie

per beni in leasing”) determinata mediante l’attualizzazione dei pagamenti per canoni minimi

garantiti futuri in essere, eliminando quindi da parte del locatario (leasing passivi) la distinzione

contabile tra leasing operativi e finanziari, come invece precedentemente richiesto dallo IAS 17.

Il nuovo principio contabile IFRS 16 è efficace per il Gruppo a partire dal 1° gennaio 2019. Il

Gruppo si è avvalso della facoltà di adottare l'IFRS 16 con l'approccio retrospettico modificato;

pertanto, in sede di prima applicazione, il Gruppo ha rilevato l’effetto cumulato derivante

dall’applicazione del principio nel patrimonio netto al 1° gennaio 2019, senza rideterminare i

comparativi dell’anno precedente.

Modello contabile per il locatario

Il Gruppo rileva nella situazione patrimoniale-finanziaria le attività per il diritto d’uso e le passività

finanziarie per beni in leasing per la maggior parte dei leasing, fatta eccezione per beni in leasing di

modesto valore (“low value”), ossia aventi un valore a nuovo inferiore a 5.000 Euro. Pertanto, il

Gruppo rileva i pagamenti dovuti per il leasing relativi ai predetti leasing come costo con un criterio

a quote costanti lungo la durata del leasing.

Alla data di decorrenza del leasing, il Gruppo rileva l’attività per il diritto d’uso e la passività

finanziaria per beni in leasing.

L’attività per il diritto d’uso viene inizialmente valutata al costo, e successivamente al costo al netto

dell’ammortamento e delle perdite per riduzione di valore cumulati, e rettificata al fine di riflettere

le rivalutazioni della passività del leasing.

Il Gruppo valuta la passività finanziaria per beni in leasing al valore attuale dei pagamenti dovuti

per i leasing non versati alla data di decorrenza, attualizzandoli utilizzando il tasso di interesse

implicito del leasing. Laddove non è possibile determinare tale tasso con facilità, il Gruppo utilizza

il tasso di finanziamento marginale. Generalmente, il Gruppo utilizza il tasso di finanziamento

marginale quale tasso di sconto. La passività finanziaria per beni in leasing viene successivamente

incrementata degli interessi che maturano su detta passività e diminuita dei pagamenti dovuti per il

leasing effettuati ed è rivalutata in caso di modifica dei futuri pagamenti dovuti per il leasing

derivanti da una variazione dell’indice o tasso, in caso di modifica dell’importo che il Gruppo

prevede di dover pagare a titolo di garanzia sul valore residuo o quando il Gruppo modifica la sua

valutazione con riferimento all’esercizio o meno di un’opzione di acquisto, di proroga o risoluzione.

Modello contabile per il locatore

Il Gruppo concede in sub-leasing verso terze parti il diritto d’uso di alcuni beni in leasing per una

durata prevalentemente coincidente con quella del contratto principale. I principi contabili

applicabili al Gruppo nel ruolo di locatore non si discostano da quelli previsti dallo IAS 17.

Tuttavia, quando il Gruppo agisce in qualità di locatore intermedio, i sub-leasing vengono

classificati facendo riferimento all’attività per il diritto di utilizzo derivante dal leasing principale,

piuttosto che all’attività sottostante.

ATTIVITÀ IMMATERIALI

Sono iscritti tra le attività immateriali i costi, inclusivi degli oneri accessori, sostenuti per

l’acquisizione di risorse prive di consistenza fisica a condizione che il loro ammontare sia

quantificabile in modo attendibile ed il bene sia chiaramente identificabile e controllato dal Gruppo.

Sono iscritti al costo di acquisto o di produzione inclusivo degli oneri accessori ed assoggettate ad

ammortamento in base al loro periodo di utilità futura.

Se risulta una perdita di valore, l’attività immateriale viene corrispondentemente svalutata secondo i

criteri indicati nel successivo principio “Perdite di valore di attività immateriali e materiali e

partecipazioni”.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 130

In base agli accordi contrattuali (Concessioni) che rientrano nell’ambito di applicazione dell’IFRIC

12, il concessionario opera come prestatore di servizi afferenti (i) la realizzazione e/o il

miglioramento dell’infrastruttura utilizzata per fornire il servizio pubblico e (ii) la gestione e la

manutenzione della stessa, per un determinato periodo di tempo. Da ciò deriva che l’attività di

costruzione e miglioramento dell’infrastruttura è assimilabile a quella di un’impresa di costruzioni;

pertanto, durante il periodo in cui tali servizi sono prestati, i ricavi e i costi da costruzione sono

rilevati a conto economico in conformità all’IFRS 15. Come stabilito dall’IFRIC 12, a fronte dei

servizi di costruzione e/o miglioria resi dal concessionario, il concedente riconosce al

concessionario un corrispettivo, da rilevare al suo fair value, che può consistere in diritti su: a)

un’attività finanziaria, cosiddetto modello dell’attività finanziaria (adottato dal Gruppo per le

attività di FERROVIENORD); o b) un’attività immateriale, cosiddetto modello dell’attività

immateriale (adottato dal Gruppo per le attività di MISE).

Nel modello dell’attività immateriale, il concessionario, a fronte dei servizi di costruzione e

miglioria dell’infrastruttura resi, acquisisce il diritto ad addebitare gli utenti per l’uso

dell’infrastruttura. Pertanto, i flussi finanziari del concessionario non sono garantiti dal concedente,

ma sono correlati all’effettivo utilizzo dell’infrastruttura da parte degli utenti, comportando quindi

un rischio di domanda a carico del concessionario. Quest’ultimo è il rischio che i ricavi derivanti

dallo sfruttamento del diritto di addebitare gli utenti per l’uso dell’infrastruttura non siano

sufficienti a garantire l’ottenimento di un congruo margine di remunerazione per gli investimenti

effettuati.

I “beni gratuitamente devolvibili” rappresentano il diritto del Concessionario ad utilizzare il bene in

concessione in considerazione dei costi sostenuti per la progettazione e costruzione del bene. Il

valore corrisponde al “fair value” dell’attività di progettazione e costruzione ed è rilevato a conto

economico in contropartita della voce "Ricavi per servizi di costruzione - IFRIC 12". Inoltre,

l'importo iscritto nella voce "beni gratuitamente devolvibili" è maggiorato degli oneri finanziari

capitalizzati - nel rispetto dei requisiti previsti dallo IAS 23 - durante la fase di costruzione ed al

netto dei contributi ricevuti.

Inoltre la voce, include i diritti maturati a fronte di specifiche obbligazioni alla realizzazione di

servizi di costruzione di ampliamento e adeguamento dell’infrastruttura, per i quali non è previsto

l’ottenimento di benefici economici aggiuntivi. Tali diritti sono inizialmente calcolati e iscritti al

fair value dei servizi di costruzione da rendere in futuro (pari al valore attuale degli stessi, al netto

della parte coperta da contributi, ed escludendo gli eventuali oneri finanziari da sostenere nel

periodo di realizzazione) e hanno come contropartita il “fondo per impegni da convenzione”, di pari

importo, iscritto nel passivo della situazione patrimoniale – finanziaria; il valore iniziale di tali

diritti si modifica nel tempo, oltre che per effetto degli ammortamenti, per la rideterminazione, su

base periodica, del fair value della parte dei servizi di costruzione non ancora realizzati alla data di

chiusura dell’esercizio.

I “beni gratuitamente devolvibili” sono ammortizzati lungo il periodo di durata della relativa

concessione, con un criterio che riflette la stima delle modalità di consumo dei benefici economici

incorporati nel diritto; a tal fine, tenuto conto che le concessioni di cui è titolare MISE hanno ad

oggetto infrastrutture autostradali mature, entrate in esercizio da molti anni e per le quali si

evidenziano variazioni di traffico sostanzialmente contenute in un orizzonte di lungo periodo, gli

ammortamenti sono calcolati a quote costanti.

L’ammortamento decorre dal momento in cui i beni gratuitamente devolvibili iniziano a produrre i

relativi benefici economici, siano essi legati ai transiti autostradali o ai riconoscimenti in tariffa da

parte dell'Ente concedente degli investimenti effettuati dalla società.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 131

Relativamente ai beni gratuitamente reversibili, il fondo di ammortamento ed il fondo spese di

ripristino o sostituzione, complessivamente considerati, assicurano l’adeguata copertura dei

seguenti oneri:

–gratuita devoluzione al Concedente alla scadenza della concessione dei beni reversibili con

vita utile superiore alla durata della concessione;

–ripristino e sostituzione dei componenti soggetti ad usura dei beni reversibili;

–recupero dell’investimento anche in relazione alle nuove opere previste nei piani finanziari.

I costi per l'acquisto delle licenze software, congiuntamente agli oneri accessori, sono capitalizzati e

ammortizzati sulla base delle vite utili attese rappresentate dalla durata della licenza (5 anni).

L’ammortamento ha inizio nel momento in cui l’attività è disponibile per l’uso secondo le

intenzioni della Direzione.

Le altre attività immateriali sono ammortizzate sulla base della loro vita utile residua. Le vite utili

sono principalmente stimate in cinque anni.

PARTECIPAZIONI

Si considerano partecipazioni a controllo congiunto (joint venture) gli investimenti nelle società per

le quali il Gruppo esercita il controllo congiuntamente con un altro investitore. Nelle società a

controllo congiunto (individuate nell’Allegato 1 alle presenti note) le attività sono sviluppate con un

partner specializzato con il quale ne sono condivise le decisioni finanziarie sulle attività rilevanti,

anche con il supporto di patti parasociali che rendono paritetico il controllo delle partecipate, anche

nel caso in cui FNM detenga la maggioranza dei diritti di voto. Si rimanda alla Relazione sulla

Gestione paragrafo 3, “Struttura e settori di attività del Gruppo”, per l'analisi specifica delle attività

svolte dalle società “a controllo congiunto”.

Le partecipazioni in società collegate sono gli investimenti in cui il Gruppo esercita influenza

significativa.

Gli investimenti in joint ventures e in società collegate sono valutati utilizzando il metodo del

patrimonio netto e rilevate inizialmente al costo. Le partecipazioni comprendono l'avviamento

identificato al momento dell'acquisizione, al netto delle eventuali perdite di valore cumulate. Il

Bilancio Consolidato comprende la quota di pertinenza degli utili o delle perdite delle partecipate

rilevate secondo il metodo del patrimonio netto, al netto delle rettifiche necessarie per allineare i

principi contabili, a partire dalla data in cui ha inizio l'influenza notevole o il controllo congiunto

fino alla data in cui detta influenza o controllo cessano.

I risultati economici delle società a controllo congiunto e collegate sono pertanto recepiti nel conto

economico consolidato alla voce “Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio

netto”. Un’analisi sintetica della natura dei costi e ricavi che concorrono alla formazione del

risultato delle partecipate a controllo congiunto, oltre che le ulteriori informazioni richieste

dall’IFRS 12, è esposta nella Nota 45.

Le partecipazioni in altre imprese sono classificate, ai fini della loro valutazione, come attività

finanziarie al “fair value” con contropartita a conto economico; tuttavia, in assenza di mercato

attivo, sono iscritte al costo di acquisto.

I risultati economici e le attività e passività delle imprese collegate e a controllo congiunto sono

rilevati nel Bilancio Consolidato utilizzando il metodo del patrimonio netto.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 132

CREDITI FINANZIARI NON CORRENTI E CORRENTI

I crediti e i finanziamenti sono inizialmente iscritti al loro fair value, che corrisponde al valore

nominale. Successivamente sono valutati al costo ammortizzato sulla base del tasso effettivo di

rendimento originario dell'attività finanziaria. Le attività finanziarie sono cancellate dalla situazione

patrimoniale – finanziaria quando è stato trasferito il diritto contrattuale a ricevere flussi di cassa e

l’entità non detiene più il controllo su tali attività finanziarie.

I crediti e i finanziamenti iscritti tra le attività correnti sono contabilizzati al valore nominale poiché

il valore attuale non si discosterebbe significativamente. Ad ogni chiusura di bilancio il Gruppo

valuta la recuperabilità di tali crediti tenendo conto dei flussi di cassa futuri attesi.

IMPOSTE ANTICIPATE E DIFFERITE

Le imposte anticipate e differite sono determinate sulla base delle differenze temporanee tassabili

esistenti tra il valore di bilancio di attività e passività e il loro valore fiscale e sono classificate tra le

attività e le passività non correnti.

Le imposte anticipate sono contabilizzate solo nella misura in cui sia probabile l’esistenza di

adeguati imponibili fiscali futuri a fronte dei quali utilizzare tale saldo attivo.

Il valore delle imposte anticipate riportabile in bilancio è oggetto di una verifica annuale.

Quando i risultati sono rilevati direttamente a patrimonio netto, in particolare nelle riserve “utili

(perdite) attuariali” e “utili(perdite) da conversione dei bilanci di imprese estere”, le imposte

correnti, le attività per imposte anticipate e/o le passività per imposte differite sono anch’esse

imputate direttamente al patrimonio netto.

Le imposte anticipate e differite vengono determinate in base alle aliquote fiscali che ci si attende

verranno applicate nel periodo in cui tali differimenti si realizzeranno, considerando le aliquote in

vigore o quelle di nota successiva emanazione.

CREDITI COMMERCIALI

Sono rilevati al loro valore nominale, che viene opportunamente rettificato per allinearlo a quello di

presumibile realizzo.

RIMANENZE

Le rimanenze, costituite principalmente da ricambi, sono valutate al minore tra costo di acquisto/

produzione e valore netto di presumibile realizzo desumibile dall’andamento del mercato. Il costo è

determinato applicando il metodo del costo medio ponderato.

Le rimanenze sono oggetto di svalutazione quando il valore di realizzazione desumibile

dall’andamento del mercato è minore del relativo valore contabile. Le scorte obsolete e di lento

rigiro sono svalutate in relazione alla loro possibilità di utilizzo o di realizzo.

DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI

Le disponibilità liquide e i mezzi equivalenti includono la cassa contanti e i depositi a vista e sono

valutati al valore nominale. Perché un investimento possa essere considerato come disponibilità

liquida equivalente esso deve essere prontamente convertibile in un ammontare noto di denaro e

deve essere soggetto a un irrilevante rischio di variazione del valore.

In relazione all’applicazione dell’IFRS 9, basato sul modello delle perdite attese (expected losses),

il Gruppo considera le perdite attese lungo la vita dell’attività finanziaria ad ogni data di riferimento

del bilancio.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 133

ATTIVITÀ DESTINATE ALLA VENDITA

Secondo quanto previsto dall’IFRS 5 “Attività non correnti possedute per la vendita e attività

operative cessate”, le attività non correnti il cui valore contabile verrà recuperato principalmente

con un’operazione di vendita anziché con l’uso continuativo, se presenti i requisiti previsti dallo

specifico principio, sono classificate come possedute per la vendita e valutate al minore tra il valore

contabile e il fair value, al netto dei costi di vendita. Dalla data in cui tali attività sono classificate

nella categoria delle attività non correnti possedute per la vendita, i relativi ammortamenti sono

sospesi. Le passività connesse a tali attività sono classificate alla voce “Passività relative ad attività

destinate alla vendita” mentre il risultato economico afferente tali attività è rilevato nella voce “Altri

proventi” del Conto Economico Consolidato.

FINANZIAMENTI E PRESTITI OBBLIGAZIONARI

I finanziamenti e i prestiti obbligazionari sono riconosciuti inizialmente al costo rappresentato dal

fair value del valore ricevuto al netto degli oneri accessori di acquisizione.

Dopo tale rilevazione iniziale i finanziamenti e i prestiti obbligazionari vengono rilevati con il

criterio del costo ammortizzato calcolato tramite l’applicazione del tasso d’interesse effettivo.

Il costo ammortizzato è calcolato tenendo conto dei costi di emissione e di ogni eventuale sconto o

premio previsti al momento della regolazione.

STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI

Tutti gli strumenti finanziari derivati sono esposti in bilancio al loro fair value, determinato alla data

di chiusura dell’esercizio. I derivati sono classificati come strumenti di copertura, in accordo con

l’IFRS 9, quando la relazione tra il derivato e l’oggetto della copertura è formalmente documentata

e l’efficacia della copertura, verificata inizialmente e periodicamente, è elevata.

Per gli strumenti di cash flow hedge che coprono il rischio di variazione dei flussi di cassa delle

attività e delle passività (anche prospettiche e altamente probabili) oggetto di copertura, le

variazioni del fair value sono rilevate nel conto economico complessivo e l’eventuale parte di

copertura non efficace è rilevata nel conto economico.

Per gli strumenti che coprono il rischio di variazione del fair value delle attività e delle passività

oggetto di copertura (fair value hedge), le variazioni del fair value sono rilevate nel conto

economico dell’esercizio. Coerentemente, anche le relative attività e passività oggetto di copertura

sono adeguate al fair value, con impatto a conto economico.

Nel caso in cui sia stipulato uno strumento con la finalità di copertura del rischio di variazione del

fair value di una attività le cui variazioni di fair value sono rilevate tra le altre componenti del conto

economico complessivo, anche le variazioni del fair value dello strumento di copertura sono

rilevate nelle altre componenti del conto economico complessivo. Le variazioni del fair value dei

derivati che non soddisfino le condizioni per essere qualificati ai sensi dell’IFRS 9 come strumenti

finanziari di copertura sono rilevate a conto economico.

È da rilevare come la redazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato richieda da parte

degli Amministratori l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori dei ricavi,

dei costi, delle attività e delle passività di bilancio e sull’informativa relativa ad attività e passività

potenziali alla data del bilancio consolidato semestrale abbreviato. Se nel futuro tali stime e

assunzioni, che sono basate sulla miglior valutazione da parte degli Amministratori, dovessero

differire dalle circostanze effettive, le stesse sarebbero modificate in modo appropriato nel periodo

in cui le circostanze stesse variano.

Si segnala, inoltre, che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la

determinazione di eventuali perdite di valore di attività non correnti, sono generalmente effettuati in

modo completo solo in sede di redazione del bilancio annuale, allorquando sono disponibili tutte le

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 134

informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che

richiedano una immediata valutazione di eventuali perdite di valore.

Non sono state rilevate nel semestre di riferimento, trasferimenti tra i vari livelli della scala

gerarchica del fair value utilizzata per la valutazione del fair value degli strumenti finanziari, così

come non sono state effettuate variazioni nelle classificazioni delle attività finanziarie rispetto a

quanto rappresentato al 31 dicembre 2020.

BENEFICI AI DIPENDENTI

I benefici a dipendenti erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di

lavoro sono costituiti principalmente dal trattamento di fine rapporto.

La legge 27 dicembre 2006, n. 296 (“Legge Finanziaria 2007”) e successivi Decreti e Regolamenti

emanati nei primi mesi del 2007 hanno introdotto modifiche rilevanti nella disciplina del TFR, tra

cui la scelta del lavoratore in merito alla destinazione del proprio TFR maturando.

Ciò comporta, ai fini IFRS, un differente trattamento contabile, che viene di seguito specificato:

a)Quote TFR maturande dal 1° gennaio 2007: si tratta di un piano a contribuzione definita sia

nel caso di opzione per la previdenza complementare, sia nel caso di destinazione al Fondo

di Tesoreria presso l’INPS. Il trattamento contabile sarà quindi assimilato a quello in essere

per i versamenti contributivi di altra natura.

b)Fondo TFR maturato al 31 dicembre 2006: rimane un piano a benefici definiti con la

conseguente necessità di effettuare conteggi attuariali, effettuati da attuari indipendenti, che

dovranno escludere la componente relativa agli incrementi salariali futuri. La differenza

risultante dal nuovo calcolo rispetto al precedente è stata trattata come un “curtailment”

secondo quanto definito dal paragrafo 109 dello IAS 19 e di conseguenza contabilizzata a

conto economico nel primo semestre 2007. La passività è iscritta in bilancio al valore attuale

dell’obbligazione del Gruppo sulla base di ipotesi attuariali attraverso l'utilizzo del

cosiddetto “projected unit credit method”. Gli utili e le perdite attuariali derivanti dai

cambiamenti delle ipotesi e delle variazioni tra i dati consuntivati e quelli ipotizzati sono

riconosciuti al conto economico complessivo in una specifica riserva di patrimonio netto

denominata “Riserva utili/perdite attuariali”. Il valore attuale dell’obbligazione è

determinato attraverso l'attualizzazione dei flussi di cassa futuri ad un tasso d’interesse che

ha come riferimento il tasso Euroswap (rating AA sia con riferimento all’esercizio 2014 che

a quello comparativo) con durata media finanziaria pari alla durata media finanziaria per le

prestazioni della collettività in esame.

FONDI PER RISCHI E ONERI

I fondi per rischi e oneri comprendono gli accantonamenti derivanti da obbligazioni attuali (legali o

implicite) derivanti da un evento passato, per l’adempimento delle quali è probabile che si renderà

necessario un impiego di risorse, il cui ammontare può essere stimato in maniera attendibile.

Qualora le attese d’impiego di risorse vadano oltre l’esercizio successivo l’obbligazione è iscritta al

valore attuale determinato attraverso l’attualizzazione dei flussi futuri attesi scontati ad un tasso che

tenga anche conto del costo del denaro e del rischio della passività.

Non si procede invece ad alcun stanziamento a fronte di rischi per i quali il manifestarsi di una

passività è soltanto possibile. In questa evenienza si procede a darne menzione nell’apposita sezione

informativa su impegni e rischi e non si procede ad alcun stanziamento.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 135

Il “Fondo di rinnovo” accoglie il valore attuale della stima degli oneri da sostenere a fronte

dell’obbligazione contrattuale di ripristino e sostituzione delle infrastrutture in concessione, prevista

nella convenzione sottoscritta dalla Società con il Concedente e finalizzata ad assicurarne la dovuta

funzionalità e sicurezza. Tali oneri, infatti, non potendo essere iscritti ad incremento del valore dei

beni nel momento in cui vengono di volta in volta effettivamente sostenuti, in assenza del

necessario requisito contabile (attività immateriali) dei beni a cui sono destinati, vengono

accantonati in un fondo in accordo con lo IAS 37, in funzione del grado di utilizzo

dell’infrastruttura, in quanto rappresentativi del probabile onere che l’azienda sarà chiamata a

sostenere per garantire, nel tempo, il corretto adempimento all’obbligo di mantenimento dei

requisiti di funzionalità e sicurezza dei beni in concessione. Gli accantonamenti a tale fondo sono

determinati in funzione dell’usura e vetustà dell’infrastruttura autostradale in essere alla chiusura

dell’esercizio e, quindi, degli interventi programmati, tenendo conto, qualora significativa, della

componente finanziaria legata al trascorrere del tempo. L’attualizzazione del fondo è effettuata sulla

base dei medesimi criteri già descritti sopra. I costi per manutenzione ordinaria, invece, sono

rilevati nel Conto Economico al momento del relativo sostenimento e, pertanto, non sono inclusi nel

fondo. Il fondo, facendo riferimento ad interventi ciclici di manutenzione, accoglie la stima degli

oneri che deriveranno da un singolo ciclo di interventi ed è determinato separatamente per ciascuna

categoria di opera infrastrutturale (viadotti, cavalcavia, gallerie, barriere di sicurezza,

pavimentazione autostradale). Per ciascuna categoria, sulla base delle specifiche valutazioni di

carattere tecnico, delle conoscenze disponibili, della situazione attuale del traffico autostradale, dei

materiali e della tecnologia in essere:

– è stimata la durata del ciclo dell’intervento di ripristino o sostituzione;

–è valutato lo stato di conservazione delle opere, raggruppando gli interventi in classi

omogenee in relazione al grado di usura dell’infrastruttura e al numero di anni residui fino

all’intervento previsto;

–sono determinati i costi per ciascuna classe omogenea, sulla base degli elementi documentati

verificabili alla data e degli interventi comparabili;

–è determinato il valore complessivo degli interventi con riferimento al relativo ciclo;

–è calcolato il fondo alla data di riferimento del bilancio, ripartendo gli oneri nel Conto

Economico in relazione agli anni residui fino alla data prevista di intervento, coerentemente

con la classe omogenea di usura dell’infrastruttura, attualizzando il valore così ottenuto alla

data di valutazione sulla base di un tasso di interesse con “duration” coerente con quella dei

flussi finanziari previsti.

Gli effetti, come sopra determinati, sono rilevati nelle seguenti voci del Conto Economico:

–“Accantonamento fondo di rinnovo”, relativamente agli effetti dell’aggiornamento delle

stime derivanti dalle valutazioni di carattere tecnico (ammontare degli interventi da

realizzare e tempistica prevista degli stessi) e della variazione del tasso di attualizzazione

utilizzato rispetto a quello dell’esercizio precedente;

–“Oneri finanziari da attualizzazione”, con riferimento all’effetto del trascorrere del tempo,

calcolato sulla base del valore del fondo e del tasso di interesse utilizzato per

l’attualizzazione del fondo alla data di bilancio dell’esercizio precedente.

Al momento del sostenimento degli oneri dell’intervento, i costi sono rilevati per natura nelle

singole voci del Conto Economico dell’esercizio e la voce “Utilizzo fondo di rinnovo” accoglie

l’utilizzo del fondo precedentemente accantonato.

DEBITI FINANZIARI E COMMERCIALI

I debiti sono inizialmente iscritti al fair value, successivamente valutati al costo ammortizzato, che,

generalmente, corrisponde al valore nominale.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 136

Le passività finanziarie sono cancellate dalla situazione patrimoniale – finanziaria quando, e solo

quando, queste vengono estinte ovvero quando l’obbligazione specifica del contratto è adempiuta o

cancellata oppure scaduta.

RICAVI

I ricavi per prestazioni di servizi sono riconosciuti al momento dell’effettuazione della prestazione.

Le principali fonti di ricavo sono le seguenti:

a.ricavi da traffico autostradale: si riferiscono ai ricavi derivanti dai pedaggi autostradali e dai

proventi derivanti dalle concessioni delle aree di servizio;

b.ricavi da trasporto: si riferiscono ai ricavi derivanti dalla bigliettazione e abbonamenti per il

trasporto passeggeri su gomma. Essi sono riconosciuti al Conto Economico Consolidato in

base al periodo di validità del titolo di viaggio;

c.contratto di Servizio Gestione Infrastruttura: i corrispettivi riguardanti il “Contratto di

Gestione Infrastruttura”, erogati dalla Regione Lombardia per il mantenimento in esercizio

delle linee in concessione, sono riconosciuti al Conto Economico Consolidato per

competenza;

d.canoni per locazione operativa di materiale rotabile;

e.corrispettivi per i servizi amministrativi erogati centralmente a società del Gruppo non

consolidate integralmente: gestione contabilità e redazione bilanci, elaborazione paghe,

gestione della tesoreria centralizzata e dei servizi informatici connessi a SAP e

coordinamento dell'attività di comunicazione;

f.canoni di locazione: si riferiscono alla locazione di immobili civili commerciali di proprietà

del Gruppo.

Tutti i ricavi dalla lettera a) alla lettera f) sono rilevati per competenza.

CONTRIBUTI PUBBLICI

I contributi pubblici sono registrati in applicazione del principio contabile IAS 20 quando vi è la

ragionevole certezza che gli stessi possano essere ricevuti e quando vi è la ragionevole certezza che

il Gruppo abbia rispettato le condizioni per riceverli.

I contributi pubblici sono rilevati secondo il metodo “reddituale” per il quale un contributo è

rilevato nel prospetto di conto economico consolidato in uno o più esercizi in cui il Gruppo rileva

come costi le relative spese che i contributi intendono compensare.

I contributi pubblici che siano riscuotibili come compensazioni per costi o perdite già sostenute è

rilevato nel prospetto di conto economico consolidato dell'esercizio in cui diventa esigibile.

I contributi relativi all’acquisto di attività materiali, erogati dalla Regione Lombardia o da terzi

(altri enti pubblici), sono presentati secondo il “metodo indiretto”, iscrivendoli alla voce “Altre

passività” la componente di ricavo differita e accreditando a conto economico linearmente la quota

di competenza determinata sulla base della vita utile attesa delle attività cui si riferiscono.

I contributi relativi all’acquisto di attività materiali, erogati da Regione Lombardia o da terzi (altri

enti pubblici), sono iscritti nella voce “Altre Passività” tra le partite non correnti e correnti e

rilasciate al Conto Economico Consolidato linearmente sulla base della vita utile attesa delle attività

a cui si riferiscono.

Con riferimento ai contributi pubblici previsti a livello nazionale a mitigazione dei mancati ricavi e

dell’incremento dei costi, derivanti dalla diffusione del virus Covid 19, gli stessi sono stati rilevati

in funzione delle risorse specificatamente stanziate e della metodologia dei risultati

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 137

dell’Osservatorio per il TPL, come descritto alla successiva Nota 4 “Poste soggette a significative

stime ed assunzioni”.

RICAVI PER SERVIZI DI COSTRUZIONE

Il contratto di gestione dell’infrastruttura ferroviaria in capo alla controllata FERROVIENORD

S.p.A., in applicazione dell’IFRIC 12, a partire dall’esercizio chiuso al 31 dicembre 2010 è rilevato

nel Bilancio Consolidato secondo il modello dell’attività finanziaria.

In particolare, secondo quanto previsto dall’IFRIC 12, il modello dell’attività finanziaria è

applicabile alla fattispecie in quanto l’operatore FERROVIENORD S.p.A. ha il diritto

incondizionato a ricevere flussi di cassa garantiti contrattualmente dal soggetto garante

dell’investimento - ovvero Regione Lombardia - a prescindere dall’effettivo utilizzo

dell’infrastruttura ferroviaria. Tali flussi di cassa corrispondono ai costi sostenuti per la gestione del

contratto. Conseguentemente, l’operatore non deve iscrivere tra le proprie attività l’infrastruttura o,

più in generale, il bene finanziato, ma deve iscrivere nel conto economico dell’esercizio i costi

relativi all’investimento effettuato secondo quanto previsto dallo IFRS 15 e, tra i ricavi, l'importo

corrispondente agli investimenti effettuati secondo la percentuale di completamento degli stessi. La

quota di tali ricavi non ancora incassata alla data di bilancio è iscritta tra i crediti finanziari a breve

termine.

Di conseguenza, sono state rilevate le voci “Ricavi per servizi di costruzione – IFRIC 12” e “Costi

per servizi di costruzione – IFRIC 12” per ammontari corrispondenti e determinati secondo quanto

previsto dallo IFRS 15.

Dal 26 febbraio 2021, in relazione alla variazione del perimetro del Gruppo, l'IFRIC 12 è applicato

anche nel modello dell'attività immateriale per la controllata MISE.

Nel modello dell’attività immateriale, il concessionario, a fronte dei servizi di costruzione e

miglioria dell’infrastruttura resi, acquisisce il diritto ad addebitare gli utenti per l’uso

dell’infrastruttura. Pertanto, i flussi finanziari del concessionario non sono garantiti dal concedente,

ma sono correlati all’effettivo utilizzo dell’infrastruttura da parte degli utenti, comportando quindi

un rischio di domanda a carico del concessionario. Quest’ultimo è il rischio che i ricavi derivanti

dallo sfruttamento del diritto di addebitare gli utenti per l’uso dell’infrastruttura non siano

sufficienti a garantire l’ottenimento di un congruo margine di remunerazione per gli investimenti

effettuati.

I “beni gratuitamente reversibili” rappresentano il diritto del Concessionario ad utilizzare il bene in

concessione in considerazione dei costi sostenuti per la progettazione e costruzione del bene. Il

valore corrisponde al “fair value” dell’attività di progettazione e costruzione ed è rilevato a conto

economico in contropartita della voce “Ricavi per servizi di costruzione – IFRIC 12”, mentre i costi

relativi all’investimento effettuato sono rilevati nella voce “Costi per servizi di costruzione – IFRIC

12” e sono misurati secondo la percentuale di completamento degli stessi.

Per l’informativa in merito agli aspetti dell’accordo dei servizi dati in concessione si rinvia a quanto

illustrato al paragrafo 7.1 “Infrastruttura ferroviaria” e 7.4 "Autostrade" della Relazione sulla

Gestione.

PERDITE DI VALORE DI ATTIVITÀ MATERIALI, IMMATERIALI E

PARTECIPAZIONI IN ALTRE IMPRESE

Le attività non correnti includono – tra le altre - gli immobili, il materiale rotabile, le attività

immateriali, le partecipazioni e i crediti finanziari. La Direzione rivede periodicamente il valore

contabile delle attività non correnti detenute ed utilizzate e delle attività che devono essere

dismesse, quando fatti e circostanze richiedono tale revisione.

Tale attività è svolta per il tramite del confronto tra il valore di carico dell’attività ed il maggior

valore tra il fair value, al netto dei costi di vendita, ed il valore d’uso della stessa. In assenza di

valori di mercato ritenuti rappresentativi del reale valore dell’investimento, vengono utilizzati

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 138

metodi di stima e modelli valutativi basati su dati ed assunzioni ragionevoli e sostenibili, basate

sull’esperienza storica e sulle aspettative future di mercato e sulle variazioni prevedibili del contesto

normativo specifico. Il valore d’uso è determinato utilizzando le stime dei flussi di cassa attesi

dall’utilizzo o dalla vendita del bene, approvati dagli organi competenti e basate su proiezioni che

non superano l’arco temporale quinquennale e tassi di sconto per il calcolo del valore attuale, riferiti

a condizioni di mercato.

Quando il valore contabile di un’attività non corrente ha subito una perdita di valore, il Gruppo

rileva una svalutazione per il valore dell’eccedenza tra il valore contabile del bene ed il suo valore

recuperabile attraverso l’uso o la vendita dello stesso, determinata con riferimento ai più recenti

piani del Gruppo, ed iscritta alla voce “Ammortamenti e svalutazioni”.

Per attività non soggette ad ammortamento, e per le attività immateriali non ancora disponibili per

l'utilizzo, l’impairment test è effettuato con frequenza annuale, indipendentemente dalla presenza di

specifici indicatori.

Qualora una svalutazione effettuata precedentemente non avesse più ragione di essere mantenuta, il

valore contabile, fatta eccezione per il goodwill, viene ripristinato a quello nuovo derivante dalla

stima, con il limite che tale valore non ecceda il valore netto di carico che l’attività avrebbe avuto se

non fosse stata effettuata alcuna svalutazione. Anche il ripristino di valore viene registrato a Conto

Economico.

PROVENTI ED ONERI DA CESSIONE DI PARTECIPAZIONI

Le operazioni di cessione di partecipazioni di controllo che non determinino la perdita del controllo

della partecipata ceduta determinano la rilevazione della differenza tra il valore di iscrizione delle

attività consolidate nette afferenti la partecipazione ceduta e il corrispettivo della cessione

direttamente rilevato nel patrimonio netto consolidato; per contro, le operazioni di cessione di

partecipazioni di controllo che determinino la perdita del controllo della partecipata ceduta

determinano la rilevazione della differenza tra il valore di iscrizione delle attività consolidate nette

afferenti la partecipazione ceduta e il corrispettivo della cessione nel conto economico

dell’esercizio.

DIVIDENDI

I ricavi per dividendi sono registrati quando sorge il diritto all’incasso che normalmente corrisponde

alla delibera assembleare di distribuzione dei dividendi.

I dividendi deliberati sono riconosciuti come debito verso gli Azionisti al momento della delibera di

distribuzione.

PROVENTI ED ONERI FINANZIARI

I proventi finanziari e gli oneri finanziari sono rilevati a Conto Economico Consolidato nel corso

dell’esercizio in cui sono maturati o sostenuti, secondo il principio della competenza.

Sono stati capitalizzati gli oneri finanziari che sono direttamente imputabili all'acquisizione, alla

costruzione o alla produzione di un bene che giustifica una capitalizzazione.

IMPOSTE CORRENTI

Le imposte correnti vengono iscritte e determinate sulla base di una realistica stima del reddito

imponibile in conformità alle vigenti normative fiscali di paese e tenendo conto delle esenzioni

applicabili e dei crediti di imposta eventualmente spettanti.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 139

CONSOLIDATO FISCALE

La Capogruppo ha rinnovato l'opzione per il Consolidato Fiscale Nazionale per il triennio 2019 -

2021 (art. 117, c.1 TUIR) al quale aderiscono parimenti le società controllate da FNM ai sensi

dell’art. 2359 c.c. Tale disciplina consente di concentrare in capo a FNM S.p.A. tutti gli obblighi

relativi ai versamenti periodici e far sì che eventuali posizioni creditorie possano compensare quelle

debitorie di altre società del Gruppo. Le società controllate procedono alla determinazione

dell’imposta e i versamenti all’Erario sono effettuati esclusivamente da FNM S.p.A. Al momento

della liquidazione le società trasferiscono il proprio credito/debito IRES registrando il credito/debito

verso la Capogruppo, che a sua volta registra il credito/debito IRES trasferito dalle controllate e il

debito/credito verso le stesse, procedendo al versamento o all’incasso.

IVA DI GRUPPO

La Capogruppo ha aderito all’opzione prevista dall’art. 73 c. 3 D.P.R. 633/72 relativa all’IVA di

Gruppo. Tale disciplina consente di concentrare in capo a FNM S.p.A., in quanto controllante ai

sensi del citato art. 73 c. 3, tutti gli obblighi relativi ai versamenti periodici all’Erario e far sì che

eventuali posizioni creditorie possano compensare quelle debitorie di altre società del Gruppo. Le

società controllate procedono alla liquidazione periodica dell’IVA e i versamenti sono effettuati

esclusivamente da FNM S.p.A. Al momento della liquidazione le società trasferiscono il proprio

credito/debito IVA registrando il credito/debito verso la Capogruppo, che a sua volta registra il

credito/debito IVA trasferito dalle controllate e il debito/credito verso le stesse, procedendo al

versamento o all’incasso.

RISULTATO PER AZIONE

Il risultato base per azione viene calcolato dividendo il risultato netto dell’esercizio attribuibile agli

Azionisti possessori di azioni ordinarie della Capogruppo per il numero medio ponderato di azioni

ordinarie in circolazione nel periodo, escludendo le azioni proprie.

RISULTATO PER AZIONE DILUITO

Il risultato per azione diluito viene determinato attraverso la rettifica della media ponderata delle

azioni in circolazione per tener conto di tutte le azioni ordinarie potenziali aventi effetto diluitivo.

CONVERSIONE DELLE POSTE IN VALUTA ESTERA

Moneta funzionale

Le società del Gruppo predispongono il loro bilancio in accordo alla moneta di conto utilizzata nei

singoli paesi. La valuta funzionale della Capogruppo è l’Euro che rappresenta la valuta di

presentazione del Bilancio Consolidato.

Transazioni e rilevazioni contabili

Le transazioni effettuate in valuta estera vengono inizialmente rilevate al tasso di cambio della data

della transazione.

Alla data di chiusura del bilancio le attività e passività monetarie denominate in valuta estera

vengono riconvertite in base al tasso di cambio vigente a tale data.

Le poste non monetarie valutate al costo storico in valuta estera sono convertite utilizzando il tasso

di cambio in vigore alla data dell’operazione.

Le poste non monetarie iscritte al fair value sono convertite utilizzando il tasso di cambio alla data

di determinazione del valore.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 140

NOTA 4POSTE SOGGETTE A SIGNIFICATIVE ASSUNZIONI E STIME

La redazione del Bilancio Consolidato e delle relative note richiede da parte della Direzione

l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività e delle passività di

bilancio e sull’informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data di bilancio. Le stime e

le assunzioni utilizzate sono basate sull’esperienza e su altri fattori considerati rilevanti. I risultati

che si consuntiveranno potrebbero pertanto differire da tali stime. Le stime e le assunzioni sono

riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione a esse apportate sono riflesse a Conto

Economico Consolidato nell’esercizio, in cui avviene la revisione di stima se la revisione stessa ha

effetti solo su tale esercizio, o anche negli esercizi successivi, se la revisione ha effetti sia

sull’esercizio corrente, sia su quelli futuri.

Nel corso dell'esercizio corrente non si sono verificati cambiamenti di stime.

Di seguito sono riepilogati i processi critici di valutazione e le assunzioni chiave utilizzate dalla

Direzione nel processo di applicazione dei principi contabili riguardo al futuro e che possono avere

effetti significativi sui valori rilevati nel Bilancio Consolidato o per i quali esiste il rischio che

possano emergere rettifiche al valore contabile delle attività e passività nell’esercizio successivo a

quello di riferimento del Bilancio Consolidato.

Fondo svalutazione dei crediti

Il fondo svalutazione crediti riflette la stima della Direzione circa le perdite relative al portafoglio di

crediti.

La stima del fondo svalutazione crediti è basata sulle perdite attese da parte del Gruppo, determinate

in funzione dell’esperienza passata per crediti simili, degli scaduti correnti e storici, delle perdite e

degli incassi, dell’attento monitoraggio della qualità del credito e delle proiezioni circa le condizioni

economiche e di mercato, in questo supportati da pareri dei consulenti legali che rappresentano il

Gruppo nelle fasi precontenziose e contenziose.

Svalutazione del magazzino

La svalutazione del magazzino è un processo estimativo soggetto all’incertezza della

determinazione del valore di sostituzione delle componenti di materiale rotabile e di materiale

consumabile che varia nel tempo e secondo le condizioni di mercato.

Valore recuperabile delle attività materiali, immateriali e delle partecipazioni

Le attività non correnti includono i terreni, gli immobili, impianti e macchinari ed altri beni e le

attività immateriali, nonché le partecipazioni. La Direzione, come anticipato nel principio contabile

“Perdita di valore di attività immateriali, materiali e partecipazioni in altre imprese”, rivede

periodicamente il valore contabile delle attività non correnti detenute e utilizzate e delle attività che

devono essere dismesse, quando fatti e circostanze richiedono tale revisione. Tale attività è svolta

utilizzando le stime dei flussi di cassa attesi e adeguati tassi di sconto per il calcolo del valore

attuale ed è quindi basata su un insieme di assunzioni ipotetiche relative ad eventi futuri ed azioni

degli organi amministrativi del Gruppo che non necessariamente potrebbero verificarsi nei termini e

nei tempi previsti.

Attività per imposte anticipate e passività per imposte differite

Il Gruppo rileva le imposte correnti e differite/anticipate in funzione della normativa vigente. La

rilevazione delle imposte richiede l’uso di stime e di assunzioni in ordine alle modalità con le quali

interpretare, in relazione alle operazioni condotte nel corso dell’esercizio, le norme applicabili ed il

loro effetto sulla fiscalità dell’impresa. Inoltre, la rilevazione di imposte anticipate/differite richiede

l’uso di stime in ordine alla stima dei redditi imponibili prospettici e alla loro evoluzione oltre che

alle aliquote di imposta effettivamente applicabili. Tali attività vengono svolte mediante analisi

delle transazioni intercorse e dei loro profili fiscali, anche mediante il supporto, ove necessario, di

consulenti esterni per le varie tematiche affrontate e tramite simulazioni circa i redditi prospettici ed

analisi di sensitività degli stessi.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 141

Piani a benefici definiti

Il Trattamento di Fine Rapporto (TFR) è classificabile come un piano a benefici definiti per la parte

maturata fino al 31 dicembre 2006. La Direzione utilizza diverse assunzioni statistiche e fattori

valutativi con l’obiettivo di anticipare gli eventi futuri per il calcolo degli oneri, delle passività e

delle attività relative a tali piani. Le assunzioni riguardano il tasso di sconto e i tassi dei futuri

incrementi retributivi. Inoltre, anche gli attuari consulenti del Gruppo utilizzano fattori soggettivi,

come per esempio i tassi relativi alla mortalità e alle dimissioni.

Passività potenziali e fondi rischi

Il Gruppo è soggetto a cause legali e fiscali che possono derivare da problematiche complesse e

difficili, che sono soggette a un diverso grado di incertezza, inclusi i fatti e le circostanze inerenti a

ciascuna causa, la giurisdizione e le differenti leggi applicabili.

Stante le incertezze inerenti tali problematiche, è difficile predire con certezza l’esborso che

potrebbe derivare da tali controversie.

Conseguentemente, la Direzione, sentito il parere dei propri consulenti ed esperti in materia legale e

fiscale, accerta una passività a fronte di tali contenziosi quando ritiene probabile che si verificherà

un esborso finanziario e quando l’ammontare delle perdite che ne deriveranno può essere

ragionevolmente stimato. Nel caso in cui un esborso finanziario diventi possibile ma non ne sia

determinabile l’ammontare, tale fatto è riportato nelle note di bilancio.

Misure compensative mancati ricavi da traffico

A parziale compensazione dei mancati introiti da bigliettazione, l’articolo 200, comma 1, del

decreto-legge 19 maggio 2020, n. 34, convertito, con modificazioni, dalla Legge 17 luglio 2020, n.

77, ha istituito, presso il Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti, un fondo con una dotazione

iniziale di 500 milioni di Euro per l'anno 2020, destinato a compensare la riduzione dei ricavi

tariffari relativi ai passeggeri nel periodo dal 23 febbraio 2020 al 31 dicembre 2020 rispetto alla

media dei ricavi tariffari relativa ai passeggeri registrata nel medesimo periodo del precedente

biennio.

La dotazione del fondo è stata poi incrementata di 400 milioni di Euro per lo stesso 2020 ad opera

dell’art. 44, comma 1 del decreto-legge n.104/2020. Tale disposizione ha inoltre previsto la

possibilità di utilizzare le maggiori risorse stanziate, nel limite di 300 milioni di Euro, per il

finanziamento di servizi aggiuntivi di Trasporto Pubblico Locale e regionale destinato anche a

studenti.

Con il successivo art. 27 del D.L. 149/2020 (Ristori Bis) convertito in Legge con legge 176 del

2020 art. 22-ter è stato ampliato fino al 31 gennaio 2021, il periodo di riferimento in relazione al

quale le imprese possono usufruire del Fondo per le aziende di Trasporto Pubblico Locale per i

minori ricavi tariffari realizzati nel periodo di emergenza COVID-19, inoltre la dotazione del Fondo

è stata incrementata di ulteriori 390 milioni di Euro, dei quali una quota fino a 190 milioni per il

finanziamento di servizi aggiuntivi di trasporto pubblico locale e regionale, anche destinato a

studenti. Pertanto, dei 390 milioni di Euro aggiuntivi stanziati per il 2021, 200 milioni di Euro sono

destinati al ristoro dei minori ricavi delle aziende di Trasporto Pubblico Locale già individuate

dall’art. 200, comma 1 del citato decreto-legge n. 34/2020 e 190 milioni di Euro per i servizi

aggiuntivi di trasporto pubblico locale e regionale.

Infine, con l’articolo 1, comma 816, della legge 30 dicembre 2020, n. 178 (legge di bilancio 2021),

sono stati previsti ulteriori 200 milioni di Euro per l’anno 2021, al fine di consentire l'erogazione di

servizi aggiuntivi di trasporto pubblico locale e regionale.

A fronte di tali stanziamenti, al 31 dicembre 2021 a compensazione dei minori ricavi da traffico

sono stati erogati ristori a livello nazionale per un ammontare complessivo di Euro 1.837.173.181,

di cui 1.607.429.738 attribuibili all'esercizio 2020 e 229.743.444 attribuibili all'esercizio 2021. La

ripartizione delle risorse è avvenuta sulla base della compilazione dell’Osservatorio TPL, avvenuta

nel mese di settembre 2021.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 142

NOTA 5INFORMATIVA DI SETTORE

Con riferimento ai segmenti di business del Gruppo, sono individuabili i seguenti quattro settori di

attività:

–infrastruttura ferroviaria: comprende le attività di manutenzione, progettazione e

realizzazione di nuovi impianti effettuate sull’infrastruttura ferroviaria ottenuta in

concessione dalla Regione Lombardia. Il corrispettivo per lo svolgimento di tale attività è

definito nel “Contratto di Servizio” mentre il “Contratto di Programma” regola gli

investimenti finalizzati all’ammodernamento e al potenziamento della rete, entrambi

stipulati con Regione Lombardia nel 2016 ed integrati successivamente. Dal 2019, il

segmento include inoltre l’attività di gestione terminalistica;

–noleggio di materiale rotabile e gestione dei servizi centralizzati (Ro.S.Co & Services): la

Capogruppo FNM svolge attività di (i) locazione di materiale rotabile con una flotta di

proprietà di 68 treni e 27 locomotive, alle partecipate operanti nel settore del TPL e del

trasporto merci, (ii) erogazione di servizi amministrativi alle proprie controllate ed (iii)

gestione del patrimonio immobiliare del Gruppo. Afferiscono inoltre a tale segmento i

settori di attività delle partecipate in joint venture, la cui modalità di valutazione è quella del

“metodo del patrimonio netto”, concorrendo al risultato netto di esercizio alla voce

“Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto”, la più rilevante

delle quali è relativa all’attività di “Trasporto Passeggeri su rotaia” nell’ambito del

Trasporto Pubblico Locale realizzato dalla partecipata a controllo congiunto Trenord S.r.l. in

Regione Lombardia. Nell'ambito di questa attività il Gruppo ha conseguito sia ricavi

derivanti dal Contratto di Servizio stipulato con la Regione Lombardia per l'espletamento

del servizio di trasporto, sia ricavi derivanti da bigliettazione.

–mobilità passeggeri su gomma: si riferisce al servizio di Trasporto Pubblico Locale svolto

con flotte di autobus di proprietà in tre province della Lombardia (Varese, Como e Brescia),

del Veneto e nella città di Verona, oltre che ai servizi di car sharing elettrico in Lombardia.

Nell’ambito di tali attività, il Gruppo ha conseguito ricavi derivanti dalla vendita dei

biglietti, da corrispettivi per subaffidamenti, da contributi regionali per le attività svolte nelle

province di Varese e Brescia e da corrispettivi per il contratto di servizio nella città e nella

provincia di Verona, ed in provincia di Como, nonché da accordi con amministrazioni

comunali e aziende private per quanto riguarda il business del car-sharing;

–autostrade: si riferisce all’attività svolta dalla controllata MISE, società concessionaria per la

progettazione, realizzazione e gestione dell’Autostrada A7 Serravalle-Milano e delle

Tangenziali Nord, Est e Ovest Milano (per complessivi 179 km di lunghezza) ai sensi della

convenzione di concessione sottoscritta in data 7 novembre 2007 (come modificata dall’atto

aggiuntivo del 15 giugno 2016) tra MISE, in qualità di concessionario, e ANAS S.p.A.

(successivamente sostituita dal Ministero delle Infrastrutture e dei Trasporti), in qualità di

concedente. MISE è inoltre attiva nella progettazione, nonché nel supporto tecnico e

amministrativo per gli investimenti infrastrutturali sulla rete autostradale attraverso Milano

Serravalle Engineering, di cui detiene il 100% del capitale sociale. Tra le proprie

partecipate, la controllata annovera anche una partecipazione di collegamento del 36,7% nel

capitale di Autostrada Pedemontana Lombarda, concessionaria per le attività di

progettazione, costruzione e gestione dell’autostrada tra Dalmine, Como, Varese, il Valico

di Gaggiolo e delle opere connesse. APL è valutata con il metodo del patrimonio netto.

Le seguenti tabelle presentano i dati economici e patrimoniali del Gruppo in relazione ai quattro

settori di attività sopra descritti.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 143

2021

Infrastruttur

a ferroviaria

Ro.S.Co &

Services

Mobilità

passeggeri su

gomma

Autostrade

Elisioni

Totale da

operazioni in

continuità

Ricavi verso terzi

121.951

65.026

111.519

210.889

509.385

Vendite intersegmento

5.220

11.863

12.539

2.118

(31.740)

—

Ricavi per servizi di

costruzione - IFRIC 12

63.000

42.996

105.996

Ricavi di settore

190.171

76.889

124.058

256.003

(31.740)

615.381

Costi verso terzi

(110.416)

(61.427)

(107.713)

(158.498)

(438.054)

Acquisti intersegmento

(16.375)

(726)

(12.479)

(2.160)

31.740

Costi per servizi di costruzione

- IFRIC 12

(58.384)

(42.996)

(101.380)

Costi di settore

(185.175)

(62.153)

(120.192)

(203.654)

31.740

(539.434)

Risultato operativo

4.996

14.736

3.866

52.349

75.947

Risultato gestione finanziaria

(16.487)

(125)

(4.808)

(21.385)

Risultato netto delle società

valutate con il metodo del

patrimonio netto

6.313

(595)

5.718

Risultato prima delle imposte

5.031

4.562

3.741

46.946

60.280

Imposte

(17.144)

Risultato dell'esercizio da

operazioni in continuità

43.136

Risultato da operazioni

discontinue

Risultato netto dell'esercizio

43.136

31/12/2021

Infrastruttur

a ferroviaria

Ro.S.Co &

Services

Mobilità

passeggeri su

gomma

Autostrade

Altri

Totale

Attività di settore

399.262

522.470

49.723

763.180

1.734.635

Partecipazioni valutate con il

metodo del patrimonio netto

82.002

65.575

147.577

Attività per imposte sul reddito

37.292

Totale attività di gruppo non

allocate

37.292

Totale attività

399.262

604.472

115.298

763.180

37.292

1.919.504

Passività di settore

417.824

782.584

60.995

428.217

—

1.689.620

Passività per imposte differite

1.551

Altre passività non allocate

228.333

Totale passività di gruppo non

allocate

229.884

Totale passività

417.824

782.584

60.995

428.217

229.884

1.919.504

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 144

2020

Infrastruttur

a ferroviaria

Ro.S.Co &

Services

Mobilità

passeggeri su

gomma

Elisioni

Totale da

operazioni in

continuità

Ricavi verso terzi

118.527

70.329

87.992

276.848

Vendite intersegmento

5.037

11.408

5.880

(22.325)

Ricavi per servizi di costruzione - IFRIC 12

38.023

Ricavi di settore

161.587

81.737

93.872

(22.325)

314.871

Costi verso terzi

(106.903)

(56.474)

(89.672)

(253.049)

Acquisti intersegmento

(15.555)

(842)

(5.928)

22.325

Costi per servizi di costruzione - IFRIC 12

(35.445)

Costi di settore

(157.903)

(57.316)

(95.600)

22.325

(288.494)

Risultato operativo

3.684

24.421

(1.728)

26.377

Risultato gestione finanziaria

(79)

(64)

(63)

Risultato netto delle società valutate con il metodo

del patrimonio netto

2.000

2.044

Risultato prima delle imposte

3.764

26.342

(1.748)

—

28.358

Imposte

(3.673)

Risultato dell'esercizio da operazioni in continuità

24.685

Risultato da operazioni discontinue

Risultato netto dell'esercizio

24.685

31/12/2020

Infrastruttur

a ferroviaria

Ro.S.Co &

Services

Mobilità

passeggeri su

gomma

Altri

Totale

Attività di settore

299.177

621.420

124.366

1.044.963

Partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio

netto

76.733

Attività per imposte sul reddito

24.015

Totale attività di gruppo non allocate

24.015

Totale attività

299.177

698.153

124.366

24.015

1.145.711

Passività di settore

362.423

242.691

63.402

668.516

Passività per imposte sul reddito

Altre passività non allocate

477.108

Totale passività di gruppo non allocate

477.195

Totale passività

362.423

242.691

63.402

477.195

1.145.711

Si rileva che i ricavi verso Regione Lombardia e verso Trenord incidono rispettivamente per il 27%

e 12%, sono quindi superiori al 10% dei ricavi consolidati di Gruppo.

In particolare i ricavi verso Regione Lombardia, pari a 165.334 migliaia di Euro, sono così

distribuiti nei diversi settori:

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 145

–Infrastruttura ferroviaria per 155.814 migliaia di Euro;

–Ro.S.Co & Services per 1.165 migliaia di Euro;

–Mobilità passeggeri su gomma per 8.356 migliaia di Euro.

I ricavi verso Trenord, pari a 75.220 migliaia di Euro, sono così distribuiti nei diversi settori:

–Infrastruttura ferroviaria per 18.644 migliaia di Euro;

–Ro.S.Co & Services per 56.211 migliaia di Euro;

–Mobilità passeggeri su gomma per 365 migliaia di Euro.

L’analisi per natura dei ricavi e costi, proventi ed oneri, afferenti ai settori il cui contributo al

risultato consolidato è rilevato alla voce “Risultato netto delle società valutate con il metodo del

patrimonio netto”, è esposta nella Nota 47 a cui si rimanda.

Si rinvia al paragrafo 7. “Andamento economico segmenti di Business” della Relazione sulla

Gestione per l’analisi di dettaglio sull’andamento dei ricavi e costi dei segmenti del Gruppo.

Le transazioni tra i settori sono concluse a normali condizioni di mercato.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 146

SITUAZIONE PATRIMONIALE

NOTA 6ATTIVITÀ MATERIALI

Al 1° gennaio 2020 le attività materiali, al netto dei relativi fondi di ammortamento e dei fondi di

finanziamento, risultavano costituite come segue:

01.01.2020

Descrizione

Costo storico

Fondo

Ammortamento

Valore a

bilancio

Terreni e fabbricati

52.756

(17.276)

35.480

Impianti e macchinario

185.668

(142.654)

43.014

Attrezzature industriali e commerciali

10.974

(9.877)

1.097

Altri beni

571.974

(258.594)

313.380

Immobilizzazioni in corso e acconti

16.893

Totale attività materiali

838.265

(428.401)

409.864

La movimentazione avutasi nel corso del 2020 è di seguito illustrata:

Descrizione

Terreni e

fabbricati

Impianti e

Macchinario

Attrezzature

industriali e

commerciali

Altri beni

Immobiliz. in

corso e

acconti

Totale

Valore netto al 01.01.2020

35.480

43.014

1.097

313.380

16.893

409.864

Investimenti finanziati con mezzi propri

1.364

587

43.277

21.009

66.268

Trasferimenti valore lordo

1.812

4.226

(6.062)

Dismissioni: Alienazione Lorde

(288)

(3.311)

(77)

(70)

(3.746)

Dismissioni: Utilizzi Fondo Ammortamento

2.920

2.997

Quote di Ammortamento

(975)

(7.077)

(377)

(23.164)

(31.593)

Svalutazione delle attività materiali

(450)

Valore netto al 31.12.2020

34.256

38.722

1.323

337.269

31.770

443.340

Al 31 dicembre 2020 le attività materiali, al netto dei relativi fondi di ammortamento e dei fondi di

finanziamento, risultavano costituite come segue:

31.12.2020

Descrizione

Costo storico

Fondo

Ammortamento

Valore a

bilancio

Terreni e fabbricati

52.507

(18.251)

34.256

Impianti e macchinario

185.533

(146.811)

38.722

Attrezzature industriali e commerciali

11.577

(10.254)

1.323

Altri beni

619.400

(282.131)

337.269

Immobilizzazioni in corso e acconti

31.770

Totale attività materiali

900.787

(457.447)

443.340

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 147

La movimentazione avutasi nel corso del 2021 è di seguito illustrata:

Descrizione

Terreni e

fabbricati

Impianti e

Macchinari

Attrezzatur

e industriali

commerciali

Altri beni

Immobiliz.

in corso e

acconti

Totale

Valore netto al 01.01.2021

34.256

38.722

1.323

337.269

31.770

443.340

Investimenti finanziati con mezzi propri

455

1.879

843

19.375

13.548

36.100

Trasferimenti valore lordo

384

3.262

(3.646)

Dismissioni: Alienazione Lorde

(311)

(2.156)

(10)

(417)

(316)

(3.210)

Dismissioni: Utilizzi Fondo Ammortamento

1.947

415

2.371

Quote di Ammortamento

(971)

(10.607)

(410)

(21.946)

(33.934)

Variazione perimetro di consolidamento: costo

storico

8.951

1.207

7.466

17.624

Variazione perimetro di consolidamento: fondo

(7.267)

(1.161)

(5.439)

(13.867)

Svalutazione delle attività materiali

(881)

Valore netto al 31.12.2021

33.429

31.853

1.801

339.104

41.356

447.543

Al 31 dicembre 2021 le attività materiali, al netto dei relativi fondi di ammortamento e dei fondi di

finanziamento, risultano costituite come segue:

31.12.2021

Descrizione

Costo storico

Fondo

Ammortamento

Valore a

bilancio

Terreni e fabbricati

52.651

(19.222)

33.429

Impianti e macchinario

194.591

(162.738)

31.853

Attrezzature industriali e commerciali

13.617

(11.816)

1.801

Altri beni

648.205

(309.101)

339.104

Immobilizzazioni in corso e acconti

41.356

Totale attività materiali

950.420

(502.877)

447.543

Terreni e fabbricati

La voce “Terreni e fabbricati” include principalmente il valore netto residuo dei seguenti immobili:

–8.318 migliaia di Euro per immobile relativo alla stazione di Milano Cadorna;

–6.642 migliaia di Euro per terreni siti nel Comune di Saronno;

–4.756 migliaia di Euro per Terminal Sacconago;

–4.537 migliaia di Euro per terreni ed immobili siti nel Comune di Mestre;

–2.402 migliaia di Euro per immobili siti nel Comune di Saronno;

–1.581 migliaia di Euro per terreni e immobili siti nel Comune di Tradate;

–1.587 migliaia di Euro per terreni siti nel Comune di Garbagnate Milanese;

–721 migliaia di Euro per box auto siti nel Comune di Milano;

–674 migliaia di Euro per immobili siti nel Comune d’Iseo.

Impianti e macchinario

La voce “Impianti e macchinario” include principalmente il valore netto residuo dei seguenti beni:

–31.843 migliaia di Euro per autobus;

–3.779 migliaia di Euro per impianti e macchinari utilizzati per le attività di manutenzione

dell’infrastruttura ferroviaria e autostradale.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 148

I principali incrementi della voce “Impianti e macchinario” (1.879 migliaia di Euro) riguardano

principalmente:

–l’acquisto di 7 autobus extraurbani alimentati a gasolio usati, per 816 migliaia di Euro;

–l'acquisto di macchinari (spargisale e sgombraneve) per la manutenzione dell'infrastruttura

autostradale per 448 migliaia di Euro;

–la manutenzione straordinaria di autobus urbani per 306 migliaia di Euro;

–il rifacimento di impianti di climatizzazione presso gli uffici siti in Cadorna (Milano) per

182 migliaia di Euro;

–l’acquisto di 1 autobus urbani alimentati a gasolio per 76 migliaia di Euro.

A seguito dell’immatricolazione di 2 autobus, avvenuta nel mese di maggio 2021, sono stati

trasferiti alla voce in esame dalla voce “Immobilizzazioni in corso e acconti” gli acconti per 2

autobus versati nell’esercizio precedente, per un importo pari a 322 migliaia di Euro.

Le dismissioni del periodo sono attribuibili ad autobus e macchinari manutenzione

dell’infrastruttura ferroviaria non più utilizzabili e totalmente ammortizzati, oltre che alla cessione

di autovetture utilizzate per il servizio car sharing.

La variazione del perimetro di consolidamento, pari ad un valore netto di 1.684 migliaia di Euro è

attribuibile per 883 migliaia di Euro al consolidamento della controllata MISE e per 801 migliaia di

Euro alla fusione della joint venture Conam in La Linea.

Le altre variazioni sono rappresentate dalle quote di ammortamento di competenza.

Attrezzature industriali e commerciali

La voce “Attrezzature industriali e commerciali” si incrementa principalmente per l’acquisizione di

attrezzature utilizzate per la manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria, per 729 migliaia di Euro.

La variazione del perimetro di consolidamento, pari ad un valore netto di 46 migliaia di Euro è

interamente attribuibile al consolidamento della controllata MISE.

Altri beni

Gli Altri beni si riferiscono principalmente a materiale rotabile (per 331.479 migliaia di Euro),

automezzi, arredi e beni concessi in locazione operativa.

Per quanto riguarda il materiale rotabile, l’investimento dell’esercizio, pari a 18.910 migliaia di

Euro, riguarda:

–per 8.452 migliaia di Euro, 1 rotabile FLIRT TILO; a seguito dell’immissione in servizio,

sono stati trasferiti alla categoria in esame da “Immobilizzazioni in corso e acconti” gli

investimenti sostenuti nell’esercizio precedente, pari a 2.113 migliaia di Euro, il rotabile è

locato a Trenord;

–per 2.946 migliaia di Euro, 2 locomotive E744 EffiShunter; a seguito dell’immissione in

servizio, sono stati trasferiti alla categoria in esame da “Immobilizzazioni in corso e acconti”

gli investimenti sostenuti nell’esercizio precedente, pari a 842 migliaia di Euro, le

locomotive sono noleggiate a DB Cargo Italia;

–per 3.453 migliaia di Euro, la manutenzione ciclica effettuata su 7 rotabili CSA;

–per 2.533 migliaia di Euro, la manutenzione ciclica effettuata su 5 rotabili CORADIA;

–1.526 migliaia di Euro, l'ammodernamento di 5 locomotive DE520 noleggiate a DB Cargo

Italia e a Trenord; a seguito del completamento delle attività di ammodernamento di una

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 149

locomotiva, sono stati trasferiti alla categoria in esame da “Immobilizzazioni in corso e

acconti” gli investimenti sostenuti nell’esercizio precedente, pari a 307 migliaia di Euro.

Gli altri incrementi sono principalmente attribuibili a mobili e arredi per gli uffici delle società del

Gruppo e per le stazioni dell’intera rete aziendale.

La svalutazione è interamente attribuibile alla manutenzione ciclica di rotabili CORADIA e CSA.

Immobilizzazioni in corso e acconti

L’incremento della voce, per 13.548 migliaia di Euro, è attribuibile agli acconti pagati per

l’acquisto di 6 elettrotreni alimentati ad idrogeno (7.080 migliaia di Euro) e 5 rotabili FLIRT TILO

(734 migliaia di Euro), per la costruzione del parcheggio sito vicino la stazione di Affori (MI)

(1.430 migliaia di Euro), per attività di sviluppo del sistema SBE in Regione Lombardia (840

migliaia di Euro), per le attività di revamping dei DE520 (605 migliaia di Euro), per l'acquisto di

nuovi mezzi d'opera per la manutenzione dell'infrastruttura ferroviaria (529 migliaia di Euro) per

l'acquisto di 7 autobus extraurbani usati Crossway LE (652 migliaia di Euro), per l'acquisto di 10

autobus extraurbani Crossway CNG (479 migliaia di Euro), nonché per l'acquisto di 6 bus usati da

noleggio (60 migliaia di Euro) consegnati a gennaio 2022.

I trasferimenti si riferiscono a quanto commentato alle voci precedenti.

Qualora le attività materiali fossero state contabilizzate al netto dei relativi contributi in conto

capitale, rispettivamente rilevati alle voci “Altre passività non correnti” (Nota 27) e “Altre passività

correnti” (Nota 32) l’effetto sul bilancio al 31 dicembre 2021 sarebbe stato il seguente:

31.12.21

Valore di

bilancio

Contributo

Valore al netto

del contributo

Terreni e fabbricati

33.429

(5.598)

27.831

Impianti e macchinario

31.853

(14.647)

17.206

Attrezzature industriali e commerciali

1.801

Altri beni

339.104

(1.310)

337.794

Immobilizzazioni in corso e acconti

41.356

Totale attività materiali

447.543

(21.555)

425.988

La Direzione non ha identificato indicatori che determinino la necessità di attivare il test di

impairment per la verifica della recuperabilità del valore di iscrizione delle attività materiali

trattandosi di beni principalmente destinati all’espletamento del trasporto pubblico locale svolto da

Trenord S.r.l. attraverso contratti di leasing in vigore (materiale rotabile) o direttamente utilizzati

dal Gruppo nell'ambito dei servizi di trasporto pubblico locale su gomma (autobus).

Alla data della redazione del presente bilancio non vi sono restrizioni sulla titolarità e proprietà di

immobili, impianti e macchinari impegnati a garanzia di passività.

Costi per servizi di costruzione

L’adozione dell’IFRIC 12 ha comportato che gli investimenti operati sull’infrastruttura e sul

materiale rotabile, interamente finanziati da Regione Lombardia, non vengano esposti tra le attività

materiali, ma, secondo quanto previsto dall' IFRIC 12 e dall'IFRS 15, nei costi dell’esercizio. Per i

commenti rispetto a tale voce si rinvia alla Nota 34.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 150

NOTA 7ATTIVITÀ IMMATERIALI

Al 1° gennaio 2020 le attività immateriali risultavano così costituite:

01.01.2020

Descrizione

Costo storico

Ammortamen

to accumulato

Valore netto

Immobilizzazioni in corso e acconti

930

Altre

30.788

(24.679)

6.109

Beni devolvibili

46.140

(46.023)

117

Totale attività immateriali

77.858

(70.702)

7.156

La movimentazione dell’esercizio 2020 è stata la seguente:

Descrizione

Immobiliz. in

corso e acconti

Altre

Beni devolvibili

Totale

Valore netto al 01.01.2020

930

6.109

117

7.156

Acquisizioni

705

900

1.605

Trasferimenti

(499)

499

Quote di Ammortamento

(3.620)

(2)

(3.622)

Valore netto al 31.12.2020

1.136

3.888

115

5.139

Al 31 dicembre 2020 le attività immateriali risultavano pertanto costituite come segue:

31.12.2020

Descrizione

Costo storico

Fondo

Ammortamento

Valore a

bilancio

Immobilizzazioni in corso e acconti

1.136

Altre

32.187

(28.299)

3.888

Beni devolvibili

46.140

(46.025)

115

Totale attività immateriali

79.463

(74.324)

5.139

La movimentazione dell’esercizio 2021 è stata la seguente:

Descrizione

Immobiliz. in

corso e acconti

Altre

Beni devolvibili

- Infr.

Ferroviaria

Beni devolvibili

- Corpo

Autostradale

Totale

Valore netto al 01.01.2021

1.136

3.888

115

5.139

Acquisizioni

1.617

635

409

2.661

Trasferimenti

(974)

974

—

Trasferimenti da Attività contrattuali

26.455

Quote di Ammortamento

(1.764)

(2)

(33.868)

(35.634)

Variazione perimetro di consolidamento

503

270.449

271.049

Dismissioni

(97)

Valore netto al 31.12.2021

1.876

4.236

113

263.348

269.573

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 151

Al 31 dicembre 2021 le attività immateriali risultano pertanto costituite come segue:

31.12.2021

Descrizione

Costo storico

Ammortamento

accumulato

Valore netto

Immobilizzazioni in corso e acconti

1.876

Altre

34.299

(30.063)

4.236

Beni devolvibili - Infr. Ferroviaria

46.140

(46.027)

113

Beni devolvibili - Corpo Autostradale

297.313

(33.965)

263.348

Totale attività immateriali

379.628

(110.055)

269.573

Immobilizzazioni in corso e acconti

Gli incrementi della voce “Immobilizzazioni in corso e acconti”, pari a 1.617 migliaia di Euro, si

riferiscono principalmente all'attività di upgrade dei moduli SAP PM, gestito da FNM ed utilizzato

da FERROVIENORD, per 350 migliaia di Euro, all’implementazione di moduli aggiuntivi SAP che

FNM utilizza nell’ambito del service amministrativo per 301 migliaia di Euro, all’attività di

upgrade dei moduli SAP, gestito da FNM ed utilizzato da Trenord, per 287 migliaia di Euro, alle

attività di sviluppo del Sistema di produzione dell'idrogeno per 198 migliaia di Euro, all'avvio delle

attività di upgrade della piattaforma SAP 4/HANA, per 186 migliaia di Euro, all’estensione del

sistema applicativo SAP a tre società del Gruppo per 65 migliaia di Euro e, infine, all’attivazione di

moduli aggiuntivi del software gestionale SAP HR, per 13 migliaia di Euro.

Si evidenzia che nel corso dell’esercizio, essendosi completate le attività di progetto, con l’avvenuta

messa a disposizione dei moduli implementati, sono stati trasferiti dalla categoria in esame alla voce

“Altre” i costi sostenuti nell’esercizio 2020 in relazione all’attività di upgrade del modulo BW

SAP, gestito da FNM ed utilizzato da Trenord, per 430 migliaia di Euro, a moduli aggiuntivi di

SAP che FNM utilizza nell’ambito del service amministrativo, per 161 migliaia di Euro,

all’attivazione di moduli aggiuntivi del software gestionale SAP HR, per 120 migliaia di Euro, alla

migrazione alla piattaforma G-Suite per 88 migliaia di Euro, alle attività relative a strumenti di

identity assessment per 58 migliaia di Euro e allo sviluppo del software utilizzato da FNM per la

gestione degli enti aziendali per 45 migliaia.

Nel complesso, le immobilizzazioni in corso e acconti al 31 dicembre 2021 si riferiscono

principalmente all'attività di upgrade dei moduli SAP PM, gestito da FNM ed utilizzato da

FERROVIENORD, per 350 migliaia di Euro, all’attività di upgrade dei moduli SAP, gestito da

FNM ed utilizzato da Trenord, per 366 migliaia di Euro, all’implementazione di moduli aggiuntivi

SAP che FNM utilizza nell’ambito del service amministrativo per 249 migliaia di Euro, alle attività

di sviluppo del sistema di produzione dell'idrogeno per 223 migliaia di Euro, all'avvio delle attività

di upgrade della piattaforma SAP 4/HANA, per 186 migliaia di Euro, all’estensione del sistema

applicativo SAP a tre società del Gruppo per 65 migliaia di Euro e, infine, all’attivazione di moduli

aggiuntivi del software gestionale SAP HR, per 34 migliaia di Euro.

Altre immobilizzazioni

Gli incrementi dell’esercizio (635 migliaia di Euro) sono principalmente attribuibili a moduli

aggiuntivi di SAP che FNM utilizza nell’ambito del service amministrativo, per 107 migliaia di

Euro, all’estensione del sistema applicativo SAP a quattro società del Gruppo per 101 migliaia di

Euro, ai moduli aggiuntivi del software gestionale SAP, gestito da FNM e utilizzato da Trenord

S.r.l., per 81 migliaia di Euro.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 152

I trasferimenti si riferiscono a quanto commentato alla voce “Immobilizzazioni in corso e acconti”.

Alle altre immobilizzazioni immateriali è attribuita una vita utile di 3 anni.

Alla data della redazione del presente bilancio non vi sono attività immateriali il cui titolo di

proprietà è limitato.

Beni devolvibili - Infrastruttura ferroviaria

Si ricorda come l’applicazione dell’IFRIC 12, implichi che i beni gratuitamente devolvibili

(rappresentati dalle linee ferroviarie devolvibili al termine della concessione su cui viene esercitato

il servizio di trasporto) sono classificati nella voce “Attività immateriali”.

La quota di ammortamento, pari a 2 migliaia di Euro, viene calcolata in funzione della durata della

concessione, rinnovata nell’esercizio 2016 fino al 31 ottobre 2060.

Beni devolvibili - Corpo Autostradale

Il corpo autostradale della controllata MISE, in quanto bene gratuitamente devolvibile, è parimenti

classificato nella voce “Attività immateriali”.

In applicazione dell’IFRIC 12 sono stati iscritti in tale voce anche gli investimenti da effettuare, in

base alla nuova proposta di Atto aggiuntivo, per i quali attualmente la forma di remunerazione

risulta sospesa e conseguentemente considerati come investimenti per i quali non è previsto

l'ottenimento di benefici economici aggiuntivi. Tali valori saranno ammortizzati in quote costanti

fino alla fine della concessione attualmente prevista al 31 ottobre 2028.

Le riclassifiche dalle attività contrattuali (Nota 14) hanno riguardato principalmente:

–il completamento dei lavori “illuminazione e adeguamento delle barriere tripla onda sulla

Tangenziale Ovest”;

–il completamento delle barriere antirumore Tangenziale Nord.

La quota di ammortamento, pari a 13.058 migliaia di Euro, viene calcolata in funzione della durata

della concessione sull’Infrastruttura in scadenza il 31 ottobre 2028.

Non vi sono attività immateriali costruite internamente.

La Direzione non ha identificato indicatori che determinino la necessità di attivare il test di

impairment per la verifica della recuperabilità del valore di iscrizione delle attività immateriali.

NOTA 8AVVIAMENTO

L’avviamento iscritto è relativo alle controllate di seguito indicate e nell’esercizio ha subito la

seguente movimentazione:

Descrizione

Valore

Lordo

01.01.21

Svalutazion

i 01.01.2021

Valore

Netto

01.01.2021

Variazioni 2021

Valore

Lordo

31.12.21

Svalutazion

i 31.12.2021

Valore

Netto

31.12.2021

Increment

(Svalutazi

oni)

Azienda Trasporti Verona S.r.l.

3.627

(913)

3.627

(913)

2.714

La Linea S.p.A.

2.726

(2.000)

726

2.726

(2.000)

726

Totale Avviamento

6.353

(2.000)

4.353

—

(913)

6.353

(2.913)

3.440

Per quanto riguarda l’avviamento di ATV, a seguito dell'attività di purchase price allocation

effettuata in occasione dell’acquisizione della partecipazione (2 maggio 2017), secondo quanto

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 153

definito dallo IFRS 3 (revised) e dallo IAS 38 è stato iscritto un importo di 5.501 comprensivo del

valore di avviamento iscritto per la controllata La Linea 80. L’avviamento è stato svalutato

nell’esercizio 2018, per 1.874 migliaia di Euro, a seguito dell’impairment test.

L’avviamento iscritto per la controllata La Linea deriva dall'attività di purchase price allocation

alla data di acquisizione della partecipazione (1° gennaio 2018).

Anche per l’esercizio 2021 gli Amministratori hanno sviluppato un test di impairment, realizzato da

un esperto indipendente, al fine di verificare la recuperabilità del capitale investito netto allocato

alla CGU di riferimento, comprensivo degli intangibili identificati in sede di PPA e dell’avviamento

residuo come di seguito descritto.

Impairment Test

Avviamento ATV

A.T.V. S.r.l., in qualità di affidataria, svolge i servizi di trasporto pubblico su gomma urbano nei

comuni di Verona e Legnago ed extraurbano in tutta la relativa provincia.

La scadenza del contratto di servizio in vigore, originariamente prevista per il 30 giugno 2019, è

stata prorogata fino al 31 dicembre 2022. In precedenza, il consiglio provinciale di Verona, in data

6 dicembre 2017, ha approvato il bando a procedura ristretta per la scelta del gestore ed entro la

scadenza prevista a maggio 2018, ATV ha presentato la proposta per la manifestazione di interesse

a partecipare alla gara pubblica di affidamento del servizio del trasporto pubblico locale (TPL) per

una durata dell’appalto di 7 anni, con possibilità di rinnovo per ulteriori due anni. Tuttavia, con

delibera 131 del Presidente della Provincia di Verona, a dicembre 2020, è stato formulato

l’indirizzo di proseguire il procedimento di sospensione della gara, iniziato a settembre 2020 con le

delibere in tal senso del Comune di Verona e del Comune di Legnago. L’art. 92 comma ter del DL

18/2020 ha infatti previsto la possibilità che tutte le procedure di affidamento in corso possano

essere sospese sino ad un massimo di 12 mesi dal termine dell’emergenza (fissato per il 31 marzo

2022). Le motivazioni citate nella delibera sono le incertezze legate agli scenari futuri del TPL

veronese post COVID-19 e quelle relative all’evoluzione del progetto per la realizzazione della

filovia urbana del Comune di Verona.

In tale contesto, il valore recuperabile della partecipazione, considerato come valore d’uso, è stato

determinato mediante l’applicazione di un unico scenario rappresentato dalla ipotizzata cessazione

dell’attività al 2025 (ultimo anno di piano) e successiva liquidazione del capitale investito operativo

a fine 2026 con un lag temporale di un anno ipotizzando che il subentro del nuovo affidatario

avvenga nel corso dell’anno successivo alla scadenza del contratto di servizio. La liquidazione del

capitale investito è stata assunta a valori contabili, anche in considerazione di quanto stabilito

dall'Autorità di Regolazione dei trasporti ("ART") che tramite l’Atto di Regolazione del 28

novembre 2019 ha stabilito che il «valore di subentro» per un nuovo affidatario è determinato

dall’Ente Affidante come il maggiore tra il Valore Netto Contabile ("VNC") ed il Valore di Mercato

("VM") entro un limite massimo di scostamento pari al 5% in caso di VNC>VM.

I flussi di cassa futuri attesi utilizzati in tale analisi sono desunti dal piano pluriennale 2022-2025,

approvato dagli Amministratori di ATV il 7 marzo 2022, ("Scenario base") rettificati di talune

incertezze di seguito elencate:

a) la riduzione degli investimenti: sono effettuati solo gli investimenti a valere (pro quota) su

contributi in conto capitale e non gli investimenti interamente autofinanziati, tali da permettere il

progressivo rinnovo della flotta esistente;

b) l'incremento dell’inflazione: il tasso di inflazione è posto pari all’ 1,5% dal 2023 al 2025, anziché

all'1% previsto nello Scenario base;

c) la mancata applicazione della manovra tariffaria prevista nello Scenario base (+10% al 2023)

mantenendo quindi inalterati i livelli tariffari.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 154

Le previsioni economico-finanziarie contenute nel piano predisposto dal management di ATV e

prese a riferimento per l’esercizio dell’impairment test, aggiustate delle rettifiche sopracitate, non

considera il rinnovo della Gara sul TPL di Verona e Legnago, in quanto, nonostante l’avvio nel

2016 da parte dell’Ente di Governo delle attività necessarie alla pubblicazione del bando di gara per

l’affidamento ai sensi del Regolamento 1370 2007 del servizio oggi gestito da ATV, da fine 2019

non sono rilevati atti o azioni da parte dell’Ente di Governo relativi alla procedura per l’affidamento

del servizio.

Gli assunti (produzione e corrispettivi) alla base della procedura avviata nel 2016 infatti non sono

più rappresentativi dello specifico servizio oggetto di affidamento, poiché sono mutate

notevolmente le condizioni di mercato, che ad oggi non consentono un adeguato esercizio

previsionale e, per tale ragione, non è stata considerata alcuna ipotesi a riguardo.

Le previsioni di piano si sviluppano quindi sulla base del profilo dell’attuale contratto di servizio e

non considerano inoltre l’avvio del servizio filoviario in assenza di informazioni aggiornate in

merito alla data di attivazione, alle modalità di affidamento, ai corrispettivi ed alle modalità di

clearing dei ricavi per lo stesso previste.

Con riferimento all'andamento della domanda, il piano prevede una progressiva ripresa della

domanda di viaggiatori con un ritorno ai livelli pre-pandemia a partire dal 2026. Il piano tiene

inoltre già conto dell’aumento del costo del carburante e dell’energia per il 2022 con riallineamento

ai valori pre-Covid dal 2023 per gasolio ed energia elettrica e dal 2026 per il metano.

Il tasso utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa determinati come sopra descritto è pari al

6,00% (netto imposta) e riflette le valutazioni correnti del mercato del valore attuale del denaro e

dei rischi specifici dell’attività, elaborato con riferimento al rischio paese Italia e al rischio

sistematico e alla struttura finanziaria di settore derivati dai valori medi osservati per un campione

di comparabili del settore.

L’impairment test sviluppato secondo la metodologia sopra indicata ha evidenziato un valore

recuperabile, attraverso la configurazione del valore d’uso, pari ad Euro 16.200 migliaia di Euro, e

conseguentemente un impairment loss dell’avviamento pari a 913 migliaia di Euro.

Gli Amministratori ritengono che il fair value less cost of disposal di tale CGU non si discosti

significativamente del valore d'uso sopra commentato.

È stata effettuata analisi di sensitività considerando una variazione del tasso di attualizzazione

WACC. Di seguito riportiamo la variazione del valore d'uso in milioni di Euro che si avrebbe al

variare di tale parametro:

Sensivity Analysis al WACC

WACC

5,00 %

5,50 %

6,00 %

6,50 %

7,00 %

17,290

16,740

16,200

15,680

15,170

Affinché non si abbia un impairment loss andrebbe considerato un WACC non superiore al 4,36%.

Avviamento La Linea

La Linea S.p.A. opera attualmente come subaffidataria di servizi di TPL nei bacini di Verona,

Padova e Venezia, e svolge, tramite la controllata Martinibus, servizio di trasporto turistico

nell’area di Venezia. Nel mese di giugno 2021 La Linea si è aggiudicata per 9 anni la gestione del

10 del TPL urbano su gomma bandita nel 2016 dal Comune di Venezia.

Il valore recuperabile della CGU, considerato come valore d’uso, è stato determinato come somma

di tre determinanti di valore:

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 155

1.Il valore di La Linea sino al 2025 comprensivo del valore delle attività riconducibili

all’attività di sub affidatario di La Linea e della sua controllata Martinibus e del TPL di

Venezia;

2.Il valore di La Linea oltre il 2025 in perpetuity, pari a terminal value senza il TPL di

Venezia;

3.Il valore residuo del TPL di Venezia sino al 2030 senza considerare alcun rinnovo del

contratto di servizio.

I flussi di cassa futuri attesi utilizzati in tale analisi sono desunti dal piano pluriennale approvato in

data 8 marzo 2022 dagli amministratori della partecipata per il periodo 2022-2025, in coerenza con

l’orizzonte di piano del Gruppo FNM presentato alla comunità finanziaria nel settembre 2021.

Per la stima del valore residuo del TPL di Venezia, le previsioni relative al solo TPL di Venezia

sono state estese dal management sino al 2030.

Il tasso utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa determinati come sopra descritto è pari al

6% (netto imposta) e riflette le valutazioni correnti del mercato del valore attuale del denaro e dei

rischi specifici dell’attività, elaborato con riferimento al rischio paese Italia e al rischio sistematico

e alla struttura finanziaria di settore derivati dai valori medi osservati per un campione di

comparabili del settore, mentre il tasso g è stato ipotizzato pari a 0.

L’impairment test sviluppato secondo la metodologia sopra indicata ha evidenziato valore

recuperabile, attraverso la configurazione del valore d’uso, pari a 5.208 migliaia di Euro e

conseguentemente una cover dell’avviamento pari a 201 migliaia di Euro.

Gli Amministratori ritengono che il fair value di tale CGU non si discosti significativamente dal

valore d’uso sopra commentato.

È stata effettuata analisi di sensitività sia considerando una variazione del tasso di attualizzazione

WACC che del g-rate. Di seguito riportiamo valore d'uso in milioni di Euro che si avrebbero al

variare di tali parametri:

Sensitivity Analysis al WACC e al g rate

WACC

g rate

5,00 %

5,50 %

6,00 %

6,50 %

7,00 %

-1,00 %

6,19

5,65

5,16

4,71

4,31

0,50 %

6,27

5,69

5,18

4,72

4,31

0,00 %

6,35

5,74

5,21

4,73

4,30

0,50 %

6,46

5,80

5,24

4,74

4,30

1,00 %

6,59

5,88

5,28

4,76

4,30

Il WACC di break even che conduce ad un valore di cover pari a zero risulta pari al 6,20%.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 156

NOTA 9DIRITTO D’USO

Al 1° gennaio 2020 la voce “Diritto d’uso” rilevata a seguito dell’adozione del principio contabile

IFRS 16 risultava così costituita:

01.01.2020

Descrizione

Costo storico

Ammortamento

accumulato

Valore netto

Diritto d'uso software

(38)

Diritto d'uso fabbricati

7.468

(1.255)

6.213

Diritto d'uso impianti e macchinari

2.332

(311)

2.021

Diritto d'uso altri beni

1.119

(504)

615

Totale diritto d'uso

10.987

(2.108)

8.879

La movimentazione dell’esercizio 2020 è stata la seguente:

Descrizione

Diritto d'uso

software

Diritto d'uso

fabbricati

Diritto d'uso

impianti e

macchinari

Diritto d'uso

altri beni

Totale

Valore netto al 01.01.2020

6.213

2.021

615

8.879

Acquisizioni

125

2.049

5.067

7.337

Quote di Ammortamento

(33)

(1.287)

(855)

(1.633)

(3.808)

Chiusura contratti Costo Storico

(51)

(475)

(526)

Chiusura contratti Fondo

475

526

Variazione perimetro di consolidamento Costo Storico

3.167

Variazione perimetro di consolidamento Fondo

Ammortamento

(86)

Valore netto al 31.12.2020

5.051

3.215

7.130

15.489

Al 31 dicembre 2020 la voce “Diritto d’uso” risultava pertanto costituita come segue:

31.12.2020

Descrizione

Costo storico

Ammortamen

to accumulato

Valore netto

Diritto d'uso software

113

(20)

Diritto d'uso fabbricati

7.593

(2.542)

5.051

Diritto d'uso impianti e macchinari

4.381

(1.166)

3.215

Diritto d'uso altri beni

8.878

(1.748)

7.130

Totale diritto d'uso

20.965

(5.476)

15.489

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 157

La movimentazione dell’esercizio 2021 è stata la seguente:

Descrizione

Diritto d'uso

software

Diritto d'uso

fabbricati

Diritto d'uso

impianti e

macchinari

Diritto d'uso

altri beni

Totale

Valore netto al 01.01.2021

5.051

3.215

7.130

15.489

Acquisizioni

188

1.305

1.680

3.175

Quote di Ammortamento

(87)

(3.195)

(1.252)

(2.098)

(6.632)

Chiusura contratti Costo Storico

(16)

(219)

(107)

(342)

Chiusura contratti Fondo

181

107

304

Variazione perimetro di consolidamento Costo Storico

17.527

1.174

18.701

Variazione perimetro di consolidamento Fondo

Ammortamento

(2.660)

(225)

(2.885)

Valore netto al 31.12.2021

194

16.725

3.230

7.661

27.810

Al 31 dicembre 2021 la voce “Diritto d’uso” risulta pertanto costituita come segue:

31.12.2021

Descrizione

Costo storico

Ammortamen

to accumulato

Valore netto

Diritto d'uso software

285

(91)

194

Diritto d'uso fabbricati

25.122

(8.397)

16.725

Diritto d'uso impianti e macchinari

5.467

(2.237)

3.230

Diritto d'uso altri beni

11.625

(3.964)

7.661

Totale diritto d'uso

42.499

(14.689)

27.810

La voce “Diritto d’uso fabbricati” è principalmente attribuibile alle sedi locate dalle controllate

MISE ed ATV per lo svolgimento della propria attività operativa.

La voce “Diritto d’uso impianti e macchinari” è principalmente attribuibile alle autovetture

noleggiate dalla controllata E-Vai per lo svolgimento delle attività di car sharing; l’incremento

dell’esercizio è attribuibile alla consegna di tali autovetture.

La voce “Diritto d’uso Altri beni” comprende la locazione di 4 locomotive Bombardier E494

TRAXX DC, locate a DB Cargo, la cui scadenza contrattuale è prevista il 31 dicembre 2025, oltre

alle autovetture aziendali.

L’incremento dell’esercizio è interamente attribuibile ai nuovi contratti sottoscritti per le

autovetture utilizzate dal Gruppo come auto operative o in fringe benefit.

La variazione del perimetro di consolidamento, pari ad un valore netto di 15.816 migliaia di Euro è

interamente attribuibile al consolidamento della controllata MISE.

Non sono stati identificati indicatori che determinino la necessità di attivare il test di impairment per

la verifica della recuperabilità del valore di iscrizione del valore dei diritti d'uso.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 158

NOTA 10PARTECIPAZIONI

Si riporta di seguito la movimentazione delle partecipazioni intervenuta nell’esercizio 2021:

Descrizione

01.01.2021

Valore a

Bilancio

Variazioni

31.12.2021

Valore a

Bilancio

Incrementi

Decrementi

Risultato

dell'esercizio

Riserva di

traduzione

Altre variazioni

di conto

economico

complessivo

Riclassifiche

Partecipazioni in imprese a controllo congiunto:

Trenord Srl

39.275

230

39.604

NordCom SpA

12.015

453

12.468

Nord Energia SpA

7.795

(2.861)

2.068

(5)

6.997

Omnibus Partecipazioni Srl

6.394

(1.000)

1.938

7.332

Conam S.r.l.

219

(219)

—

Totale partecipazioni in imprese a controllo

congiunto

65.698

(4.080)

4.516

225

66.401

Partecipazioni in imprese collegate:

Tangenziali Esterne Milano

25.928

(1.496)

1.550

25.982

Autostrada Pedemontana Lombarda

38.424

901

39.325

DB Cargo Italia S.r.l.

10.277

2.356

12.660

Busforfun.com S.r.l.

492

510

(550)

452

Sportit S.r.l.

2.500

(9)

2.491

Autotrasporti Pasqualini S.r.l.

181

Servizi Trasporti Interregionali S.p.A.

Totale partecipazioni in imprese collegate

11.035

67.362

1.202

—

1.577

—

81.176

Totale partecipazioni valutate con il metodo del

patrimonio netto

76.733

63.282

5.718

1.802

—

147.577

Altre partecipazioni:

Milano Serravalle - Milano Tangenziale S.p.A.

85.841

(85.841)

—

Autostrade Lombarde S.p.A.

5.802

(5.802)

—

Azienda Trasporti Veneto Orientale S.p.A.

5.272

S.A.Bro.M. S.p.A.

3.198

Tangenziale Esterna S.p.A.

1.706

CIV S.p.A.

673

Società progetto Brebemi SpA

301

(301)

—

Fondazione ATV

Aeroporto Valerio Catullo di Verona Villafranca

Fap SpA

Confed.Autostrade Ital.Energia

Cosmo Scarl

Consorzio ELIO

Trasporti Brescia Nord

Cons.Autostr.Italiane Energia

Consorzio Tangenziale Engineering

ATAP

STECAV

Sviluppo Artigiano

(2)

—

Imprese Artigiane Soc. Coop.

Totale partecipazioni in altre imprese

91.313

(74.136)

—

(6.103)

11.074

Totale partecipazioni

168.046

(10.854)

5.718

1.802

(6.103)

158.651

Con riferimento alla componente di variazioni dell’esercizio denominata “Altre variazioni di conto

economico complessivo", si tratta dell’effetto sulla valutazione con il “metodo del patrimonio

netto” della variazione degli utili e perdite attuariali rilevati, nei bilanci delle partecipate,

direttamente nel Conto Economico Complessivo in applicazione dello IAS 19 e IFRS 9 (Nota 45).

Di seguito vengono commentate le principali valutazioni effettuate sulla recuperabilità dei valori e

le principali variazioni intervenute nell’esercizio, diverse dalla rilevazione del contributo al Bilancio

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 159

Consolidato determinato dalla realizzazione del risultato dell’esercizio e delle “Altre variazioni di

Conto economico Complessivo”:

Trenord S.r.l.

La voce “Riserva di traduzione”, positiva per 42 migliaia di Euro, deriva dalla conversione in Euro

del bilancio della partecipata TILO SA, che redige il proprio bilancio utilizzando quale moneta di

conto il franco svizzero.

La conversione è stata effettuata applicando per le voci del conto economico il cambio medio

dell’esercizio 2021 (pari a 1,08141) e per le attività e passività il cambio a pronti alla data del 31

dicembre 2021 (1,03310).

L’impatto del COVID-19 sull’operatività e sull’andamento economico della partecipata ha

costituito un trigger event, che ai sensi dello IAS 36, ha richiesto la verifica della recuperabilità del

valore di carico della partecipazione.

Il test di impairment è stato sviluppato utilizzando le proiezioni economico-finanziarie per il

periodo 2022-2033 approvate dal CdA di Trenord in data 9 marzo 2022.

Le proiezioni 2021 - 2032 si basano su due elementi di contesto, ossia:

i.la proroga del Contratto di Servizio in vigore fino al 31 dicembre 2022 e

ii.l'affidamento a Trenord del nuovo Contratto di Servizio a decorrere dal 1° gennaio 2023 e

fino al 31 dicembre 2032.

Tali ipotesi sono coerenti con a) quanto previsto dalla Legge Regionale n.15 del 6 agosto

2021, che ha disposto la proroga del vigente Contratto di Servizio fino al 31 dicembre 2022

e b) con l'avviso di pre-informazione di affidamento diretto a Trenord del nuovo Contratto di

Servizio per 10 anni (dal 1° gennaio 2023 al 31 dicembre 2032).

Si riportano inoltre le seguenti assunzioni alla base delle proiezioni economiche approvate dagli

amministratori di Trenord:

1.Domanda viaggiatori e dei ricavi da traffico. Le stime per gli anni 2022 - 2023 sono

sviluppate a partire dal modello utilizzato per il monitoraggio della domanda rilevato nel

2020 e basato sulla classificazione dei clienti per diversi cluster di comportamento. Per gli

anni successivi è stata ipotizzata una curva di ripresa dei viaggiatori trasportati con ipotesi di

ritorno a livelli 2019 a partire dal 2026/27. L'aggiornamento delle tariffe è stato ipotizzato

coerenti con le attuali regole del Contratto di Servizio;

2.Corrispettivi da Contratto di Servizio. Per l'anno 2022 il corrispettivo da Contratto di

Servizio è stato stimato sulla base di quanto previsto dal contratto in vigore 2015-2022, con

le misure compensative ipotizzate con modalità analoghe a quanto accaduto per l'anno 2020

e 2021. Per il periodo 2023-2032 il nuovo Contratto di Servizio prevederà ricavi da

corrispettivo mediante definizione e calcolo del modello del Piano Economico Finanziario

Regolatorio previsto dalla normativa di riferimento e dalla Delibera ART n.154/2019.

3.Investimenti. Sono stati stimati sulla base di quanto riportato nell’avviso di pre-

informazione relativo all’affidamento a Trenord, così come confermato anche dalla Legge

Regionale n. 15 del 6 agosto 2021, opportunamente aggiornati al fine di considerare le più

recenti informazioni condivise con Regione Lombardia con riferimento al Contratto di

servizio 2023-2032;

4.Altri elementi. Piano di esercizio del servizio e costi operativi sono stati sviluppati in

funzione dell’andamento della produzione in coerenza con la messa in esercizio dei nuovi

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 160

treni e della messa fuori esercizio dei treni più vetusti nel tempo, indicizzati all’inflazione e

agli adeguamenti contrattuali.

In ragione dell’avviso di pre-informazione relativo all’affidamento a Trenord così come confermato

anche dalla Legge Regionale n. 15 del 6 agosto 2021, non è stato considerato uno scenario

alternativo di mancata aggiudicazione della gara, bensì un unico scenario di aggiudicazione della

gara è stato considerato coerentemente alle proiezioni approvate dagli amministratori di Trenord.

Con riferimento al periodo oltre l’orizzonte delle proiezioni economico-finanziarie sono stati

considerati due scenari ponderati:

–nel primo caso Trenord continua il servizio, forte della propria posizione di incumbent e

della complessità del servizio che gestisce, ed è quindi stato stimato un terminal value;

–nel secondo, in considerazione della possibilità per cui Regione Lombardia potrebbe avviare

un confronto competitivo su parte dell’offerta futura, in via prudenziale ed alla luce delle

finalità del presente esercizio, è stata valutata la liquidazione del capitale investito operativo

previsto al 31 dicembre 2032 al valore contabile.

Gli EBITDA in arco piano di entrambi gli scenari sono stati ridotti del 5% per calmierare l’effetto

volume ipotizzato in arco piano ed esprimere eventuali maggiori costi per l’inflazione.

Il tasso utilizzato per l’attualizzazione dei flussi di cassa determinati come sopra descritto è stato

determinato pari al 6,70% (netto imposta) e riflette le valutazioni correnti del mercato del valore

attuale del denaro e dei rischi specifici dell’attività, elaborato con riferimento al rischio paese Italia

e al rischio sistematico e alla struttura finanziaria di settore derivati dai valori medi osservati per un

campione di società quotate del settore. Il tasso g è stato stimato pari a 0.

L’impairment test sviluppato secondo la metodologia sopra indicata non ha evidenziato la necessità

di svalutare la partecipazione.

È stata altresì effettuata un'analisi di sensitività sia considerando una variazione del tasso di

attualizzazione WACC che di un tasso di crescita g-rate nel calcolo del valore terminale.

Di seguito riportiamo le svalutazioni in milioni di Euro (con segno negativo) che si avrebbero al

variare di tali parametri:

Sensitivity Analysis al WACC e al g rate dell’impairment di

TRENORD

WACC

6,70 %

7,20 %

7,70 %

8,20 %

8,70 %

g rate

-1,0 %

9,10

3,30

-2,10

-7,00

-11,60

-0,5 %

10,60

4,50

-1,00

-6,10

-10,90

0,0 %

12,30

6,00

0,20

-5,10

-10,00

0,5 %

14,40

7,60

1,60

-4,00

-9,10

1,0 %

16,70

9,60

3,10

-2,70

-8,00

Si evidenzia inoltre che i soci si sono impegnati a supportare patrimonialmente e finanziariamente

la partecipata.

NORD ENERGIA S.p.A.

Il decremento della partecipazione, pari a 2.861 migliaia di Euro, è determinato dalla distribuzione

del dividendo, effettuata nel 2021, come approvato dall’Assemblea della partecipata, a valere sul

risultato dell’esercizio 2020.

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 161

Omnibus Partecipazioni S.r.l.

Il Gruppo detiene il 50% di Omnibus Partecipazioni che a sua volta detiene il 49% circa di ASF

Autolinee. Il decremento della partecipazione, pari a 1.000 migliaia di Euro, è determinato dalla

distribuzione del dividendo, effettuata nel 2021, come approvato dall’Assemblea della partecipata, a

valere sul risultato dell’esercizio 2020.

BusForFun.com S.r.l.

Nel mese di dicembre 2021 FNM ha effettuato un secondo aumento di capitale, con un investimento

di 510 migliaia di Euro, passando da una quota del 24,7% al 40% del capitale sociale di

BusForFun.com (“BusForFun”), startup innovativa attiva nel settore delle tecnologie per il turismo

ed il commuting.

Sportit S.r.l.

In data 29 novembre 2021, il Consiglio di Amministrazione ha approvato l’acquisizione,

perfezionata in data 3 dicembre 2021, di una partecipazione del 33% in Sportit S.r.l. (Sportit),

società attiva con il brand Snowit, il principale marketplace per la vendita integrata di skipass

online, servizi correlati allo sci ed esperienze legate al mondo della montagna nelle principali

località sciistiche europee, per un corrispettivo complessivo di Euro 2,5 milioni.

Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A.

In data 26 febbraio 2021, in esecuzione del contratto di compravendita, è stata perfezionata

l’acquisizione dell’82,4% del capitale sociale di MISE da Regione Lombardia.

In considerazione della partecipazione del 13,6% del capitale sociale già acquisita da FNM il 29

luglio 2020, ed iscritta tra le partecipazioni in altre imprese al 31 dicembre 2020, ad esito del

perfezionamento dell’operazione, FNM detiene quindi una partecipazione rappresentativa del 96%

del capitale sociale di MISE.

Pertanto MISE è passata da essere classificata "partecipazioni in altre imprese" a "società

controllata". Dal 26 febbraio 2021 quindi MISE è quindi consolidata integralmente nel Bilancio

Consolidato del Gruppo FNM.

Infatti, a seguito dell’acquisto del 96% del capitale sociale di MISE e al relativo consolidamento

integrale della partecipazione, la voce diminuisce per 85,8 milioni di Euro, pari al valore di

iscrizione al 31 dicembre 2020, e aumenta per l’apporto al consolidamento delle partecipate di

MISE di seguito rappresentate:

Partecipazioni detenute tramite Milano

Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A.

% di possesso

Valore di iscrizione alla data di

consolidamento

Valore di iscrizione al

31.12.2021

Partecipazioni in imprese collegate:

64.352

65.308

Tangenziali Esterne Milano

18,8006%

25.928

25.983

Autostrada Pedemontana Lombarda

36,66%

38.424

39.325

Partecipazioni in altre imprese:

11.697

5.594

Autostrade Lombarde S.p.A.

2,7794%

5.802

S.A.Bro.M. S.p.A.

12,9746%

3.198

CIV S.p.A.

673

Tangenziale Esterna S.p.A.

0,3864%

1.706

Società progetto Brebemi SpA

0,4129%

301

Confederazione Autostrade S.p.A.

16,6670%

Consorzio Autostrade Italiane Energia

1,45%

Consorzio Tangenziale Engineering

10%

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 162

In data 9 dicembre 2021 a seguito del ricevimento di un'offerta non vincolante per l’acquisizione

delle quote detenute da Milano Serravalle-Milano Tangenziali S.p.A. e da Milano Serravalle

Engineering S.r.l. nelle società partecipate Autostrade Lombarde S.p.A. e Società di Progetto

Brebemi S.p.A. per un prezzo complessivo di 6.313.362,00 Euro, le partecipazioni sono state

riclassificate nelle partecipazioni in altre imprese nell'attivo corrente (Nota 21).

NOTA 11ATTIVITA' FINANZIARIE VALUTATE AL FAIR VALUE CORRENTI E

NON CORRENTI

La composizione di tale posta può rappresentarsi come segue:

Descrizione

31.12.2021

Non correnti

Correnti

Totale

Polizze accantonamento TFR

5.419

Obbligazioni

1.000

Incassi pedaggi in transito

533

Altri

Crediti finanziari

6.420

533

6.953

Finanziamento Fruttifero APL

47.820

Finanziamento Fruttifero Sabrom

2.673

Finanziamento Fruttifero TE

786

Finanziamento Fruttifero Busforfun

840

214

1.054

Crediti finanziari per interessi verso parti correlate

161

(MENO) Fondo Impairment IFRS 9

(46)

Crediti finanziari verso parti correlate (Nota 49)

52.119

329

52.448

Totale

58.539

862

59.401

Descrizione

31.12.2020

Non correnti

Correnti

Totale

Altri

Crediti finanziari

—

Crediti finanziari per interessi verso parti correlate

161

(MENO) Fondo Impairment IFRS 9

(46)

Crediti finanziari verso parti correlate (Nota 49)

—

115

Totale

115

117

La voce “Polizze accantonamento TFR” riguarda le polizze sottoscritte dalla controllata MISE per il

“Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato dei dipendenti”. Il valore iscritto rappresenta il

credito complessivo vantato al 31 dicembre 2021 nei confronti delle compagnie assicurative Allianz

(ex Ras) e Assicurazioni Generali (ex Ina Assitalia).

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 163

La voce “Obbligazioni” si riferisce alla sottoscrizione del programma EMTN Unicredit (ISIN

XS2305029196 2021/2026) effettuata dalla controllata ATV in data 19 marzo 2021. Le

obbligazioni hanno scadenza il 19 luglio 2026 e tasso di interesse pari allo 0,60%.

La voce “Incassi pedaggio in transito” è attribuibile al credito vantato verso i gestori delle carte

elettroniche per l’incasso dei pedaggi autostradali.

La voce “Finanziamento fruttifero APL” si riferisce ai due finanziamenti fruttiferi concessi alla

collegata Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. per un importo complessivo nominale pari a

150 milioni di Euro; un primo di 100 milioni di Euro erogato nel 2014 e un secondo finanziamento

di 50 milioni di Euro erogato nel febbraio 2016.

A seguito della sottoscrizione dell’addendum del contratto di finanziamento da parte di Autostrada

Pedemontana Lombarda S.p.A., con le medesime Banche Finanziatrici del Finanziamento ponte bis,

i cui termini di restituzione sono stati riscadenziati, MISE, in data 2 dicembre 2017, ha sottoscritto

con la collegata un “accordo di subordinazione e postergazione” con il quale si impegnava, al

momento in qualità di Socio di Controllo, nei confronti della Collegata, a non chiedere il rimborso -

a qualunque titolo di interessi o di debito subordinato - fino alla completa estinzione del

Finanziamento ponte bis nonché a non recedere dai contratti di finanziamento Soci in essere erogati

a favore della collegata. Tale previsione di postergazione risulta ancora in essere anche alla luce

dell'avvenuta sottoscrizione del finanziamento project.

Tale finanziamento, valutato con il criterio del costo ammortizzato come previsto dall'IFRS 9, è

stato iscritto in continuità di valori rispetto al bilancio separato di MISE in conformità a quanto

previsto dal principio contabile IFRS 1, ovvero al suo valore attuale determinato sulla base di un

tasso di sconto, pari al 6,89%, che riflette le caratteristiche del finanziamento e che differisce

rispetto al tasso di interesse contrattuale (pari all’Euribor a 3 mesi maggiorato di uno spread di 357

bps a partire dal 1° gennaio 2021).

Il Finanziamento fruttifero verso S.A.Bro.M. S.p.A. è riferito a due finanziamenti fruttiferi: un

primo di 2.336 migliaia di Euro avente scadenza 31 ottobre 2019 con opzione di proroga a favore di

S.A.Bro.M. S.p.A. per un massimo di quattro rinnovi annuali, attualmente rinnovato fino al 31

ottobre 2021; un secondo di 156 migliaia di Euro, alle medesime condizioni del precedente.

L’importo complessivo di 2.673 migliaia di Euro comprende anche gli interessi maturati al 31

dicembre 2021, calcolati a un tasso d’interesse pari al 2,75%, come previsto contrattualmente.

Il Finanziamento fruttifero verso Tangenziale Esterna S.p.A. è riferito al finanziamento fruttifero,

come previsto dal contratto di contribuzione al finanziamento project – Equity Contribution and

Subordination Agreement – rinnovato da MISE in data 2 agosto 2018, alle medesime condizioni

economiche del precedente, a seguito della sottoscrizione del nuovo contratto di finanziamento

della partecipata. L’importo complessivo di 786 migliaia di Euro comprende anche gli interessi

maturati dalla data del richiamo delle quote al 31 dicembre 2021, calcolati a un tasso d’interesse

pari al 12,06%, come previsto dal contratto.

In data 30 luglio 2021, la Capogruppo ha sottoscritto un contratto di finanziamento con la collegata

Busforfun al fine di dotarla della provvista necessaria per rafforzare il proprio posizionamento come

Mobility Partner di grandi progetti, imprese, community ed eventi.

Il finanziamento, di complessivi 2.000 migliaia di Euro, ha una durata di 6 anni dalla data di

sottoscrizione. La linea di credito, fruttifera di interessi ad un tasso variabile Euribor 6 mesi +

165bps annui, sarà rimborsata in 5 rate annuali con prima rata in scadenza il 31 dicembre 2022.

Gruppo FNM

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pagina 164

NOTA 12CREDITI FINANZIARI VALUTATI AL FAIR VALUE CORRENTI E NON

CORRENTI

La voce è interamente attribuibile agli investimenti sottoscritti dalla controllata ATV:

–in un portafoglio di gestione patrimoniale di tesoreria, per 5.000 migliaia di Euro, in data 14

dicembre 2021con Fideuram Asset Management SGR;

–in un portafoglio di gestione patrimoniale di tesoreria, per 2.000 migliaia di Euro, in data 23

dicembre 2021con Fideuram Asset Management SGR, totalmente rimborsato in data 31

gennaio 2022.

Gli investimenti sono classificati nella categoria delle attività finanziarie al fair value rilevato a

conto economico in quanto i flussi finanziari non erano rappresentati unicamente da pagamenti del

capitale e dell’interesse sull’importo del capitale da restituire.

NOTA 13CREDITI PER INVESTIMENTI SU SERVIZI IN CONCESSIONE

In applicazione dell’IFRIC 12, in tale voce è stata iscritta la quota di ricavi maturati, corrispondenti

agli investimenti effettuati misurati secondo la percentuale di completamento, non ancora incassata

alla data di bilancio.

La voce risulta così composta al 31 dicembre 2021 e 2020:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Credito per costi sostenuti nel periodo e non incassati Investimenti finanziati

38.789

41.511

Credito per costi sostenuti nel periodo e non incassati Materiale Rotabile "Programma 2017 - 2032"

99.272

Crediti per investimenti finanziati

138.061

41.511

Nella tabella seguente si fornisce la movimentazione di tale posta nell’esercizio in esame:

Descrizione

Investimenti

finanziati

Materiale

Rotabile

Totale

Crediti per investimenti finanziati 01.01.2021

41.511

Crediti incassati nell'esercizio

(37.216)

(54.193)

(91.409)

Utilizzo anticipi

(24.142)

(108.925)

(133.067)

Svalutazioni effettuate

(1.113)

Credito per costi sostenuti nel periodo e non incassati Infrastruttura (Nota 35)

57.902

260.882

318.784

Credito per spese generali

1.847

1.508

3.355

Crediti per investimenti finanziati 31.12.2021

38.789

99.272

138.061

La voce “Credito per costi sostenuti nel periodo e non incassati Materiale Rotabile "Programma

2017 - 2032" è interamente attribuibile ai costi relativi alle commesse del “Programma di acquisto

di materiale rotabile per il servizio ferroviario regionale per gli anni 2017 – 2032”.

La voce “Credito per costi sostenuti nel periodo e non incassati Investimenti finanziati" è relativa

alle commesse della manutenzione dell’Infrastruttura ferroviaria in Concessione, oltre che

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 165

all’approvvigionamento del materiale rotabile TILO, non incluso nel “Programma di acquisto

2017-2032”.

NOTA 14ATTIVITA' CONTRATTUALI

La voce, pari a 145.088 migliaia di Euro, accoglie il saldo degli investimenti effettuati fino alla data

del 31 dicembre 2021 dalla controllata MISE nell'ambito del rapporto concessorio in essere con

ANAS S.p.A. Tali importi saranno riclassificati nella voce “Attività Immateriali – Corpo

Autostradale” a partire dal momento in cui sorgerà il diritto per il Gruppo al riconoscimento

dell’investimento in sede di determinazione della tariffa da applicare agli utenti finali.

Descrizione

01.01.21

Variazioni 2021

31.12.2021

Incrementi

Riclassifiche

Decrementi

Variazione

Area di

Consolidame

nto

Costo storico

—

53.136

(146)

(25.437)

127.839

155.392

Oneri finanziari

—

1.269

(1.018)

4.854

5.105

Contributi ricevuti

—

(10.197)

(5.212)

(15.409)

Totale Attività contrattuali

—

44.208

(146)

(26.455)

127.481

145.088

L’incremento dell'esercizio per investimenti effettuati dalla data del consolidamento di MISE è

stato pari a 53.136 migliaia di Euro (58.956 dal 1° gennaio 2021).

Le movimentazioni più significative si riferiscono a:

-lavori di riqualifica della S.P. 46 Rho-Monza per circa 41,2 milioni di Euro, con tale

produzione è stato raggiunto l'80% del quadro economico dell’opera;

–completamento della viabilità di accesso al centro intermodale di Segrate per 9,5 milioni di

Euro;

–alla manutenzione straordinaria al viadotto di Rho per lavorazioni pari a 3,2 milioni di Euro.

I contributi ricevuti, pari a 10.197 migliaia di Euro, si riferiscono:

–per 9.833 migliaia di Euro al contributo erogato dal Ministero delle Infrastrutture e della

Mobilità Sostenibili per i lavori di riqualificazione con caratteristiche autostradali della S.P.

46 Rho-Monza;

–per 364 migliaia di Euro alla convenzione in essere con Westfield Milan S.p.A. per i lavori

di completamento della viabilità di accesso al centro intermodale di Segrate.

Gli oneri finanziari, pari a 1.269 migliaia di Euro, (1.473 dal 1° gennaio 2021) si riferiscono agli

interessi passivi maturati sui finanziamenti destinati alle opere del corpo autostradale.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 166

NOTA 15IMPOSTE ANTICIPATE ED IMPOSTE DIFFERITE

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Variazione

Imposte anticipate

45.092

25.499

19.593

Imposte differite

(9.319)

(1.484)

(7.835)

Saldo di bilancio

35.773

24.015

11.758

Il movimento delle imposte anticipate nette è di seguito dettagliato:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Variazione

Saldo inizio anno

24.015

21.543

2.472

Imputate a conto economico

1.650

2.548

(898)

Imputate a patrimonio

(500)

(43)

(457)

Variazione perimetro di consolidamento MISE

10.608

IFRS 5 Locoitalia

(33)

Saldo fine anno

35.773

24.015

11.758

Le imposte anticipate e differite sono generate principalmente da differenze temporanee su elementi

di reddito di futura deducibilità o imponibilità fiscale e su altre rettifiche per l’applicazione dei

principi contabili internazionali ai bilanci delle partecipate.

La natura delle differenze temporanee che hanno generato imposte anticipate e differite è riassunta

di seguito:

Imposte anticipate 2020

Saldo

01.01.2020

Imputate a

conto

economico

Imputate a

patrimonio

Variazione

IFRS 5

Saldo

31.12.2020

Plusvalenze patrimoniali

598

(1)

597

Ammortamenti ed accantonamenti indeducibili

15.356

1.231

16.587

Immobilizza Immateriali

259

(105)

154

TFR

901

(83)

(43)

775

Svalutazioni Crediti

849

886

Imm.Mat.Rivalut. e Ammort.

5.348

603

5.951

Leasing

(33)

Perdite fiscali

—

540

Totale

23.320

2.255

(43)

(33)

25.499

Gruppo FNM

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pagina 167

Imposte anticipate 2021

Saldo

01.01.2021

Imputate a

conto

economico

Imputate a

patrimonio

Variazione

perimetro di

consolidamento

Saldo

31.12.2021

Plusvalenze patrimoniali

597

(277)

320

Ammortamenti ed accantonamenti indeducibili

16.587

1.795

14.139

32.521

Immobilizza Immateriali

154

(63)

307

398

TFR

775

(202)

228

855

Svalutazioni Crediti

886

(59)

827

Imm.Mat.Rivalut. e Ammort.

5.951

1.054

7.005

Leasing

206

297

512

Perdite fiscali

540

1.594

156

2.290

IFRIC 12 - Fondo di rinnovo

—

(615)

164

(451)

Strumenti finanziari derivati

—

(554)

1.369

815

Totale

25.499

3.433

(500)

16.660

45.092

Imposte differite 2020

Saldo

01.01.2020

Imputate a

conto

economico

Imputate a

patrimonio

Variazione

IFRS 5

Saldo

31.12.2020

Plusvalenze patrimoniali

156

(79)

Immobilizzazioni

1.621

(214)

1.407

Totale

1.777

(293)

—

1.484

Imposte differite 2021

Saldo

01.01.2021

Imputate a

conto

economico

Imputate a

patrimonio

Variazione

perimetro di

consolidamento

Saldo

31.12.2021

Plusvalenze patrimoniali

(75)

Immobilizzazioni

1.407

(108)

1.299

Beni in concessione

1.966

6.052

8.018

Totale

1.484

1.783

—

6.052

9.319

L’iscrizione delle imposte anticipate al patrimonio netto è connessa alla rilevazione degli utili e

perdite attuariali in apposita riserva di patrimonio netto sia con riferimento al trattamento di fine

rapporto delle società consolidate integralmente che di quelle consolidate con il metodo del

patrimonio netto (Nota 10) per le quali la variazione dell’utile/perdita attuariale costituisce una

variazione del valore di carico della partecipazione differente dal contributo al Conto Economico

Consolidato.

Si rimanda alla Nota 4 “Poste soggette a significative assunzioni e stime” per le considerazioni sui

processi estimativi da cui dipende il riconoscimento delle imposte anticipate. Nel contesto di specie,

sulla base dei risultati storici e delle aspettative di imponibilità, si ritiene che ragionevolmente il

Gruppo possa realizzare le attività per imposte anticipate iscritte al 31 dicembre 2021.

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pagina 168

NOTA 16RIMANENZE

La successiva tabella fornisce la composizione della voce in esame:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Materiale d'armamento

5.171

5.890

Ricambi Autobus

3.001

3.120

Materiale manutenzione infrastruttura autostradale

1.870

Ricambi per linee di contatto, apparati, centrali e telefoni

1.697

2.059

Gasolio e lubrificanti

359

456

Altri materiali ausiliari

515

506

(MENO: Fondo svalutazione magazzino)

(3.109)

(3.329)

Totale

9.504

8.702

La voce in esame aumenta di 802 migliaia di Euro rispetto al precedente esercizio per effetto

dell'apporto di MISE, pari a 1.870 migliaia di Euro, parzialmente compensato dagli utilizzi

effettuati per gli interventi manutentivi effettuati sull'infrastruttura ferroviaria.

A seguito di un’analisi puntuale degli indici di rotazione dei materiali, non è stato ritenuto

necessario integrare il fondo svalutazione magazzino relativo al materiale obsoleto.

NOTA 17CREDITI COMMERCIALI

Descrizione

Correnti

31.12.2021

31.12.2020

Crediti verso clienti - lordi

74.612

20.393

(MENO) Fondo svalutazione crediti

(4.462)

(2.805)

Crediti commerciali verso terzi

70.150

17.588

Crediti verso parti correlate - lordi

62.986

65.121

(MENO) Fondo Impairment IFRS 9

(69)

Crediti commerciali verso parti correlate (Nota 49)

62.917

65.052

Totale

133.067

82.640

Crediti commerciali verso terzi

La variazione della voce “Crediti commerciali verso terzi”, pari a 52.562 migliaia di Euro, è

principalmente relativa all'apporto di MISE, pari a 51.802 migliaia di Euro.

I crediti verso clienti della controllata MISE comprendono:

1.i crediti per rapporti d’interconnessione, pari a 45.622 migliaia di Euro, costituiti

essenzialmente dai rapporti di credito intrattenuti con le società autostradali interconnesse,

tra cui la principale è Autostrade per l’Italia S.p.A., e rappresenta il credito verso l’utenza

per pedaggi a pagamento differito;

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 169

2.i crediti vantati nei confronti delle società petrolifere per royalties, pari a 4.453 migliaia di

Euro;

3.i crediti per recupero costi di gestione, nei confronti di Autostrade per l’Italia S.p.A.,

relativi alle barriere di Agrate e Terrazzano, pari a 1.644 migliaia di Euro;

4.i crediti per rapporti mancato pagamento pedaggio (R.M.P.P.), pari a 1.436 migliaia di Euro,

che rappresenta la quota di competenza di MISE per pedaggi non ancora incassati

dall’utenza a fronte dell’emissione, da parte di MISE, di R.M.P.P. presso le barriere della

rete in concessione. Per tali crediti è stato stanziato un fondo in considerazione della

possibilità di recupero del credito pari a 1.311 migliaia di Euro.

Il fair value dei crediti approssima il valore di iscrizione degli stessi al 31 dicembre 2021 e al 31

dicembre 2020.

Si segnala, con riferimento all’IFRS 9, che la stima del rischio di esigibilità dei crediti è stata

effettuata, come in esercizi precedenti, tenendo conto del rischio generico di inesigibilità dei crediti

non scaduti alla data di riferimento, desumibile dalla esperienza storica.

Crediti commerciali verso parti correlate

Il decremento dei crediti commerciali verso parti correlate lordi, pari a 2.135 migliaia di Euro

rispetto al 31 dicembre 2020, è parzialmente compensato dall'apporto di MISE, pari a 1.073

migliaia di Euro.

La voce include principalmente i crediti verso Regione Lombardia per il Contratto di Servizio

sull'infrastruttura ferroviaria, oltre che verso la partecipata Trenord.

NOTA 18ALTRI CREDITI CORRENTI E NON CORRENTI

La composizione di tale posta può rappresentarsi come segue:

Descrizione

31.12.2021

Non correnti

Correnti

Totale

Crediti per acconti a fornitori su SAL Treni finanziati

47.534

Crediti per acconti a fornitori su SAL Infrastruttura ferroviaria

29.826

Crediti tributari

7.519

Crediti per contributi

5.720

Crediti per acconti a fornitori su SAL Infrastruttura autostradale

5.016

Crediti verso Inps oneri malattia

1.490

Crediti verso lo Stato per contributi

102

Credito per anticipo contrattuale

Crediti diversi

1.911

7.976

9.887

(MENO) Fondo svalutazione crediti

(209)

Altri crediti verso terzi

1.911

105.044

106.955

Crediti verso parti correlate

18.005

18.012

(MENO) Fondo Impairment IFRS 9

(37)

Altri crediti verso parti correlate (Nota 49)

17.968

17.975

Totale

1.918

123.012

124.930

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 170

Descrizione

31.12.2020

Non correnti

Correnti

Totale

Crediti per acconti a fornitori su SAL Treni finanziati

51.726

Crediti tributari

9.051

Crediti per acconti a fornitori su SAL Investimenti finanziati

8.348

Crediti verso Inps oneri malattia

2.485

Crediti per contributi

709

Crediti verso lo Stato per contributi

102

Credito per anticipo contrattuale

Crediti diversi

213

9.326

9.539

(MENO) Fondo svalutazione crediti

(669)

Altri crediti verso terzi

213

81.148

81.361

Crediti verso parti correlate

14.723

(MENO) Fondo Impairment IFRS 9

(37)

Altri crediti verso parti correlate (Nota 49)

14.686

Totale

213

95.834

96.047

Altri crediti – terzi

La voce “Crediti per acconti a fornitori su SAL Treni finanziati”, pari a 47.534 migliaia di Euro, è

interamente attribuibile alla quota di anticipo sui SAL delle commesse relative al “Programma di

acquisto di materiale rotabile per il servizio ferroviario regionale per gli anni 2017 – 2032”.

Il decremento dell'esercizio, pari a 4.192 migliaia di Euro, è relativo all’avanzamento delle

commesse per 22.826 migliaia di Euro, parzialmente compensato dall'avvio di una nuova commessa

e dal raggiungimento di una milestone contrattuale, per 18.634 migliaia di Euro. La quota di

avanzamento delle commesse maturata in relazione alla percentuale di completamento

dell’esercizio è pari a 260.882 migliaia di Euro (rispetto al valore totale di 1.637 milioni di Euro).

La voce “Crediti per acconti a fornitori su SAL Investimenti finanziati”, pari a 29.826 migliaia di

Euro, è interamente attribuibile alla quota di anticipo sui SAL delle commesse relative alla

manutenzione dell’Infrastruttura ferroviaria in Concessione oltre che all’approvvigionamento del

materiale rotabile TILO, non incluso nel “Programma di acquisto 2017-2032”. La voce è in

aumento di 20.775 migliaia di Euro, in relazione all'avvio di nuove commesse, oltre che per le

maggiori richieste degli appaltatori.

I crediti tributari correnti si riferiscono principalmente a crediti IVA già richiesta a rimborso per

6.013 migliaia di Euro (7.223 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020), a crediti per IVA da utilizzare

in compensazione per 582 migliaia di Euro (272 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020), nonché ai

crediti vantati verso l’amministrazione finanziaria per il rimborso dell'accisa sui carburanti per

autotrazione per 817 migliaia di Euro (1.282 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020).

Per quanto riguarda il credito IVA già richiesto a rimborso si precisa che lo stesso si riferisce:

–per 5.500 migliaia di Euro, alla richiesta di rimborso presentata dalla Capogruppo in data 24

aprile 2018 con la Dichiarazione IVA relativa al periodo di imposta 2017. La variazione del

periodo è relativa all'incasso, avvenuto in data 11 ottobre 2021 della richiesta di rimborso

presentata dalla Capogruppo in data 27 aprile 2017 per il primo trimestre 2017, per 1.723

migliaia di Euro;

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 171

–per 513 migliaia di Euro, ai crediti iscritti dalla controllata MISE per le istanze di rimborso

IVA degli esercizi 2003, 2004, 2005 e 2006 a seguito della notifica da parte della Corte

Suprema di Cassazione delle ordinanze di condanna dell’Agenzia delle Entrate alla

liquidazione delle istanze stesse.

I crediti per contributi per acquisto autobus sono relativi agli importi da ricevere dalla Provincia di

Verona sugli acquisti di autobus effettuati da ATV.

La voce “Crediti per acconti a fornitori su SAL Infrastruttura autostradale” si riferisce

principalmente alle anticipazioni contrattuali concesse agli appaltatori ai sensi della Legge 11/2015

di conversione del D.L. 210 del 30/12/2015 art. 7. La variazione è giustificata sia dall’attivazione di

nuovi contratti, sia dall’aumento delle imprese che decidono di avvalersi di tale facoltà.

La voce "crediti verso INPS", pari a 1.490 migliaia di Euro (2.485 migliaia di Euro al 31 dicembre

2020), è attribuibile ai crediti verso enti previdenziali per il recupero di costi sostenuti per

l’erogazione dei trattamenti di malattia a dipendenti e diminuisce in relazione alla compensazione,

autorizzata nel mese di febbraio 2021 e relativa all'annualità 2014, per il rimborso dei maggiori

oneri di malattia dell'anno 2014.

I crediti verso lo Stato per contributi riguardano contributi per investimenti da erogarsi a copertura

delle spese sostenute dal Gruppo in relazione ad interventi di ammodernamento dell’infrastruttura.

La voce “Credito per anticipo contrattuale” è relativa al credito vantato a seguito dell’applicazione

di penali su un contratto di fornitura di materiale rotabile, che verrà utilizzato in compensazione con

la fornitura di scorta tecnica relativa al materiale rotabile acquistato.

Crediti diversi

La voce “Crediti diversi correnti” include 2.085 migliaia di Euro (1.218 migliaia di Euro al 31

dicembre 2020) quali anticipi a fornitori e 4.239 migliaia di Euro (1.064 migliaia di Euro al 31

dicembre 2020) quali risconti per premi assicurativi.

In particolare i risconti includono:

–risconti per polizze assicurative Warranty & Indemnity (W&I) sottoscritte a copertura delle

Representations & Warranties contenute nel contratto di compravendita stipulato con

Regione Lombardia per l'acquisizione di MISE, per 1.005 migliaia di Euro (non presenti al

31 dicembre 2020);

–alla “Convenzioni manutenzione verde” ovvero al contributo riconosciuto ai Comuni di

Corana (PV) e Silvano Pietra (PV) per la manutenzione delle aree destinate a mitigazione

ambientale. I costi sono imputati pro-quota ad ogni esercizio fino al 31 ottobre 2028;

–alla convenzione polifore riferita alla convenzione rinnovata nell’esercizio con Telecom

Italia S.p.A., per l’utilizzo delle fibre ottiche, avente scadenza il 31 ottobre 2028, imputata

per competenza al conto economico.

Altri crediti – parti correlate

I crediti verso parti correlate si riferiscono prevalentemente a crediti per prestazioni erogate a

partecipate in joint ventures, che rimangono sostanzialmente invariati rispetto al precedente

esercizio, oltre che ai crediti di natura tributaria, in particolare accolgono le poste derivanti dall’IVA

di Gruppo per 2.232 migliaia di Euro (1.986 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020) e per il

consolidato fiscale per 628 migliaia di Euro (27 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020).

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 172

Il fair value dei crediti approssima il valore di iscrizione degli stessi al 31 dicembre 2021 e al 31

dicembre 2020.

NOTA 19CREDITI PER IMPOSTE CORRENTI E NON CORRENTI

Descrizione

31.12.2021

Non correnti

Correnti

Totale

IRES

1.144

1.161

IRAP

357

Crediti per imposte

1.501

2.968

Descrizione

31.12.2020

Non correnti

Correnti

Totale

IRES

2.571

IRAP

397

Crediti per imposte

—

2.968

La voce comprende i crediti verso l’Erario per IRES e IRAP, in riduzione rispetto al precedente

esercizio in relazione ai minori acconti versati dalla Capogruppo nell'ambito del Consolidato fiscale

di Gruppo.

NOTA 20DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI

La successiva tabella fornisce la composizione della voce in esame.

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Depositi bancari e postali

351.047

253.983

(MENO) Impairment IFRS 9

(693)

Denaro e valori in cassa

1.478

Totale

351.832

253.344

Si riporta di seguito la composizione dei depositi bancari e postali:

Depositi bancari e postali

31.12.2021

31.12.2020

Variazioni

Depositi bancari e postali in cash pooling

99.979

102.674

(2.695)

ATV (e la sua controllata La Linea 80)

15.732

24.091

(8.359)

MISE (e la sua controllata Milano Serravalle Engineering)

136.807

Ferrovienord (conti dedicati ad investimenti RL)

98.529

127.218

(28.689)

Totale

351.047

253.983

97.064

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 173

Il Gruppo FNM gestisce le disponibilità liquide mediante il cash pooling. Giornalmente i saldi

creditori e debitori dei conti correnti bancari delle singole società vengono trasferiti sui conti

correnti della Capogruppo, che provvede contestualmente ad accreditare/addebitare il conto

corrente di corrispondenza delle singole società controllate. Al 31 dicembre 2021 le società del

Gruppo che non avevano aderito al cash pooling erano ATV, la sua controllata La Linea 80, MISE

e la sua controllata Milano Serravalle Engineering. In data 20 dicembre 2021 il CdA di MISE ha

deliberato di aderire al contratto per la gestione accentrata della tesoreria di gruppo per la sola parte

di Cash Pooling e limitatamente ai due conti correnti bancari utilizzati per la tesoreria.

Il primo trasferimento dei saldi di MISE sui conti correnti della Capogruppo è avvenuto in data 15

febbraio 2022.

Per quanto sopra, a fronte di disponibilità su depositi bancari pari a 351.047 migliaia di Euro, di

debiti verso banche correnti per a 88.774 migliaia di Euro e non correnti per 165.683 migliaia di

Euro (Nota 23), il Gruppo ha debiti in c/c di corrispondenza – comprensivi di interessi – per 35.986

migliaia di Euro (37.246 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020), come di seguito rappresentati:

Debiti in conto corrente di corrispondenza

31.12.2021

31.12.2020

Variazione

Nord Energia

19.651

20.188

(537)

NordCom

9.291

10.231

(940)

Trenord

(13)

Enti aziendali

7.044

6.814

230

Totale (Nota 24)

35.986

37.246

(1.260)

Su tali conti correnti di corrispondenza vengono riconosciuti interessi attivi e passivi a tassi di

mercato (Nota 24).

In data 31 maggio 2018 la controllata FERROVIENORD ha sottoscritto con Cassa Depositi e

Prestiti un contratto di finanziamento per sostenere il programma regionale di acquisto treni; tale

contratto prevede che i contributi erogati da Regione Lombardia successivamente alla

sottoscrizione, vengano accreditati su un conto corrente specifico, oggetto di pegno a favore di CDP

e Banca Europea degli Investimenti. Il saldo di tale conto corrente al 31 dicembre 2021 ammonta a

58.410 migliaia di Euro (87.099 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020).

Alla data di redazione del presente Bilancio le linee di finanziamento non sono ancora state

utilizzate.

Inoltre, la voce “Depositi bancari e postali” include un importo pari a 40.119 migliaia di Euro

connesso al rimborso ottenuto dal consorzio “CONFEMI”. Tali somme potranno essere utilizzate

dal Gruppo previa autorizzazione da parte di Regione Lombardia, per la realizzazione di specifici

investimenti di ammodernamento dell’infrastruttura ferroviaria.

La variazione della voce è meglio analizzata per natura di componente nel rendiconto finanziario.

In relazione all’applicazione dell’IFRS 9, basato sul modello delle perdite attese (expected losses),

il Gruppo considera le perdite attese lungo la vita dell’attività finanziaria ad ogni data di riferimento

del bilancio; a tal fine è stata effettuata la rettifica per impairment pari a 693 migliaia di Euro.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 174

NOTA 21PARTECIPAZIONI IN ALTRE IMPRESE CORRENTI

Partecipazioni in altre imprese correnti

31.12.2021

31.12.2020

Partecipazione in Autostrade Lombarde S.p.A.

5.802

—

Partecipazione in Società di Progetto Brebemi S.p.A.

511

—

Totale

6.313

In data 9 dicembre 2021 l’operatore Aleàtica S.A.U., azionista di controllo di Autostrade Lombarde

S.p.A. e indirettamente di Società di Progetto Brebemi S.p.A., ha formalmente trasmesso un’offerta

vincolante per l’acquisizione delle quote detenute da Milano Serravalle-Milano Tangenziali S.p.A. e

da Milano Serravalle Engineering S.r.l. nelle società partecipate Autostrade Lombarde S.p.A. e

Società di Progetto Brebemi S.p.A. per un prezzo complessivo di 6.313.362 Euro.

Il Consiglio di Amministrazione della controllata MISE, tenutosi il 20 dicembre 2021, e

l'Assemblea tenutasi in data 10 marzo 2022 hanno autorizzato la sottoscrizione per accettazione

dell’offerta vincolante pervenuta dall’operatore Aleàtica S.A.U..

A seguito dell’offerta vincolante ricevuta, in data 9 dicembre 2021, le partecipazioni detenute in

Autostrade Lombarde S.p.A. e Società di Progetto Bre.Be.Mi. S.p.A. sono state riclassificate tra le

attività correnti, adeguando il valore corrispondente al prezzo dell’offerta ricevuta, ritenuta

rappresentativa del fair value di tali azioni e rilevando così un provento pari a 184 migliaia di Euro

(Nota 43).

NOTA 22PATRIMONIO NETTO

Il capitale sociale al 31 dicembre 2021 e al 31 dicembre 2020 ammonta a 230.000 migliaia di Euro,

è interamente versato ed è costituito da 434.902.568 azioni ordinarie, senza indicazione del valore

nominale.

L’Assemblea degli Azionisti, in data 30 aprile 2021, ha approvato la proposta di bilancio separato

della controllante per l’esercizio 2020 e ha deliberato di destinare l’utile di esercizio della

Capogruppo come segue:

–Euro 1.195 migliaia di Euro a riserva legale;

–Euro 22.697 migliaia di Euro ad utili portati a nuovo.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 175

La voce inclusa in variazione perimetro di consolidamento è attribuibile all’acquisizione di MISE

avvenuta in data 26 febbraio 2021.

Come già commentato alla Nota 3, l’acquisizione si configura come un’operazione “under common

control”, ossia come un’operazione di aggregazione aziendale in cui le società partecipanti

all’aggregazione (FNM e MISE) sono controllate dalla medesima entità (Regione Lombardia) sia

prima sia dopo l’aggregazione, e tale controllo non è transitorio. Tali operazioni sono contabilizzate

tenendo conto di quanto previsto dallo IAS 8, ovvero del concetto di rappresentazione attendibile e

fedele dell’operazione, e da quanto previsto dall’OPI 1 (orientamenti preliminari Assirevi in tema

IFRS), relativo al “trattamento contabile delle business combination of entities under common

control nel bilancio separato e nel bilancio consolidato”. La selezione del principio contabile per le

operazioni in esame deve essere guidata dagli elementi sopra descritti, che portano ad applicare il

criterio della continuità di valori delle attività nette trasferite.

Le attività nette acquisite sono state pertanto rilevate ai valori di libro, appositamente adeguati agli

IAS/IFRS, che risultavano nel bilancio di MISE alla data dell’operazione e pari a Euro 309,9

milioni di Euro mentre la differenza di 294,9 milioni di Euro con il prezzo pagato per acquisire la

partecipazione in MISE, pari a 604,8 milioni di Euro è stata contabilizzata a riduzione nella voce

“Patrimonio netto di Gruppo”.

Si riporta di seguito la movimentazione del patrimonio netto di terzi:

La Linea

ATV

Totale

Quota detenuta dagli azionisti di minoranza

49 %

50,00 %

Saldo al 01.01.2021

3.200

16.104

19.304

Variazione perimetro di consolidamento

(61)

Risultato dell'esercizio

767

1.494

2.261

Riserva Utili/(Perdite) Attuariali

(3)

Saldo al 31.12.2021

3.917

17.595

21.512

Si presenta di seguito la riconciliazione tra il risultato e patrimonio del Bilancio Separato di FNM

S.p.A. e del Bilancio Consolidato del Gruppo:

Importi in migliaia di euro

Patrimonio

netto 01.01.21

Risultato 2021

Altre

componenti di

risultato

transitate

direttamente a

Consolidament

o MISE

Altre variazioni

Patrimonio

netto 31.12.21

Bilancio della Capogruppo FNM S.p.A.

399.626

5.408

(9)

405.025

Eliminazione partecipazioni

(43.343)

(609.493)

(2.590)

(655.426)

Patrimonio netto apportato dalle società

consolidate

107.003

37.107

3.529

309.891

2.122

459.652

Rilevazione put option

(2.430)

Rettifiche di consolidamento

(3.052)

(1.640)

4.692

—

Patrimonio netto del Gruppo FNM

457.804

40.875

3.520

(294.910)

(468)

206.821

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 176

NOTA 23DEBITI VERSO BANCHE CORRENTI E NON CORRENTI

I debiti verso banche sono così dettagliati al 31 dicembre 2021 e al 31 dicembre 2020:

Descrizione

31.12.2021

Non Correnti

Correnti

Totale

Finanziamento BEI

41.709

Intesa-BancoBPM-BNL-Ubibanca-Unicredit 2019

99.485

24.733

124.218

Banca Nazionale del Lavoro/Monte Paschi di Siena 2010

37.196

12.583

49.779

UBI Banca-Banco BPM 2010

22.500

7.500

30.000

Banca Carige (Intermediazione BEI) 2012

6.000

2.000

8.000

Altri debiti verso banche per finanziamenti

502

249

751

Debiti verso banche

165.683

88.774

254.457

Descrizione

31.12.2020

Non Correnti

Correnti

Totale

Term Loan Facility

50.000

Finanziamento BEI

41.688

8.244

Altri debiti verso banche per finanziamenti

752

375

1.127

Debiti verso banche

42.440

58.619

51.127

La voce “Finanziamento BEI” è interamente attribuibile all’erogazione del finanziamento

sottoscritto tra la Capogruppo e Banca Europea degli Investimenti in data 21 dicembre 2017, per un

importo totale massimo di 50 milioni di Euro. Il finanziamento ha l’obiettivo di garantire la

copertura finanziaria dell’investimento di complessivi 95,1 milioni di Euro, relativo all’acquisto di

9 elettrotreni a 6 casse da utilizzare per lo sviluppo ed il potenziamento dei servizi transfrontalieri

connessi all’apertura del tunnel di base del Monte Ceneri.

Il finanziamento è stato interamente erogato nel corso del 2020. In particolare, in data 20 marzo

2020 è stata erogata la prima tranche per 10 milioni di Euro, e in data 12 ottobre 2020 la seconda

tranche, per 40 milioni di Euro. La prima tranche del finanziamento prevede un tasso fisso dello

0,377%, con durata sei anni e piano di rimborso previsto in rate annuali costanti con prima scadenza

1° febbraio 2021. La seconda tranche del finanziamento prevede un tasso fisso dello 0,446%, con

durata sei anni e piano di rimborso previsto in rate annuali costanti con prima scadenza 12 ottobre

2021. Entrambe le rate in scadenza nell'esercizio sono state rimborsate.

In relazione agli impegni di FNM previsti dal contratto di finanziamento, in data 15 gennaio 2021 è

stata inviata a BEI richiesta di consenso al completamento dell’operazione di acquisizione di MISE

e di modifica delle soglie di rilevanza delle operazioni straordinarie consentite e dei covenants

finanziari.

BEI ha concesso il proprio benestare all’operazione di acquisizione e ha così modificato, a

decorrere dal 3 marzo 2021, i covenants finanziari, calcolati sul bilancio consolidato del Gruppo:

◦PFN/Patrimonio netto ≤ 2,25

◦PFN/EBITDA ≤ 5,85

◦EBITDA/Oneri finanziari ≥ 5,77

Per effetto del consolidamento di MISE, come già illustrato in Nota 22 è stata registrata una

riduzione del Patrimonio Netto di Gruppo per un importo pari ad Euro 295,0 milioni, che ha

comportato il mancato rispetto del covenant PFN/PN. Conseguentemente, il “Finanziamento BEI” è

stato classificato tra i debiti verso banche correnti in ossequio a quanto previsto dai principi

contabili internazionali. Non si ritiene che tale aspetto generi problemi di liquidità in considerazione

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 177

del fatto che la Capogruppo si è attivata con BEI per concordare una modifica della definizione del

covenant che tenga conto di questa specifica conseguenza della rilevazione contabile sopra

descritta.

In data 9 marzo 2022 la Capogruppo ha ricevuto da BEI comunicazione del superamento dell’iter

interno di valutazione e, quindi di avvio della predisposizione della documentazione legale per la

lettera di waiver e modifica contrattuale.

Gli altri debiti rappresentati costituiscono l’indebitamento bancario di MISE iscritto al costo

ammortizzato.

Nella tabella seguente sono riassunti i finanziamenti bancari di MISE con l’indicazione dei

rispettivi tassi di interesse e dei parametri finanziari ("covenants") previsti da ciascun contratto:

Finanziamento

Importo

Nominale

Residuo

Scadenza

Tasso di interesse

Covenants

INTESA (già UBI) – BANCO BPM

30.000

31/12/2025

Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2%

PFN/EBITDA < 5

PFN/PN< 2

MPS - BNL

50.000

31/12/2025

Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 2,25%

PFN/EBITDA < 5

PFN/PN< 2

CARIGE

8.000

31/12/2025

Tasso fisso 3,617%

N/A

INTESA - BANCO BPM-UNICREDIT-BNL-

INTESA (già UBI)

125.000

31/12/2026

Euribor 6 mesi (senza floor) + margine 1,80%

PFN/EBITDA < 4

PFN/PN< 2

Alla data di chiusura del 31 dicembre 2021, sulla base dei dati disponibili, tali covenants risultano

rispettati.

La voce “Term Loan Facility” riguardava la linea a valere sul contratto di finanziamento sottoscritto

in data 7 agosto 2018 tra FNM ed un pool di primari istituti creditizi per un importo complessivo

massimo pari a 200.000 migliaia di Euro.

In particolare, quanto iscritto al 31 dicembre 2020, si riferiva all’importo di 50.000 migliaia di Euro

erogato in data 14 settembre 2018 e contabilizzato secondo il criterio del costo ammortizzato.

Contestualmente alla sottoscrizione della linea di credito a breve termine avvenuta in data 28

gennaio 2021 con un pool di banche composto da Intesa Sanpaolo S.p.A., JPMorgan Chase Bank,

N.A., Milan Branch e BNP Paribas Italian Branch, in qualità di enti finanziatori dell’operazione di

acquisizione di MISE, in data 29 gennaio 2021 FNM ha estinto integralmente il finanziamento

sottoscritto il 7 agosto 2018, in quanto non più coerente con la struttura finanziaria del Gruppo.

Si rimanda al paragrafo 6.2. della relazione sulla gestione per un’informativa dettagliata della

struttura finanziaria della Società.

Si ricorda peraltro che, oltre alla sopracitata operazione di rifinanziamento, il Gruppo dispone di un

liquidity headroom pari a 131 milioni di Euro di linee uncommitted, che assicurano un adeguato

margine di flessibilità finanziaria.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 178

NOTA 24DEBITI FINANZIARI CORRENTI E NON CORRENTI

Le passività finanziarie sono di seguito dettagliate:

Descrizione

31.12.2021

Non Correnti

Correnti

Totale

Debiti verso obbligazionisti

642.958

962

643.920

Passività per leasing

22.687

6.926

29.613

Debiti verso altri azionisti di minoranza

21.858

Conto corrente di corrispondenza

4.811

Strumenti derivati passivi

1.837

1.562

3.399

Debito Finanziario Put Option La Linea

2.086

Altri debiti finanziari

Debiti finanziari

669.568

36.181

705.749

Conto corrente di corrispondenza

31.175

Finanziamento FINLOMBARDA

7.973

Passività per leasing

106

127

Debiti finanziari verso parti correlate (Nota 49)

106

39.169

39.275

Totale

669.674

75.350

745.024

Descrizione

31.12.2020

Non Correnti

Correnti

Totale

Passività per leasing

11.643

4.875

16.518

Conto corrente di corrispondenza

5.058

Debito Finanziario Put Option La Linea

2.061

Altri debiti finanziari

331

Debiti finanziari

13.704

10.264

23.968

Conto corrente di corrispondenza

32.188

Passività per leasing

Debiti finanziari verso parti correlate (Nota 49)

32.278

32.280

Totale

13.706

42.542

56.248

In data 13 ottobre 2021 la Capogruppo ha concluso il collocamento di un prestito obbligazionario

non convertibile c.d. senior unsecured per 650 milioni di Euro, con durata 5 anni. Il prestito

obbligazionario rappresenta l’emissione inaugurale nell’ambito del programma di emissione di

prestiti obbligazionari non convertibili a medio termine (Euro Medium Term Note Programme, il

“Programma EMTN”) fino a 1 miliardo di Euro, la cui costituzione è stata approvata dal Consiglio

di Amministrazione di FNM in data 16 settembre 2021.

Il prestito obbligazionario è quotato presso il mercato regolamentato della Borsa Irlandese –

Euronext Dublin. L’emissione è stata regolata in data 20 ottobre 2021.

I titoli sono stati collocati ad un prezzo di emissione pari a 99,824% con tasso fisso con una cedola

annuale di 0,75% e un rendimento annuo pari allo 0,786%, corrispondente ad uno spread di 88 punti

base rispetto al tasso di riferimento mid-swap. Ai titoli rappresentativi del prestito obbligazionario è

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 179

stato attribuito un rating Baa3 da parte di Moody’s e BBB da parte di Fitch, in linea con quelli

dell’emittente. Sul prestito obbligazionario non sono previsti covenants finanziari.

I proventi del prestito obbligazionario sono stati utilizzati per il rimborso anticipato

dell’indebitamento assunto in relazione all’acquisizione di Milano Serravalle – Milano Tangenziali

S.p.A., (Nota 10) e per la parte rimanente, per mantenere idonei livelli di liquidità per far fronte alle

esigenze operative e agli investimenti.

In data 21 ottobre 2021, in seguito al collocamento del prestito obbligazionario precedentemente

descritto, FNM ha rimborsato anticipatamente il finanziamento unsecured a breve termine (“Bridge

loan”) utilizzato per 620 milioni di Euro e sottoscritto in data 28 gennaio 2021 con un pool di

banche composte da Intesa Sanpaolo S.p.A., JPMorgan Chase Bank, N.A., Milan Branch e BNP

Paribas Italian Branch.

La voce "Debiti verso altri azionisti di minoranza" rappresenta la stima del debito relativo alla

liquidazione della partecipazione detenuta dall’azionista di minoranza della controllata MISE, che

ai sensi dell’art. 24 comma 5 del D.Lgs. 175/2016, ha richiesto la liquidazione in data 19 novembre

2018. Il debito iscritto è comprensivo degli interessi legali maturati dalla data della richiesta di

liquidazione.

La voce “Debiti conti correnti di corrispondenza" verso terzi si riferisce al cash pooling con i vari

Enti aziendali (Cassa Integrativa FNM per 4.721 migliaia di Euro ed il Circolo Ricreativo

Aziendale FNM per 89 migliaia di Euro).

La voce “Strumenti derivati passivi” rappresenta i derivati in essere al 31 dicembre 2021 relativi a

contratti di copertura Interest Rate Swap perfezionati dalla controllata MISE nel corso del 2011 con

Banco BPM, Banca Intesa (già UBI Banca), Banca Nazionale del Lavoro e Monte dei Paschi di

Siena al fine di prevenire il rischio delle variazioni dei tassi d’interesse, il cui fair value è negativo.

Il valore nozionale complessivo ammonta a 120.000 migliaia di Euro. L’analisi qualitativa ha

evidenziato un’esatta corrispondenza tra gli elementi portanti del finanziamento e quelli dell’IRS ed

inoltre non si ravvisano particolari problematiche inerenti al merito creditizio della controparte dello

strumento di copertura.

La valutazione degli strumenti finanziari derivati è stata ottenuta, avvalendosi della collaborazione

di un esperto, nonché da quanto comunicato dagli istituti di credito, applicando tecniche di

discounted cash flow analysis (DCF), le quali si basano sul calcolo del valore attuale dei flussi di

cassa attesi. Tale metodologia è riconosciuta internazionalmente come best practice finanziaria per

la valutazione dei flussi di cassa che trovano una manifestazione temporale differita rispetto alla

data di valutazione.

Con riferimento al “Debito finanziario Put Option” si evidenzia che in sede di acquisizione della

partecipazione in La Linea, FNM ha sottoscritto un accordo con il venditore riconoscendo a

quest’ultimo il diritto di cedere a FNM le azioni detenute nella società La Linea (28,73%). Tale

opzione sarà esercitabile a partire dal 1° gennaio 2024 a fronte del pagamento di un corrispettivo

che verrà determinato in tale sede sulla base del valore di mercato delle azioni oggetto di cessione.

Il debito è stato iscritto al valore attuale dell’esborso atteso nel momento in cui la put option

potrebbe essere esercitata dal venditore ed è stato quindi contabilizzato con contropartita a

riduzione del patrimonio netto di Gruppo.

La voce “Conto corrente di corrispondenza" verso parti correlate si riferisce al saldo debitorio del

cash pooling in essere tra FNM e le partecipate in joint venture; in particolare verso NORD

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 180

ENERGIA, per 19.650 migliaia di Euro, verso NordCom, per 9.291 migliaia di Euro; nonché verso

il fondo pensione per 2.232 migliaia di Euro.

Il debito “Finanziamento Finlombarda” è riferito al finanziamento sottoscritto nel dicembre 2017

dalla controllata MISE con Finlombarda S.p.A. di Euro 40 milioni, avente durata quinquennale e

con un valore residuo di 8.000 migliaia di Euro.

Il finanziamento prevede un tasso di interesse pari all’Euribor 6 mesi (floor zero) maggiorato di un

margine nella misura del 2,50% e prevede i seguenti covenants finanziari:

–PFN/Patrimonio netto: non superiore a 2

–PFN/EBITDA: non superiore a 5.

Le Passività per leasing sono tutti relativi all’applicazione dell’IFRS 16.

L’incremento dei debiti per leasing è attribuibile al consolidamento di MISE, per 14.918 migliaia di

Euro, prevalentemente attribuibile al leasing della sede sociale della controllata.

Il valore dei canoni contabilizzati a conto economico per contratti low value e short term è pari a a

920 migliaia di Euro.

Di seguito viene fornito il dettaglio per scadenza dei pagamenti minimi futuri di leasing finanziario

e la riconciliazione con il relativo valore attuale, pari al debito iscritto in bilancio:

Pagamenti minimi futuri del leasing

31.12.2021

31.12.2020

Meno di 1 anno

7.272

5.764

2 - 5 anni

18.213

11.631

Più di 5 anni

4.633

157

Totale

30.118

17.552

Interessi passivi futuri

(378)

(942)

Valore attuale dei debiti relativi ai leasing finanziari

29.740

16.610

Il valore attuale delle passività relative ai leasing finanziari è così scadenzato:

Valore attuale dei debiti relativi ai leasing finanziari

31.12.2021

31.12.2020

Meno di 1 anno

6.947

4.957

2 - 5 anni

18.067

11.516

Più di 5 anni

4.726

137

Totale

29.740

16.610

La scadenza della porzione non corrente dei debiti è di seguito riportata:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Tra 1 e 2 anni

6.947

3.225

Tra 2 e 5 anni

658.001

10.344

Più di 5 anni

4.726

137

Totale

669.674

13.706

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 181

I tassi effettivi d’interesse alle date di bilancio sono di seguito riportati:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Debito verso Obbligazionisti

0,982 %

1,170 %

Debiti per leasing IFRS 16

1,47% - 2,18%

1,470 %

Debiti per cash pooling

0,004 %

0,012 %

Debito verso Finlombarda

2,500 %

0,000 %

Il fair value delle suddette passività finanziarie approssima il loro valore di carico.

NOTA 25DEBITI PER INVESTIMENTI FINANZIATI CORRENTI E NON

CORRENTI

Si riporta di seguito il dettaglio dei debiti per investimenti finanziati correnti:

Debiti per investimenti finanziati

31.12.2021

31.12.2020

Debiti verso Regione Lombardia - Contratto di Programma

36.978

55.583

Debiti verso Regione Lombardia - Acquisto materiale rotabile

109.625

Debiti per investimenti finanziati verso parti correlate (Nota 49)

36.978

165.208

Totale Debiti per investimenti finanziati

36.978

165.208

La voce si riferisce principalmente all’eccedenza dei contributi erogati dall’Ente a fronte degli

investimenti effettuati dal Gruppo, per la quota già destinata ad investimenti stessi e non ancora

liquidati ai fornitori.

Il decremento rispetto al 31 dicembre 2020 è principalmente connesso agli utilizzi effettuati

nell’esercizio per l'avanzamento delle commesse relative:

–al “Programma di acquisto di materiale rotabile per il servizio ferroviario regionale per gli

anni 2017 – 2032”, per 109.625 migliaia di Euro;

–al Contratto di Programma, per 18.605 migliaia di Euro.

Si riporta di seguito il dettaglio dei debiti per investimenti finanziati non correnti:

Debiti per investimenti finanziati

31.12.2021

31.12.2020

Debiti verso il Ministero dei Trasporti

5.822

5.821

Altri debiti finanziari

—

681

Debiti per investimenti finanziati

5.822

6.502

Debiti verso Regione Lombardia

6.759

6.079

Debiti per investimenti finanziati verso parti correlate (Nota 49)

6.759

6.079

Totale Debiti per investimenti finanziati

12.581

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 182

Le voci “Debiti verso il Ministero dei Trasporti” e “Debiti verso Regione Lombardia” includono

principalmente la quota parte dei contributi relativa ad anticipi sugli investimenti effettuati e

rimborsati dal Ministero dei Trasporti e Regione Lombardia. Il Gruppo sospende tale ammontare tra

le passività finanziarie in attesa di ricevere dalle controparti la comunicazione d’impiego

dell’anticipo ricevuto.

NOTA 26POSIZIONE FINANZIARIA NETTA

Di seguito si espone la composizione dell'indebitamento finanziario netto, secondo richiamo di

informativa CONSOB 5/21 del 29 aprile 2021, che sostituisce la Comunicazione CONSOB

6064293 del luglio 2006, e le relative note che riconducono ai dati della Situazione Patrimoniale –

Finanziaria:

Descrizione

31.12.2021

di cui parti

correlate

31.12.2020

di cui parti

correlate

Note

A. Disponibilità Liquide

351.832

253.344

B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide

—

C. Altre attività finanziarie correnti

—

D. Liquidità (A+B+C)

351.832

—

253.344

—

E. Debito finanziario corrente

(144.566)

(76.126)

(252.785)

(197.396)

23 - 24 - 25

F. Parte corrente del debito finanziario non corrente

(56.536)

(21)

(13.584)

(90)

23 - 24 - 25

G. Indebitamento finanziario corrente (E+F)

(201.102)

(76.147)

(266.369)

(197.486)

H. Indebitamento finanziario corrente netto (G -D)

150.730

(76.147)

(13.025)

(197.486)

I. Debiti finanziari non corrente

(847.938)

(6.865)

(68.728)

(6.081)

23 - 24 - 25

L. Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K)

(847.938)

(6.865)

(68.728)

(6.081)

M. Totale Indebitamento finanziario (H+L)

(697.208)

(83.012)

(81.753)

(203.567)

Il debito finanziario corrente include i debiti verso banche e verso altri finanziatori correnti e quindi

in dettaglio i debiti derivanti dalle anticipazioni corrisposti da Regione Lombardia per gli

investimenti finanziati relativi all’ammodernamento dell’infrastruttura ferroviaria, pari a 36.978

migliaia di Euro (165.208 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020) (Nota 23), il saldo dei conti di

corrispondenza in cash pooling verso le società in joint ventures e verso gli Enti aziendali per un

totale di 35.986 migliaia di Euro (37.246 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020),il debito verso

azionisti di minoranza della controllata MISE, pari a 21.858 migliaia di Euro, il debito verso

Finlombarda della controllata MISE, pari a 7.973 migliaia di Euro, nonché le passività per leasing

per 6.947 migliaia di Euro (Nota 23).

Il debito finanziario non corrente include il debito per il prestito obbligazionario emesso in data 20

ottobre 2021, pari a 642.958 migliaia di Euro e le passività per leasing per 22.793 migliaia di Euro

(Nota 23)

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 183

I debiti bancari aumentano per 153.397 migliaia di Euro, di cui non correnti per 123.242 migliaia di

Euro e correnti 30.155 migliaia di Euro, per effetto del consolidamento di MISE.

Per meglio rappresentare la PFN di Gruppo, è stata calcolata una PFN rettificata che esclude gli

effetti derivanti dall’applicazione dell’IFRIC 12, come di seguito rappresentato:

Descrizione

31.12.2021

di cui parti

correlate

31.12.2020

di cui parti

correlate

Note

A. Disponibilità Liquide

253.303

—

126.126

—

B. Mezzi equivalenti a disponibilità liquide

—

C. Altre attività finanziarie correnti

—

D. Liquidità (A+B)

253.303

—

126.126

—

E. Debito finanziario corrente

(107.588)

(39.148)

(87.577)

(32.188)

23 - 24 - 25

F. Parte corrente del debito finanziario non corrente

(56.536)

(21)

(13.584)

(90)

23 - 24 - 25

G. Indebitamento finanziario corrente (E+F)

(164.124)

(39.169)

(101.161)

(32.278)

H. Indebitamento finanziario corrente netto (G -D)

89.179

(39.169)

24.965

(32.278)

I. Debiti finanziario non corrente

(847.938)

(6.865)

(68.728)

(6.081)

23 - 24 - 25

L. Indebitamento finanziario non corrente (I+J+K)

(847.938)

(6.865)

(68.728)

(6.081)

M. Totale Indebitamento finanziario (H+L)

rettificato

(758.759)

(46.034)

(43.763)

(38.359)

Impatti IFRIC 12

di cui - D. Liquidità

58.410

87.099

di cui - D. Liquidità

40.119

di cui - E. Debito finanziario corrente - Debiti per

investimenti finanziati

(36.978)

(165.208)

N.Totale Indebitamento finanziario IFRIC 12

61.551

(36.978)

(37.990)

(165.208)

Indebitamento finanziario netto (M + N)

(697.208)

(83.012)

(81.753)

(203.567)

Al fine di determinare la PFN rettificata sono stati esclusi gli effetti dell’applicazione dell’IFRIC

12: le disponibilità bancarie derivanti dagli accrediti dei contributi di Regione Lombardia per il

programma regionale di acquisto treni (Nota 20), le disponibilità bancarie derivanti dallo svincolo

del deposito costituito con i fondi CONFEMI (Nota 20), nonché i debiti derivanti dalle anticipazioni

corrisposti da Regione Lombardia per gli investimenti finanziati relativi all’ammodernamento

dell’infrastruttura ferroviaria (Nota 25).

Ad integrazione dell’indebitamento finanziario, per quanto riguarda l’indebitamento finanziario

indiretto si rinvia alla Nota 25 per gli accantonamenti rilevati in bilancio.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 184

Sempre con riferimento all’indebitamento finanziario indiretto, si riportano di seguito gli impegni

definitivi al 31 dicembre 2021 che obbligano il Gruppo ad acquisire o a costruire un’attività nei

prossimi 12 mesi:

Descrizione

Importo

Investimenti in materiale rotabile finanziato

89.905

Investimenti infrastruttura ferroviaria finanziata

114.759

Investimenti infrastruttura autostradale

115.393

Investimenti in materiale rotabile con fondi propri

59.339

Investimenti in autobus

3.110

Altri investimenti

2.390

384.896

NOTA 27ALTRE PASSIVITÀ NON CORRENTI

Le altre passività non correnti sono così composte:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Contributi in conto capitale

9.999

11.533

Altre passività

1.963

2.668

Passività non correnti

11.962

14.201

Contributi in conto capitale verso Regione Lombardia

8.230

10.016

Altre passività

203

140

Passività non correnti verso parti correlate (Nota 49)

8.433

10.156

Totale

20.395

24.357

La voce “Contributi in conto capitale” concerne la quota non corrente dei finanziamenti ricevuti

dalla controllata ATV dalla Regione Veneto per l’acquisto di nuovi autobus urbani ed extraurbani

(8.770 migliaia di Euro), oltre ai finanziamenti ricevuti nell'anno 2001 ai sensi della Legge 270/97

dal Ministero dei Lavori Pubblici per la ristrutturazione della Stazione di Milano Cadorna pari ad

1.060 migliaia di Euro. La riduzione dell’esercizio è connessa al riconoscimento al Conto

Economico Consolidato del contributo con le modalità enunciate nel principio contabile.

La voce “Altre passività” accoglie per 770 migliaia di Euro, il risconto passivo relativo ad oneri

manutentivi futuri sul materiale rotabile di proprietà, a fronte di anticipi incassati dai locatari nel

corso dell’esercizio 2017.

I “Contributi in conto capitale verso Regione Lombardia” si riferiscono principalmente ai contributi

erogati dalla Regione Lombardia per la ristrutturazione dell’immobile sito in piazza Cadorna in

Milano pari a 4.233 migliaia di Euro, per l’acquisto di autobus per 3.707 migliaia di Euro, per

l’acquisto di materiale rotabile pari a 227 migliaia di Euro e per la realizzazione del museo “La

civiltà di Golasecca” pari a 63 migliaia di Euro. La riduzione dell’esercizio è connessa al

riconoscimento al Conto Economico Consolidato del contributo con le modalità enunciate nel

principio contabile.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 185

NOTA 28FONDI RISCHI ED ONERI CORRENTI E NON CORRENTI

La composizione della voce è dettagliata come segue:

Descrizione

Manutenzio

ne ciclica

Fondi di

Rinnovo

Infrastruttu

Autostradal

Fondo

Impegni

beni

devolvibili

non

remunerati

Personale

Oneri

accessori

PII Affori

Altri rischi

Totale

Saldo 01.01.2021

40.297

8.811

1.940

9.911

60.959

Variazione area di

consolidamento

43.224

9.490

24.072

76.786

Incrementi

12.292

24.466

3.883

5.544

46.283

Utilizzi

(3.560)

(14.498)

(116)

(2.147)

(8.716)

(29.037)

Rilasci

(4.058)

(797)

(4.204)

(9.059)

Saldo 31.12.2021

49.029

53.192

9.472

6.489

1.143

26.607

145.932

I fondi per rischi e oneri sono così scadenzati:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Corrente

50.159

21.237

Non corrente

95.773

39.722

Totale

145.932

60.959

Si rimanda alla Nota 4 per le considerazioni sui processi estimativi sottostanti alla valutazione dei

contenziosi e delle passività potenziali.

Manutenzione ciclica

Con riferimento al materiale rotabile, di proprietà di Regione Lombardia, la controllata

FERROVIENORD riveste il ruolo di gestore della commessa per l'acquisto dei rotabili, nonché di

responsabile del mantenimento dei mezzi in condizioni tali da garantire l’efficace svolgimento del

servizio, con particolare riferimento agli interventi di manutenzione ciclica. In relazione a tali

interventi manutentivi previsti in funzione degli anni di utilizzo e del numero di chilometri percorsi,

il Gruppo ha quindi operato un accantonamento al fondo manutenzione ciclica di 12.292 migliaia di

Euro, a fronte di utilizzi dell’esercizio per 3.560 migliaia di Euro.

Fondo di rinnovo infrastruttura autostradale

Il valore del fondo di rinnovo, pari a 53.192 migliaia di Euro (fondo spese di ripristino o

sostituzione dei beni gratuitamente devolvibili) si riferisce alla copertura dei costi per futuri

interventi di ripristino del corpo autostradale e ha la funzione di mantenere e/o di ripristinare la

capacità produttiva originaria dei “beni gratuitamente devolvibili all’Ente concedente” sia per

mantenerne inalterata la capacità produttiva, sia per devolverli, alla scadenza della concessione,

all’Ente concedente in buono stato di funzionamento alla luce degli obblighi contrattuali previsti

dalla convenzione unica sottoscritta da MISE con ANAS S.p.A. (successivamente sostituita dal

Ministero delle Infrastrutture e della Mobilità Sostenibile).

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 186

Fondo Impegni beni devolvibili non remunerati

La voce include il fondo pari al valore attuale degli investimenti programmati a fronte dei quali non

sono previsti degli incrementi tariffari. L’importo, pari a 9.472 migliaia di Euro, è stato stimato

sulla base delle informazioni rivenienti dal piano industriale disponibile alla data della redazione del

presente bilancio consolidato. Il fondo rischi ed oneri è utilizzato per compensare gli esborsi di

cassa che il Gruppo sosterrà per finanziare gli stessi investimenti.

Personale

Con riferimento al rinnovo CCNL Autoferrotranvieri scaduto al 31 dicembre 2017, nel corso del

presente esercizio il Gruppo, sulla base della valutazione del contenuto della trattativa in corso e

delle condizioni economiche dei precedenti rinnovi contrattuali, ha accantonato ad apposito fondo

un importo pari a 3.883 migliaia di Euro per l'esercizio 2021.

In data 17 giugno 2021 è stata sottoscritta un’intesa, utile per il rinnovo del CCNL

Autoferrotranvieri scaduto il 31 dicembre 2017, siglata dai vertici di Asstra, Anav e Agens con Filt-

Cgil, Fit-Cisl, Uiltrasporti, Faisa Cisal e Ugl Fna, atta a definire la copertura economica del triennio

2018-2020 attraverso l’erogazione di una somma una tantum. Contestualmente è stato avviato un

percorso di metodo che contempla la prioritaria definizione di due tematiche contrattuali che sono

considerate delle appendici all’ultimo accordo di rinnovo contrattuale. L’accordo prevede per il

personale a tempo indeterminato in forza alla data di sottoscrizione del verbale, di coprire il triennio

2018-2020 con l’erogazione di una somma una tantum pari a 680 Euro lordi al parametro 175, da

riparametrare secondo la vigente scala parametrale. L’erogazione è stata ripartita in due tranches, la

prima pari a 300 Euro corrisposta con la retribuzione del mese di luglio 2021 e la seconda pari a

380 Euro corrisposta con la retribuzione del mese di dicembre 2021. A fronte di tale accordo è stato

effettuato un utilizzo del fondo, per 2.147 migliaia di Euro e rilasciata la somma eccedente per

4.058 migliaia di Euro.

Oneri Piano Intervento Integrato (PII) Affori

In relazione alla cessione delle aree adiacenti la stazione di Milano Affori, il Gruppo FNM ha

assunto l’impegno di effettuare attività connesse al PII (bonifica terreni, realizzazione opere di

urbanizzazione, spostamento centrale trazione elettrica); la stima originaria di tali oneri futuri a

carico del Gruppo era pari a 2.640 migliaia di Euro. Nel corso dell’esercizio 2016, a seguito della

consuntivazione degli oneri di bonifica di terreni per un importo pari a 819 migliaia di Euro, è stato

utilizzato il fondo per l’importo precedentemente stanziato di 700 migliaia di Euro. Nel corso del

presente esercizio, a seguito della rideterminazione delle attività da effettuare è stato rilasciato parte

del fondo per 797 migliaia di Euro; il fondo residuo ammonta, pertanto, a 1.143 migliaia di Euro.

Altri rischi

Il fondo Altri rischi al 31 dicembre 2021 comprende:

–18.525 migliaia di Euro relativi al differenziale tra le spese per manutenzioni eseguite

rispetto alle corrispondenti previsioni del vigente Piano Economico Finanziario di MISE;

–142 migliaia di Euro, quale stima del rischio derivante dal contenzioso con l’Agenzia delle

Dogane descritto nella Relazione sulla Gestione, paragrafo 11 “Contenziosi più rilevanti e

altre informazioni”. Nel corso dell'esercizio il fondo, accantonato negli esercizi precedenti

per 3.694 migliaia di Euro, a seguito della sentenza di appello della CTR di Milano n.

1815/2021 è stato rilasciato per 2.237 migliaia di Euro ed utilizzato per 1.316 migliaia di

Euro ;

–8.324 migliaia di Euro, di cui 5.544 migliaia accantonati nell’esercizio, quale stima del

rischio di soccombenza in contenziosi instaurati da terzi; tale fondo è stato utilizzato

nell’esercizio per 8.315 migliaia di Euro e rilasciato a fronte di contenziosi conclusi per

4.204 migliaia di Euro.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 187

Si rimanda al paragrafo “Poste soggette a significative assunzioni e stime” per le considerazioni sui

processi estimativi sottostanti alla valutazione dei contenziosi e delle passività potenziali.

NOTA 29TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Valore attuale della passività TFR, calcolato sulla base di ipotesi demografiche e finanziarie

28.011

21.201

Totale

28.011

21.201

L’ammontare del costo iscritto a conto economico relativamente a questa posta è così composto:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Costi per servizio

379

215

Interessi (Nota 44)

118

Totale

472

333

Gli utili e le perdite attuariali derivanti dai cambiamenti delle ipotesi e delle variazioni tra i dati

consuntivati e quelli ipotizzati, a partire dall’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011 sono riconosciuti

al conto economico complessivo in una specifica riserva di patrimonio netto denominata “Riserva

utili/perdite attuariali” (Nota 45).

Di seguito viene illustrata la movimentazione della passività relativa al trattamento di fine rapporto:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Debito di inizio anno

21.201

23.931

Costo per servizi

379

215

Perdita/(Utile) attuariale

194

(153)

Costo per interessi

118

Utilizzi

(2.641)

(2.913)

Trasferimenti

—

Variazione area di consolidamento

8.785

—

Debito di fine anno

28.011

21.201

Le principali assunzioni attuariali sono state:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Tasso di sconto

1,00

0,35

Tasso annuo incremento retribuzioni

1,50

Tasso annuo inflazione

1,75

1,00

Tasso annuo incremento del TFR

2,81

2,25

Le assunzioni riguardanti le mortalità si basano sulle probabilità di morte della popolazione italiana

rilevate dall’ISTAT nell'anno 2000, distinte per sesso. Tali probabilità sono state ridotte del 25%

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 188

per tenere conto in media delle caratteristiche della collettività dei lavoratori attivi e della

diminuzione della mortalità verificatasi negli ultimi anni.

Il tasso annuo di attualizzazione, utilizzato per la determinazione del valore attuale

dell’obbligazione, è stato desunto dall’indice Iboxx Eurozone Corporate AA, secondo le

disposizioni dell’ESMA.

Di seguito si riporta l’analisi di sensitività effettuata sul tasso medio annuo di attualizzazione

inserito nel modello di calcolo, considerando come scenario base quello descritto più sopra e

aumentando e diminuendo il tasso medio annuo di attualizzazione di mezzo punto percentuale. I

risultati ottenuti sono sintetizzati nella tabella seguente:

Tasso annuo di attualizzazione

+0,5%

-0,5 %

Trattamento di fine rapporto

26.745

28.819

NOTA 30DEBITI VERSO FORNITORI

I debiti verso fornitori sono così composti:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Debiti per fatture ricevute

145.794

63.268

Debiti per fatture da ricevere

215.678

110.322

Debiti verso fornitori

361.472

173.590

Debiti verso fornitori parti correlate

10.855

3.948

Debiti verso fornitori parti correlate (Nota 49)

10.855

3.948

Totale

372.327

177.538

I debiti verso fornitori, al netto dell’apporto di MISE, pari a 55.768 migliaia di Euro, aumentano per

139.021 migliaia di Euro principalmente per l’avanzamento delle commesse di rinnovo del

materiale rotabile e di ammodernamento dell’infrastruttura ferroviaria.

In particolare, in merito al rinnovo del materiale rotabile finanziato, il saldo include debiti per

fatture ricevute per 56.310 migliaia di Euro (30.404 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020) e debiti

per fatture da ricevere per Euro 147.668 migliaia di Euro (28.429 migliaia di Euro al 31 dicembre

2020). Per quanto riguarda le commesse di ammodernamento dell’infrastruttura ferroviaria il saldo

include debiti per fatture ricevute per 42.296 migliaia di Euro (10.495 migliaia di Euro al 31

dicembre 2020) e debiti per fatture da ricevere per Euro 5.328 migliaia di Euro (8.310 migliaia di

Euro al 31 dicembre 2020).

Tali incrementi sono parzialmente compensati dai debiti verso i fornitori di materiale rotabile con

fondi propri, che passano da 62.266 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020 a 23.306 migliaia di Euro

a fine 2021.

I debiti verso fornitori includono il debito nei confronti di Cogel S.p.A. (pari a 1.697 migliaia di

Euro) in relazione al quale è in essere un contenzioso dal cui esito non si attendono passività

integrative a quelle già accantonate.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 189

NOTA 31DEBITI PER IMPOSTE E TRIBUTARI

I debiti sono così dettagliati:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

IRES

938

IRAP

613

Debiti per imposte

1.551

IRPEF e ritenute

4.327

3.298

IVA

1.849

Altre

Debiti tributari

6.189

3.315

Il debito comprende l’onere IRES ed IRAP di competenza dell’esercizio (Nota 46).

L’incremento dell'esercizio è principalmente relativo all’apporto di MISE pari a 1.183 migliaia di

Euro alla voce “IRPEF e ritenute”, pari a 1.707 migliaia di Euro alla voce “IVA” e pari a 184

migliaia di Euro alla voce “Debiti per imposte”.

NOTA 32ALTRE PASSIVITÀ CORRENTI

Le altre passività correnti sono così composte:

Descrizione

31.12.2021

31.12.2020

Debiti verso il personale

17.686

13.906

Risconti passivi

10.796

3.872

Debiti verso istituti di previdenza

9.330

3.164

Debito per canone di concessione

4.936

—

Contributi in conto capitale

1.543

1.754

Acconti da clienti

175

797

Enti

Debiti verso Ministero dei Trasporti e delle Infrastrutture

Debiti per acquisto partecipazione

7.341

Altre passività

4.668

2.306

Passività correnti

49.310

33.309

Debiti verso Joint Ventures/Collegate

13.969

10.337

Contributi in conto capitale verso Regione Lombardia

1.783

1.827

Debito verso il Fondo Pensione

678

442

Debiti verso Regione Lombardia

1.986

134

Passività correnti verso parti correlate (Nota 49)

18.416

12.740

Totale

67.726

46.049

La voce “Debiti verso il personale” si riferisce alle competenze di dicembre 2021 liquidate in

gennaio 2022 e alle ferie maturate e non godute.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 190

La voce “Debiti verso il personale” aumenta per l’apporto di MISE, pari a 3.662 migliaia di Euro.

Per analoga motivazione si incrementa la voce “Debiti verso istituti di previdenza”; l’apporto di

Mise è pari a 3.812 migliaia di Euro.

La voce “Risconti passivi” aumenta in relazione all’apporto di Mise, pari a 6.540 migliaia di Euro, e

si riferisce a:

–“Convenzioni manutenzione svincoli” riferita a tre convenzioni stipulate rispettivamente con

il Comune di Corsico, con il Comune di Milano e con la Fiordaliso S.p.A., aventi scadenza

al 31 ottobre 2028, a copertura delle spese che saranno sostenute per le manutenzioni delle

opere oggetto delle convenzioni;

–canoni attraversamento relative ai contratti stipulati fino alla fine della concessione imputati

pro-quota a conto economico;

–canoni fibre ottiche riferite principalmente alla convenzione rinnovata con Telecom Italia

S.p.A., avente scadenza il 31 ottobre 2028, imputata per competenza al conto economico.

I risconti passivi includono inoltre gli abbonamenti annuali e mensili (urbani ed extraurbani)

sottoscritti dalla clientela, che hanno validità nell’esercizio successivo.

La voce “Contributi in conto capitale” è principalmente relativa ai contributi su autobus ricevuti

dalla Regione Veneto.

La voce “Debiti verso joint ventures” è relativa a debiti per prestazioni erogate al Gruppo e per

acconti IRES versati alla Capogruppo da partecipate in joint ventures (NordCom, Nord Energia e

Omnibus).

La voce “Contributi in conto capitale verso Regione Lombardia” si riferisce principalmente ai

contributi erogati da Regione Lombardia per l'acquisto di materiale rotabile (950 migliaia di Euro),

nonché per l’acquisto di autobus (497 migliaia di Euro).

Non vi sono impegni in acquisto di immobili, impianti e macchinari.

La voce “Debiti per acquisto partecipazione” era interamente attribuibile alla seconda tranche da

corrispondere al Gruppo ASTM per l’acquisto della partecipazione del 13,6% del capitale sociale

detenuto in Milano Serravalle – Milano Tangenziali S.p.A., avvenuta in data 29 luglio 2020.

L’importo è stato interamente versato in data 28 gennaio 2021.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 191

CONTO ECONOMICO

Per una migliore comprensione delle variazioni del periodo si rimanda ai prospetti proforma

riportati in Relazione sulla gestione predisposti a seguito dell’acquisizione di MISE descritta nei

precedenti paragrafi.

NOTA 33RICAVI DELLE VENDITE E DELLE PRESTAZIONI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:

Descrizione

2021

2020

Proventi pedaggi autostradali

197.703

Ricavi da contratto di servizio per settore automobilistico

39.067

39.966

Prodotti del traffico automobilistico

31.878

22.876

Proventi da concessioni Aree di Servizio

4.164

Ricavi Movimentazione Terminal

1.527

1.449

Ricavi Car sharing

1.104

635

Proventi immobiliari

469

460

Prestazioni fatturate

7.623

1.454

Locazione materiale rotabile

286

Ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi

283.535

67.126

Contratto di servizio gestione infrastruttura

84.870

89.656

Locazione materiale rotabile

64.407

66.088

Prestazioni fatturate

10.431

9.454

Sostitutive treno

5.841

5.099

Prestazioni progettazione e direzione lavori infrastruttura ferroviaria

4.088

2.805

Ricavi accesso rete

2.363

1.263

Contributo Car Sharing

1.800

Proventi immobiliari

458

457

Ricavi Car sharing

341

Ricavi delle vendite e delle prestazioni verso parti correlate (Nota 49)

174.599

176.622

Totale

458.134

243.748

Ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi – terzi

I ricavi delle vendite e delle prestazioni di servizi verso terzi aumentano di 215.247 migliaia di Euro

rispetto all'esercizio comparativo 2020, principalmente per l’apporto di MISE, pari a 203.232

migliaia di Euro, oltre che per le seguenti variazioni:

Ricavi da Contratto di Servizio per settore automobilistico

I ricavi hanno evidenziato una diminuzione di 899 migliaia di Euro (-2,2%) circa rispetto all’anno

precedente in quanto nell'esercizio precedente la Regione Veneto, con DGR 1320 dell’8 settembre

2020 aveva stanziato contributi aggiuntivi da utilizzare per il potenziamento dell’offerta in

previsione della riapertura delle scuole per mantenere il livello di sicurezza tra i viaggiatori in linea

con le misure dettate dalle Autorità sanitarie.

Si ricorda inoltre che la Legge 24 aprile 2020, n. 27 (art. 92 comma 4-bis) ha previsto il

riconoscimento dei corrispettivi sulla base della programmazione contrattuale, nonostante la

rimodulazione dell’offerta attuata a seguito dell’emergenza epidemiologica fino al 31 dicembre

2021. La stessa Legge ha definito inoltre la non applicabilità da parte dei committenti sulle

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 192

decurtazioni di corrispettivo, sanzioni o penali in ragione delle minori percorrenze effettuate dai

gestori dei servizi di trasporto pubblico locale dal 23 febbraio al 31 dicembre 2020.

Prodotti del traffico automobilistico

I ricavi dei servizi di trasporto pubblico su gomma aumentano di 9.002 migliaia di Euro per le

maggiori vendite coerentemente con la dinamica in ripresa della domanda a seguito del progressivo

allentamento dei provvedimenti assunti per fronteggiare l’emergenza COVID-19 passando da

22.876 migliaia di Euro dell'esercizio 2020 a 31.878 migliaia di Euro dell'esercizio corrente.

Ricavi movimentazione Terminal

I ricavi da movimentazione Terminal, invariati rispetto al precedente esercizio, sono relativi alla

controllata Malpensa Intermodale che ha avviato la propria attività nel corso del 2019.

Ricavi Car sharing

I ricavi derivanti dal servizio di sharing mobility hanno registrato un incremento di 469 migliaia di

Euro (+73,9%) in relazione all'incremento di fatturato sia nel segment consumer sia B2B.

Prestazioni fatturate

Le prestazioni fatturate aumentano in relazione ai maggiori servizi di trasporto passeggeri su

gomma; i ricavi dei servizi in sub-affido del periodo hanno mostrato una ripresa di 4.397 migliaia di

Euro, per effetto delle minori limitazioni alla circolazione imposte dalle autorità competenti in tutti i

bacini di competenza (Venezia, Padova, Verona e Belluno).

Locazione materiale rotabile

La voce diminuisce per 286 migliaia di Euro in relazione alla cessione della controllata Locoitalia

in data 10 febbraio 2020.

Ricavi delle vendite e delle prestazioni – parti correlate

I ricavi delle vendite verso parti correlate diminuiscono di 2.023 migliaia di Euro rispetto

all'esercizio precedente; le variazioni più significative sono di seguito evidenziate.

Contratto di Servizio gestione infrastruttura

Il corrispettivo del Contratto di Servizio per la gestione dell’infrastruttura con Regione Lombardia

diminuisce di 4.786 migliaia di Euro per effetto del meccanismo di efficientamento previsto dal

Contratto stesso, dalla rimodulazione della programmazione ferroviaria in seguito alla minore

mobilità causata dalla pandemia Covid-19, dalla diversa modalità di addebito del canone accesso

rete, come di seguito rappresentato alla voce "Ricavi accesso rete", nonché del conguaglio sulla

gestione del patrimonio storico; tale calo è stato compensato dai proventi riconosciuti dal

Concessionario, a valere sull’anno 2020, a copertura della rimodulazione della programmazione

ferroviaria per i provvedimenti assunti per l’emergenza COVID-19.

Locazione materiale rotabile

I ricavi per la locazione di materiale rotabile diminuiscono di 1.681 migliaia di Euro principalmente

per la riduzione del corrispettivo a seguito del rinnovo del contratto di noleggio operativo con

Trenord dei convogli TAF, parzialmente compensata dai maggiori ricavi sui locomotori DE 520,

dei convogli TILO, ROCK, POP e Caravaggio noleggiati a Trenord e delle locomotive E494

ETRAXX DC a DB Cargo Italia.

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pagina 193

Prestazioni fatturate

La voce include ricavi per prestazioni di service erogate a società partecipate dalla Capogruppo che

aumentano per i maggiori canoni SAP.

Sostitutive treno

La voce si riferisce al corrispettivo fatturato a Consorzio Elio per l’effettuazione delle corse

“sostitutive treni” con autobus; i proventi per servizi sostitutivi ammontano a 5.841 migliaia di Euro

rispetto ai 5.099 migliaia di Euro dell'esercizio 2020, per la maggiore effettuazione di corse

straordinarie grazie all’evoluzione della pandemia che ha consentito un allentamento delle misure

adottate delle Autorità per fronteggiare l’epidemia Covid-19.

Prestazioni progettazione e direzione lavori infrastruttura ferroviaria

La voce passa da 2.805 migliaia di Euro a 4.088 migliaia di Euro e comprende i riaddebiti a

Regione Lombardia relativi alla progettazione e direzione lavori relativi alla manutenzione

dell'infrastruttura ferroviaria.

Ricavi accesso rete

L’importo si riferisce al contratto con Trenord per l’accesso alla rete ferroviaria gestita da

FERROVIENORD. Si rileva che con DGR n. X/56356 del 30 novembre 2021 sono state approvate

da Regione Lombardia le modifiche e integrazioni al Contratto di Servizio per adeguare i contenuti

del contratto a quanto stabilito da ART in materia di canone di accesso "pedaggio" per i treni che

circolano sul Ramo Milano. Tali modifiche comportano che il canone di accesso sarà percepito

direttamente dalle imprese Ferroviarie e non più come corrispettivo del Contratto di Servizio dal

gestore dell'infrastruttura. Tale modifica è stata attuata con norma transitoria già nel periodo dal 12

al 31 dicembre 2021 e ha comportato un incremento dei ricavi da accesso rete da 1.263 migliaia di

Euro a 2.363 migliaia di Euro, con una parallela riduzione della voce Contratto di Servizio.

Car sharing

La voce “Contributo Car sharing”, invariata rispetto al precedente esercizio, evidenzia il

corrispettivo dovuto da Regione Lombardia, come previsto nel Contratto di Servizio, a fronte del

servizio erogato da FERROVIENORD attraverso la controllata E-Vai.

Per un’analisi più dettagliata dei ricavi per segmento di business, si rinvia al paragrafo 7

“Andamento economico segmenti di business” della Relazione sulla Gestione.

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pagina 194

NOTA 34CONTRIBUTI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:

Descrizione

2021

2020

Misure compensative mancati ricavi da traffico

11.887

3.703

Contributi in conto esercizio

1.280

508

Contributi rinnovo CCNL altre Regioni

583

264

Altri contributi

1.741

2.079

Contributi

15.491

6.554

Contributi in conto esercizio Regione Lombardia

4.604

4.603

Contributi rinnovo CCNL Regione Lombardia

1.613

1.612

Misure compensative mancati ricavi da traffico

1.613

408

Altri contributi Regione Lombardia

1.797

1.846

Contributi verso parti correlate (Nota 49)

9.627

8.469

Totale

25.118

15.023

Misure compensative mancati ricavi da traffico

La voce contributi aumenta di 9.389 migliaia di Euro principalmente in relazione alla

contabilizzazione delle misure compensative introdotte dalla Legge 17 Luglio 2020, n. 77 (art. 200

comma 1, cosiddetto “Decreto Rilancio”), dalla Legge 13 ottobre 2020, n.126 (art. 44, cosiddetto

“Decreto Agosto”) e dalla Legge 18 dicembre 2020, n.176 (art. 22ter, cosiddetto “Decreto Ristori

Bis”), a parziale compensazione dei minori ricavi da traffico contabilizzati in relazione alle misure

restrittive adottate per il contenimento delle diffusione del virus COVID-19, pari a 11.887 migliaia

di Euro, oltre la quota erogata da Regione Lombardia, pari a 1.613 migliaia di Euro.

Al netto di tale effetto gli altri contributi verso terzi rimangono sostanzialmente invariati.

Contributi in conto esercizio – parti correlate

Tale voce si riferisce ai contributi erogati da Regione Lombardia in conto esercizio per l’attività di

trasporto automobilistico, inclusi quelli relativi ai benefici derivanti dal Patto per il TPL.

Contributi rinnovo CCNL Regione Lombardia

La voce contributi rinnovo CCNL accoglie i contributi, a copertura dei maggiori costi derivanti dai

rinnovi del CCNL Autoferrotranvieri per i bienni economici 2002-2003, 2004-2005 e 2006-2007, di

competenza dell'esercizio 2021.

Altri contributi Regione Lombardia

Tale voce si riferisce principalmente ai contributi ricevuti per l’acquisto di treni ad alta

frequentazione (950 migliaia di Euro) ed autobus (512 migliaia di Euro), per la ristrutturazione della

stazione di Milano Cadorna (146 migliaia di Euro), per il contributo di cui alla L. R. 12/88 per la

realizzazione di parcheggi in diverse stazioni sulla tratta Bovisa – Saronno (121 migliaia di Euro),

nonché per la realizzazione del museo “La Civiltà di Golasecca” (69 migliaia di Euro).

Informazioni previste dall’articolo 1, commi 125 e seguenti, della legge 124/2017

Per quanto concerne le informazioni richieste dall’articolo 1, commi 125 e seguenti, della legge

124/2017, nella tabella che segue si riportano le somme che sono state percepite da pubbliche

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pagina 195

amministrazioni nel corso dell’esercizio 2021 e gli accrediti al conto economico delle quote di

competenza dei contributi con le modalità enunciate nel principio contabile contributi pubblici:

Società

Soggetto Erogante

Oggetto

Importo

Incassato

Importo

Competenza

2021

FNM

Regione Lombardia

Progetto Museale - La Civiltà di Golasecca

68.964

FERROVIENORD

Regione Lombardia

L.R. 12/88 Contributo Parcheggi

—

121.066

FERROVIENORD

Regione Lombardia

Contributi Copertura Rinnovi CCNL

397.937

434.113

FERROVIENORD

Regione Lombardia

Contratto di Servizio

86.181.085

87.359.321

FERROVIENORD

Regione Lombardia

Contratto di Programma

98.083.185

72.757.572

FERROVIENORD

Altri

Contratto di Programma

2.621.623

1.011.713

FERROVIENORD

Altri

Lavori Finanziati

570.949

70.949

FNM Autoservizi

Ministero Sviluppo Economico

Contributi Decreto Rilancio Integrazione ricavi

460.376

1.394.673

FNM Autoservizi

Ministero Sviluppo Economico

Contributi Decreto Rilancio Corse aggiuntive

477.795

765.029

ATV

Ministero Sviluppo Economico

Contributi Decreto Rilancio Integrazione ricavi

4.364.328

11.340.729

Malpensa Intermodale

Ministero Sviluppo Economico

Investimenti INDUSTRIA 4.0

35.192

La Linea

Regione Veneto

DGR 588 DEL 15/05/2019

2.727

La Linea

Ministero Sviluppo Economico

Art.32 DL25 MAGGIO 2021, N.73

1.982

La Linea

Ministero Sviluppo Economico

Contributi Decreto Rilancio Integrazione ricavi

15.039

MISE

Anas S.p.A.

Viabilità di accesso al Nuovo Polo fieristico di Rho-

Pero. Svincolo Tratto A - Interventi di 1° e 2° fase

33.753.439

MISE

Regione Lombardia

Riqualificazione svincolo di Lambrate della

Tangenziale Est e completamento viabilità di accesso

al Centro Intermodale di Segrate

38.638.396

MISE

MIMS - SVCA

Riqualificazione con caratteristiche autostradali della

S.P. 46 Rho-Monza - lotto 2: Variante di

attraversamento ferroviario in sotterraneo della linea

Milano-Saronno

29.832.821

NOTA 35RICAVI PER SERVIZI DI COSTRUZIONE - IFRIC 12

L’adozione dell’IFRIC 12 ha comportato che gli investimenti operati sull’infrastruttura

autostradale, ferroviaria e sul materiale rotabile, interamente finanziati da Regione Lombardia, non

vengano esposti tra le attività materiali, ma, secondo quanto previsto dallo IFRS 15, nei costi

dell’esercizio.

L’ammontare di tali investimenti, nell'esercizio 2021, è stato pari a 105.997 migliaia di Euro,

rispetto ai 38.023 migliaia di Euro dell’esercizio precedente e si riferisce ad interventi di

ammodernamento e potenziamento dell’infrastruttura ferroviaria per 63.000 migliaia di Euro

(38.026 migliaia di Euro nel 2020) e interventi per infrastruttura autostradale per 42.997 migliaia di

Euro.

La voce comprende inoltre i proventi derivanti dal recupero delle spese generali per le commesse

sia per l’ammodernamento dell’infrastruttura ferroviaria che per il rinnovo del materiale rotabile,

rispettivamente per 2.503 migliaia di Euro e 2.606 migliaia di Euro (1.549 migliaia di Euro e 1.029

migliaia di Euro nel 2020).

La quota del corrispettivo maturata in relazione alla percentuale di completamento delle commesse

relative al rinnovo del materiale rotabile è esposta al netto dei costi sostenuti, in applicazione del

principio IFRS 15 (B36), pari a 260.882 migliaia di Euro.

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pagina 196

NOTA 36ALTRI PROVENTI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:

Descrizione

2021

2020

Proventi gestione infrastruttura autostradale

3.798

—

Prestazione di servizi

3.312

1.623

Canoni attivi di locazione

2.563

1.914

Vendita materiali magazzino

1.718

1.183

Sopravvenienze

1.185

1.726

Recupero accisa gasolio

1.153

1.384

Recupero costi

978

539

Plusvalenza su attività materiali

616

263

Multe e penalità

558

439

Indennizzi assicurativi

492

1.537

Rilascio fondi rischi ed oneri

951

614

Altri proventi

252

Altri Proventi

17.412

11.474

Proventi diversi con parti correlate

8.720

6.603

Altri proventi verso parti correlate (Nota 49)

8.720

6.603

Totale

26.132

18.077

Gli Altri proventi aumentano di 8.055 migliaia di Euro rispetto all'esercizio comparativo 2020,

principalmente per l’apporto di MISE, pari a 7.284 migliaia di Euro, oltre che per le seguenti

variazioni:

Vendita materiale di magazzino

La voce "vendita materiali di magazzino” è riferita a cessioni di materiale obsoleto non più

utilizzabile per attività di manutenzione e risulta in aumento di 535 migliaia di Euro;

Indennizzi assicurativi

Nel corso dell’esercizio precedente era stato rilevato un indennizzo assicurativo per 1.300 migliaia

di Euro per materiale rotabile incidentato non più utilizzabile.

Rilascio fondi rischi ed oneri

A seguito del venir meno del rischio di soccombenza in contenziosi nel corso dell’esercizio

precedente erano stati rilasciati fondi per 3.840 migliaia di Euro (Nota 28).

Proventi diversi con parti correlate

La voce comprende le prestazioni erogate dal Gruppo alle società in joint venture, inclusive di

recuperi costi, in linea con l’esercizio precedente, oltre al recupero dei costi per le attività di

Progettazione e Direzione Lavori sull’infrastruttura ferroviaria svolte tramite finanziamento di

Regione Lombardia sostenute per interventi di ammodernamento dell’infrastruttura ferroviaria e di

rinnovo del materiale rotabile.

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pagina 197

NOTA 37MATERIE PRIME, MATERIALI DI CONSUMO E MERCI UTILIZZATE

Nella seguente tabella viene evidenziata la ripartizione per società della voce in oggetto:

Descrizione

2021

2020

Carburante, di cui:

ATV S.r.l.

7.692

5.172

FNM Autoservizi S.p.A.

2.071

1.710

La Linea S.p.A.

2.053

1.021

Malpensa Intermodale

148

118

Totale Carburante

11.964

8.021

Altri Costi per materiali, di cui:

FERROVIENORD S.p.A.

5.564

7.286

ATV S.r.l.

3.735

2.868

Milano Serravalle - Milano Tangenziali

1.451

—

FNM Autoservizi S.p.A.

1.113

655

La Linea S.p.A.

Malpensa Intermodale

Totale Altri costi per materiali

11.924

10.858

Totale

23.888

18.879

La voce aumenta rispetto all’esercizio 2020 in particolare per quanto relativo ai consumi per

carburante di trazione per le società operanti nel segmento del trasporto su gomma, per effetto dei

maggiori servizi effettuati.

In particolare, per quanto concerne i costi di ATV, i costi per gasolio di trazione, pari a 7.692

migliaia di Euro, aumentano per 2.520 migliaia di Euro rispetto a quelli dell’esercizio 2020 (5.172

migliaia di Euro) per effetto dei maggiori volumi di produzione e dall'incremento del costo medio

(pari a 1,093 Euro/litro rispetto a 1,038 Euro/litro del 2020).

Per quanto concerne i costi di FNM Autoservizi, i costi per gasolio di trazione, pari a 2.071 migliaia

di Euro, aumentano per 361 migliaia di Euro rispetto a quelli dell’esercizio 2020 (1.710 migliaia di

Euro) per effetto dei maggiori volumi di produzione (da 4,271 milioni bus km a 5,066 milioni bus

km), parzialmente compensato dal decremento dei consumi medi (2,45 km/litro rispetto a 2,49 km/

litro del 2020).

La variazione dell’esercizio attribuibile a FERROVIENORD, pari a 1.722 migliaia di Euro, è

ascrivibile ai minori consumi di materiali per lavori di manutenzione rispetto all’esercizio

comparativo.

Si rimanda alla Nota 4 per le considerazioni sul processo estimativo dell’obsolescenza del

magazzino.

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pagina 198

NOTA 38COSTI PER SERVIZI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:

Descrizione

2021

2020

Manutenzioni infrastruttura autostradale

36.754

—

Prestazioni di terzi - Manutenzioni

14.326

16.018

Costi per subaffidi di servizi TPL gomma

13.044

3.597

Utenze

8.609

5.227

Prestazioni varie di terzi

7.746

4.144

Gestione infrastruttura autostradale

6.489

—

Spese per i dipendenti

6.424

3.853

Consulenze

3.644

2.908

Assicurazioni

4.687

3.159

Spese di pulizia

4.310

4.176

Accantonamento fondo rischi ed oneri

3.311

441

Spese di vigilanza

3.289

2.169

Prestazioni di terzi - Manutenzioni autobus

2.918

2.081

Spese commerciali

2.253

1.343

Costi di informatica

1.613

781

Gestione automezzi

1.513

964

Gestione immobili

1.077

597

Spese legali, notarili e giudiziarie

1.003

934

Prestazioni di terzi - Manutenzioni materiale rotabile

451

431

Collaborazioni coordinate e continuative

435

473

Costi per consulenze non ordinarie

1.808

1.908

Altri oneri

4.812

2.236

Costi per servizi

130.516

57.440

Costi per servizi parti correlate

9.113

8.159

Costi per servizi verso parti correlate (Nota 49)

9.113

8.159

Totale

139.629

65.599

Costi per servizi - terzi

I “Costi per servizi verso terzi” evidenziano un incremento netto rispetto all’esercizio 2020 di

73.076 migliaia di Euro, principalmente per l’apporto di MISE, pari a 57.489 migliaia di Euro, oltre

che per quanto di seguito descritto:

–incremento, pari a 9.331 migliaia di Euro, per subaffidi di autoservizi a terzi e manutenzione

autobus, pari a 837 migliaia di Euro;

–incremento delle spese per dipendenti, in particolare viaggi e trasferte e medicina

preventiva, per 826 migliaia di Euro;

–incremento delle spese commerciali e di provvigioni a terzi per 894 migliaia di Euro, in

relazione alle maggiori vendite di titoli di viaggio effettuate nel periodo;

–aumento degli accantonamenti a fondi rischi ed oneri per 2.870 migliaia di Euro.

Infine, l’onere non ricorrente pari a 1.808 migliaia di Euro (1.908 migliaia di Euro nel 2020), è da

attribuirsi, come nel precedente esercizio, agli oneri relativi a consulenze per progetti di sviluppo.

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pagina 199

Costi per servizi – parti correlate

I “Costi per servizi verso parti correlate” sono principalmente attribuibili a costi per servizi

informatici addebitati dalla partecipata in joint venture NordCom, nonché ai compensi agli organi

sociali e aumentano per 604 migliaia di Euro per effetto del consolidamento di MISE e per 350

migliaia di Euro per i maggiori servizi informatici.

NOTA 39COSTI PER IL PERSONALE

La composizione del costo del personale è così rappresentata:

Descrizione

2021

2020

Salari e stipendi

109.302

80.076

Contributi previdenziali

32.203

22.342

Accantonamento al fondo previdenza integrativa

7.329

5.424

Accantonamento al fondo CCNL

2.073

2.577

Trattamento di quiescenza

943

1.267

Accantonamento debito per TFR

379

215

Altri costi

2.401

1.562

Recupero costi del personale

(1.174)

(1.796)

Totale

153.456

111.667

I costi del personale evidenziano un incremento netto complessivo di 41.789 migliaia di Euro,

principalmente per l’apporto di MISE, pari a 37.200 migliaia di Euro, oltre che per effetto del minor

utilizzo di ferie residue e del mancato ricorso a strumenti di supporto al reddito (Cassa Integrazione

Generale e Fondo Trasporto Pubblico).

La voce include l’accantonamento per 2.073 migliaia di Euro quale stima dei costi per il rinnovo del

CCNL Autoferrotranvieri, scaduto il 31 dicembre 2017.

Si applica il CCNL Autoferrotranvieri a tutti gli addetti del Gruppo, ad eccezione dei dipendenti di

MISE cui si applica il CCNL Società e Consorzi Autostrade e Trafori, di E-Vai ed impiegati di La

Linea, cui si applica il CCNL Commercio, dei dipendenti di Martini Bus, cui si applica il CCNL

Autorimesse, e dei dirigenti, cui si applica il contratto dei dirigenti delle aziende industriali.

Si riporta di seguito indicazione del numero medio dei dipendenti per categoria:

Numero medio dipendenti per categoria

2021

2020

Dirigenti

Quadri

170

127

Impiegati

600

401

Operai

2.025

1.662

Totale

2.842

2.230

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pagina 200

NOTA 40AMMORTAMENTI E SVALUTAZIONI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:

Descrizione

2021

2020

Ammortamenti materiali

33.934

31.870

Ammortamenti immateriali

35.634

3.622

Ammortamento diritti d'uso

6.632

3.808

Svalutazione imm. Materiali

880

452

Impairment Goodwill

913

2.000

Ammortamenti e svalutazioni

77.993

41.752

Si rimanda alla Nota 4 in merito alla natura dei processi estimativi connessi a tale voce.

Ammortamenti materiali

La voce, in aumento di 1.797 migliaia di Euro, deriva dall'incremento degli ammortamenti in

materiale rotabile per l'immissione in servizio di nuove flotte.

Ammortamenti immateriali

L’ammortamento delle immobilizzazioni immateriali aumenta per effetto del primo consolidato di

MISE, il cui apporto in termini di maggior ammortamenti per l’esercizio 2021 risulta essere pari a

33.868.

Ammortamento diritto d’uso

L’ammortamento del diritto d’uso aumenta per effetto dell’iscrizione del fabbricato della sede

operativa della controllata MISE.

Svalutazione Immobilizzazioni Materiali

L’importo è interamente attribuibile alla svalutazione di manutenzione capitalizzata sui treni.

Impairment Goodwill

Per commenti alla voce in analisi si rinvia a quanto illustrato alla Nota 8.

NOTA 41SVALUTAZIONI DI ATTIVITA' FINANZIARIE

La voce è interamente attribuibile agli accantonamenti effettuati a seguito della valutazione sulla

recuperabilità di alcuni crediti relativi alla progettazione di alcune commesse finanziate, per le quali

non è poi stata avviata la realizzazione dell'opera.

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Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 201

NOTA 42ALTRI COSTI OPERATIVI

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in oggetto:

Descrizione

2021

2020

Canone di concessione

22.155

Accantonamento fondo rischi e oneri

13.682

10.804

Rilascio fondo rischi ed oneri non ricorrente

(2.237)

Sopravvenienze passive

757

968

Imposte e tasse

1.762

1.559

Multe, penalità e transazioni

464

Minusvalenze su attività materiali

262

Perdite su crediti

143

Altri oneri

2.825

1.383

Altri costi operativi

39.740

14.924

Altri costi operativi

190

101

Altri costi operativi verso parti correlate (Nota 49)

190

101

Totale

39.930

15.025

La variazione negli altri costi operativi evidenzia un incremento netto rispetto all’esercizio 2021 di

24.906 migliaia di Euro, principalmente per l’apporto di MISE, pari a 24.898 migliaia di Euro, è di

seguito analizzata.

La voce “Canoni di concessione” è riferita ai canoni di concessione autostradale il cui importo è

influenzato dai ricavi da pedaggio e dall’andamento del traffico.

Accantonamento fondo rischi e oneri

Tale voce concerne gli accantonamenti effettuati al fondo manutenzione ciclica dei rotabili (12.292

migliaia di Euro rispetto a 9.281 migliaia di Euro al 31 dicembre 2020) (Nota 28), in aumento

rispetto al precedente esercizio in relazione ai rotabili finanziati da Regione Lombardia

progressivamente immessi in esercizio nel 2021. Nel corso dell'esercizio 2021 sono stati consegnati

20 convogli ad alta capacità (EMU), a configurazione corta, tipologia “Caravaggio”.

Il rilascio fondo rischi ed oneri non ricorrenti è interamente attribuibile al rilascio del fondo

stanziato in precedenti esercizi per il contenzioso con l’Agenzia delle Dogane descritto al paragrafo

11 della Relazione sulla gestione, cui si rimanda.

Altri oneri

La voce include contributi associativi per 1.312 migliaia di Euro (988 migliaia di Euro al 31

dicembre 2020).

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pagina 202

NOTA 43PROVENTI FINANZIARI

I proventi finanziari sono maturati come riportato nella seguente tabella:

Descrizione

2021

2020

Plusvalenze vendita partecipazioni

—

1.014

Adeguamento Put Option La Linea

—

465

Conti correnti bancari e depositi

172

Altri proventi finanziari

430

200

Proventi finanziari

506

1.851

Proventi finanziari contratto gestione speciale tesoreria

—

695

Valutazione di partecipazioni in altre imprese

199

—

Contratti attivi di leasing finanziario

—

Altri proventi finanziari

2.213

Proventi finanziari verso parti correlate (Nota 49)

2.412

756

Totale

2.918

2.607

Plusvalenza vendita partecipazioni

La plusvalenza è relativa alla cessione della partecipazione in Locoitalia avvenuta in data 10 marzo

2020.

Conti correnti bancari e depositi

Il Gruppo FNM gestisce le disponibilità liquide mediante il cash pooling. Giornalmente i saldi

creditori e debitori dei conti correnti bancari delle singole società vengono trasferiti sui conti

correnti della Capogruppo FNM, che provvede contestualmente ad accreditare/addebitare il conto

corrente di corrispondenza delle singole società controllate. Al 31 dicembre 2021 le società del

Gruppo che non avevano aderito al cash pooling erano ATV, la sua controllata La Linea 80, MISE

e la sua controllata Milano Serravalle Engineering. In data 20 dicembre 2021 il Consiglio di

Amministrazione di MISE ha deliberato di aderire al contratto per la gestione accentrata della

tesoreria di Gruppo per la sola parte di Cash Pooling e limitatamente ai due conti correnti bancari

utilizzati per la tesoreria. Il primo trasferimento dei saldi di MISE sui conti correnti della

Capogruppo è avvenuto in data 15 febbraio 2021.

I proventi finanziari su conti correnti bancari e depositi sono diminuiti di 96 migliaia di Euro in

relazione alla minore disponibilità e al minor tasso medio di remunerazione che passa dallo 0,036%

allo 0,0019% del 2021.

Valutazione di partecipazioni in altre imprese

Il provento deriva dalla valutazione della partecipazione in Società di Progetto Brebemi per

adeguarla all’offerta di acquisto ricevuta (Nota 21).

Altri proventi finanziari

La voce è relativa ai proventi finanziari derivanti dai contratti di finanziamento tra FNM e la

partecipate Busforfun e tra MISE e le società partecipate APL, S.A.Bro.M. e Tangenziale Esterna

(Nota 11).

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 203

Proventi finanziari Contratto Gestione speciale di tesoreria

I proventi finanziari iscritti rappresentavano gli interessi maturati sulle risorse finanziarie affidate a

Finlombarda S.p.A., e regolate dal “Contratto gestione speciale tesoreria” scaduto in data 21 luglio

2020.

NOTA 44ONERI FINANZIARI

Gli oneri finanziari sono maturati su:

Descrizione

2021

2020

Oneri finanziari su finanziamenti

10.856

1.503

Up front fees, extention fees e oneri accessori Bridge Loan

8.602

—

Oneri finanziari su prestito obbligazionario

1.245

—

Commissioni di mancato utilizzo finanziamenti

347

Contratti passivi di leasing

322

239

TFR (Nota 29)

118

Attualizzazione fondo rinnovo

634

—

Altri

119

Oneri finanziari

21.889

2.286

Oneri finanziari su prestito obbligazionario

381

Oneri finanziari verso parti correlate

399

Oneri finanziari adeguamento credito finanziario

2.012

Oneri finanziari c/c di corrispondenza

Contratti passivi di leasing

—

Oneri finanziari verso parti correlate (Nota 49)

2.414

384

Totale

24.303

2.670

Oneri finanziari su finanziamenti

La voce accoglie gli oneri finanziari relativi a:

–finanziamento Bridge a breve termine di importo pari a 620 milioni di Euro sottoscritto in

data 28 gennaio 2021 e rimborsato in data 20 ottobre 2021 con un pool di banche composto

da Intesa Sanpaolo S.p.A., JPMorgan Chase Bank, N.A., Milan Branch e BNP Paribas

Italian Branch, calcolati al tasso di interesse pari all’EURIBOR maggiorato di un margine,

pari all’1,25% per il periodo 26 febbraio – 28 aprile e all’1,50% per il periodo 29 aprile – 30

giugno, all’1,75% per il periodo 1 luglio – 20 ottobre, pari a 6.217 migliaia di Euro;

–finanziamento sottoscritto tra la Capogruppo e Banca Europea degli Investimenti, in data 21

dicembre 2017, per un importo di 50 milioni di Euro, e calcolati al tasso di interesse

contrattuale pari a tasso fisso dello 0,377% sulla prima tranche di 10 milioni di Euro e dello

0,446% sulla seconda tranche di 40 milioni di Euro, per un importo complessivo pari a 224

migliaia di Euro;

–finanziamento sottoscritto dalla Capogruppo in data 7 agosto 2018, ed utilizzato solo per la

linea Term Loan Facility, calcolati al tasso di interesse contrattuale pari a Euribor 6 mesi +

spread dell’1,3%, pari complessivamente a 53 migliaia di Euro. Contestualmente alla

sottoscrizione del finanziamento Bridge, in data 29 gennaio 2021, FNM ha estinto

integralmente tale finanziamento in quanto non più coerente con la struttura finanziaria del

Gruppo, rimborsando in via anticipata tutto l’ammontare utilizzato pari a 50 milioni di Euro;

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 204

–finanziamenti sottoscritti dalla controllata MISE per 4.362 migliaia di Euro; iscritti al netto

della quota capitalizzata nelle attività immateriali relative ai beni in concessione per 1.473

migliaia di Euro.

Up front fee, extension fee e oneri accessori non ricorrenti

La voce accoglie gli oneri finanziari relativi alle upfront fee (6.729 migliaia di Euro), extension fee

(930 migliaia di Euro) e oneri accessori (943 migliaia di Euro) relativi al finanziamento Bridge a

breve termine di importo pari a 620 milioni di Euro sottoscritto dalla Capogruppo in data 28

gennaio 2021 con un pool di banche composto da Intesa Sanpaolo S.p.A., JPMorgan Chase Bank,

N.A., Milan Branch e BNP Paribas Italian Branch.

Oneri finanziari su prestito obbligazionario

La voce accoglie gli oneri finanziari relativi al prestito obbligazionario (Nota 24) emesso in data 20

ottobre 2021, calcolati in applicazione del costo ammortizzato ad un tasso di interesse effettivo

dello 0,982% (tasso nominale dello 0,75%).

Contratti passivi di leasing

I contratti passivi di leasing sono attribuibili all’applicazione dell’IFRS 16.

Oneri finanziari adeguamento credito finanziario non ricorrente

In applicazione delle previsioni dell’IFRS 9, a seguito del rinvio della data prevista di rimborso, dal

2044 al 2053 del finanziamento verso APL di nominali Euro 150 milioni, è stato aggiornato il

calcolo del costo ammortizzato, che tiene conto del tasso (6.89%) e della differente durata, che ha

comportato una rettifica del credito finanziario iscritto per 2.012 migliaia di Euro.

Oneri finanziari su prestito obbligazionario con parti correlate

La voce accoglie gli oneri finanziari sul prestito obbligazionario, emesso in data 21 luglio 2015 ed

interamente sottoscritto dalla società correlata Finlombarda S.p.A. (Nota 24), totalmente rimborsato

a scadenza il 20 luglio 2020.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 205

NOTA 45RISULTATO NETTO DELLE SOCIETÀ VALUTATE CON IL METODO

DEL PATRIMONIO NETTO

La voce del risultato delle società valutate con il metodo del patrimonio netto al 31 dicembre 2021

ed al 31 dicembre 2020 è così composta:

Descrizione

2021

2020

Variazione

Trenord Srl *

(3.796)

3.853

Autostrada Pedemontana Lombarda

901

—

901

Tangenziali Esterne di Milano S.p.A. **

(1.496)

—

(1.496)

NORD ENERGIA SpA ***

2.068

2.568

(500)

DB Cargo Italia Srl

2.356

1.813

543

Omnibus Partecipazioni Srl ****

1.938

1.052

886

NordCom SpA

453

282

171

Busforfun.Com S.r.l.

(550)

—

(550)

Sportit S.r.l.

(9)

—

(9)

Conam S.r.l.

—

(44)

SeMS Srl in liquidazione

—

(81)

Risultato società valutate a Patrimonio Netto

5.718

2.044

3.674

* include il risultato di TILO SA

** include il risultato di Tangenziale Esterna S.p.A.

*** include il risultato di CMC MeSta SA

**** include il risultato di ASF Autolinee S.r.l.

Si riporta di seguito il dettaglio della conto economico dell'esercizio 2021 per le società in joint

venture e collegate:

Importi in migliaia di Euro

Trenord Srl

NordCom

SpA

Busforfun.co

m Srl

Nord

Energia SpA

Omnibus

Partecip. Srl

DB Cargo

Italia S.r.l.

Sportit S.r.l.

Autostrada

Pedemontan

a Lombarda

Tangenziali

esterne di

Milano SpA

2021

Ricavi delle vendite e prestazioni

649.707

18.746

1.140

9.974

—

65.870

255

25.857

771.549

Contributi

—

4.701

—

4.701

Altri proventi

116.093

357

—

3.361

—

2.018

101

122.003

TOTALE RICAVI E ALTRI

PROVENTI

765.800

19.103

1.140

9.974

73.932

255

27.875

101

898.253

Mat.prime, materiali di consumo

e merci utilizzate

(32.782)

(194)

—

(876)

—

(108)

(33.960)

Costi per servizi

(309.816)

(9.212)

(1.389)

(5.691)

(178)

(31.430)

(229)

(3.589)

(398)

(361.932)

Costi per il personale

(270.656)

(5.227)

(287)

(105)

(183)

(27.293)

(22)

(6.564)

(100)

(310.437)

Ammortamenti e svalutazioni

(177.468)

(3.488)

587

(593)

—

(5.880)

(10)

(10.880)

(197.732)

Altri costi operativi

(1.080)

(75)

(4)

(2)

(299)

(20)

(3.767)

(14)

(5.261)

TOTALE COSTI

(791.802)

(18.196)

(1.089)

(6.393)

(363)

(65.778)

(281)

(24.908)

(512)

(909.322)

RISULTATO OPERATIVO

(26.002)

907

3.581

(290)

8.154

(26)

2.967

(411)

(11.069)

Proventi finanziari

782

106

—

901

Oneri finanziari

(1.782)

(75)

—

(41)

—

(90)

(1)

(10.377)

(12.366)

RISULTATO GESTIONE

FINANZIARIA

(1.000)

(75)

—

(40)

—

(1)

(10.365)

—

(11.465)

Risultato netto delle società

valutate con il metodo del

patrimonio netto

237

—

912

4.249

—

5.398

RISULTATO PRIMA DELLE

IMPOSTE

(26.765)

832

4.453

3.959

8.170

(27)

(7.398)

(411)

(17.136)

Imposte sul reddito

26.878

(119)

(1.006)

—

(2.279)

—

1.311

24.785

UTILE/(PERDITA)

DELL'ESERCIZIO

113

713

3.447

3.959

5.891

(27)

(6.087)

(411)

7.649

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 206

Importi in migliaia di Euro

Trenord Srl

NordCom SpA

SeMS Srl

Nord Energia

SpA

Omnibus

Partecip. Srl

DB Cargo

Italia S.r.l.

Conam S.r.l.

2020

Ricavi delle vendite e prestazioni

611.786

17.615

11.195

—

57.528

675

698.799

Contributi

—

4.610

—

4.610

Altri proventi

91.310

827

107

105

3.822

96.277

TOTALE RICAVI E ALTRI PROVENTI

703.096

18.442

107

11.258

105

65.960

718

799.686

Mat.prime, materiali di consumo e merci utilizzate

(25.120)

(209)

—

(778)

(70)

(26.177)

Costi per servizi

(272.109)

(8.699)

(16)

(5.927)

(13)

(26.691)

(286)

(313.741)

Costi per il personale

(250.114)

(4.739)

—

(145)

(96)

(26.878)

(192)

(282.164)

Ammortamenti e svalutazioni

(186.299)

(3.601)

—

(526)

—

(5.520)

(55)

(196.001)

Altri costi operativi

(2.487)

(559)

(3)

(67)

(3)

(169)

(3)

(3.291)

TOTALE COSTI

(736.129)

(17.807)

(19)

(6.665)

(112)

(60.036)

(606)

(821.374)

RISULTATO OPERATIVO

(33.033)

635

4.593

(7)

5.924

112

(21.688)

Proventi finanziari

—

112

Oneri finanziari

(1.672)

(89)

—

(43)

—

(111)

(4)

(1.919)

RISULTATO GESTIONE FINANZIARIA

(1.656)

(88)

(42)

—

(23)

(4)

(1.807)

Risultato netto delle società valutate con il metodo

del patrimonio netto

(17)

—

944

2.140

—

3.067

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE

(34.706)

547

5.495

2.133

5.901

108

(20.428)

Imposte sul reddito

27.115

(35)

(25)

(1.215)

(29)

(1.369)

(19)

24.423

UTILE NETTO DELL'ESERCIZIO

(7.591)

512

4.280

2.104

4.532

3.995

Si rimanda alla Relazione sulla Gestione per l’analisi dell’andamento delle partecipazioni in joint

venture e degli eventi che hanno inciso sulla redditività della partecipata e sulla situazione

patrimoniale e finanziaria della partecipata Trenord (paragrafo 7.2) e APL (paragrafo 7.4).

NOTA 46IMPOSTE SUL REDDITO

Nella seguente tabella viene evidenziata la composizione della voce in esame.

Descrizione

2021

2020

Totale

IRES

IRAP

Totale

IRES

IRAP

Correnti

(18.592)

(14.582)

(4.010)

(7.648)

(6.619)

(1.029)

Robin Tax

(496)

(272)

Imposte esercizi precedenti

293

974

Anticipate/Differite

1.651

3.273

2.883

390

Totale

(17.144)

(13.134)

(4.010)

(3.673)

(3.034)

(639)

Le imposte correnti aumentano di 11.849 migliaia di Euro in relazione al maggior risultato

conseguito nell'esercizio.

Tale scostamento è principalmente dovuto all’ingresso di MISE nel perimetro di consolidamento

(+16.395 migliaia di Euro), parzialmente compensato dalla riduzione delle imposte di FNM (- 4.300

migliaia di Euro) a causa del minor risultato ante imposte conseguito nell'esercizio.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 207

Riconciliazione tra aliquota IRES ordinaria e aliquota effettiva:

Descrizione

2021

2020

Aliquota IRES applicabile

24,00 %

Contributi di esercizio non tassati

-1,57 %

-3,41 %

Robin TAX

0,82 %

0,98 %

Altre variazioni

3,79 %

2,40 %

Deduzione ACE

-1,85 %

-2,53 %

IRAP deducibile

-0,08 %

-0,09 %

Imposte differite

-2,74 %

-10,40 %

Aliquota effettiva

22,38 %

10,94 %

NOTA 47RISULTATO DA OPERAZIONI DISCONTINUE

Non si sono rilevate operazioni discontinue, come nell’esercizio 2020.

NOTA 48UTILE PER AZIONE

L’utile per azione è calcolato dividendo il risultato attribuibile agli azionisti del Gruppo per il

numero medio ponderato delle azioni ordinarie emesse, escludendo da tale computo le eventuali

azioni proprie acquistate, non essendoci in essere piani di stock option.

Descrizione

2021

2020

Utile attribuibile agli azionisti della controllante in unità di euro

40.875.000

24.185.000

Numero medio ponderato delle azioni

434.902.568

Utile per azione base in centesimi di euro

0,09

0,06

L’utile per azione diluito nella fattispecie coincide con l’utile per azione base.

NOTA 49OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE

FNM è controllata dalla Regione Lombardia che detiene il 57,57%. Il 14,74% è detenuto da

Ferrovie dello Stato S.p.A. e il rimanente è quotato al mercato Standard Classe 1 della Borsa di

Milano.

Pertanto tutte le transazioni avvenute con la Regione Lombardia vengono riepilogate nell’ambito

delle Parti Correlate; in questo ambito rientrano inoltre le transazioni avvenute con società sulle

quali il Gruppo esercita un controllo congiunto e con società collegate.

Ai sensi del art. 2427, comma 1 n. 22-quinquies e sexies del Codice civile, si rileva che Regione

Lombardia, in applicazione dell’allegato 4/4 al D.Lgs. 118/2011, recante il principio contabile

applicato concernente il Bilancio Consolidato, ha provveduto a ricomprendere dal Bilancio

Consolidato 2018 i propri enti, aziende e organismi strumentali e le società controllate e partecipate,

includendo quindi anche il Gruppo FNM.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 208

Di seguito viene illustrata l'entità delle transazioni avvenute con Parti Correlate:

Descrizione

Note

31/12/2021

31/12/2020

Totale

Parti correlate

Totale

Parti correlate

Valore

assoluto

Incidenza

Valore

assoluto

Incidenza

STATO PATRIMONIALE

Crediti finanziari non correnti

58.539

52.119

89,0 %

—

0,0 %

Crediti commerciali

133.067

62.917

47,3 %

82.640

65.052

78,7 %

Altri crediti correnti

123.012

17.968

14,6 %

95.834

14.726

15,4 %

Altri crediti non correnti

1.918

0,4 %

213

0,0 %

Crediti finanziari correnti

862

329

38,2 %

115

100,0 %

Crediti per investimenti finanziati

138.061

136.064

98,6 %

41.511

39.514

95,2 %

Debiti finanziari non correnti

669.674

106

0,0 %

13.706

0,0 %

Debiti per investimenti finanziati

12.581

6.759

53,7 %

12.581

6.079

48,3 %

Altre passività non correnti

20.395

8.433

41,3 %

24.357

10.156

41,7 %

Debiti finanziari correnti

75.350

39.169

52,0 %

42.542

32.278

75,9 %

Debiti per investimenti finanziati

36.978

100,0 %

165.208

100,0 %

Debiti verso fornitori

372.327

10.855

2,9 %

177.538

3.948

2,2 %

Altre passività correnti

67.726

18.416

27,2 %

46.049

12.740

27,7 %

Descrizione

Note

2021

2020

Totale

Parti correlate

Totale

Parti correlate

Valore

assoluto

Incidenza

Valore

assoluto

Incidenza

CONTO ECONOMICO

Ricavi delle vendite e della prestazioni

458.134

174.599

38,1 %

243.748

176.622

72,5%

Contributi

25.118

9.627

38,3 %

15.023

8.469

56,4%

Contributi per investimenti finanziati

105.997

63.001

59,4 %

38.023

100,0%

Altri proventi

26.132

8.720

33,4 %

18.077

6.603

36,5%

Costi per servizi

(139.629)

(9.113)

6,5 %

(65.599)

(8.159)

12,4%

Altri costi operativi

(9.113)

(190)

2,1 %

(15.150)

(101)

0,7%

Proventi finanziari

2.918

2.412

82,7 %

2.607

756

29,0%

Oneri finanziari

(24.303)

(2.414)

9,9 %

(2.670)

(384)

14,4%

Descrizione

2021

2020

Totale

Parti correlate

Totale

Parti correlate

Valore

assoluto

Incidenza %

Valore

assoluto

Incidenza %

FLUSSI FINANZIARI

Flusso di cassa dell'attività caratteristica

140.418

250.929

178,7 %

7.444

129.408

1738,4 %

Flusso di cassa dell'attività di investimento

(546.452)

(739.152)

135,3 %

25.471

54.518

214,0 %

Flusso di cassa dell'attività di finanziamento

504.522

(15.184)

-3,0 %

(8.294)

(54.214)

653,7 %

Gli “Altri crediti correnti verso parti correlate” si riferiscono a crediti verso la Regione Lombardia

per contributi in conto investimenti e a copertura dei costi del personale per il rinnovo del CCNL

Autoferrotranvieri, a crediti per prestazioni erogate a partecipate in joint ventures, nonché ai crediti

derivanti dall’IVA di Gruppo (Nota 18).

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 209

Nei “Crediti per investimenti finanziati” sono rilevate, secondo quanto previsto dall’IFRIC 12, le

quote di contributi non ancora incassate e destinate a finanziare gli investimenti in

ammodernamento dell’infrastruttura e di rinnovo del materiale rotabile (Nota 13).

I “Debiti finanziari correnti verso parti correlate” comprendono la quota residua del finanziamento

sottoscritto da MISE con Finlombarda, oltre i saldi di conto corrente di corrispondenza intrattenuti

con le partecipate in joint ventures e il Fondo Pensione (Nota 24).

Nei “debiti per investimenti finanziati verso parti correlate” sono compresi debiti verso Regione

Lombardia relativi all’eccedenza dei contributi erogati dall'Ente a fronte degli investimenti

effettuati dal Gruppo, per la quota già destinata ad investimenti stessi e non ancora compensati

(Nota 25).

La voce “Altre passività correnti” è da ricondursi ai debiti per prestazioni erogate al Gruppo e per

acconti IRES versati alla Capogruppo da partecipate in joint ventures, nonché a contributi in conto

capitale ottenuti da Regione Lombardia per l’acquisto di materiale rotabile ed autobus.

Di seguito vengono riepilogate le prestazioni rese e ricevute, a normali condizioni di mercato, a e da

società partecipate:

Attività che hanno prodotto ricavi

Trenord

NordCom

NORD ENERGIA

DBCI

Service Amministrativo

Canone Sap

Locazione locali a Novate

Locazione uffici P.le Cadorna

Locazioni uffici e aree Iseo

Locazione materiale rotabile

Vendita spazi pubblicitari

Attività che hanno prodotto costi

Trenord

NordCom

NORD ENERGIA

DBCI

Servizi informatici

Locazione informatica distribuita

Alta Direzione

I rapporti con l’Alta Direzione si riferiscono ai compensi degli Amministratori della Capogruppo e

alle retribuzioni dei dirigenti con responsabilità strategiche e si analizzano come segue con

riferimento al 31 dicembre 2021:

in migliaia di Euro

2020

Amministratori

680

Altri dirigenti con cariche strategiche

1.224

Totale

1.904

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 210

NOTA 50ALTRE COMPONENTI DEL CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO

Si riporta di seguito il dettaglio di tali componenti di risultato rilevate a patrimonio netto al 31

dicembre 2021 ed al 31 dicembre 2020:

Descrizione

2021

2020

Valore lordo

(Onere)/

Beneficio

fiscale

Valore netto

Valore lordo

(Onere)/

Beneficio

fiscale

Valore netto

Utile/(perdita) attuariale TFR

(184)

(133)

152

(43)

109

Rivalutazione fair value strumenti

derivati

2.432

(678)

1.754

Utile/(perdita) attuariale TFR delle

imprese valutate con il metodo del

patrimonio netto

313

(229)

Rivalutazione fair value strumenti

derivati delle imprese valutate con

il metodo del patrimonio netto

1.552

Utili/(perdite) derivanti dalla

conversione dei bilanci di imprese

estere

Totale

4.155

(627)

3.528

(68)

(43)

(111)

Utile/(perdita) attuariale TFR

A partire dalla redazione del Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2011, gli utili/perdite attuariali

non vengono iscritti nel conto economico, ma contabilizzati in apposita riserva di patrimonio netto,

al netto dell’effetto fiscale, concorrendo al conto economico complessivo (Nota 29).

Utile/(perdita) attuariale TFR delle imprese valutate con il metodo del patrimonio netto

Tale voce accoglie la variazione degli utili e perdite attuariali rilevati nei bilanci delle partecipate a

controllo congiunto (Nota 10).

Utili/(perdite) derivanti dalla conversione dei bilanci di imprese estere

Con riferimento alla voce in esame si rimanda a quanto riportato alla Nota 10.

Riserva di variazione fair value strumenti derivati

Con riferimento alla voce in esame si rimanda a quanto riportato nella Nota 24.

NOTA 51GESTIONE DEI RISCHI

Rischio di credito

Il rischio credito rappresenta l’esposizione del Gruppo a potenziali perdite derivanti dal mancato

adempimento della controparte.

Il Gruppo presenta una significativa concentrazione dei crediti con riguardo alla controparte

Regione Lombardia, azionista di controllo del Gruppo stesso.

In particolare, per quanto attiene al rischio di controparte finanziaria derivante dall’impiego della

liquidità, il Gruppo opera con interlocutori di alto e sicuro profilo e di elevato standing

internazionale.

Per quanto riguarda i pedaggi autostradali il rischio di credito è particolarmente limitato stante la

procedura vigente d’incasso dei pedaggi, inoltre la controllata MISE provvede ad effettuare un

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 211

costante monitoraggio di tali crediti e a svalutare le posizioni per le quali potrebbe sussistere un

rischio di mancato incasso parziale o totale del credito.

Le posizioni creditorie verso terzi su cui valutare il rischio di credito sono così riassumibili:

Descrizione

31/12/2021

31/12/2020

Crediti verso banche (nota 20)

351.047

253.983

Crediti commerciali verso terzi (nota 17)

70.150

17.587

Altri crediti verso terzi (nota 18)

99.436

72.310

Crediti finanziari verso terzi (nota 12)

13.953

Totale

534.586

343.882

I “Crediti verso altri” inclusi nella precedente tabella sono al netto dei crediti tributari.

Le attività finanziarie sono rilevate in bilancio al netto della svalutazione calcolata sulla base del

rischio di inadempienza della controparte, determinata considerando le informazioni disponibili

sulla solvibilità del cliente e considerando i dati storici.

L’anzianità dei crediti commerciali, verso parti non correlate, alla data di bilancio è la seguente:

Descrizione

2021

2020

Lordo

Svalutazione

Netto

Lordo

Svalutazione

Netto

Non ancora scaduti

64.718

(185)

64.533

15.570

Scaduti da 31-60 giorni

758

(75)

683

758

Scaduti da 61-90 giorni

2.382

(45)

2.337

249

Scaduti da 91-120 giorni

160

(38)

122

213

Scaduti da 121-360 giorni

2.590

(540)

2.050

1.011

(321)

690

Oltre 361 giorni

4.004

(3.579)

425

2.592

(2.484)

108

Totale

74.612

(4.462)

70.150

20.393

(2.805)

17.588

I movimenti del fondo svalutazione crediti commerciali nel corso dell’esercizio sono stati i

seguenti:

Descrizione

31/12/2021

31/12/2020

Saldo al 1° gennaio

2.805

2.944

Consolidamento MISE

1.432

Accantonamento di periodo

581

126

Accantonamento fondo impairment IFRS 9

Rilasci di periodo

Utilizzi di periodo

(356)

(265)

Saldo al 31 dicembre

4.462

2.805

Rischio di liquidità

Il rischio di liquidità cui è soggetto il Gruppo può sorgere dalle difficoltà a ottenere finanziamenti a

supporto delle attività operative nella giusta tempistica, o dalla capacità di rifinanziare

l’indebitamento esistente o di rifinanziarlo a condizioni favorevoli, o dal mancato rispetto dei ratio

finanziari (c.d. covenants) e degli altri impegni previsti nei diversi contratti di finanziamento, con

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 212

conseguente venir meno del beneficio del termine e diritto delle controparti di ottenere la

restituzione anticipata dei finanziamenti erogati.

I sopracitati rischi di liquidità risultano mitigati dall'ottenimento (i) in data 10 novembre 2020, di un

rating investment grade BBB- con outlook stabile da parte della primaria agenzia di rating Fitch

Ratings e (ii) in data 25 gennaio 2021, di un rating investment grade pari a Baa3 con outlook stabile

da parte della primaria agenzia di rating Moody’s.

In data 20 dicembre 2021, Fitch ha incrementato il rating della Società a BBB, anche in seguito

all’incremento del rating dell’Italia a BBB da BBB-.

I flussi di cassa, le necessità di finanziamento e la liquidità della Società e del Gruppo sono

monitorati e gestiti centralmente sotto il controllo della Tesoreria di Gruppo gestita da FNM, con

l’obiettivo di garantire un’efficace ed efficiente gestione delle risorse finanziarie.

Per quanto riguarda il segment autostradale il Gruppo ritiene che il fabbisogno finanziario legato

alla realizzazione degli investimenti al corpo autostradale, secondo i contenuti del Piano Economico

Finanziario, sia soddisfatto sostanzialmente dai flussi di cassa operativi.

La possibilità di accedere a ulteriore capitale di debito da destinare al programma degli investimenti

al corpo autostradale è supportata dai flussi di cassa generati dalla gestione operativa, in funzione

anche dell’applicazione delle previsioni emanate dall’Autorità di Regolazione dei Trasporti in

materia tariffaria. I suddetti flussi garantiscono la restituzione del debito entro il periodo della

concessione nel rispetto degli attuali impegni contrattuali e convenzionali. In assenza del

riconoscimento tariffario all’avanzamento degli investimenti, il meccanismo di riconoscimento

dell’adeguamento annuo della tariffa di pedaggio prevede la possibile creazione delle c.d. poste

figurative da regolarizzarsi al termine della scadenza della concessione.

Il management ritiene che i fondi e le linee di credito attualmente disponibili, oltre a quelli che

saranno generati dall’attività operativa e di finanziamento, consentiranno al Gruppo di soddisfare i

fabbisogni derivanti dalle attività di investimento, di gestione del capitale circolante e di rimborso

dei debiti alla loro naturale scadenza.

Si riportano di seguito le scadenze contrattuali delle passività finanziarie:

Descrizione

< 1 anno

tra 1 e 2 anni

tra 2 e 5 anni

> 5 anni

Totale

2021

Passività per leasing

106

Debiti verso la Regione Lombardia

39.169

6.759

45.928

Finanziamento FINLOMBARDA

8.000

Conto corrente

31.175

Totale parti correlate

78.365

6.823

85.209

Debiti verso banche

96.816

46.766

118.414

261.996

Prestito Obbligazionario

650.000

Passività per leasing

7.251

7.121

11.028

4.633

30.033

Debiti verso altri azionisti di minoranza

21.858

Conto corrente

4.811

Altri debiti finanziari

Totale terzi

130.797

53.887

779.442

4.633

968.759

Totale

209.162

53.908

786.265

4.633

1.053.968

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 213

Descrizione

< 1 anno

tra 1 e 2 anni

tra 2 e 5 anni

> 5 anni

Totale

2020

Debiti per contratti di leasing

Debiti verso la Regione Lombardia

165.208

6.079

171.287

Conto corrente

32.188

Totale parti correlate

197.486

6.079

—

203.567

Debiti verso banche

58.244

8.279

25.054

8.423

100.000

Debiti leasing finanziari

5.764

4.834

6.797

157

17.552

Altri debiti finanziari

331

8.563

8.894

Conto corrente

5.058

Totale terzi

58.255

8.284

25.069

8.423

100.032

Totale

58.452

8.284

25.075

8.423

100.236

Il tasso medio applicato sui contratti di leasing finanziario è stato il seguente:

Descrizione

31/12/2021

31/12/2020

Tasso medio applicato

1,47 %

Rischio di valuta

Il Gruppo, operando prevalentemente in un contesto locale, non è esposto a significativi rischi

valutari.

Rischio tasso

Le passività finanziarie sono principalmente costituite dal prestito obbligazionario, dai

finanziamenti sottoscritti da MISE con primari istituti creditizi, dal finanziamento BEI e da contratti

di leasing finanziari. Il Gruppo non è esposto a particolari rischi di variazione dei tassi di interesse

sui contratti di leasing finanziari, in quanto gli stessi contratti sono oggetto di corrispondenti

contratti di locazione finanziaria nei quali il Gruppo risulta locatore. Per quanto riguarda la

possibile volatilità degli oneri finanziari associata all’andamento dei tassi di interesse sui

finanziamenti viene monitorata e mitigata tramite una politica di gestione del rischio tasso volta

all’individuazione di un mix equilibrato di finanziamenti.

In particolare il prestito obbligazionario emesso da FNM ed i finanziamenti BEI non sono soggetti

alla volatilità in quanto si applica un tasso fisso.

Per quanto riguarda i finanziamenti sottoscritti da MISE al fine di contenerne gli effetti, sono stati

perfezionati contratti di copertura connessi alla variabilità dei tassi (Interest Rate Swap - IRS). Alla

data del 31 dicembre 2021 l’indebitamento a tasso variabile di MISE è pari al 78,28% del

portafoglio a lungo termine.

Alla data del 31 dicembre 2021 l’indebitamento a tasso variabile del Gruppo è pari all'81% del

portafoglio a lungo termine.

Più in particolare, a fine 2021, la controllata ha in essere contratti derivati IRS di ammontare

nozionale complessivamente pari a 40 milioni di Euro, riferiti a coperture a valere su finanziamenti

bilaterali a tasso variabile di ammontare complessivo pari a 80 milioni di Euro con scadenza al 31

dicembre 2025. Per la restante parte dell’indebitamento riconducibile prevalentemente al tasso

Euribor, in considerazione i) delle previsioni di eventuali significative crescite del tasso a breve

termine nonché ii) della vita utile residua ponderata dei finanziamenti pari a circa 3 anni, al

momento non si rileva la necessità di adeguare i contratti di finanziamento in essere e/o di

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 214

procedere ad ulteriori coperture per la conversione dei finanziamenti a tasso variabile in

finanziamenti a tasso fisso.

Di seguito sono evidenziati gli impatti sul patrimonio netto e sul risultato netto di esercizio al 31

dicembre 2021 di una ipotetica variazione positiva e negativa di 50 basis point (bps) dei tassi di

interesse effettivamente applicati nel corso dell’esercizio:

(Importi in migliaia di Euro)

Perdita/ (Utile)

31/12/2021

Risultato del conto economico

Altre componenti del conto

economico complessivo

Interesse +50 bps

Interesse -50 bps

Interesse +50 bps

Interesse -50 bps

Finanziamenti a tasso variabile non oggetto di copertura

Effetto variazione del tasso di interesse

965

-965

Finanziamenti a tasso variabile convertiti tramite IRS in finanziamenti

a tasso fisso

Effetto variazione del tasso di interesse sul fair value dei contratti

derivati di copertura - quota di copertura efficace (*)

372

-378

Impatti al lordo dell’effetto fiscale

965

-965

372

-378

Effetto ﬁscale

-265

265

-89

Impatti al netto dell’effetto fiscale

700

-700

283

-287

(*) La variazione del tasso di interesse incide sulla variazione di fair value degli strumenti derivati di copertura che è rilevata tra le altre componenti

del conto economico complessivo e pertanto non impatta il risultato del conto economico.

Gestione del capitale

Gli obiettivi principali perseguiti dal Gruppo nell’ambito della gestione del rischio di capitale sono

la creazione di valore per gli azionisti e la salvaguardia della continuità aziendale. Il Gruppo si

prefigge inoltre l’obiettivo di mantenere una struttura ottimale del capitale in modo da ridurre il

costo dell’indebitamento e rispettare i requisiti (covenant) previsti dagli accordi di debito (Nota 23 -

24). Particolare attenzione viene posta al livello di indebitamento in rapporto al patrimonio netto e

all’EBITDA, perseguendo obiettivi di redditività e generazione di cassa operativa.

Al fine di mitigare il rischio il Gruppo ha ottenuto (i) in data 10 novembre 2020, di un rating

investment grade BBB- con outlook stabile da parte della primaria agenzia di rating Fitch Ratings e

(ii) in data 25 gennaio 2021, di un rating investment grade pari a Baa3 con outlook stabile da parte

della primaria agenzia di rating Moody’s.

In data 20 dicembre 2021, Fitch ha incrementato il rating della Società a BBB, anche in seguito

all’incremento del rating dell’Italia a BBB da BBB-.

Stima del fair value

Il fair value degli strumenti finanziari quotati in un mercato attivo è basato sui prezzi di mercato

alla data di bilancio. Il fair value degli strumenti che non sono quotati in un mercato attivo è

determinato utilizzando tecniche di valutazione basate su una serie di metodi e assunzioni legati alle

condizioni di mercato alla data di bilancio.

Di seguito si riporta la classificazione dei fair value degli strumenti finanziari sulla base dei

seguenti livelli gerarchici:

–Livello 1: Fair value determinati con riferimento a prezzi quotati (non rettificati) su mercati

attivi per strumenti finanziari identici;

–Livello 2: Fair value determinati con tecniche di valutazione con riferimento a variabili

osservabili su mercati attivi;

–Livello 3: Fair value determinati con tecniche di valutazione con riferimento a variabili di

mercato non osservabili.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 215

Importi in migliaia di Euro

Note

Valore di

bilancio

31/12/2021

Livello 1

Livello 2

Livello 3

Attività finanziarie valutate al fair value con variazione

OCI

Attività finanziarie valutate al fair value con variazione a

conto economico

10-12

24.387

13.276

11.111

Strumenti finanziari derivati passivi

3.399

Durante il 2021 non vi sono stati trasferimenti tra differenti livelli gerarchici. Il valore contabile

approssima già il fair value, laddove non è esplicitato il relativo livello gerarchico.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 216

NOTA 52CATEGORIE DI ATTIVITÀ E PASSIVITÀ FINANZIARIE ESPOSTE IN

BILANCIO

In conformità a quanto richiesto dal principio finanziario IFRS 7 nelle tabelle che seguono sono

fornite le informazioni relative alle categorie di attività e passività finanziarie della Società, in

essere al 31 dicembre 2021 e al 31 dicembre 2020, riesposto secondo le informazioni IFRS 9.

Importi in migliaia

di Euro

Note

Valore di

bilancio al

31/12/2021

Attività

finanziarie

valutate al costo

ammortizzato

Attività

finanziarie al

FV a conto

economico

Attività

finanziarie al

FV a OCI

Passività

finanziarie al

Passività

finanziarie al

costo

ammortizzato

ATTIVITA' NON

CORRENTI

Partecipazioni in

altre imprese

11.074

Crediti Finanziari

58.539

Attività Contrattuali

145.088

Altri Crediti

1.918

ATTIVITA'

CORRENTI

Crediti Commerciali

133.067

Altri Crediti

123.012

Crediti Finanziari

862

Attività finanziarie

valutate al Fair

Value a conto

economico

7.000

Partecipazioni in

altre imprese

6.313

Crediti per

investimenti

finanziati

138.061

Disponibilità liquide

e mezzi equivalenti

351.832

PASSIVITA' NON

CORRENTI

Debiti verso banche

165.683

Debiti Finanziari

669.674

1.837

667.837

Debiti per

investimenti

finanziati

12.581

Altre passività

20.395

PASSIVITA'

CORRENTI

Debiti verso banche

88.774

Debiti Finanziari

75.350

1.562

73.788

Debiti per

investimenti

finanziati

36.978

Debiti verso

fornitori

372.327

Altre passività

67.726

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 217

Importi in migliaia di Euro

Note

Valore di

bilancio al

31/12/2020

Attività

finanziarie

valutate al costo

ammortizzato

Attività

finanziarie al

FV a conto

economico

Attività

finanziarie al

FV a OCI

Passività

finanziarie al

costo

ammortizzato

ATTIVITA' NON CORRENTI

Partecipazioni in altre imprese

91.313

Crediti Finanziari

Altri Crediti

213

ATTIVITA' CORRENTI

Crediti Commerciali

82.640

Altri Crediti

95.834

Crediti Finanziari

115

Crediti per investimenti finanziati

41.511

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

253.344

PASSIVITA' NON CORRENTI

Debiti verso banche

42.441

Debiti Finanziari

13.706

Debiti per investimenti finanziati

12.581

Altre passività

24.357

PASSIVITA' CORRENTI

Debiti verso banche

58.619

Debiti Finanziari

42.542

Debiti per investimenti finanziati

165.208

Debiti verso fornitori

177.538

Altre passività

46.049

NOTA 53EVENTI ED OPERAZIONI SIGNIFICATIVE NON RICORRENTI

In relazione ai progetti di sviluppo, relativi principalmente all'acquisizione MISE, è stato rilevato un

onere non ricorrente per Euro 1.808 migliaia di Euro. Inoltre è stato rilevato un provento non

ricorrente derivante dal rilascio di un fondo rischi a seguito della parziale chiusura del contenzioso

con Agenzia delle Dogane per 2.237 migliaia di Euro.

Inoltre, nel corso dell'esercizio sono stati rilevati oneri finanziari non ricorrenti per 8.602 migliaia di

Euro relativi ad Up front fee (6.729 migliaia di Euro), extension fee (930 migliaia di Euro) e oneri

accessori (943 migliaia di Euro) relativi al finanziamento Bridge a breve termine di importo pari a

620 milioni di Euro sottoscritto in data 28 gennaio 2021 con un pool di banche composto da Intesa

Sanpaolo S.p.A., JPMorgan Chase Bank, N.A., Milan Branch e BNP Paribas Italian Branch.

Gli oneri finanziari non ricorrenti comprendono inoltre, per 2.010 migliaia di Euro, la rettifica del

del finanziamento verso APL di Euro 150 milioni. In applicazione della previsione dell’IFRS 9, a

seguito del rinvio della data prevista di rimborso del finanziamento, dal 2044 al 2053, è stato

aggiornato il calcolo del costo ammortizzato, che tiene conto del tasso (6.89%) e della differente

durata.

Nel corso dell’esercizio precedente era stato rilevato un onere non ricorrente per Euro 1.908

migliaia di Euro.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 218

NOTA 54TRANSAZIONI DERIVANTI DA OPERAZIONI ATIPICHE E/O INUSUALI

Ai sensi della Comunicazione CONSOB del 28 luglio 2006, si precisa che nel corso del 2021 il

Gruppo non ha posto in essere operazioni atipiche e/o inusuali, così come definite dalla

Comunicazione stessa.

NOTA 55DESCRIZIONE DEGLI IMPATTI DELL’EPIDEMIA COVID-19 SUL

CONTO ECONOMICO

Come richiesto da Richiamo di attenzione CONSOB n.8/2020 del 16/07/2020 si riportano di

seguito gli impatti significativi dell’epidemia COVID-19 sul conto economico dell'esercizio.

L’attuazione della campagna vaccinale per contrastare la pandemia da COVID-19 ed il conseguente

allentamento delle misure restrittive agli spostamenti, nonostante la recrudescenza della pandemia

nelle ultime settimane dell’anno, nel 2021 hanno determinato un progressivo recupero della

domanda di trasporto pubblico locale su gomma e di traffico autostradale, dopo un primo trimestre

debole per effetto delle restrizioni imposte per limitare la terza ondata della pandemia.

In particolare nel corso dell’esercizio 2021 i proventi da pedaggi autostradali relativi al traffico

pagante hanno registrato un incremento del 25,10% rispetto allo stesso dato rilevato al 31 dicembre

2020. L’autostrada A7 ha conseguito un significativo recupero di traffico, pari a +26,44%, rispetto

all’esercizio 2020, sostanziatosi in via prevalente nel periodo estivo, grazie all'intensificarsi del

traffico vacanziero.

Per tutte le tangenziali, l’incremento medio del 24%, mostra anch’esso un netto miglioramento

rispetto ai volumi dell’esercizio 2020, conformando una decisa ripresa del traffico anche rispetto al

periodo ante pandemia.

Per quanto riguarda il TPL gomma, complessivamente nel 2021 la domanda di trasporto pubblico

locale su gomma ha registrato un miglioramento del +6% rispetto al 2020, ma rimane inferiore

rispetto ai livelli pre-pandemici. Quanto alla produzione, è da rilevare che, al fine di garantire il

livello di servizi offerti ed un adeguato distanziamento sociale che permettessero la riapertura delle

scuole e la ripresa delle attività, inclusa quella turistica, il 2021 ha richiesto il maggior ricorso a

servizi in subaffido rispetto al 2020, oltre che l’offerta di maggiori servizi a tutela della salute di

dipendenti e passeggeri.

Il Gruppo ha contabilizzato “Contributi”, per il riconoscimento delle misure compensative ai

mancati ricavi da traffico del TPL gomma, introdotti dalla Legge 17 luglio 2020, n. 77 (art. 200

comma 1,cosiddetto “Decreto Rilancio”), dalla Legge 13 ottobre 2020, n.126 (art. 44, cosiddetto

“Decreto Agosto”), dalla Legge 18 dicembre 2020, n.176 (art. 22ter, cosiddetto “Decreto Ristori

Bis”) e dal Decreto Legge 22 marzo 2021, n.41 (art.29, cosiddetto “Decreto Sostegni”), pari a

13.500 migliaia di Euro.

Tali contributi hanno consentito di ridurre gli impatti della pandemia sul trasporto pubblico locale e

quindi, anche sulla partecipata Trenord che ha risentito significativamente delle misure di

contenimento del contagio e quindi della revisione dell’offerta a seguito dell’emergenza

COVID-19. Il “Risultato netto delle società valutate con il metodo del patrimonio netto” considera

gli effetti compensativi introdotti dai decreti sopracitati per 98,3 milioni di Euro.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 219

NOTA 56FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL'ESERCIZIO

Successivamente alla chiusura dell’esercizio, l’azione militare intrapresa dalla Russia in Ucraina,

iniziata nella notte tra il 23 e il 24 febbraio 2022, ha comportato, oltre alle drammatiche

conseguenze legate alle sofferenze della popolazione civile e alla perdita di vite umane,

significative turbolenze sui mercati finanziari di tutto il mondo. Da un lato, i mercati azionari hanno

registrato a livello globale significative perdite, dall’altro, i mercati obbligazionari hanno avuto,

quasi ovunque, un lieve miglioramento e una riduzione degli spread nella speranza che le autorità

monetarie ritardino la stretta monetaria annunciata a fine 2021.

In risposta all’azione militare russa, inoltre, l’Unione europea, gli Stati uniti e vari Paesi della Nato

hanno varato ampie sanzioni economiche contro la Russia. È stato congelato quasi il 50 per cento

delle riserve della Banca centrale russa (quelle detenute all’estero) e sono state bloccate le attività

finanziarie di alcuni oligarchi russi. Sette grandi banche russe sono state escluse dal sistema

internazionale di pagamenti Swift, rendendo loro estremamente difficile operare. Oltre a questo,

sono previsti embarghi a vari settori strategici del commercio nei confronti della Bielorussia, alleata

di Mosca. Conseguentemente alla crisi ucraina, il prezzo dell’energia e del gas ha subito un

incremento considerevole sui principali mercati di riferimento anche in seguito all’ipotesi paventata

dai paesi occidentali di fermare le importazioni di petrolio e gas russo in risposta all’invasione

dell’Ucraina.

Le stime attuali per l'intero Gruppo FNM tengono conto dell'incremento prezzo dei carburanti e

dell'energia registrato negli ultimi mesi del 2021. Un inasprimento del conflitto in Ucraina e delle

sanzioni messe in atto nei confronti della Russia dall'Unione Europea e dagli Stati Uniti potrebbero

determinare ulteriori incrementi dei prezzi, al momento difficili da stimare per entità e durata.

Per quanto concerne la valutazione degli effetti di tale situazione contingente sulla continuità

aziendale della Società e delle sue controllate e sulla recuperabilità del valore degli asset, gli

Amministratori non hanno identificato potenziali impatti con riferimento a tali aspetti.

La Società si conferma flessibile nella gestione efficace dei costi variabili e discrezionali relativi a

tutte le attività del Gruppo e monitora con attenzione l'evoluzione della situazione al fine di

comprendere se e in quale misura gli incrementi dei prezzi si potrebbero ripercuotere sul traffico e

conseguentemente sui risultati attesi del Gruppo.

Milano, 18 marzo 2022

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 220

ALLEGATO 1

alle NOTE AL BILANCIO CONSOLIDATO del 31.12.21

Denominazione

Sede Legale

Natura del

Controllo

Metodo di

consolidamento

FERROVIENORD S.p.A.

Milano - p.le Cadorna 14

Controllata

Consolidamento Integrale

100 %

NORD_ING S.r.l.

Milano - p.le Cadorna 14

Controllata

Consolidamento Integrale

100 %

FNM Autoservizi S.p.A.

Milano - p.le Cadorna 14

Controllata

Consolidamento Integrale

100 %

E-Vai S.r.l.

Milano - p.le Cadorna 14

Controllata

Consolidamento Integrale

100 %

Nuovo Trasporto Triveneto S.r.l.

Milano - p.le Cadorna 14

Controllata

Consolidamento Integrale

100 %

Malpensa Intermodale S.r.l.

Milano - p.le Cadorna 14

Controllata

Consolidamento Integrale

100 %

Malpensa Distripark S.r.l.

Milano - p.le Cadorna 14

Controllata

Consolidamento Integrale

100 %

FNMPAY S.p.A.

Milano - p.le Cadorna 14

Controllata

Consolidamento Integrale

100 %

Milano Serravalle - Milano Tangenziali

S.p.A.

Assago - Via del Bosco

Rinnovato 4/b

Controllata

Consolidamento Integrale

100 %

Milano Serravalle Engineering S.r.l.

Assago - Via del Bosco

Rinnovato 4/b

Controllata

Consolidamento Integrale

100 %

Azienda Trasporti Verona S.r.l.

Verona - Lungadige Galtarossa 5

Controllata

Consolidamento Integrale

50 %

La Linea 80 Scarl

Belluno - via Garibaldi 77

Controllata

Consolidamento Integrale

50,3 %

La Linea S.p.A.

Venezia - Via della Fisica 30

Controllata

Consolidamento Integrale

51 %

Martini Bus S.r.l.

Venezia - Via Mutinelli 11

Controllata

Consolidamento Integrale

51 %

Trenord S.r.l.

Milano - p.le Cadorna 14

Joint Venture

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

50 %

TILO SA

Bellinzona CH - Via Portaccia 1a

Joint Venture

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

25 %

NordCom S.p.A.

Milano - p.le Cadorna 14

Joint Venture

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

58 %

NORD ENERGIA S.p.A.

Milano - p.le Cadorna 14

Joint Venture

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

60 %

CMC MeSta SA

Bellinzona CH - Viale Officina

Joint Venture

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

60 %

Omnibus Partecipazioni S.r.l.

Milano - p.le Cadorna 14

Joint Venture

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

50 %

ASF Autolinee S.r.l.

Como - via Asiago 16/18

Joint Venture

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

24,5 %

Autostrada Pedemontana Lombarda

S.p.A.

Assago - Via del Bosco

Rinnovato 4/b

Collegata

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

36,7 %

DB Cargo Italia S.r.l.

Milano - p.le Cadorna 14

Collegata

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

40 %

Busforfun.com S.r.l.

Venezia - via Botteghino 217

Collegata

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

40 %

Sportit S.r.l.

Milano - Viale Abruzzi 41

Collegata

Valutata con il metodo del

Patrimonio Netto

33 %

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 221

Allegato 2

Alle note al Bilancio Consolidato

Informazioni ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob

Il seguente prospetto, redatto ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob,

evidenzia i corrispettivi di competenza dell’esercizio 2021 per i servizi di revisione e per quelli

diversi dalla revisione resi dalla stessa società di revisione e da altre entità appartenenti alla sua rete.

Verso la Società Capogruppo:

a)dalla società di revisione, per la prestazione di servizi di revisione

b)dalla società di revisione:

–per servizi di verifica finalizzati all’emissione di un’attestazione

–per la prestazione di altri servizi*

183

c)da entità appartenenti alla rete della società di revisione:

–per servizi di verifica finalizzati all’emissione di un’attestazione

–per la prestazione di altri servizi

Verso le società controllate:

a)dalla società di revisione, per la prestazione di servizi di revisione

264

b)dalla società di revisione:

–per servizi di verifica finalizzati all’emissione di un’attestazione

–per la prestazione di altri servizi**

c)da entità appartenenti alla rete della società di revisione:

–per servizi di verifica finalizzati all’emissione di un’attestazione

–per la prestazione di altri servizi

* di cui Euro 133 migliaia relativi ad attività di verifica finalizzate all’emissione di relazioni su dati proforma e di

comfort letters ed Euro 47 migliaia relativi all’incarico di limited assurance sulla DNF consolidata del Gruppo FNM

**di cui Euro 32 migliaia relativi a servizi di reasonable assurance sui dati trasmessi da alcune società controllate

all’Osservatorio per il TPL ed Euro 7 relativi alla sottoscrizione delle dichiarazioni fiscali delle società del Gruppo

Gruppo FNM

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pagina 226

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pagina 227

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pagina 229

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pagina 230

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 231

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 232

Gruppo FNM

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pagina 233

Bilancio separato

dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2021

–Situazione Patrimoniale-Finanziaria

–Conto Economico

–Altre componenti di Conto Economico Complessivo

–Patrimonio Netto

–Rendiconto finanziario

–Note al Bilancio

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 234

SITUAZIONE PATRIMONIALE FINANZIARIA AL 31.12.2021

Importi in Euro

Note

31/12/2021

31/12/2020

ATTIVO

ATTIVITA' NON CORRENTI

Attività Materiali

377.447.102

375.509.994

Attività Immateriali

4.808.397

4.092.635

Diritto d'uso

6.785.456

8.549.107

Partecipazioni

710.600.544

181.351.297

Crediti Finanziari

1.540.000

933.333

di cui: verso Parti Correlate

1.540.000

933.333

Imposte Anticipate

7.956.777

6.696.012

Altri Crediti

890.808

132.793

TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI

1.110.029.084

577.265.171

ATTIVITA' CORRENTI

Crediti Commerciali

25.903.244

41.353.169

di cui: verso Parti Correlate

23.911.053

39.749.267

Crediti Finanziari

1.303.639

501.260

di cui: verso Parti Correlate

1.303.639

501.260

Altri Crediti

13.137.906

18.775.700

di cui: verso Parti Correlate

5.969.840

2.487.800

Crediti per imposte

448.059

2.187.143

Altri titoli

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

96.410.699

101.270.053

TOTALE ATTIVITA' CORRENTI

137.203.560

164.087.338

Attività destinate alla vendita

—

TOTALE ATTIVO

1.247.232.644

741.352.509

Gruppo FNM

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pagina 235

Importi in Euro

Note

31/12/2021

31/12/2020

PASSIVO

PATRIMONIO NETTO

Capitale sociale

230.000.000

Altre riserve

7.788.521

Riserva di utili indivisi

162.005.390

138.113.566

Riserva di utili/(perdite) attuariali

(176.967)

(168.718)

Utile dell'esercizio

5.407.746

23.891.824

PATRIMONIO NETTO

405.024.690

399.625.193

PASSIVITA' NON CORRENTI

Debiti verso banche

—

41.688.387

Debiti finanziari

642.957.974

—

di cui: verso Parti Correlate

—

Passività per leasing

4.915.673

6.570.647

di cui: verso Parti Correlate

514.779

925.559

Altre passività

6.279.293

8.346.959

di cui: verso Parti Correlate

4.353.904

5.622.934

Fondi rischi ed oneri

233.464

Trattamento di fine rapporto

1.315.626

1.430.165

TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI

655.702.030

58.269.622

PASSIVITA' CORRENTI

Debiti verso banche

41.708.565

58.243.747

Debiti finanziari

89.183.408

125.503.841

di cui: verso Parti Correlate

83.227.359

120.011.074

Passività per leasing

1.985.190

2.063.794

di cui: verso Parti Correlate

543.373

632.580

Debiti verso fornitori

36.214.828

71.588.676

di cui: verso Parti Correlate

10.945.767

4.355.985

Debiti tributari

712.254

684.433

Debiti per imposte

121.508

109.561

Altre passività

15.365.383

24.048.569

di cui: verso Parti Correlate

10.487.020

12.911.870

Fondi rischi ed oneri

1.214.788

1.215.073

TOTALE PASSIVITA' CORRENTI

186.505.924

283.457.694

Passività relative ad attività destinate alla vendita

—

TOT. PASSIVITA' e PATRIMONIO NETTO

1.247.232.644

741.352.509

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 236

CONTO ECONOMICO ESERCIZIO 2021

Importi in Euro

Note

2021

2020

Ricavi delle vendite e prestazioni

74.623.029

78.009.185

di cui: verso Parti Correlate

73.954.877

77.544.159

Contributi

1.242.991

1.204.136

di cui: verso Parti Correlate

1.164.886

Altri proventi

3.181.553

4.284.459

di cui: verso Parti Correlate

2.370.140

2.258.003

VALORE DELLA PRODUZIONE

79.047.573

83.497.780

Costi per servizi

(14.744.409)

(13.214.403)

di cui: verso Parti Correlate

(8.049.071)

(7.653.674)

Costi per il personale

(15.102.402)

(14.577.198)

Ammortamenti e svalutazioni

(29.068.901)

(26.105.085)

Altri costi operativi

(1.305.641)

(1.126.348)

di cui: verso Parti Correlate

(91.667)

(1.623)

TOTALE COSTI

(60.221.353)

(55.023.034)

RISULTATO OPERATIVO

18.826.220

28.474.746

Dividendi

3.861.252

4.695.887

di cui: verso Parti Correlate

3.861.252

4.695.887

Svalutazione partecipazioni

—

(2.253.512)

Proventi finanziari

37.074

1.824.173

di cui: verso Parti Correlate

22.720

842.829

Oneri finanziari

(16.530.811)

(2.383.053)

di cui: verso Parti Correlate

(19.410)

(429.629)

di cui: Non ricorrenti

(8.602.340)

—

RISULTATO GESTIONE FINANZIARIA

(12.632.485)

1.883.495

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE

6.193.735

30.358.241

Imposte sul reddito

(785.989)

(6.466.417)

UTILE NETTO D'ESERCIZIO DA OPERAZIONI IN CONTINUITA'

5.407.746

23.891.824

UTILE / (PERDITA) NETTA DA OPERAZIONI DISCONTINUE

—

UTILE DELL'ESERCIZIO

5.407.746

23.891.824

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 237

ALTRE COMPONENTI DI CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO ESERCIZIO 2021

Importi in Euro

Note

31/12/2021

31/12/2020

Variazione

UTILE DELL'ESERCIZIO

5.407.746

23.891.824

(18.484.078)

Componenti che non saranno successivamente riclassificate nel risultato

d'esercizio

Utile attuariale

(11.441)

24.577

(36.018)

Imposte sul reddito

3.192

(6.857)

10.049

Totale altre componenti del risultato complessivo che non saranno

successivamente riclassificate nel risultato d'esercizio

(8.249)

17.720

(25.969)

TOTALE UTILE COMPLESSIVO

5.399.497

23.909.544

(18.510.047)

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 238

PROSPETTO DEI MOVIMENTI DEL PATRIMONIO NETTO AL 31.12.2021

Importi in Euro

Capitale sociale

Altre riserve

Riserva di utili

indivisi

Riserva di Utili/

(Perdite)

attuariali

Utile

dell'esercizio

TOTALE

Saldo 01.01.2020

230.000.000

7.788.521

114.200.601

(186.438)

23.912.965

375.715.649

Destinazione utile 2019

23.912.965

(23.912.965)

—

Totale altre componenti del

risultato complessivo che non

saranno successivamente

riclassificate nel risultato d'esercizio

17.720

Utile dell'esercizio

23.891.824

Saldo 31.12.2020

230.000.000

7.788.521

138.113.566

(168.718)

23.891.824

399.625.193

Destinazione utile 2020

23.891.824

(23.891.824)

—

Totale altre componenti del

risultato complessivo che non

saranno successivamente

riclassificate nel risultato d'esercizio

(8.249)

Utile dell'esercizio

5.407.746

Saldo 31.12.2021

230.000.000

7.788.521

162.005.390

(176.967)

5.407.746

405.024.690

Note

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 239

RENDICONTO FINANZIARIO AL 31 DICEMBRE 2021

Importi in Euro

Note

31/12/2021

31/12/2020

Flusso di cassa derivante da/(per) attività operative

Totale

Risultato dell'esercizio

5.407.746

23.891.824

Imposte sul reddito

785.989

6.466.417

Ammortamenti dell'esercizio delle attività materiali

25.008.142

22.875.378

Ammortamenti dell'esercizio delle attività immateriali

1.099.829

812.996

Ammortamento Diritto d'uso

2.080.275

1.966.462

Svalutazioni dell'esercizio delle attività materiali

880.655

450.249

Plusvalenza da cessione di attività materiali

(248.120)

19.830

Plusvalenza da cessione attività destinate alla vendita

—

(890.635)

Svalutazione delle partecipazioni

—

2.253.512

Accantonamento fondo svalutazione crediti

22.000

—

Accantonamento fondo rischi

663.715

386.748

Rilascio fondo rischi

(490.000)

—

Dividendi incassati

(3.861.252)

(4.695.887)

Contributi in conto capitale di competenza dell'esercizio

(1.204.136)

Interessi attivi

(37.074)

(933.538)

Interessi passivi

16.530.811

2.383.053

Flusso di cassa da attività reddituale

46.638.580

53.782.273

Variazione netta del fondo T.F.R.

(121.230)

(209.428)

Variazione netta del fondo rischi ed oneri

(174.000)

(648.000)

(Incremento)/Decremento dei crediti commerciali

15.427.925

(19.919.476)

(Incremento)/Decremento degli altri crediti

2.958.131

(2.217.237)

Incremento/(Decremento) dei debiti commerciali

(1.946.972)

1.648.407

Incremento/(Decremento) delle altre passività

(2.177.528)

(1.806.890)

Pagamento imposte

(4.937.888)

(6.538.078)

Totale flusso di cassa da attività operative

55.667.018

24.091.571

Flusso di cassa da/(per) attività di investimento

Investimenti in attività materiali

(27.975.495)

(63.162.236)

Investimenti in attività immateriali

(1.815.591)

(1.399.000)

Incremento/(Decremento) dei debiti verso fornitori per attività materiali

(33.426.876)

51.380.566

Valore di cessione di attività materiali

397.710

272.626

Investimenti in Partecipazioni

(533.537.895)

(79.267.838)

Dividendi incassati

3.861.252

4.695.887

(Incremento)/Decremento dei crediti finanziari

(587.963)

52.821

Incasso finanziamento a controllate

233.333

27.738.216

Erogazione finanziamenti a controllate

(1.050.000)

—

Decremento dei crediti finanziari per gestione liquidità verso Finlombarda

—

48.000.000

Incasso interessi attivi

32.658

1.285.643

Decremento crediti leasing finanziari

—

995.858

Totale flusso di cassa per attività di investimento

(593.868.867)

(9.407.457)

Flusso di cassa da/(per) attività destinate alla vendita

Variazione attività destinate alla vendita

—

3.564.675

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 240

Totale flusso di cassa da attività destinate alla vendita

—

3.564.675

Flusso di cassa da/(per) attività di finanziamento

Decremento dei debiti finanziari

(35.338.281)

(41.162.352)

Rimborsi dei debiti per leasing finanziari

(2.031.246)

(1.923.100)

Pagamento interessi passivi

(15.675.231)

(1.837.774)

Rimborso finanziamenti bancari

(678.243.747)

—

Accensione finanziamenti bancari

620.000.000

50.000.000

Rimborso prestito obbligazionario

—

(58.000.000)

Emissione prestito obbligazionario

644.631.000

—

Totale flusso di cassa da/(per) attività di finanziamento

533.342.495

(52.923.226)

Liquidità generata (+) / assorbità (-)

(4.859.354)

(34.674.437)

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio

101.270.053

135.944.490

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio

96.410.699

101.270.053

Liquidità generata (+) / assorbità (-)

(4.859.354)

(34.674.437)

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 241

FNM S.p.A.

Sede in Piazzale Cadorna 14 – 20123 Milano

Capitale sociale Euro 230.000.000,00 i.v.

NOTE AL BILANCIO SEPARATO

dell'esercizio chiuso il 31.12.2021

INFORMAZIONI GENERALI

ATTIVITA’ DELLA SOCIETA’

Come già esposto nella relazione sulla gestione, FNM S.p.A. (di seguito “FNM” o la “Società” o la

“Controllante” o la “Capogruppo”) svolge un’azione di indirizzo e di coordinamento delle società

controllate operative del Gruppo, l’attività di locazione di materiale rotabile e, inoltre, gestisce

servizi centralizzati nell’ambito del Gruppo stesso.

Le principali società partecipate svolgono la propria attività nella gestione dell’infrastruttura

ferroviaria, nel settore della mobilità passeggeri su rotaia e mobilità passeggeri su gomma, nonché

delle infrastrutture autostradali; tali attività sono effettuate in forza di concessioni e/o di contratti di

servizio stipulati con la Regione Lombardia; nell’ambito del Gruppo FNM sono peraltro svolte

anche importanti attività nei settori della mobilità sostenibile, del trasporto merci, dell’informatica e

dell’energia. La relazione sulla gestione ed il bilancio consolidato forniscono maggiori dettagli sia

in merito ai segmenti operativi del Gruppo FNM che all’attività svolta da ciascuna partecipata.

I servizi centralizzati svolti da FNM S.p.A. sono complessivamente definibili come:

a)servizi di locazione di materiale rotabile, in particolare verso Trenord e verso DB Cargo

Italia;

b)servizi amministrativi: riguardano la gestione mediante appositi contratti di service con le

società partecipate delle seguenti attività centralizzate: organizzazione ed erogazione dei

servizi di contabilità; amministrazione del personale; servizi generali; supporto allo sviluppo

dei progetti e delle iniziative straordinarie; coordinamento delle funzioni di segreteria

societaria; attività e consulenza legale; tesoreria; pianificazione e controllo; ICT

(Information & Communication Technology); acquisti, gare e appalti; gestione delle risorse

umane e organizzazione, comunicazione;

c)servizi di gestione immobiliare.

La Società, domiciliata in P.le Cadorna, 14 – MILANO, è quotata al mercato Standard Classe 1

della Borsa di Milano.

FORMA E CONTENUTO DEL BILANCIO SEPARATO

Il presente bilancio, redatto in conformità a quanto disposto dalla CONSOB con delibera n.

11971/1999 e successive modifiche, tra cui in particolare quelle introdotte dalle delibere n. 14990

del 14 aprile 2005 e n. 15519 del 27 luglio 2006, contiene i prospetti contabili e le note relative alla

Società, elaborati adottando i principi contabili internazionali IFRS emessi dallo IASB

(International Accounting Standards Boards) e adottati dall’Unione Europea. Per IFRS si intendono

tutti gli “International Financial Reporting Standards”, tutti gli “International Accounting

Standards” (IAS), tutte le interpretazioni dell’“International Financial Reporting Standards

Interpretations Committee” (IFRS IC, già IFRIC), precedentemente denominate “Standard

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 242

Interpretations Committee” (SIC). In particolare si rileva che gli IFRS sono stati applicati in modo

coerente a tutti i periodi presentati nel presente documento.

Il presente bilancio separato viene presentato unitamente al bilancio consolidato al 31 dicembre

2021 redatto in conformità con gli IFRS.

Regione Lombardia, con sede legale in Piazza Città di Lombardia 1, provvede a redigere il Bilancio

Consolidato del Gruppo più grande di cui la Società fa parte e che lo stesso risulta essere

disponibile presso il sito internet di Regione Lombardia.

Con riferimento allo IAS 1 paragrafi 25 e 26, gli Amministratori confermano che, in considerazione

delle prospettive economiche, della patrimonializzazione e della posizione finanziaria della Società,

non sussistono incertezze sulla continuità aziendale della Società che, conseguentemente, nella

redazione del bilancio al 31 dicembre 2021, adotta principi contabili propri di una azienda in

funzionamento.

Il presente documento è stato predisposto e autorizzato alla pubblicazione dal Consiglio di

Amministrazione della Società tenutosi in data 18 marzo 2022.

SCHEMI DI BILANCIO

Gli schemi di bilancio adottati hanno le seguenti caratteristiche:

a)nella Situazione Patrimoniale – Finanziaria le attività e passività sono esposte

suddividendole tra le poste correnti e non correnti; un’attività/passività è classificata come

corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:

–ci si aspetta che sia realizzata/estinta o si prevede che sia venduta o utilizzata nel

normale ciclo operativo o

–sia posseduta principalmente per essere negoziata oppure

–si prevede che si realizzi/estingua entro 12 mesi dalla data di chiusura del bilancio.

In mancanza di tutte e tre le condizioni, le attività/passività sono classificate come non

correnti;

b)nel Conto Economico i componenti positivi e negativi del reddito sono esposti per natura;

c)nelle Altre Componenti di Conto Economico Complessivo sono evidenziate tutte le

variazioni degli Altri utili (perdite) complessivi, intervenute nell’esercizio, generate da

transazioni diverse da quelle poste in essere con gli Azionisti e sulla base di specifici

principi contabili IAS/IFRS. La Società ha scelto di rappresentare tali variazioni in un

prospetto separato rispetto al Conto Economico. Le variazioni degli Altri utili (perdite)

complessivi sono esposte al netto degli effetti fiscali correlati con evidenza in una voce

separata dell’ammontare della fiscalità differita relativa a tali variazioni identificando

separatamente, ai sensi dello IAS 1R in vigore dall’1° gennaio 2013, le componenti che

sono destinate a riversarsi nel conto economico in esercizi successivi e quelle per le quali

non è previsto alcun riversamento al conto economico;

d)il Prospetto dei Movimenti del Patrimonio Netto, così come richiesto dai principi contabili

internazionali, fornisce evidenza separata del risultato di esercizio e di ogni altra variazione

non transitata a Conto Economico, ma imputata direttamente agli Altri utili (perdite)

complessivi sulla base di specifici principi contabili IAS/IFRS, nonché delle operazioni con

Azionisti, nella loro qualità di Azionisti;

e)il Rendiconto Finanziario è redatto applicando il metodo indiretto.

Gruppo FNM

Relazione Finanziaria al 31 dicembre 2021

pagina 243

Con riferimento alla delibera CONSOB n. 15519 del 27 luglio 2006, nello schema di situazione

patrimoniale – finanziaria e del conto economico, considerata la loro significatività, sono stati

indicati separatamente i rapporti con parti correlate. Sempre con riferimento alla menzionata

delibera, nello schema del conto economico sono stati indicati separatamente quei proventi ed oneri

derivanti da operazioni non ricorrenti o da fatti che non si ripetono frequentemente nel consueto

svolgimento dell’attività; l’identificazione delle operazioni non ricorrenti è effettuata con criteri

gestionali interni in assenza di norme di riferimento e potrebbe quindi differire da quella adottata da

altri Emittenti o operatori del settore.

PRINCIPI CONTABILI E CRITERI DI VALUTAZIONE

Nella redazione del presente bilancio separato sono stati applicati gli stessi principi contabili e

criteri di valutazione adottati nella redazione del bilancio separato al 31 dicembre 2020, integrati da

quanto descritto al paragrafo “Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni IFRS applicati dal

1° gennaio 2021”.

Il bilancio separato è stato predisposto valutando al costo tutte le poste di bilancio ad eccezione

delle attività e passività classificate come “Attività destinate alla vendita” e “Passività connesse alle

attività destinate alla vendita” per le quali, in quanto attendibilmente misurabile, è stato utilizzato il

“fair value” rappresentato dal valore di presumibile realizzo.

Le aree che hanno richiesto un maggior grado di discrezionalità e lo sviluppo di significative

assunzioni e stime, sono state riportate nel paragrafo “Poste soggette a significative assunzioni e

stime”.

Tutte gli importi del bilancio separato sono in Euro, salvo diversa indicazione.

PRINCIPI CONTABILI, EMENDAMENTI ED INTERPRETAZIONI IFRS APPLICATI

DAL 1° GENNAIO 2021

I seguenti principi contabili, emendamenti e interpretazioni IFRS sono stati applicati per la prima

volta dalla Società a partire dal 1° gennaio 2021: